干散货新船投资决策研究

干散货新船投资是干散货航运企业的延续和发展的常态化工作,是干散货航运企业的重要投资决策之一。本文旨在通过分析2003-2012年共10年的干散货造船市场,探讨作用于新船投资的影响因素,作为航运企业干散货新船投资的决策参考。     

抄底二手船市场正当其时?

2017年一季度波罗的海干散货指数(BDI指数)大幅反弹,从2月中旬至3月底,BDI指数从688点升至1335点,涨幅高达94％,并创下2015年以来的最高值.与此同时,全球二手船成交量大幅增长.BDI指数的持续反弹、二手船交易量的增加,是否说明当前全球航运业正进入筑底回升阶段?本文拟通过对二手船交易情况的梳理,对当前航运市场状况进行简要剖析.     

二手市场涨跌互现 新船价格继续下滑

国内二手船市场,低位震荡调整 3月份,国内二手船市场开始步入正轨,成交量增加,二手船价格以低位震荡调整为主.上海船舶价格指数(SPI)本月平均值为869.00点,环比上涨1.31％.从中国船舶交易信息平台统计,本月国内二手船市场共计成交各类船舶632艘、84.39万DWT、交易金额9.48亿元人民币,环比上月分别增加120.21％、157.84％、131.78％.成交船舶平均船龄7.91年,环比减少5.49％. 按船型统计,本月成交情况如下:干散(杂)货船535艘,油轮8艘,多用途船(含集散两用船)29艘,工程(含工作船)10艘,驳船6艘,集装箱船5艘,化学品船2艘,拖轮3艘,废钢船1艘,其他船型33艘.     

政府投资期权监管中的激励与审核机制研究

文章针对投资期权执行中的逆向选择问题提供了一个以最优契约为基础的审核机制,该机制由于加入内生惩罚约束而更加符合实际.重点分析了审核机制对投资期权执行效率的影响以及对激励机制的替代作用,这种替代作用表现为在投资执行效率方面的完全替代和在信息租金方面的部分替代.由于审核机制具有一定的期权特征,使得最优审核机制具有一定的复杂性,文章采用数值模拟的方法进行了比较静态分析.最后以政府实施项目监管和审核机制为背景,提供了一个以股票价格为信号的投资期权审核机制的应用,为政府构建有效的项目投资监管机制提供政策建议.     

考虑绿证价格与发电量双重随机的风电投资策略研究

针对火力发电减排投资的碳交易市场，实物期权理论被用于研究碳价波动对投资策略的影响。而在可再生能源发电项目中，绿证价格与风力发电量具有双重不确定性，本文据此构建风电投资项目实物期权模型，研究绿证价格与发电量波动等对风电投资阈值与投资时点的影响。研究表明：(1)绿证价格与发电量波动增加了投资阈值与投资等待时间，积极推动绿证跨区域交易、禁止二次交易、配置储能装置能够抑制波动，降低风电投资阈值门槛；(2)绿证期望收益率适中更为有利；(3)运营周期延长及税收优惠力度增加均能降低投资阈值与投资等待时间，起到激励风电项目投资的效果。基于此，应限制绿证投机性交易、实施绿证价格下限政策、延长运营周期与税收优惠并举。     

期权理论在高新技术企业价值评估中的应用

高新技术产业风险投资作为一种新型的投融资体制 ,蕴含着极大风险。在选择项目时 ,投资者要对企业的价值进行评估。基于未来现金流现值期望的评价方法忽视了投资时机的最优选择问题 ,而期权定价理论为高新技术企业的价值评估提供了理论基础     

基于期权合约的供应链协调优化决策问题研究

针对由制造商和零售商组成的供应链系统,探讨实行期权合约情况下该供应链系统的最优决策问题;根据是否使用期权合约,以利润最大为目标,构建了Stackelberg博弈模型,运用逆向归纳法得到了相关均衡解。通过风险变化与数值分析发现,随着期权执行价格的提高,制造商利润逐渐增大,且大于未使用期权合约时的利润;而零售商利润逐渐减小,且当期权价格较大时,零售商利润将小于未使用期权合约时的利润。因此,当期权执行价格在一个合适的范围内时,实行期权合约能同时增加制造商和零售商的利润。     

