债务结构优化与企业创新——基于企业债券融资视角的研究

本文在我国保持宏观杠杆率基本稳定及实施创新驱动发展战略的现实背景下,从债券融资的视角,探讨债务结构优化对企业创新的影响。研究发现,债券融资与企业创新之间显著正相关,表明债券融资优化企业债务结构、提升企业创新能力的积极作用占据主导地位。进一步研究表明:(1)债券融资能够通过降低整体债务融资成本并延长整体债务期限促进企业创新;(2)债券融资对于银行贷款存在溢出效应,即企业通过债券融资,还能降低银行贷款利率、延长银行贷款期限,进而促进企业创新;(3)产品市场竞争和代理问题会在一定程度上削弱债券融资对企业创新的促进作用;(4)不同类型的债券对企业创新能力的作用存在异质性,债券发行的便利性是其影响企业创新的一个重要因素。     

融资融券交易对我国股价波动性的影响初探

在我国金融行业的发展下,融资债券逐步成为发展成为重要的一部分。融资债券的推行,对金融行业产生了一定影响,对于此种债券的讨论一直都未停止,相对于其它债券,融资债券是相对来说还未成熟,虽然历经三年的市场检验,但其实际效应,还需要根据进一步的市场调研才能确认。对于融资债券而言,它的效应不止在我们国家引起较大的反响,还引起了国际学术界的目光,由于非常不稳定的特征,所以就其未来市场的变化,引起了许多的争议,本文就我国现阶段市场背景以及国外市场情况,在研究一些融资债券的实例以及特点,并结合我国现今的金融情况和融资债券制度,进行分析和预测,以及如何稳定融资债券的巨大波动特点,提出一些建议,希望能对我国金融行业起到一定的参考作用,为市场的健康稳定发展尽自己一份力量。     

我国中小企业集合债券融资模式探讨

中小企业作为我国国民经济的重要组成部分,中小企业的发展对我国国民经济有着重大作用。在我国当前社会发展形势下,市场竞争日益激烈,我国中小企业在这个竞争激烈的市场环境下面临着融资难的问题,进而制约着中小企业的发展。而集合债券作为当代中小企业融资的一种形式,为了更好地促进中小企业自身的发展,就必须寻找有效的集合债券融资渠道。本文就我国中小企业集合债券融资模式进行了相关的探讨。     

我国中小企业集合债券融资模式探讨

中小企业作为我国国民经济的重要组成部分,中小企业的发展对我国国民经济有着重大作用。在我国当前社会发展形势下,市场竞争日益激烈,我国中小企业在这个竞争激烈的市场环境下面临着融资难的问题,进而制约着中小企业的发展。而集合债券作为当代中小企业融资的一种形式,为了更好地促进中小企业自身的发展,就必须寻找有效的集合债券融资渠道。本文就我国中小企业集合债券融资模式进行了相关的探讨。     

债券融资发展中的信用评级

信用评级与债券融资相伴而生，并促进了债券融资的发展。从我国资本市场发展的趋势看，无论从客观要求还是完善信用评级自身之需要，加强我国信用评级的建设都极为重要。本从信用评级产生发展的角度，探讨信用评级在债券融资发展中的作用。     

创业融资过程中的股权融资与债权融资探讨

大部分企业在创立和发展过程中都需要进行融资,融资按权益来划分可以划分为股权融资和债券融资,本文着重介绍了新创企业融资过程中的股权融资与债券融资的资金来源以及它们的特点,进而对股权融资与债券融资进行了比较.     

创业融资过程中的股权融资与债权融资探讨

大部分企业在创立和发展过程中都需要进行融资,融资按权益来划分可以划分为股权融资和债券融资,本文着重介绍了新创企业融资过程中的股权融资与债券融资的资金来源以及它们的特点,进而对股权融资与债券融资进行了比较。     

我国债券融资与公司治理关系探讨

文章探讨了债权人参与公司治理的理论基础和债券融资对公司治理的影响机制,在此基础上对我国债券融资在公司治理中的作用进行分析,发现债券融资在我国公司治理中的作用尚未得到足够重视,不能有效发挥。主要是由于企业债券市场发展的滞后以及企业和商业银行的治理结构缺陷造成的企业对股权融资和银行贷款的偏好所致。针对这些存在的问题,笔者提出了相应的对策建议。     

