不同股票发行机制下的地方政府行为与企业上市的质量——以江苏省无锡市为例

地方政府推动企业上市是一个普遍现象,本文以无锡市为例,研究不同股票发行机制下的地方政府行为对企业上市质量的影响。通过比较无锡市不同阶段上市企业注册资本、融资额、净资产报酬率、销售毛利率、主营收入增长率等指标,认为股票发行制度的变迁没有带来上市企业质量的显著提升,地方政府推动区域企业上市的政策对资本市场公司质量提升没有积极帮助,股票发行的市场化改革任重道远,地方政府区域经济管理的方法手段有待进一步改革。     

IPO制度变迁对投资银行的影响

投资银行是资本市场主要的金融中介,在目前的市场环境下股票发行业务是大部分投资银行的最主要业务,其佣金相比并购业务佣金、自营投资业务盈利、私人财富业务佣金体量更大、稳定性更高。而股票发行制度是对证券市场进行监管的一种方式,起到了准入门槛作用。股票发行制度的变迁,直接改变了企业上市的难度与投资银行上市业务的重心与工作结构,其对投资银行的影响是直观、系统性而广泛多方面的。     

中国供应链生态系统监管制度变迁

供应链生态系统监管发展实质就是供应链生态系统监管制度的完善过程。本文以界定研究的基本概念、内涵及特征,揭示其实现机理,明确中国供应链生态系统监管制度变迁的理论逻辑为核心切入点,考察我国生态环境制度变迁的演化过程,探求供应链生态系统监管制度变迁基本特征和影响因素,揭示出供应链生态系统监管制度变迁过程中的关系结构在模式上的不适应、时间上的不一致和结构上的失衡。基于此,提出当前中国供应链生态系统监管的发展对策:建构"可持续"制度格局。通过打造供应链生态系统监管可持续发展的实现目标、实现平台、实现手段的综合范式,促进供应链生态系统监管与生态经济可持续发展,实现供应链和生态经济与国民经济可持续发展,为新时代生态文明建设与可持续发展的实现提供新视角。     

股市保荐制：已闻楼梯声

中国证券市场建立10多年间，股票发行制度经历了从审批制到核准制的嬗变，而目前正为券商、投资广为关注的一种新的监管制度——保荐制也箭在弦上。     

基金的天下

中国基金疯了.购买基金的"基民"们也疯了. 2007年2月26日,中国首只以股票为主要投资方向的基金"建信优化配置基金"上市发行,发行首日募集规模即接近100亿的上限,不得不提前结束发行.实际情况是,原定1个月的募集时间,发行不到一个小时,建行的销售量就已经达到了55亿,工行也很快达到37个亿.     

谁在操纵中工国际

2006年6月19日对中国证券市场来说是一个值得纪念的日子。在这一天,中工国际(002051)这只以全流通方式发行的股票在深圳中小企业板成功上市,历史翻开了新的篇章,新股发行的全流通时代宣告到来。     

中日股票市场发行制度比较研究

股票发行制度是一国资本市场的准入制度,对股票市场的健康发展起着重要作用。由于历史条件和经济环境的影响,中国和日本的股票市场规模及效率不同,所以其发行制度也存在很大差异。分析表明,这些差异主要体现在发行审核体制、信息披露制度和发行定价这3个方面,中国在完善股票市场发行制度方面应该关注这些方面的深远影响。     

券商变局

<正> 2001年3月中旬,中国证监会正式公布了《上市公司新股发行管理办法》,取消了过去的新股发行审批制,代之以核准制。这一变化将引发中国券商竞争的一次巨大变革。一、制度的变革自从我国证券市场建立以来,上市公司的股票发行一直采用的是审批制,即发行额度计划管理。每年由国务院下达年度股票发行总额,再由中国证监会依据各省的经济情况,向各部委、各省分配上市指标,最后由地方政府或企业主     

浅析法人股“被灭失”的法律风险

1990年12月19日,上海证券交易所开业。被称为“老八股”的八支股票（延中,电真空,大、小飞乐,爱使,申华,豫园,兴业）开启了中国资本市场运作的先河。很多具有长远眼光的优秀的国有企业纷纷进行股份制改造,准备在中国的资本市场上博得先机。在股改过程中,拟上市的国企一般都要求下属的下级企业或者关联企业认购公司拟发行的原始股票,而下级企业或者关联企业也为了“支持企业上市”购买了这些非上市公司的股票,这些股票在当时被称为上市公司“法人股”。     

上海股票市场IPO定价实证分析

本文根据红利贴现理论，采用大量统计数据，运用Gordon模型和两阶段增长模型，对上海证券交易所1997年1月1日至2001年12月31日之间的全部IPO公司的股票发行价格进行了实证分析，计算出股票实际发行价格与理论价格之差与理论价格之比，即偏离率；同时结合中国股票市场的股票发行制度变化背景，对股票发行价格偏离率的影响因素和成因机制进行了研究，并引进了相应的计量统计方法，从而揭示了中国股票市场IPO定价的基本特征。     

