管理者收购(MBO)剖析

文章从管理者 (MBO)的产生背景、经济学涵义、适用范围、其融资安排、定价等方面对管理者收购 (MBO)作了较为全面的剖析 ,并在讨论过程中对在我国资本市场上的MBO ,与国外意义上的MBO作了相应的对比分析。     

MBO——我国企业改革的新浪潮

MBO(Management Buy—outs)即“管理者收购”、“管理层收购”或“经理层融资收购”，是指目标公司的管理者或经理层利用融资借贷所获得的资金购买所服务公司的股份，从而改变公司的所有权结构、控制权结构以及资产结构，进而达到重组本公司并获得预期收益的一种收购行为。管理者收购兴起于上个世纪60—70年代经济危机和股市泡沫洗礼之后的西方各国，进入80年代以来，其被视为减少公司代理成本和管理者机会风险成本的可行手段而得到迅速发展，到了90年代、MBO又被众多学者、专家视为完善公司治理结构的有效手段，多数投资者也认为有管理层直接持股的公司更值得信赖。总结西方国家管理者收购支持者的观点，其主要认为，管理者收购之所以流行是由于以下几个原因：价值创造、管理机会主义、税收利益及企业家精神等，其中价值创造是主要的理论基础。     

浅析管理者收购（MBO）对我国国有企业改革的意义

本文首先分析了管理者收购（MBO）的具体含义;接着从四个方面探讨了管理者收购（MBO）对中国国有企业改革的现实意义;最后,简要指出了管理者收购（MBO）在中国目前的市场环境下所面临的问题。     

华立版的MBO

将国有企业和集体企业，卖给非国有企业和个人，这叫产权制度改革。卖给本企业之外的单位和个人，叫外部个人收购；卖给本企业的管理者，叫管理者收购，通称为MBO。MBO，即管理者收购，英文全称为ManagementBuy-outs,是流行于欧美国家七八十年代的一种企业收购方式。在MBO中，企业管理者是通过外部融资机构帮助，收购所在企业的股权，从而完成从单纯的管理人到股东的转变。三次改制九步收购华立集团作为一个集体所有制企业，通过三次改制，彻底实现了经营者对企业的收购。华立集团的前两次改制可以归纳为六步曲：第一步，职工入股485万…     

MBO对国企改革的可行性

MBO(Management Buyout)直译为“管理者收购”,又称“管理层收购”,是指目标公司的管理者或经理层利用借贷所融资本购买本公司的股份,从而改变本公司所有者结构、控制权结构和资产结构,达到收购、重组本公司目的的一种行为。本文在分析支持与反对MBO两种言论的基础上着重研究了我国国企改革应用MBO的可行性。     

我国上市公司MBO融资障碍分析及对策

MBO即管理者收购，它是指目标公司的管理者或经理层利用借贷所融资本购买本公司的股份．从而改变本公司所有者结构、控制权结构和资产结构，进而达到重组本公司的目的并获得预期收益的一种收购行为。通过收购，企业经营者的身份由单一的经营者变为所有者与经营者合一的双重身份。MBO是LBO（杠杆收购）的一种。     

MBO在我国企业的运用研究

管理层收购 (MBO)在国外得到较为广泛的应用 ,我国近年来的实践也有多种模式。但在目前法制背景和金融市场等条件的制约下 ,管理层收购受到一定阻力。文章对管理层收购 (MBO)进行了阐述 ,并结合国情提出了相关对策。     

刍议管理者收购与员工持股计划

本文对管理者收购（MBO）及其主要的实施手段－员工持股计划（ESOP），以及中外实行MBO和ESOP所面临的不同情况、产生的不同问题及不同的操作方式等主要区别进行了详细分析。并在此基础上，论述了在我国实行MBO所要冒的风险以及需要注意的主要问题，并就如何发展MBO和ESOP提出了自己的见解。     

MBO的可操作性

<正> MBO(管理者收购,ManagementBuy-Outs)是目标公司管理者以杠杆化融资方法收购本公司的一种行为。六七十年代,MBO 作为业务放弃和资本退出的一种良好形式逐步得到市场认同。80年代,在 JB(垃圾债券,Junk Bond)大行其道、混合型集团公司重构核心业务导致大规模资产剥离活动以及英国公营部门私有化改造等因素的刺激下,MBO 交易进入     

管理层收购的融资方式

一、前言管理层收购(ManagementBuy—outs简称MBO)是杠杆收购的一种。杠杆收购是一种利用高负债融资购买目标公司的股份以达到控制、重组目标公司的目的并从中获得超过正常收益回报的有效金融工具。组织杠杆收购的投资者有许多种,而当杠杆收购的主体是目标公司的管理者或经理层时,杠杆收购就演变成了管理层收购(MBO)。MBO即目标公司的管理者或经理层利用借贷所融资本购买本公司的股份,从而改变本公司所有者结构、控制权结构和资产结构,进而达到重组本公司目的并获得预期收益的一种收购行为。一般说来MBO具有以下特点:1.MBO的目标公司…