股指期货推出对股指波动性影响的研究——基于印度NIFTY股指期货的实证分析

中国正在积极筹备股指期货,而股指期货的推出是否能降低股市的波动性,至今在经济学界和实践部门都没有定论.目前的实证分析多以发达国家的股指期货合约为对象,对发展中国家的研究甚少.因此选择亚洲新兴资本市场--印度作为分析对象,采用加入虚拟变量的GARCH模型进行实证研究.通过对比印度证券市场在推出NIFTY股指期货前后,股市整体的波动性是否有明显改变进行实证分析,得出印度NIFTY股指期货的推出有效地降低了印度股市波动性的结论,从而给中国推出股指期货交易提供理论支持.     

论股指期货对我国股票市场的影响

随着股票指数期货的即将推出,通过分析股指期货推出后给我国证券市场中小投资、机构投资及整个股票市场带来的影响,可以防范风险,推动股市和经济进一步走强。     

浅析股指期货对证券市场的影响

股指期货是以股票市场的价格指数作为交易标的物的金融期货品种;它是以股票指数为行权品种的期权合约指协议双方同意在将来某一时期按约定的价格买卖股票指数的可转让的标准化合约。而我国精心准备了上千个日夜的股指期货沪深300股指期货合约于2010年4月15日4个交易品种上市交易,标志着我国资本市场创新进入新阶段,期货市场步入了一个金融创新的新时代。它的问世对我国金融体系特别是对资本市场产生不可估量的深远影响。股市从6124点高位快速回落到1624点附近,随后又从1624上涨到3478点,又从3478下跌到2319点,期间,政策变化莫测,广大投资者面临的股市系统性风险骤然加大。而股指期货的推出对我国证券市场乃至整个金融市场和金融体系,意义非同小可。     

股指期货推出对股市波动性影响研究--来自日本的实证分析

期货的推出是否对其标的资产的波动性及其特性有显著影响，至今在经济学界和实践部门都有着很大的争议。为了分析日本股票指数期货的产生对于日经225指数的影响效应，通过对在相继推出三种日经股指期货之后，日本股市的波动性是否有明显改变进行实证分析，得出日经股指期货的推出对日本股票现货市场影响不大的结论。     

开发股价指数期货之我见

本文论述了开发股价指数期货对我国股票市场发展的作用，并且股市目前已经具备开办股票指数期货交易的基本条件。在开发股价指数期货的过程中，需注意做好股指期货的方案设计、建立风险监管机制、培育良好的市场环境这三方面的工作，以期顺利推出股指期货并使其发挥良好作用。     

试论我国股票指数期货的推出

股票指数期货是继外汇、利率之后推出的一种新的金融期货。在我国推出股票指数期货不仅非常必要,而且也具有可行性,它必将进一步促进我国股票市场的完善和发展。根据我国的现实情况,股票指数期货的理论设计应着重注意以下四个方面：１．合理确定每份股票指数合约的价值;２．实行有差别的保证金制度;３．适当限制投机者的合约数量,放松套期保值者的时间宽限;４．适当改进我国股指编制工作,强化股市的统计分析手段     

股指期货标的指数选择的研究

我国在逐渐开放资本市场的进程中对推出股指期货提出了现实的需求。当前随着我国指数体系的不断丰富,股指期货推出的步伐加快。本文从国外股票指数期货标的指数的编制经验入手,结合我国实际情况对我国股指期货标的指数选择的原则进行分析,并利用最小方差模型等分析方法对现有股票指数进行实证研究和比较。得出了两市联合指数———沪深300指数在现有指数体系中最适合作为期货标的等结论,提出应继续对指数的表现进行考察等建议。     

股指期货的定价问题

中国金融市场即将推出沪深300股票指数期货。本文吸收和借鉴了国外的研究成果，深入探讨了股指期货的定价问题，包括什么是股指期货的定价模型、股指期货价格均衡的条件、无风险套利的实例分析、股指期货价格背离的原因以及为消除价格背离应采取的若干对策。经过充分的论证，本文明确提出了中国证券市场应尽快推出沪深300指数交易所交易基金（ETF），并适时引入股票卖空机制的建议。     

