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企业并购中的实物期权企业并购属于战略投资行为,大多数情况下,企业实施并购的目的在于并购后能够产生良好的经营协同效应、市场协同效应或财务协同效应等,而不是期望当前就获得收益。因此,企业并购的这些性质说明并购投资具有类似于一般期权的性质,实物期权对企业并购战略的制定具有重要意义。企业实施并购可能是执行期权的行为也可能是创造期权     

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后奥运的新管理如何对奥运场馆特别是超大型场馆进行管理,后奥运时代创新开发模式成为北京面临的新课题。这里,笔者综合各方因素,提出几点建议。一是加大整合力度,发掘潜在需求。随着生活水平的提高,国人越来越重视健康。据零点公司对上海、武汉、北京、广州、成都5城市的调查     

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推广合同能源管理仍存五大障碍北京樊荣杨华王仕宏中国节能服务产业的发展仍然处于发展的初级阶段,合同能源管理(EMC)的推广和发展还有诸多不利的环境和障碍需要克服。一是现行税收制度下,税务部门将节能服务公司(EMCO)与客户的节能服务合同看成设备购     

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六大措施缓解融资平台资金压力上海李璐融资渠道单一的准经营性融资平台和综合性融资平台,未来2-3年内将面临较大的资金压力。一方面该类平台的部分项目即将进入运营期,需要大量资金还贷;另一方面,部分建设期较长的大型建设项目仍然需要巨额的后续投资,该类平台仅仅依靠银行借款、有限的财政补贴和项目前期薄弱的经营性收     

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提升中国电信投资结构 从中国电信业发展趋势分析,提升中国电信投资结构, 有以下几点见解:(1)中西部投资尤其是西部投资应适当加 大比例,以实现通信业与社会经济发展的总体均衡。(2)从 业务发展需求分析,全国数据通信专业业务收入占总收入的 比例为7.6％,今后几年数据业务有上升趋势,因此对数据通 信投资应加大力度。(3)固网设施应充分挖掘存量资源,提 高网络资源利用效率,下一代网络建设也面临升级换代,需     

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股票回购:迎来契机犹存阻碍2005年10月27日,公司法修订草案顺利通过,并将于2006年1月1日正式实施。新修订的《公司法》中特别引人关注的是“允许公司收购本公司不超过已发行股份总额的5％股份,用于奖励本公司职工”。这一政策的出台意味着公司回购的股份可以作为实行员工持股计划的股份来源,与国外资本市场做法初步接轨。尽管《公司法》修订案对股票回购产生了积极影响,但仍存在对股票回购的制约因素。实施股份回购的前提条件苛刻,上市公司能力不足。一般而言,只有公司的股票价格被长期低估,并且公司有充足     

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银行不良资产价值分析银行不良资产作为一种特殊商品,即质量比同类的正常商品低劣,不能按劳动价值论去分析价值,比较适用的是效用决定论,即商品的价值是由商品的效用所决定的。银行不良资产的效用是指银行不良资产本身所具有的获利能力,银行不良资产的形态一般有债权类资产和抵债实物类资产两种。 (一)债权类资产债权类资产价值是由企业的整体效益决定的。由于银行不良资产偿还资金的来源并不仅仅依靠企业增加的收益,而是看企业在经营过程中产生了多少现金流量,所以债权类资产的价值最终是由企业的     

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从固定收益投资者角度来看可转换债券的定价 固定收益投资者喜欢购买那些交易价格比较接近BondFloor的可转换债券,即其附加的期权特性比较便宜的可转换债券。可转换债券的价格受发行者信用以及利率变化的影响,这与普通债券的价格影响因素大致相同。因而投资者可以用期限、息票收益率差不多的可转换债券来替代投资组合中的普通债券。这种替代并不需要使用新的投资组合管理技术,但却能够在潜在的股票价格上升时,获得比普通债券更高的收益。这样,对于固定收益投资者来说,购买价格比较接近BondFloor的可转换债券,则是用较小的成本获得了类似于股票类投资工具的高收益可能。     

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建立高效、便捷、畅通的创业投资信息网络 提供综合服务信息调控既是一项新的政府科技管理职能, 也是政府为企业服务的新领域。建立信息交流网络平台,可 以准确、快速地传递和反馈资金与技术供求信息,促使资金 按市场化的原则进行合理有效的配置,以提高资金的配置效 率和利用效率。但是目前我国还没有建立起一个完善的信息 网络,存在着信息零碎、分散、粗糙、信息交流不够便捷和畅     

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不妨以BOT方式投资美国高铁成都刘云看了《中国投资》杂志2011年第12期上半月刊关于高铁的报道,笔者认为,美国作为世界上潜在的最大高铁市场之一,发展高铁的决心不会受到中国7·23事故太大影响,中国高铁在美国仍有东山再起的可能。以美国加利福尼亚州旧金山市为例,目前加州高铁项目需要的资金约为420亿美元,除去自有     

