浅析我国货币政策框架的有效性

货币政策框架主要包括货币政策目标及实现这一目标的一系列制度安排。本文拟对我国当前货币政策框架现状及其有效性进行分析,并在此基础上探讨如何调整和完善我国货币政策框架。     

我国结构性货币政策执行效果的检验

我国经济发展步入新常态以后,为适应供给侧改革的发展战略,货币供给方式和政策发生了根本性改变,由以对冲外汇占款为基础转向以国内资本因素为基础,并开始实行结构性货币政策调节流动性。本文在对现阶段我国货币政策执行框架进行梳理的基础上,探讨货币政策的结构性调节作用,并采用VAR模型将结构性货币政策分为数量型和利率导向型,分别对两类货币政策对经济增长、利率波动、上市公司总市值和物价水平四个层面的效应进行实证分析。研究表明,利率导向型政策作用力度总体大于数量型货币政策,因而在政策运用中需针对不同背景及政策目标,灵活选取多项政策组合以期取得最优执行效果。     

澳大利亚货币政策的特点及对我国货币政策的启示

澳大利亚是世界上实施通胀目标制的国家之一,其货币政策框架具有鲜明的特点,实施效果也比较突出。本文通过分析澳大利亚货币政策框架的特点和运作成效,为我国货币政策的制定和执行提供有意义的借鉴。     

美英德货币政策框架比较及启示

本文对美国、英国、德国实行的货币政策框架进行了比较,并借鉴三国经验,对我国的货币政策框架选择问题进行了分析.认为我国目前实行通胀目标法存在困难,当务之急是进一步完善以货币供应量为中介目标的货币政策框架.     

90年代以来我国物价走势对货币政策的挑战——兼论通货膨胀目标制在我国的适用性

本文根据90年代以来的数据，从实证的角度对我国的物价水平和货币供应量之间的关系进行了考察分析，检验结果表明，我国货币供应量的周期性运动是引起物价周期性运动的原因，也就是说，货币供应量作为我国货币政策的中介目标不但没有稳定物价，反而在一定程度上造成了物价水平的周期性运动。因此，建议中国人民银行放弃把货币供应量作为货币政策的中介目标，转而逐步实行通货膨胀目标制。本文还在最优货币政策框架下分析了通货膨胀目标制的特点及其实现条件，最后对我国实行通货膨胀目标制需要进行的前期准备工作提出了建议。     

从中间目标选择看通货膨胀目标制在当前中国的可行性

本文从货币政策中间目标的选择入手,对传统中间目标在中国的适用性以及摒弃中间目标的货币政策新框架——通货膨胀目标制在中国实施的现实可行性进行了分析,指出在当前经济形势下,引入通货膨胀目标制可以对我国货币政策的现行不足进行修正和完善,进而推动我国经济持续、平稳和健康发展。     

美国非常规货币政策分析

为应对国际金融危机,包括美国在内的主要发达经济体均采取了非常规货币政策措施,并突破了传统货币政策的操作框架,不仅丰富了中央银行的货币政策实践,也为货币经济学研究提供了难得的经验材料。本文就美联储的非常规货币政策进行分析,追溯非常规货币政策的理论基础,从政策目标、政策工具与作用机制方面分析政策的实施框架及其特征,并对政策效果进行探讨。     

完善我国货币政策传导机制框架的构建

货币政策作为一项重要的宏观经济调控政策,在保持国民经济持续稳健发展方面发挥着重要作用,但是我国当前存在着严重的货币政策失灵问题。要解决我国的货币政策失灵问题,一方面是从货币政策目标、中间目标、传导渠道、操作模式等方面完善货币政策传导机制框架的构建,另一方面是健全货币政策传导机制的相关环境建设。     

货币政策透明度中“度”的把握——基于中国实际情况的分析

本文基于E&G指标体系打分法研究中国的最优货币政策透明度问题。通过研究发现中国在货币政策透明度方面努力的目标并不是让E&G体系中的所有指标都透明,而是要结合中国的实际情况把握好货币政策透明度中的"度",即找出符合中国国情的最优货币政策透明度。     

论货币政策与通货膨胀目标散 ——基于东亚地区实践的研究

通过分析东亚四国实施通货膨胀目标制的基本特点,阐述通货膨胀目标制作为一种货币政策框架不仅适用于发达国家,也同样适用于新兴市场经济体.但须具备两个条件:央行至少拥有工具独立性;货币政策的透明度.     

我国货币政策工具有效性分析

货币政策工具的有效性决定了货币政策的最终效果,我国运用的货币政策工具主要有公开市场操作、准备金率、中央银行基准利率、信贷政策、再贷款、再贴现以及外汇市场的调控等。具体分析发现,我国近十年主要使用的货币政策工具,总体上可以对基础货币产生影响,但对其他因素（如流动性、外汇占款过大等）来说,货币政策工具的操作效果减弱。另外,货币政策内部传导机制中的时滞效应也使货币政策工具难以及时发挥作用。     

