养老金，仅盯“投资”还不够——中美社会养老保障体系结构比较

[编者按]近期，养老金人市的话题持续发酵，养老基金投资保值增值成为社会关注的焦点话题。2月24日人力资源社会保障部明确表态，社会保险基金暂无入市时间表，同时强调，社会保险基金投资保值将是一个组合型的投资方式，而不是单一渠道的投资，投资运营保值增值的方式路径需要全面研究。     

改革完善社保基金投资运营管理的政策建议

现阶段,我国社会保险基金(简称"社保基金")主要由养老、失业、医疗、工伤和生育五项保险基金组成。当前对社保基金是否投资或入市,争论尤为激烈。有的认为社保基金投资和入市,条件不成熟,是与民争利;有的认为社保基金再不投资运营就会     

社保资金入市与资本市场的创新

社保基金筹资模式从现收现付制度转变为资金积累制，除用于弥补空帐和对付人口老龄化带来的社会保险财务危机外，一个重要目的就是要借助资本市场实现社保基金资产的保值增值，而社保基金进入资本市场则是实现这一目的的重要手段。过去二十年，在美国等发达国家，社保基金机构持续不断地大规模进入资本市场，催生了许多新型金融工具。也为这些产品的交易创造了相应的机构投资者群体。那么，我国社保基金入市给资本市场带来的影响不仅仅是持续增加资金供给，缓解肌市扩容带来的压力，而更会推动资本市场的不断创新，本文将从社保基金入市与资产管理体制创新，投资理念创新，投资工具创新等方面展开论述。     

对《意见》的四点解读

保险资金要直接入市当主力 政策原文：鼓励合规资金入市。支持保险资金以多种方式直接投资资本市场，逐步提高社会保障基金、企业补充养老基金、商业保险资金等投入资本市场的资金比例。要培养一批诚信、守法、专业的机构投资者，使基金管理公司和保险公司为主的机构投资者成为资本市场的主导力量。     

事件·追踪

社保基金入市暂无明确时间表 据中央电视台新闻联播报道，人力资源和社会保障部的有关负责人23日表示，社会保险基金入市暂时还没有明确的时间表。     

养老金投资运营方案近期公布入市比例或高达30％

近日知情人十透露,养老基金投资运前办案叫将公布,其中包括养老基金入市的安排。养老金入市比例很可能参照企业年金有关办法,即入市比例最高可达30％。按照目前中国基本养老保险基金结余192万亿元计算,最多约有5800亿元资金可入市。     

对我国社会保险基金保值增值问题的思考

社会保险基金的主要功能在于确保社会保险各项待遇的及时足额发放,因此社会保险基金资产的安全性和保值增值问题就成为基金资产管理的第一要务,也是至上原则。要解决社会保险基金保值增值问题,应正确处理安全与效率的关系,适度放开投资渠道;设立社会保险基金会,独立管理社会保险基金;根据权利义务相一致的原则,大胆改革社会保险基金运营管理体制;完善罚则体系,确保资金安全     

养老金入市，还是谨慎点吧

养老金入市年内有望获得重大突破，相关部门正在制订的养老金投资运营办法最快将在一季度发布。养老金入市比例很可能参照企业年金有关办法，即入市比例最高可达30％。按照目前我国基本养老保险基金结余1．92万亿元计算，最多约有5800亿元资金可入市。     

羊群中来了狼，是利是弊？——证券人眼中的银行系基金

周小川表示，银行系基金公司管理的资金除了可投资固定收益类证券之外，也可直接入市投资股票，这取决于银行系基金管理公司自己对投资品种的选择，只要投资者接受，在政策上没有障碍。这就是说，银行所设的基金可以直接投资股票市场，使银行合规资金借道曲线进入股市，沟通货币市场和资本市场之间的联通渠道。     

2004年以来保险资金入市相关政策规定

2004年2月《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》出台。《意见》提出，要鼓励合规资金入市，支持保险资金以多种方式直接投资资本市场，逐步提高社会保障基金、企业补充养老基金、商业保险资金等投入资本市场的资金比例。要培养一批诚信、守法、专业的机构投资者，     

养老金入市需要厘清几个问题

近期，有关养老金入市的话题再次受到各方关注。此话题发轫于2011年8月中国证监会研究中心提出要打造“中国版的401K”计划，引导中国养老基金等长期资金入市；2011年12月在中国社科院社会保障国际论坛上，有关基本养老保险基金（第一支柱）市场化投资的话题再次成为焦点；而与之相呼应，     