可转换债券在公司连续融资中作用机理的研究——以万科股份有限公司为例

本文通过模型分析了可转换债券在公司连续融资中的作用机理;并结合万科公司利用可转换债券融资的案例,分析了万科转债在万科公司连续融资中发挥的作用。在万科公司以未来投资期权价值不确定为基础的连续融资过程中,当投资期权项目被证实有价值时,通过可转换债券的赎回(强制转换)把初始项目积累的资金转向有价值的投资期权项目,有利于万科公司有价值投资期权项目的后续融资,验证了Mayers(1998)的连续融资假说。     

信用风险缓释凭证对企业投资行为的影响——基于融资约束中介效应的实证研究

2018年以来,作为债券融资支持工具的信用风险缓释凭证(CRMW)在我国得到了快速发展。本文采用基于倾向得分匹配的双重差分模型(PSM-DID),利用中国企业数据检验了CRMW产品对企业投资行为的影响。结果显示,我国信用风险缓释凭证的发行促进了非上市企业投资,并且这种促进作用对于融资约束较强的企业更为显著。本文还对CRMW产品通过缓解融资约束促进企业投资的渠道进行了检验,结果发现,CRMW产品对企业融资的促进作用主要体现在信贷融资渠道而非债券渠道。本文结论有助于深化对中国当前资本市场中信用风险缓释凭证的作用效果与作用机制的解读,为政策制定者利用该产品解决民营企业融资难、融资贵的问题提供了更充分的决策参考依据。     

会计稳健性一定降低债券融资成本吗？——来自我国信用债市场的证据

债券市场作为多层次资本市场体系的重要组成,其持续健康发展对于优化市场资源配置功能至关重要。已有文献在研究企业会计信息质量与债务融资成本的关系时,普遍得出会计稳健性可以有效降低债务融资成本的结论。与之不同,本文以2010—2019年我国上市公司在沪深交易所及银行间市场发行的信用债为样本,实证研究发现：债券发行人的会计稳健性越高,其债券发行的信用利差也越高,意味着发债企业的会计稳健性将增加其债券融资成本。进一步研究发现,未来的债券合约重新谈判成本越高,发债企业的会计稳健性对其债券融资成本的不利影响越强,支持了债券合约的重新谈判成本是影响会计稳健性与债券融资成本之间关系的重要因素。上述研究结论深化了学术界对会计稳健性与债务融资成本之间关系的认识,亦为政府监管部门规范债券市场运行以提升会计信息质量在市场资源配置中的作用提供了政策启示。     

韩国企业集合债券信用增级模式及其借鉴

信用增级机制不完善是目前影响我国中小企业集合债券发展的突出问题,严重制约了我国中小企业债券融资的发展。而我们的近邻——韩国的中小企业集合债券（P-CBO）融资模式经过10多年的发展,已较好解决了其中小企业发债融资难问题,对我国中小企业发展具有重要的启示作用。本文通过对韩国P-CBO信用增级模式的全面研究,在深入分析我国中小企业债券信用增级现状和问题的基础上,总结了韩国P-CBO增信模式对我国中小企业债券融资的借鉴意义。     

资本市场融资、经济增长与产业结构升级——基于中国省际面板数据的检验

本文利用扩展柯布-道格拉斯生产函数,分析我国金融深化的背景下,利用多层次资本市场的不同渠道资本融资、经济增长以及产业结构升级之间的动态关系。文章利用29个省、市、自治区2006~2010年的面板数据,实证结果发现:多层次资本市场融资对经济增长具有显著的促进效应,但债券市场与FDI对经济增长的作用较弱。总量促进经济增长的背后,不同的融资渠道之间的相互作用不尽相同:银行信贷与债券对股票市场筹资存在显著的"溢出效应",FDI对股票市场筹资存在显著的"挤出效应",说明股票市场融资可以替代FDI在实体经济中的作用。随后对多层次资本市场与产业结构转型关系的数据进行实证。研究发现:股票融资、债券融资在一定程度上推动了中国的经济结构转型,但FDI与结构转型负相关,银行信贷与经济转型的关系不显著。     

