金鸡之年看楼市

对我国房地产发展“是否存在泡沫”之争已持续了段时间．不论最终的结论如何．但可以肯定的是．这些争论及市场各参与主体由此而采取的行为多少会对2005年的房地产市场带来影响。同样可以肯定的是，房地产业作为支柱产业地位短期内不可能改变，在武汉这个特大中部城市．楼市价格或许有不健康的因素．但还远没达到泡沫的阶段。受“泡沫之争”的影响．相对2004年武汉楼市令同行振奋的较大涨幅，     

凯恩斯主义和货币主义之间的博弈与金融危机

2008年美国次贷危机爆发后,货币主义理论沦为千夫所指,凯恩斯主义复兴之火被重新点燃。凯恩斯主义学者们指责,美联储一直盲目相信市场的正确性,坚持通过大幅降息的方法增加市场流动性,"格林斯潘主义"的这种长期低利率政策造成了各种投机性泡沫(房地产泡沫、股市泡沫和信贷消费泡沫等)的形成。于是,各国政府纷纷推出扩张性的财政政策来刺激经济,一时间,仿佛只有政府的万能之手才能化解金融危机,一度有"凯恩斯主义成功复辟"的说法。     

房地产金融泡沫的教训与借鉴

一、各国房地产金融泡沫的经历与特点 正如格林斯潘的名言,泡沫还未破灭之前,没有人能够证明经济繁荣是泡沫.然而,从1990年日本、美国的房地产泡沫到1997年东南亚金融危机,泡沫的形成和恶化都有其基准和迹象,研究过往的房地产泡沫成因与教训,可增加判断经济繁荣变为泡沫的可信性.     

“房地产泡沫论”之析

2013年诺贝尔经济学奖获得者席勒认为．中国房地产泡沫严重。席勒曾准确地预言美国2000年科技股泡沫和2006年房地产价格泡沫的破裂。席勒此番言论是否能够揭示中国房地产市场的本质？     

房地产市场总体上没有多少泡沫

2004年房价上升较快，社会上出现了关于房地产泡沫的议论，有人说“全球正处于有史以来最大的房地产泡沫之上，而这一泡沫是由中国和美国创造的”，还说“中国房地产市场的泡沫将在数月内破裂，不会超过一半”。中国楼市果真是这样的情形吗?笔者不能苟同。     

1998～2003房地产市场繁荣原因分析

通过对近6年(1998—2003)房地产市场统计数据的分析，给出目前中国房地产市场的总体判断：房地产投资持续高速增长，供需两旺，土地购置大幅增长，总体上比较繁荣；并指出房地产市场上存在的问题：高额利润的存在，供给结构不合理，空置率仍高居不下，房价虚高，土地购置上有圈地倾向。最后构建了房地产泡沫产生模型：通过放大机制(投资者的信心、对房地产的预期及对房地产需求的影响共同作用)，经过反馈机制，放大房地产市场中的投机性泡沫，并促使这种循环不断进行，最终产生房地产泡沫。     

正确理清形势 促进平稳发展——当前房地产市场形势评析

自进入21世纪以来，对房地产市场形势的不同看法屡屡出现，特别是在加强宏观调控的过程中，分歧越来越明显。归纳起来大体有三种不同观点：第一种是“崩溃论”或“泡沫经济破灭论”，认为中国房地产已沦为泡沫经济，到了“崩溃的边缘”。第二种是“无泡沫论”，认为中国房地产没有明显的泡沫，甚至认为不存在泡沫。第三种观点是“基本健康论”，认为中国房地产市场总体健康，     

毁坏房地产糟糕现状的惟一理由

在是非曲直你死我活的争论两方,在出现一方击倒另一方之前,保持房地产金融财税政策的连续性和稳定性,无疑是最为明智的选择。历史总是在不断重复其自身。回顾2002年8月,当美国新经济的光环破裂,不少人开始质疑格林斯潘的智慧,认为他在新经济期间除了发表一通“非理性繁荣”之外,并没有采取像样的措施来击破“新经济”泡沫。在当时联邦储备银行和学     

售租比、房地产信贷结构与政府调控政策的周期性

基于国家信息中心中国房地产信息网宏观经济与房地产数据库2012—2018年的35个大中型城市的面板数据和全国时序数据,本文研究了中国楼市的泡沫问题。研究发现：按售租比25作为泡沫存在的尺码,则在2012—2018年,所成交的80%的商用房和写字楼不存在泡沫,但60%的住宅房交易存在泡沫。在35个城市的住宅交易泡沫现象中,2012年1月—2016年3月的泡沫程度温和（售租比在29~33）,2016年3月后则进入高泡沫阶段（售租比在40及以上）。数据显示,银行信贷结构的扩张性变化对于住宅市场的泡沫具有“领先”作用;而计量结果表明,个人住房贷款余额占比与一、二、三类住宅的售租比之间存在着正反馈的双向的格兰杰因果关系,这意味着中国的住宅市场交易里是不存在市场内在稳定器的。这种正反馈效应决定了中国住宅楼市的稳定力量只能依靠政府的调控政策。事实上,2012—2018年政府每隔两年（或两年多几个月）就会变更住宅房地产政策调控方向,形成“收缩——扩张——再收缩——再扩张……”的政策调控周期。     