现行法律对非上市股份公司股权转让的规制

股份有限公司发行的股票只有符合《证券法》关于“公开发行”的条件时,才能称之为依法公开发行的股票。根据《证券法》关于“公开发行”的规定,即便是非上市股份有限公司,也会存在依法公开发行的股票和依法非公开发行的股票。     

自组织临界视角下股价波动的动力学机制研究——来自中国快递行业的经验数据

基于自组织临界性视角,探讨了中国A股上市快递行业股票价格波动的内在动力学机制,对四家上市快递公司股票和快递行业综合指数的价格波动进行了统计分析。结果表明,中国快递行业股票价格波动具有自组织临界性,股票价格具有长程相关性;中国A股上市快递行业正处于良性发展过程中;基于快递行业面临服务质量低和粗放式发展的内在问题,以及政府加强监管的外在考验,从沙堆模型的角度,提出了快递行业应该主动进行行业转型和保持行业自律的建议。     

新股发行的市场化及其影响

一、中国证券市场新股发行的市场化进程判断新股发行是否市场化主要有两个标准,一是管理方式,另一为定价方式,从这两个标准看,中国证券市场新股发行方式走的是一条由计划化和行政化向市场化转变之路。《证券法》第11条规定:"公开发行证券,必须符合法律、行政法规规定的条件,并依法报经国务院证券监督管理机构或者国务院授权的部门核准或者审批。"这条规定意味着中国政府对证券市场新股发行的管理将逐渐由行政审批制向核准制转变:2000年3月,中国证监会颁布《股票发行核准程序》,股票发行透明度增强,取消了指标分配、行政推荐的办法。2000年10月26日,《关于公司公告拟公开发行股票并上市有关事宜的通知》要求拟上市公司必须提前在当地报纸公告,这些措施打击了新股发行上市申     

影响创业板企业IPO定价的财务因素分析

中国创业板是一个新兴的资本市场,股票高溢价发行一直是个普遍现象,创业板公司IPO更是如此。高发行价格导致股市泡沫,使投资者承担更大的风险。本文分析了我国IPO定价过高的原因,并以首批在创业板上市的28家公司为样本,采用因子分析、逐步回归等统计方法构建模型,并分析IPO定价的影响因素。     

全流通下我国证券市场IPO抑价的实证研究

文章以实行全流通发行并上市的国内股票为样本,使用Newey-West提出的异方差和自相关一致协方差回归方法．对影响IPO抑价的因素进行实证分析,并提出了降低中国IPO抑价的建议。     

注册制下IPO定价有效吗？——以创业板市场为例

2023年2月1日，我国正式启动全面实行股票发行注册制改革，在此制度下，新股首发定价是否有效，对投资者、上市公司、承销机构、监管者等各方而言无疑都是一个值得关注的问题。在梳理国内外新股发行定价有关文献的基础上，构建基于成本函数的单边随机前沿模型，并利用创业板上市公司股票首发数据和公开财务数据，依次使用OLS、MLE和单边随机前沿估计等方法对新股首发定价的有效性进行检验。结果发现，注册制下创业板股票首发定价存在明显的溢价效应。据此从监管者视角，提出未来监管应重点提高承销商的定价能力和自我约束，同时进一步强化投资者教育，培育理性投资理念，以推动创业板市场健康发展。     

渐进式市场化：中国金融制度变迁的理性选择

中国金融制度变迁的过程就是从计划金融向市场金融过渡的过程。1979年开始的金融改革是一场深刻而影响深远的制度变迁，不仅对中国金融制度的现代化具有决定性的作用，而且构成中国未来市场经济体制建设的基本内容之一。中国金融制度的变革与经济体制的变革类似．同样采取的是渐进式市场化模式。符合渐进式市场化改革要求的金融制度变迁过程血该具有帕累托改     

民营文摘

宁波民企正准备上市 宁波市是开放型经济城市，机制灵活的民营企业多是一大特色。股票发行制度对所有制限制的取消，为民营企业股票融资打开了方便之门。已上市公司雅戈尔、宁波韵声、杉杉股份连续几年业绩良好。据记者了解，11家已进入上市辅导期的公司超过半数是民营企业。23     

现行询价制度下我国A股IPO定价效率研究

股票的首次公开发行定价,即IPO定价,是指获准首次公开发行股票资格的上市公司与其承销商在上市前确定发行价格的过程,是拟上市公司将股票发售给特定或非特定的投资者所采取的价格.IPO定价效率不仅直接决定市场主体--发行人、中介机构和投资者的利益,关系到新股发行成败,而且也直接决定了股票市场的资源配置效率.2004年12月11日,中国证监会发布<关于首次公开发行股票试行询价制度若干问题的通知>,于2005年1月1日起实施.     

我国证券发行审核制度的变迁

世界各国的审核制度基本可以分为两种：注册制和审核制。我国证券市场属于新兴加转型市场，证券发行审核制度一直处于变迁之中。《公司法》、《证券法》与《证券发行上市保荐制度暂行办法》是可以称之为我国证券发行审核制度上的里程碑。