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我国发展金融衍生市场的宏观经济制度基础基本具备 宏观经济制度基础取决于3个方面:第一,一国经济的金融深化水平;第二,一国经济的市场化程度;第三,一国宏观经济调控和金融监管体系的健全程度。 金融衍生市场是市场经济发展高度化的结果,它以发达的市场和完善的信用制度为依托,它既是现代化市场经济框架中不可或缺的有机组成部分,又是市场本身发展、进化的高级形态。有关研究表明,我国的市场化改革已经取得了丰硕的成果,经济市场化进程发展很快,市场化总体水平达65％     

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科技企业是CRM的最佳试验田北京张众信用缓释工具(Credit Risk Mitigation,CRM)是指信用风险缓释合约、信用风险缓释凭证及其他用于管理信用风险的简单基础性信用衍生产品。以科技企业作为CRM的试验田,帮助科技企业取得银行信贷支持,对促进金融创新与科技创新结合、满足国家发展战略需要具有重要意义。     

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后危机时代的城投债发行我国城市化进程不断加快,各地方政府纷纷大力发展城市基础设施建设,但庞大的建设资金投入仅靠地方财政收入很难满足需要。在地方政府不能直接举债的背景下,应运而生的兼具政府和市场双重功能的城投公司就成为地方政府向市场借贷、按照市场化方式运营、快速实施基础设施项     

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铁路资产可借助3部门实现流动性南昌张鹏跃在当前市场条件下,要通过增强铁路资本经营流动性,提高企业再融资能力,一要坚持走资本市场,努力通过市场机制促进资本流动;二要考虑法律政策规定,不能违反现有资本市场运作的管制;三要研究法律政策为资本     

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政府投资项目管理重点在规划合肥马久凌美国已实现城乡一体化,基础设施完备,商业、住宅规划与布局合理,工程质量一流,这些成就主要是美国地方政府做到有所为有所不为的结果。     

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成熟地区宜进行节能减排股权基金试点北京苗培李林燕刘黎新孟兆辉股权投资基金在资金汇集、投入方式、管理模式等方面具有优势,是一种较为完善的现代资金组织形式     

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一个公民对“十一五”规划的展望在“效率优先兼顾公平”的原则指导下,中国的经济长期保持高速增长。在国家统计局公布的各项指标中,宏观形势一片大好。不论是中央政府经济总量,还是各地区经济发展规模,都取得了令世界瞩目的良好成绩。然而,与宏观经济表现相反,中国的微现经济却出现了严重的问题,大批国有企业关门倒闭,在国有企业改制的过程中,不公平现象所引发的社会问题此起彼伏。解决这些问题,当然不能继续沿用效率优先兼顾公平的战略方针,而应该重新设计中国经济发展的蓝图。首先,中国必须解决收入分配不公的问题,必须把公平作为中国未来发展的核心目标。只有让绝大多数公民分享改革所带来的成果,中国的消费市场才会充满活力,中国的改革成本才会逐步降低。其次,建立和谐社会,核心内容是在宪法和法律的     

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对信托资产的合理界定与选择信托融资方式是一种资产信用,要实现资产信用融资, 必须首先完成对信托资产的隔离或界定。信托资产具有独立性,一旦信托成立,信托资产即从受托人和委托人的资产中分离出来,与委托人、受托人和受益人的其他资产相区别。无论是委托人、受托人、受益人抑或是他们的债权人,在信托存续期内,对信托资产都没有追索权;同时,关联人的破产对信托不产生影响。虽然一定程度的追索权安排是可以的,但过多的追索权安排将会在一定程度上弱化融资安排的表外特征,特别是如果存在硬性的追索权安排,那么融资能否作为企业的负债移出表外,就是一个值得商榷的问题。即使在形式上勉强按照表外处理,多重担保引发的追索权问题将对企业的实质风险产生影响。其次是资产的选择问题。虽然不是所有的资产都可以被用作融资的基础资产,但确实存在许多可以被用于融资的资产类型。如应收账款、基础设施的未来收益、房地产的租赁收入,包括按揭贷款在内的许多信贷资     

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自主创新:中小企业的“发家之宝”看了《中国投资》杂志2007年第四期的封面文章《自主创新推动中国崛起》后,心中对我国经济的未来充满信心。“自主创新”一定是中国未来几十年经济发展的绝对支撑。但是,欣喜之余,还有一点问题要与大家商榷,那就是社会把自主创新的重任更多地落在大型、超大型企业的身上,认为自主创新是他们所主     

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危机?商机?随着外资大量进入,外资在我国的业务表现异常活跃。目前,在中国已开放的产业中,每个产业排名前5位的企业几乎都由外资控制。在中国本身比较成熟完善的28个产业中,外资在21个产业中拥有多数资产控制权。如玻璃行业,该行业中最大的5家企业已全部合资;占全国产量80%以上的最大的5家电梯生产厂家,已经由外商控股;18家国家级定点家电企业中,11家与外商合资;化妆品行业被150家外资企业控制着;20%的医药行业在外资手中;汽车行业销售额的90%来自国外品牌。