积极的泡沫

大约住2002年，《经济日报》曾以“美国房地产泡沫：最大的定时炸弹”为题，做了一篇关于美国房地产泡沫的报道，但事实上，美国此次泡沫却功不可没。     

房地产泡沫威胁世界经济——全球房地产市场调查（下）

五、大话中的城堡有泡沫吗? 许多国家近年来房价的迅速膨胀显然是不可维持的 但房价是会仅仅拉平呢,还是下跌?艾伦·格林斯潘早在这个特定的泡沫充分膨胀以前,就批评了股市的“非理性繁荣”,但对于美国的房价却比较乐观。 在房价不断上涨的另外一些国家,许多分析人士也否定泡沫的存在 他们指出,利率很低,因此人们借得起更多的钱,也就愿意为买房更多地付款 这说明了一定的问题 从前无力负担抵押贷款的第—次购房者,现在能够登上房地产阶梯的第一级。这增加了有效需求,还可能提升房价的均衡水     

钟伟 对低收入阶层货币补贴

在政府经济工作会议之后,大部分措施都指向了抑制房地产泡沫和股市泡沫,结果2010年开市,楼市股市双双持续回落。但钟伟接受《英才》记者专访时表示,目前A股市场根本没有泡沫,房地产市场也不存在整体泡沫。     

声音

有泡沫怎么了？我们喜欢泡沫．泡沫是好的．啤酒如果没有泡沫就称不上好啤酒．一个没有泡沫的市场是“死”的市场。一浯空网络首席执行官扬宁目前在新加坡举行的“慧眼中国环球论坛”上,做中国互联网商机主题讨论时,以“啤酒泡沫”巧妙回应中国电子商务是否存在泡沫的问题。     

中国房价是否存在泡沫——基于省际面板数据的协整分析

本文在理性预期的框架下,从现值模型出发,得到了房地产价格与收入的关系式。如果房地产价格与收入是非平稳过程,只有当房地产价格与收入呈协整关系时,才没有房地产泡沫,否则将出现房地产泡沫。本文对我国31个省、市和自治区1999-2008年的面板数据进行分析,发现商品房销售价格与城镇居民可支配收入皆为一阶单整过程,并且两者存在协整关系,从而得知,从全国范围来言,我国房地产市场并不存在泡沫;进一步按东、中、西部分析,发现中西部地区房地产市场也不存在泡沫,但东部地区房地产市场存在泡沫。     

关于房地产市场的片断思考

从2002年开始,有关房地产市场形势的话题,就成了房地产界乃至整个社会的一个特别热门的话题。有没有“泡沫”、是不是“过热”、“冬天”还是“春天”、房价是“涨”还是“降”......众说纷纭、争论不休。时至今日,这种争论非但没有定论,反而有愈演愈烈之势。简单而言,理论界、学术界持“泡沫”论者较多;房地产企业多持反对意见;地方政府一般都否认本地存在“泡沫”;中央有关部门虽对整体的房地产市场形势持基本肯定的态度,但同时也认为当前的房地产市场存在着一些亟待解决的问题,并作出了一些举措。至于老百姓,则是普遍抱怨房价偏高。分歧…     

声音

有泡沫怎么了？我们喜欢泡沫．泡沫是好的．啤酒如果没有泡沫就称不上好啤酒．一个没有泡沫的市场是“死”的市场。一浯空网络首席执行官扬宁目前在新加坡举行的“慧眼中国环球论坛”上，做中国互联网商机主题讨论时，以“啤酒泡沫”巧妙回应中国电子商务是否存在泡沫的问题。     

格林斯潘手中的“魔剑”哪里去了

90年代,美国的“新经济”不仅造就了无数个美国 IT 行业的商业巨子,同时也使得美联储主席格林斯潘的名声赫赫。在那个年代,格林斯潘的货币政策理念不仅被学术界誉为是最符合美国主流经济学的政策主张,在1997年东亚金融危机之后,格林斯潘适时的利率下调政策也被视为是维持NASDAQ 股指和避免更多的投资公司破产(美国长期资本投资公司当年因在俄罗斯投资长期债券失败而破产)的成功案例。对于世界各地的投资者来说,格林斯潘所领导的美联储手中的利率工具就像是一柄“魔剑”,     

我国房地产泡沫形成机制实证研究——基于五级市场结构视角的分析

本文从土地市场、新房市场、旧房市场、租赁市场和金融市场等五个方面分析房地产泡沫形成机制，构建了五级市场结构的房地产泡沫分析框架，利用1998-2010年季度数据进行实证研究。研究结果表明，我国房地产泡沫兼有“成本推动型”、“投机推动型”和“信贷推动型”三重特征。因此，根治“土地财政依赖症”、打击投机炒房行为、完善住房金融市场将有助于抑制房价的过快上涨。     

房地产泡沫测度系数的编制方法

一、房地产泡沫的涵义界定1.房地产泡沫的涵义界定查尔斯·P·金德尔伯格(CharlesPKindleberger)在为《新帕尔格雷夫经济学辞典》撰写的“泡沫”词条中写道:“泡沫可以不太严格地定义为:一种资产或一系列资产价格在一个连续过程中的急剧上涨,初始的价格上涨使人们产生价格会进一步上涨的预期,从而吸引新的买者——这些人一般是以买卖资产牟利的投机者,其实对资产的使用及其盈利能力并不感兴趣。随着价格的上涨,常常是预期的逆转和价格的暴跌,由此通常导致金融危机。”因此,房地产泡沫是指由于房地产投机引起的房地产价格脱离市场基础持续…     

房产泡沫杀手——记中国社科院金融研究所发展室主任易宪容

2005年春，温家宝总理在全国人大会上提出。针对固定资产投资过热，我们要打出一套组合拳。随后相关部门频频出招．如一记记重拳砸向房地产泡沫，给过热的房地产市场降温。在这场没有硝烟的战斗中．有一个人的声音一直以独特、“另类”而令人瞩目。他揭房地产市场黑幕，批房地产业人为炒作与虚假繁荣，疾呼给房地产泡沫灭火。他就是经济学家、中国社科院金融研究所发展室主任易宪容。