海外私募资金挺身中国并购市场

文过去1-2年，很多中国的并购交易是和国际市场接轨的，而摩根大通亚太区并购部董事总经理孟亮认为，这只是特殊行业中特殊企业拥有的特殊机会，并不表明国内企业当前存在着大规模走出去的趋势。相反，对于一些大的跨国企业来说，如何走进中国，何时走进中国，这只是时间上的问题。目前海外大型私募资金就正以非战略投资者的身份大规模参与中国市场并购。     

2009年:中国企业并购时机与风险

<正>并购趋势将会延续今年以来,随着美国次贷危机蔓延与深化并演变成全球金融海啸,海外各大证券市场股指持续走低,欧美企业陷入财政困难,投资者信心受到重挫,全球性的经济衰退已经显现,受此影响,全球企业并购活动显著降温。2008年全球并购交易总值已较去年同期下降     

小议PE合作收购模式的立法可行性——以中联重科收购意大利CIFA公司案为例

在经济全球化浪潮的持续作用下,世界范围内的经济关联度大幅增加。我国公司抓住了这一跨国投资的战略契机,积极实施＂走出去＂发展战略,但事实上中国约有67%的海外并购并没有取得预期的效果。鉴于金融投资者在近几年的海外并购中表现得更为活跃,多样化的海外并购模式也为研究海外并购提供了新的思路。本文试图证成PE并购模式对风险控制作用,论证此种模式的立法可行性,提出其可以作为一种较优的并购模式进行立法,指导我国公司开展一系列海外投资活动。     

基于金融所有权优势的中国企业海外并购金融支持理论探析

本文回顾了国内学者有关海外投资金融支持研究现状,在此基础上试图将微观企业金融实力融入宏观金融支持分析中,一方面在理论上论证政府与金融部门对企业海外并购支持需求的必要性,另一方面将企业自身金融优势置于OIL框架下作为企业所有权优势的一部分,在政策性金融和商业性金融对企业的支持下与企业自身结合形成企业金融所有权优势,为海外并购研究提供理论分析框架。     

并购避险须借银行东风

随着金融危机的迅速蔓延，发达国家的经济受到严重影响，资金链出现断裂的企业比比皆是，这让中国的企业有了很多进入的机会。自2011年伊始，中国企业的海外并购热情就开始集中爆发，并购的触角不仅涵盖传统的能源资源领域和资产设备收购，更指向了技术升级。仅2011年2月以来，国内企业披露海外并购交易金额超100亿美元，相当于上年全年国内企业海外并购金额的四成。     

浅析机遇与挑战并存的海外并购

在经济腾飞的今天,国内市场与国内经营已经远远不能满足企业自身发展的需求,积极的开拓海外市场、树立全球经营战略已经成为了企业进一步发展壮大的目标。而海外并购作为企业进军海外市场的一个重要手段,近年来发展十分迅速,然而,由于经济大环境的不稳定性、并购企业自身决策适当与否等原因的存在,使海外并购过程中充满了机遇与挑战。本文就海外并购中存在的机遇与挑战做了充分的探讨,并提出了一些可行的建议。     

促进我国民营企业海外并购的立法完善研究

在经过大量引进外资以促进国内经济增长阶段后,我国政府开始认识到鼓励海外并购的重要性和必要性。新世纪伊始,国家就提出了旨在鼓励企业进行海外并购投资的“走出去”战略。在国内良好经济形势和政府政策的双重促进下,我国民营企业作为海外并购的生力军开始走出国门,掀起一个又一个海外并购浪潮。     

投资者行为对企业并购绩效的影响分析

本文从行为金融视角解释了投资者行为对企业并购的股价效应的影响机理。投资者由于认知偏差会在面对目标公司被并购的"利好"消息时会发生不理性行为,具体表现为锚定效应、投机与噪声交易、羊群效应等。这些行为是企业并购的股价效应的主要影响因素。     

中国房地产企业海外并购探析

我国宏观经济步入"新常态",房地产业进入白银时代,在这样的环境下房地产企业需要主动实施战略调整,尤其在区域选择上,一些大型房地产企业在努力做好国内市场的同时,把目光投向海外,实施海外并购战略拓展业务范围。本文首先对海外并购进行概述,分析我国房地产企业海外并购现状,最后对房地产企业实施海外并购提出一些建议。     

联想遭遇赢家诅咒？整合过程存七大风险

全球化已经成为中国企业必须面对的课题。2004年底，联想集团和IBM公司从自身的动因出发，宣布了一项震惊世界的交易——联想并购IBM的全球PC业务。整个并购过程中的交易安排、股权变动、资金筹集等内容，无不体现了交易双方的商业智慧和战略考量，而IBM在协议中的地位和获益则更胜联想一筹。通过重点解析联想并购行为对自身产生的经济后果和财务变化，我们发现，作为中国海外并购最大“赢家”的联想，尽管赢得了全球的关注和中国企业的殷殷期待，但从市场表现、盈利能力、偿债风险、资金压力等指标看，似乎仍然没有逃出“赢家诅咒”的宿命。虽然目前成败尚难定论。但联想被市场寄予厚望的全球化销售、供应链整合尚未显现效果，近期战略调整再次打击市场信心。面临着极大的整合风险。在一系列并购后的整合风险中，市场、竞争对手、战略选择、文化、管理能力、投资者压力、政治等七个维度的困难最大，危及联想生存的隐患也最突出。[编者按]     

