可转换公司债券发行与转换策略分析

近年来可转换公司债券以其独特的可转换性赢得了很多上市公司的青睐,成为流行一时的融资工具。然而,很多公司在发行可转债时由于没有对这一新的融资工具给以足够的认识,导致发行或转换失败,给公司造成巨大损失。鉴于此,笔者对可转债发行、转股时应考虑的因素进行了系统研究,希望能为拟发行可转债的上市公司提供一点建议。     

中国上市公司可转债发行动因:“后门权益”VS“代理成本”

本文以中国上市公司2002—2008年发行的可转债为研究样本进行实证研究,发现可转债发行公告的财富效应与该可转债实现转股可能性的预期正相关,具体而言,与发行公司的成长机会、财务困境风险水平正相关,并且与整体股市的状况也紧密相关。进一步结合可转债退市的分析表明,中国上市公司可转债融资是一种典型的后门权益融资。实证研究的结果不支持基于代理成本的动因假说。     

预算软约束下可转债融资决策对产品市场竞争战略的影响研究

本文研究了预算软约束下可转债融资决策对产品市场竞争战略的影响。通过构建一个两阶段古诺博弈模型，本文指出，对于存在预算软约束的企业而言，在正常情况下可转债的转换效应会降低可转债发行企业的均衡产量，增加竞争对手的均衡产量，因此可转债的融资决策会给发行企业在产品市场上的竞争地位带来负面影响。这一结论有助于解释可转债发行企业发行后长期表现为负的现象。     

浅议可转换债券的价值评估与发行设计

可转换债券在不同的存续阶段，其期权性质和价值构成是不同的。在转股起始日前，期权是不能被行使的，只有进入转股期才可以行使，因此可转债期权在发行后到转股起始日前这段时间内相当于欧式期权(即期权只有在合约的到期日才能被执行)。进入转股期后，期权可以在可转债到期日前的任意时刻行使，     

熊长水的粮票沟通

这是一个不大，但多少透着工作智慧的轶事。 赣粤高速2008年1月发行了12亿元的分离交易可转债，并向转债持有人附送了5640万份认股权证。很多投资者并不了解权证到底是何物，以为是股票。还有不少的投资者以为买了权证到时候就可以直接换成公司股票。     

分离交易可转债分拆的会计处理

金融工具列报准则提出了混合工具的分拆原则,即企业发行的非衍生金融工具包含负债和权益成份的,应当在初始确认时将负债和权益成份进行分拆,分别进行处理。本文回顾了对分离交易可转债是否进行分拆的争议,详细说明了分拆的会计处理。     

博汇纸业建设35万吨高档包装纸板工程

7月31日，博汇纸业公司发行9．35亿元可转债获中国证监会审核通过。博汇纸业公司所募集资金将投向35万吨高档包装纸板工程项目。     

第五讲 股票发行与上市

股票发行的部分知识已在本刊2000年1、2期(第三讲)讲述，本讲重点补充股票发行价格及股票发行方式等。     

江苏阳光可转债投资前景分析

作为2001年《上市公司发行可转换债券实施办法》发布以来首只获准发行的可转换债券,江苏阳光可转债的上市备受市场关注。它的投资价值、投资前景如何,市场走势怎样,自然也成为投资者关心的焦点问题。 首先我们对可转债这一投资品种要有一个基本的了解。从性质上看,可转换债券是期权这一衍生工具和债券的混合物,是一种兼具股性与债性的新型投资工具。一般在正常时期投资者投资可转债主要着眼于公司未来股价上涨带来的收益,可转债事实上扮演着准股票的角色,转债价格的变化主要被股票价格的变动所左右,基本呈现出股票涨则转债涨、股票跌则转债跌     

谈股份制改制及股票发行有关政策

谈股份制改制及股票发行有关政策刘晓滨，周衡龙［编者的话］江泽民总书记在十五大报告中指出：股份制是现代企业的一种资本重组形式，有利于所有权和经营权的分离，有利于提高企业和资本的运作效率。在这一重要思想的指导下，股份制正在被越来越多的企业所接受和认同。职...     

渤海活塞非公开发行股票取得圆满成功

近日，渤海活塞非公开发行股票发行结果暨股份变动情况在上海证券交易所和各披露媒体公告。至此，渤海活塞历时两年的非公开发行工作顺利结束，取得圆满成功。本次非公开发行成功将对渤海活塞的发展产生积极的影响：一是治理结构更加完善；二是资本结构更加优良；三是主营业务优势更加明显。     

股份有限公司的上市发行与新股发行

宏达网络股份有限公司是一家IT业的著名企业，发起设立注册资本4000万元。公司开业1年来经营业绩节节攀升，为抓住机遇，扩大公司规模，公司董事会决定，向国务院授权部门及证券管理部门申请公司上市发行新股，拟发行新股总额为人民币6000万元，每股面额2元。为吸引投资，其中2000万元股份为优先股，优先股股东享有下列权利：（1）优先股股东可以用8．5折购买股票。（2）预先确定优先股股利11％，且不论盈亏保证支付。（3）优先股股东在股东大会上享有表决权。其余4000万股份为普通股，溢价发行，并将股票发行溢价收入列入公司利润中。     

现有新股发行体铜存在巨大缺陷

知道了高市盈率发行的巨大弊端，还需要知道造成如此大弊端的发行制度究竟哪里出了错？如此才能找到正确的解决路径。     

股票——再融资时间表锁定5月 新股发行将紧随其后

证监会4月16日公布《上市公司证券发行管理办法（征求意见稿）》，恢复资本市场再融资的时间表由此基本锁定在5月，而新股发行亦将紧随其后。     

基金拆分的是非

进入2008年以来，新的股票型开放式基金发行依然从紧，拆分基金遂成为大众投资基金的重要选择。然而关于基金拆分利弊众说纷纭，究竟孰是孰非呢？     

航天科工首次成功发行20亿元企业债券

近日，中国航天科工集团公司首次成功发行20亿元企业债券，发行期限为10年，采取“5＋5”发行方式，发行利率4．4名。这是集团公司在继续加大市场开拓力度、不断深入内部挖潜的同时，为进一步优化债务结构，持续支持产业发展，着力增强抵御危机的能力而采取的一项重要举措。     

基金名片：兴业可转债——晨星3月基金点评

兴业可转债设立于2004年5月，在晨星分类中属于保守配置型基金，也是国内唯一一只以可转债为主要投资对象的基金。根据招募说明书，其资产配置比重如下：可转债30％～95％，股票仓位不高于30％，现金比重为0～10％。     

债券

500亿凭证式国债发行；第四季度记账式国债发行计划出台。     

可转债——进可攻，退可守

2003年12月31日，是首钢转债上市首日。首钢转债收盘时报102．20元，实际上，首钢股份20亿元的可转债发行受到了机构投资者的力捧，瑞士银行和摩根士丹利两家QFⅡ的身影赫然闪现于其中。尤其是瑞士银行，投入申购资金高达10亿元，实际获配1．7亿元，创下QFⅡ(Qualified Foreign In—     

亚视董事会关张10个月

中国旺旺（00151．HK）主席蔡衍明旗下公司NorwaresOverseas10月12日入禀香港高等法院，申请将香港亚洲电视清盘，称亚视未在限期内偿2300万港元。亚视对此表求遗憾．称蔡衍明去年自行向法庭申请禁制令禁止发行2300万港元可转债，亚视将从大局出发，同意在官司未有结果前让其赎回此款。亚视主要投资者王征称蔡衍明是庸人自扰。