深耕企业债

我国企业债券市场在供给方面更多受到政府干预,债券审批机构的改革与相关政策法规的修订会给债券市场带来发展动力2012年我国企业债券融资达到3.6万亿元,呈现跨越式增长态势。债券融资已经成为企业发展最快的融资方式,在直接融资和社会融资总量中的比重逐渐提高。下一步随着我国新型城镇化建设和金融改革的     

大力发展中期票据融资 助推云南省直接融资水平

2005年以来,云南省债券融资得到一定程度发展,但依旧存在融资规模小,对投资推动作用弱等问题。2008年4月银行间债券市场正式推出中期票据,为云南省企业债券融资发展提供了良好机遇。为此本文着重探讨当前云南省如何利用中期票据。     

河北省科技型中小企业融资创新机制构建——基于高收益债券视角

科技型中小企业对经济发展、科技创新及社会和谐稳定都起着重要作用,但作为资本密集型企业,在发展过程中资金的紧缺成为科技型企业普遍面临的问题,也成为阻碍其发展的首要症结。本文基于发行高收益债券视角,在解决科技型中小企业融资难过程中遇到的问题,并提出了利用高收益债券融资创新发行机制,使其成为科技型中小企业融资的破冰之举。     

从融资视角探讨可转换债券问题

2006年5月8日,中国证监会发布了《上市公司证券发行管理办法》,其中对可转换债券的规定更合理、更完善,明确规定了上市公司可以公开发行可分离交易的可转换公司债券,改变了可转债品种的单一性.可转债市场在经历股改带来的转股冲击之后,将再度迎来扩容高潮.毫无疑问,可转换债券现已成为我国资本市场不可或缺的投融资工具,但从实践来看,上市公司利用可转换债券融资中仍存在的一些问题严重阻碍了证券市场的发展.因此,从上市公司融资的角度通过对可转换债券快速发展及在发展中存在的相关问题的研究、提出完善可转换债券融资方式的一些建议与对策很有必要.     

上市公司可转换债券融资动因及效果分析

融资是公司经营中的一项重要内容。企业的融资方式有很多种,可转换债券凭借其融资成本低、发行规模大等优势,深受上市公司的偏爱。在国家政策的大力扶持下,工程机械行业迎来了快速发展时期,工程机械企业对资本的需求较大,发行可转换债券是其重要的融资方式。以行业龙头企业三一重工为例,对三一重工发行可转换债券融资的动因及其效果进行了全面分析。     

对江西省企业债券融资市场的分析

企业直接融资市场的逐步建立并日趋完善是中国经济快速发展和金融体制改革不断深入的一个重要因子,对于改变我国社会融资结构、完善市场机制和宏观调控传导机制具有重大意义。在当前金融脱媒趋势明显和企业财务管理意识全面升级的市场环境下,债券融资已成为企业融资选择的重要方向。近年来,江西省重点骨干企业债券融资取得了显著的成绩,但总体债券融资市场培育和发展还很不够,债券融资企业数量、融资金额、渠道选择、产品运用等还落后于全国平均水平。如何看待和分析江西省企业债券融资现状,拓宽我省企业债券融资渠道,加速企业发展和区域经济发展?本文通过直观数据和相关资料深入剖析2005年来江西省企业债券融资市场发展态势,并提出相关策略建议。     

我国中小企业集合债券融资问题的思考

我国的债券市场还处在一个初步发展阶段,市场产品单一,几乎全部都是高信用评级产品,收益率幅度甚小,为了完善我国债券市场,开发低评级的债券产品,2007年我国推出了中小企业集合债券,这不仅拓展了中小企业融资渠道,缓解了中小企的融资难题,对我国经济的可持续发展也具有积极的促进作用。6年来,我国中小企业集合债券的融资状况不容乐观,究其原因,是多方面的。在中小企业融资难题破解的大潮流下,中小企业集合债券融资是一种积极的方式和趋势。本文正是基于这样一种大背景下来探讨如何推进中小企业集合债券融资。