中国企业海外并购定价困境及解决途径研究

随着中国对外直接投资规模的扩大,中国企业海外并购也得到了较快的发展。然而,价格的确定过程是中国企业海外并购过程的重要一步,也是并购战略实施的重要组成部分。海外并购远比国内并购复杂得多,在对外直接投资进程中只有制定合理的定价策略,才能够保证企业"走出去"战略的顺利实施。     

我国企业海外并购趋势、特点及战略分析

目前,对国内企业的海外跨国并购(M＆A)的讨论,较之对我国企业的被并购而言似乎要少得多,然而中国企业走出国门,实现跨国并购是在全球化经济发展中,中国企业发展的必由之路.所以,讨论我国企业的海外跨国并购应采取的战略很有意义.由此,结合我国企业海外并购实例对跨国井购的趋势、特点及战略进行了初步探讨.     

高管网络能否缓解企业跨国并购面临的融资约束——来自中国的经验证据

文章将社会资本的视角引入跨国并购研究。利用A股上市公司在2004—2014年期间发起的跨国并购交易和高管网络数据,探讨了在中国的情境下,融资约束与跨国并购交易的关系,并从理论和实证上分析了以政治关联、金融关联和海外关联为代表的企业高管社会网络对企业在跨国并购中面临的融资约束的调节作用。研究发现:(1)我国上市企业的跨国并购能力受融资约束的阻碍和制约。这个影响在外部融资依赖度较高的行业企业中表现得更为显著。(2)企业高管的政治关联和海外关联对企业跨国并购能力的影响显著为正,但并不能缓解跨国并购中企业面临的融资约束问题。而金融关联则有助于缓解企业跨国并购的融资约束。本文的研究为理解非正式制度比如社会关系网络在企业国际化经营发展中的作用提供了新的直接证据。     

我国企业海外并购的战略分析

海外并购是企业走向国际市场，实现跨国经营和对外直接投资的低成本扩张的一条捷径。随着我国企业实力的不断增强和竞争的加剧，越来越多的企业走出国门，进行海外并购。由于我国企业海外并购的历史短、经验少，使企业在实际操作中措手不及。本文针对这种现状，根据我国企业海外并购的特点及问题，对我国企业的海外并购进行了战略分析。     

海外并购与财务风险——基于会计数据的小样本分析

从财务数据视角对企业在海外并购前后的会计收益进行比较分析,论证海外并购对企业财务风险的影响效果.研究结果表明,海外并购交易会显著影响企业会计收益的波动性,但企业会计收益的离散系数变小.由此,本文认为我国企业海外并购交易总体而言能降低企业财务风险,达到管理层预期并购目标.但并购后更小的收益板值说明个别企业在海外并购后存在财务恶化的风险.     

由中国宏芯投资基金收购爱思强公司失败案例引发的思考

伴随全球一体化进程的加速,中国企业海外收购与国际化战略步伐明显加快.但是在海外收购过程中,中国企业面临着较大的投资风险,致使收购交易难以顺利开展.2016年12月,由于交易条件无法实现,中国福建宏芯投资基金对德国半导体设备生产商爱思强公司(Aixtron)的收购案以失败告终,这是中国企业并购海外半导体企业失败的又一典型案例.本文对该案例的具体经过进行了详细论述,并针对收购失败原因提出几点启示,以期提高我国企业海外并购成功率,尤其是半导体类的企业并购.     

外资并购审查收紧VIE前途未卜

9月1日,中国商务部正式推出《实施外国投资者并购境内企业安全审查制度的规定》,对于外国投资者并购境内企业,应从交易的实质内容和实际影响来判断并购交易是否属于并购安全审查的范围;外国投资者不得以任何方式实质规避并购安全审查,包括但不限于代持、信托、多层次再投资、租赁、贷款、协议控制、境外交易等方式。     

中国企业海外并购中的挑战及对策

近年来,中国企业纷纷走出国门,海外并购风起云涌,并购数量和交易规模都呈现出上升趋势。然而由于海外并购经验的不足以及缺乏相关的国际并购的人才,导致海外并购屡屡受挫。并购交易的达成只是并购的开始,日后的经营管理又会出现中国企业水土不服的现象。有鉴于此,中国企业海外并购应充分借鉴他国经验,积极培养国际化人才,政府应该配合企业做好宣传。     

中企海外并购进入“理性时代”

相对于世界经济的疲软和中国经济的增长放缓,中国企业海外并购堪称是全球并购市场的一大亮点。10月27日,普华永道发布的最新报告显示,2014年前三季度中国企业海外并购市场继续保持活跃势头,交易总数量为176宗,较去年同期上升31%,创历史新高。其中,民营企业海外并购交易数量达120宗,是国有企业交易数量的两倍之多。就投资行业、并购目的地、融资渠道而言,中国企业海外并购呈现多元化发展趋势。     

环球参考

1外资并购审查收紧VIE前途未卜9月1日,中国商务部正式推出《实施外国投资者并购境内企业安全审查制度的规定》,对于外国投资者并购境内企业,应从交易的实质内容和实际影响来判断并购交易是否属于并购安全审查的范围;外国投资者不得以任何方式实质规避并购安全审查,包括但不限于代持、信托、多层次再投资、租赁、贷款、协议控制、境外交易等