基于有效资本市场假说的文献综述

本文在文献回顾的基础上,对资本市场中的有效市场假说问题展开理论评述。由于学界对这个问题争论颇多,逐渐形成两种理论假说来解释实证结果,由于一些与CAPM模型预测不一致的“异象”或“迷”,80年代后又由此产生一些争论。     

有效市场理论的前沿研究

有效市场理论（简称EMH）是现代证券市场理论体系的支柱之一,也是现代金融经济学的理论基石之一,许多得到广泛应用的金融投资理论都建立在EMH基础之上,EMH保证了这些金融理论的适用性,因此对EMH的讨论是最广泛的,EAMH在不断获得支持,同时也引起了各种争论,这些争论对EMH的理论基石提出了质疑,对经典金融学的基础产生了冲击,金融学界、经济学界面临着前所未有的挑战,本文对EMH作一综述,论述EMH近30年来的发展变化及各种新兴市场理论对其的挑战,考察金融经济学的最新进展,对正确把握资本市场特性进行研究、决策、监管、投资活动提供借鉴。     

混沌理论对有效市场假说的质疑

文章讨论了混沌理论对资本市场理论的核心———有效市场假说的冲击和质疑 ,指出有效市场假说各项假定的不可靠性 ,并给出有效证据     

资本市场分形结构的理论与方法

有效市场假说隐含着线性、独立、正态的市场特性,从而无法解释资本市场具有的实际特性;而分形市场假说框架下的分形结构特征,更能有效地解释资本市场的实际特性。也就是说,资本市场本质上是一个复杂的非线性动力系统,而分形方法是我们认识资本市场的一个有效的非线性工具。     

行为财务理论的发展历程及其对有效市场假说的挑战

行为财务理论是在对有效市场假说的质疑与挑战过程中诞生的,它对标准财务理论进行了深刻反思,注重投资者决策心理的多样性研究,为人们理解资本市场提供了一个全新的视角。本文从行为财务理论对有效市场假说的挑战入手,较为全面地阐述了行为财务理论的产生、发展和在中国的传播历程,最后展望了行为财务理论的未来发展方向。     

论财务理论的发展及其与资本市场的关系

文章论述了西方财务理论发展的三个阶段 ,并就我国的财务理论与资本市场的发展进行了论述     

试论适应性市场假说对投资的意义

有效市场假说面临着很多困难:市场激励不足;市场异象相悖与之相悖;难以证伪。行为金融学指出市场异象源于人类的行为偏差,但是难以给出一个统一的框架。Lo(2004;2005)借鉴进化论思想提出的适应性市场假说可作沟通有效市场假说和行为金融学的桥梁。文章认为,AMH堪比投资领域的"哥白尼革命",对投资的意义体现在:对大量出现的市场异象提供统一的解释;有助于设计有效的投资策略。     

资产定价理论与有效市场假说：简单的历史线索

全球金融危机引发了人们对于主流金融理论体系,尤其是传统资产定价理论的反思。本文对20世纪50年代以来资产定价理论的发展进行回顾与评述,以期为理解上述争议提供一个历史线索。     

论资本与资本市场

论资本与资本市场许经勇（一）十四届三中全会通过的《中共中央关于建立社会主义市场经济体制若干问题的决定》，在党的正式文件上第一次明确地使用了“资本市场”这个概念。这是对传统社会主义经济理论的重大突破，或者说，是对科学社会主义理论的新发展。其实质是把资本...     

有效市场假说之后的资产价格变动研究

近30年来,资产市场的(信息)有效市场假说(Fama,1970,1991)已成为资产市场研究的基本信条,它也是金融领域的几大基本理论之一。有效市场假说的基本涵义是资产市场价格已经包含了影响资产基本(价)值的有关信息。依有效程度,弱型有效市场价格已经反映了技术分析所依赖的历史价格(及交易量)信息;半强型有效市场价格已经反映了所有已经公开的市场信息;强型有效市场价格则已经反映了所有的信息。经验表明,弱     

资本市场与经济增长关系的理论与实证分析

文章首先从理论上分析了资本市场发展与经济增长的内在规律 ,揭示了资本市场影响经济增长的三大机制 ;进而从实证上研究了我国自改革开放以来资本市场的发展对经济增长的作用和贡献。实证分析的结果表明 ,迄今为止 ,我国资本市场的发展对经济增长的作用和贡献是很微弱的 ,甚至是负面的影响 ,这与主流的观点是相违背的。     

论资本市场运行的有效性与诚信

本文通过对马克思关于虚拟资本的运动机理与内在规律的分析 ,结合美国华尔街诚信危机暴露出的资本市场信用缺失问题 ,阐述了诚信对资本市场有效运行的重要作用。     

论有效市场假说对真实市场的三大背离

本文使用经验证据对有效市场假说进行证伪。通过对有效市场假说所依赖的前提假设和经验检验方法的正当性反驳,指出有效市场假说与真实市场间存在真实的证券价格运动并不是随机漫步的、证券价格与信息之间的关系并不是线性的、投资的风险和收益并不总是匹配的三大背离,强调现实的证券市场具有突变性和反馈性,提醒人们警惕证券市场潜藏的风险。     

信息不对称资本市场的实验研究

我们采用经济学实验研究方法构建了信息不对称的实验室资本市场,研究信息是否可以通过市场迅速传递。实验结果表明,在信息不对称的情况下,资本市场是非有效的;市场对信息的传递和价格反应是有条件的而且也是需要时间的;资本市场中的投资者并非完全理性,而是具有认知和行为偏差的普通人,存在过度自信和过度交易的情况;信息不对称还可能引起市场操纵行为,从而导致价格泡沫的形成。     

噪音、噪音交易和噪音交易者--兼评行为金融与有效市场假说之间的争论

传统金融学对信息和噪音的定义边界不清晰 ,为了逻辑上的一致性 ,传统金融学策略性地使用信息和噪音的定义 ,使一部分“噪音”进入信息集。行为金融学对信息和噪音的内涵进行了廓清 ,使之回归本意。行为金融学通过证实噪音交易者的社会化和噪音交易者风险等 ,对传统金融学的有效市场理论提出质疑。传统金融学和行为金融学之间争论颇多 ,但实质上 ,前者更接近真理 ,后者更接近真实 ,这两种理论之间存在较强的互补性。     

资本市场理论:主流与新范式

投资金融学的主流范式是线性思维模式，它建立在有效市场等假定基础之上，以各种数量化的资本市场定价模型为主线，对主流理论的批评和新的更为广州的非线性范式的探索，可能构造资本市场理论的新兴框架，分形，混沌理论的运用将对投资金融学产生深远的影响，了解这一动向有益于我国资本市场的理论研究和实践。     

对有效市场假说的认识

文章首先从有效市场假说的基本思想入手,分别探讨有效市场的内涵:即它的三种形式及其相关检验。最后,结合各个方面的论述,对有效市场假说给出简要的评述。