货币政策对资本市场的非线性效应——基于自私募股权投资经验证据的分析

私募股权投资是资本市场的重要组成部分,而资本市场波动对宏观经济周期有重要影响。通过构建非线性计量经济模型,本文从不同期限结构和类型的政策模式角度探索货币政策对私募股权投资的非线性影响。研究发现,短期数量型货币政策在经济高涨时期对私募股权投资的调控效果更佳,而长期数量型货币政策在经济平稳时期对私募股权投资的调控效果更佳,数量型货币政策对私募股权投资的影响在时间维度呈现递减趋势;短期价格型货币政策在经济萧条时期对私募股权投资的调控效果更佳,而长期价格型货币政策在经济平稳时期对私募股权投资的调控效果更佳,价格型货币政策对私募股权投资的影响在时间维度呈现递增趋势。因此,长期价格型货币政策是我国进入经济新常态时期后的主要选择。     

我国货币政策传导机制现状及疏通对策研究——基于稳健货币政策背景

在稳健货币政策背景下,我国货币政策传导机制仍然存在传导渠道效率评判标准缺失、传导机制受阻后货币政策效率偏低、金融市场欠发达对传导渠道疏通能力较低等问题。应采取完善货币政策框架和利率传导渠道、强化货币政策工具定价和结构性调节功能、发展资本市场以拓展融资渠道、强化金融监管保持货币政策独立性等措施,努力疏通我国货币政策传导机制。     

货币政策透明度指数研究

近年来,提高货币政策的透明度正在成为一个国际趋势。本文从如何度量货币政策透明度的角度出发,介绍了国外关于货币政策透明度评估体系的研究,通过建立透明度指数来量化货币政策的透明度,以及对不同国家透明度进行评估和实证检验。文章还对目前透明度度量方法中的不足和改进进行了简要评析。     

政策协调、产业结构升级及宏观经济效应分析

不同模式的宏观政策协调不但会对产业结构优化产生差异性影响,也会影响产业结构优化带来的宏观经济效应。本文在新凯恩斯框架下构建理论模型,并基于贝叶斯参数估计和数值模拟分析政策协调对产业结构优化以及宏观经济效应的影响。研究发现:数量型货币政策比价格型货币政策更有利于产业结构优化,收入型财政政策比支出型财政政策更有利于产业结构优化;价格型货币政策和收入型财政政策的政策协调更有利于产业结构优化对消费、就业和产出的促进作用,数量型货币政策和支出型财政政策的政策协调更有利于产业结构优化对通货膨胀的稳定作用;货币政策对产业结构优化升级这一目标与稳定经济波动这一目标存在着Trade Off现象,财政政策对产业结构优化升级这一目标与促进经济增长这一目标存在着Trade Off现象。因此,建议采取货币政策为主、财政政策为辅的宏观经济调控政策,具体操作体现在减息为主结合降低税率水平为辅的政策协调组合来应对经济增速下滑和产业结构升级。     

中国货币条件指数的理论研究与动态分析

本文首先讨论了货币条件指数的理论基础,同时论述了货币政策信贷传导渠道在中国的发展现状,并且剖析了其特征。然后笔者构建了中国的动态货币条件指数模型,其中包含了体现中国货币政策利率传导渠道的实际利率、汇率传导渠道的实际有效汇率以及信贷传导渠道的贷款增长率。在计算出实际利率、实际有效汇率和贷款增长率的动态权重后,得出中国的动态货币条件指数,其自2000年以来出现了先提高、后降低、再升高的交替态势,表明中国的货币状况自2000年以来处于由紧到松再紧的动态走势。本文最后还根据动态权重的大小及其走势分析了中国货币状况呈现该趋势的主要原因。     

Optimal monetary policy in a currency area

This paper investigates how monetary policy should be conducted in a two-region general equilibrium model with monopolistic competition and price stickiness. This framework delivers a simple welfare criterion based on the utility of the consumers that can be used to evaluate monetary policy in a currency area. If the two regions share the same degree of nominal rigidity, the terms of trade are completely insulated from monetary policy and the optimal outcome is obtained by targeting a weighted average of the regional inflation rates. These weights coincide with the economic sizes of the region. If the degrees of rigidity are different, the optimal plan implies a high degree of inertia in the inflation rate. But an inflation targeting policy in which higher weight is given to the inflation in the region with higher degree of nominal rigidity is nearly optimal.     

试析基于金融资产价格的货币政策调控

随着以金融为核心的符号经济的不断发展 ,货币政策的传导机制变得日趋复杂 ,由此产生的一个问题是 ,货币政策是否需要把包括金融资产价格在内的广义价格指数作为调控目标。通过分析可知对于一个证券市场波动可能对宏观经济稳定产生重大影响的经济体而言 ,货币政策应该对资产价格变动保持密切关注 ,但不宜作为货币政策的调控目标     

我国货币政策中规则成分与随机成分的识别与检验

货币政策中存在可观测和不可观测成分。一般情况下,可观测成分大都体现了货币政策的规则性,而不可观测成分体现了货币政策的相机选择性。由于经济个体可以预期到规则性成分,而无法预期相机选择性成分,因此相机选择性货币政策可以产生实际作用。通过建立状态空间模型对货币政策中不可观测成分进行估计,我们度量和检验了我国货币政策状态及其有效性。     

科学决策与我国货币政策有效性

今年以来,我国实施了紧缩性金融宏观调控的货币政策。本文认为,提高我国货币政策的有效性涉及多方面的内容和要求,科学决策是提高货币政策效果的重要保证,特别是在目前,加强科学决策对提高货币政策的有效性尤其重要;货币政策的科学决策主要包括对货币政策取向的决策、货币政策调控力度的决策、货币政策工具运用的决策和货币政策时滞的判断的决策等内容。