股指期货对股市影响及其风险控制

随着我国资本市场规模的不断扩大,投资者队伍快速扩展,证券市场竞争日趋激烈,尤其是股市固有风险的存在,股票指数和股价变化莫测,不时出现非理性疯涨、暴跌,使得我国股票市场对推出股指期货这一避险工具的要求不断增强。因此,充分了解股指期货对股票现货市场的影响并对其进行风险控制非常重要。     

股指期货对中国股市的稳定作用研究：羊群效应视角

股市中羊群效应是股市投资者盲目跟风的非理性行为。严重的羊群行为会造成市场的“暴涨暴跌”现象。本文基于羊群效应测度模型,对2006—2014年的股市数据进行实证检验,研究发现沪深300股指期货的推出弱化了股市的羊群行为,对股市的平稳运行有很大的促进作用。相对于主板市场,股指期货的推出对中小板市场羊群行为的抑制作用较小。这一发现为股指期货的“稳定器”功能提供新的证据。     

从股票期权看股票投资保险的可行性

在转移风险方面,股票期权这一新型金融衍生工具与传统的保险有相同的功能。股票投资保险具有可行性。从保险公司业务创新角度出发,应加强股票投资保险的研究,寻求新的业务增长空间。     

企业股份制和股份制企业集团的组建

伴随着我国企业股份制改革飞速发展，具有多层次结构的一种企业组织形式─—股份制企业集团相继组建。股份制企业集团是新型的社会经济细胞，企业集团在扩大经营规模，拓展生产，实现生产要素和专业化协作体系的优化组合，增强市场况争能力等方面显示了强大的生命力，它的出现和发展是必然趋势。以国有企业为主组建的企业集团是最有市场竞争能力的集团。     

股市规模效应的再研究--基于上海A股市场的实证分析

规模效应反映了股票收益率与公司规模之间的反向关系。以上海A股市场2001年1月到2003年10月的上市公司数据为对象，通过描述统计和回归分析，认为在处于一个调整期的上海A股市场中，规模同收益率之间没有体现出明显的相关性，而相关性更多表现在同收益率的波动性之间。     

股份回购制度研究

股份回购是成熟资本市场上比较常见的资本运营方式与企业经营策略，尤其对于改善我国资本市场的产权结构和治理环境具有极其重要的现实意义。但是由于相关立法的滞后，导致实践操作中诸多不规范性和回购实务的风险与不确定性，因此在对股份回购的功能与价值进行清晰定位的基础上，制定与规范股份回购的实施细则或具体操作办法是迫在眉捷的课题。     

运用股指期货规避股市系统风险

股票市场的价格风险可以分为系统风险和非系统风险，分散化投资可以规避非系统风险。本着重讨论如何运用股指期货的套期保值功能规避股市系统风险及其效果分析。     

国有企业股份制改革与股票市场可持续发展

党的十五大确立了现代企业制度──股份制是国有企业改革的方向。股票市场是制约股份制改革的重要环节之一，但我国的相关法律尚不健全，这就要求我们必须积极稳健地发展股票市场，推动国有企业股份制改革进程稳步发展。     

开发股指期货抑制股市泡沫

中国股市存在着大量的泡沫成分,从而给投资者带来了巨大的股市风险。股指期货作为一种金融投资工具,可以在一定程度上起到稳定股市,消除泡沫成分的作用。特别是加入WTO以后,与外资金融机构的竞争也使发展股指期货交易成为必然。     

上海股市与香港股市的联动分析

文章介绍了协整理论在股市分析中的运用,并通过该方法检验我国上交所上证综指与香港股市恒生指数之间是否存在联动关系。结果表明,2002年1月4日至2008年5月30日期间两市之间并不存在长期稳定的均衡关系,而将整个时段按事件标志划分为7个子时期后,仍未发现两者之间具有显著的协整关系,说明沪市与香港股票市场之间是分离的、独立的,彼此之间并未受共同因素影响,而两股市的这种情况又是由多种差异性造成的。