社保基金要管营分治

这里所讲的社保基金，是指由养老保险、医疗保险、失业保险、工伤保险和生育保险这五大险种构成的社会保险基金。社会保险基金的管理运营主要依靠财政和金融这两大平台。目前社保基金保值增值的合规手段基本上是银行储蓄和国债投资，因为名义利息率不高，所以在通货膨胀率较高时，其实际资产价值就会发生缩水，这正是社保基金目前的状态。假如资金不积累下来，那么保值增值的问题也就不存在了。但这样一来社会保险的长期压力会全部转移到公共财政，因为没有积累的社会保险只能靠现收现付制筹资，这必须在公共财政这个平台上完成。     

理智看待QFII及社保基金对股市的作用

继瑞银华宝、野村证券成为准合格境外投资机构者(QFII)之后,第二批QFII如摩根斯丹利等也已推出。与此同时,六家基金管理公司已陆续签定了社保基金授权委托投资协议。受此鼓舞,股指重返年线,不少投资者欢欣鼓舞,认为大牛市序幕即将拉开,那么社保基金、QFII资金的入市果真有如此灵验吗?—、新增资金规模难以很快放大就社保基金而言,目前所公开的大致入市金额为160亿,主要投资于股票和部分企业债。从社保基金的性质看,由于是老百姓的养命钱,因此其安全性至关重要。按照有关规定,其银行存款和国债投资比例不得少于50%。由此可见,社保基金总体操作思路应是在保证本金安全的基础上实现保值增值。     

新政

预算法修改 最近，全国人民代表大会常务委员会通过关于修改《中华人民共和国预算法》的决定。规定预算包括一般公共预算、政府性基金预算、国有资本经营预算、社会保险基金预算。社会保险基金预算是对社会保险缴款、一股公共预算安排和其他方式筹集的资金，专项用于社会保险的收支预算。社会保险基金预算应当按照统筹层次和社会保险项目分别编制，做到收支平衡。     

“分割”国有资产:筹集社保基金

中国目前的社会保障基金由两大类构成：一是社会保障基金；二是全国社会保险基金。社会保障基金由养老保险、医疗保险、失业保险、1：伤保险和生育保险构成；全国社会保障基金由国有股减持划入资金及股权资产、中央财政拨入资金和经国务院批准以其他方式筹集的资金构成，其中社会保险基金是中圉社会保障基金的主体。     

浅析基本养老保险基金投资股市的经济影响

为应对人口老龄化带来的养老金财务压力,我国基本养老保险基金入市投资正在稳步推进。作为一项资金庞大、备受瞩目的公共投资,这将会对经济体各方面产生影响。本文在文献研究的基础上,从金融市场、私营企业、个人、社保财务和社会福利五个方面论述了基本养老保险基金入市的影响,认为养老金入市将会提高社会福利,但是对金融市场、私营企业和个人将会有正反两面影响。     

养老金入市要避免成为泡沫制造者

据《中国证券报》2012年2月2日报道，中国证监会将“鼓励社保基金、企业年金、保险公司等机构投资者增加对资本市场的投资比重，积极推动全国养老保险基金、住房公积金等长期资金入市。”点评：养老金入市，不仅对股市具有重要影响，而且还关系到养老金的安全，因此，这一话题已成为目前股市最敏感、最热门的焦点之一。     

理智看待QFⅡ及社保基金对股市的作用

继瑞银华宝、野村证券成为准合格境外投资机构者(QFⅡ)之后，第二批QFⅡ如摩根斯丹利等也已推出。与此同时，六家基金管理公司已陆续签定了社保基金授权委托投资协议。受此鼓舞，股指重返年线，不少投资者欢欣鼓舞，认为大牛市序幕即将拉开，那么社保基金、QFⅡ资金的入市果真有如此灵验吗？     

中国社会保险基金市场化改革分析——以和全国社保基金的比较为视角

目前中国五大险种社会保险基金的管理由社会保障政府机构下设的各级社会保险经办机构统一负责,与全国社会保障基金管理格局完全不同。中国社会保险五大险种基金规模累计结余2万亿元人民币,约为全国社保基金规模的3倍,而其历年收益率却远低于全国社会保障基金收益率,管理体制效能与资金规模严重不匹配。本文拟从五大险种社会保险基金与全国社会保障基金的比较入手,发现现行社会保险基金在投资运营和管理发展中存在的问题,为其今后市场化改革提出一些建议和制度设想。     

社保基金入市的管理与运作

社保制度改革推动社保基金入市 日前财政部、民政部公布实施了《全国社会保障基金投资管理暂行办法》允许全国社保基金进入资本市场,由此拉开了社保基金投资入市运作和管理的序幕,社保基金入市是社会保障制度改革和发展的结果;同时,社保基金入市的良好运作也必将进一步推动我国社保制度的发展和完善.下面以我国养老保险制度的改革为例,说明社保制度的改革对社保基金入市的重要影响和推动作用.