商船三井推出最新型环保矿砂船

日本大型海运公司商船三井总裁昭光芦田于日前宣布．商船三井投资开发的新型海洋环保矿砂船即将问世。拥有海洋环保最新概念的这艘大型矿砂船被命名为“维信三世”号．该船同样可以载运煤炭等干散货。据商船三井总部透露．目前已经成功使用于“维信三世”号大型矿砂船的主机动力系统的节能减排技术设备和设施同样适用于大型油船、液化天然气船、     

干散货船运输市场积重难返

分析上半年的表现,干散货船运输市场无疑是历史同期最高水平。尽管次贷危机给世界经济带来了负面影响,尽管集装箱船运输市场持续下滑,尽管铁矿石和煤炭价格暴涨……但它们似乎都没能阻挡住干散货市场前进的脚步,于是它再一次上演疯狂,5月20日BDI达到创纪录的11793点。随着次贷危机不断演绎深化,以至于金融危机爆发,世界经济前景越发令人担忧。     

经理股票期权制度及其环境要求

经理股票期权源自股票期权。股票期权是金融期货的衍生工具,其交易对象为权利,即为降低风险,股票投资在交纳一定的费用后,拥有在一定期限内、以约定价格在市场上买进或卖出某一股票的权利,该权利受法律保护,由投资决定是否行使。     

民营科技企业股票期权计划的最优授予数量及相关问题探讨

股票期权计划的授予数量安排对整个股票期权计划的激励效果具有关键性影响,尤其对民营科技企业至关重要。股票期权计划的最优授予数量安排应该是使授予对象实现财富最大化。无论是授予数量还是行权价格,都应该从自身的特点考虑其最优安排,达到最优的激励效果。     

基于MATLAB的欧式期权定价与隐含波动率应用

期权价格依赖于标的产品的价格、执行价格、无风险利率、从目前到期权到期的时间、基础资产的波动率等变量。欧式期权定价和银行波动率的应用是金融工程领域研究的重要内容。本文利用MATLAB工具箱实现对欧式期权定价的求解,并进一步探讨隐含波动率在投资实践中的应用。     

非对称信息下实物期权投资经理人的最优薪酬激励机制

在经理人努力水平和项目经营成本两种信息不对称的情况下．研究实物期权投资经理人的最优激励机制,综合应用实物期权理论和委托代理理论,在非对称信息为连续分布（区间上的均匀分布）的情况下建立了最优激励机制模型,并具体分析求解最优分成制合约,分析信息不对称对企业拥有者制定经理人最优激励合同的影响。     

心理账户影响下的欧式期权定价模型及投资特性分析

本文根据Rockenbach的实验假设和结果,利用行为金融学中的心理账户理论,给出心理账户这一非理性因素影响下的欧式期权的二叉树定价模型.研究发现,因多心理账户的存在,欧式期权价格、看涨期权与看跌期权的价差都与股价上涨概率有关,并且期权价差随股价上涨概率的增大还呈逐渐扩大趋势,结果导致投资者的投资行为与理性情形相比有较大差异.本研究有助于洞察心理账户非理性因素对欧式期权价格及投资者投资行为的影响.     

国际碳贸易价格波动对可再生能源投资的影响机制——基于实物期权理论的分析

有效利用可再生能源是促进节能减排实现绿色循环经济的重要手段。目前,可再生能源技术成本仍高于传统能源技术,因而需要获得额外的经济激励以增加其投资。《京都议定书》所建立的国际碳贸易体系是支持发展中国家实现碳减排的重要机制,但该贸易体系发展前景不明确,这将深刻影响我国可再生能源投资。本文分析和揭示了国际碳贸易体系的不确定性对可再生能源投资决策的影响,在此基础上提出了分别存在于可再生能源项目前期规划阶段和项目建设阶段的增长期权和延迟期权;通过构建两阶段期权模型研究国际碳价格波动下企业延迟投资的灵活性,并量化确定可再生能源项目投资期权价值,采用Monte-Carlo仿真分析法进一步验证模型,推导得出国际碳价格波动对可再生能源项目投资的作用机制。     

基于期权的报童模型研究

在经典报童模型基础上,引入期权机制,建立基于期权的报童模型。研究发现,在分散决策型供应链中引入期权机制,可以通过制定合适的价格策略,在供应链的整体利润达到最优的同时增加零售商和供应商的利润,从而实现帕累托最优。     

股票期权激励制度行权价格研究

行权价格是股票期权激励制度的核心要素,现行行权价格通常以单一股价来确定,且在行权期内固定不变。而股价易受市场噪音的干扰,很难准确反映经营业绩,以此确定行权价格将导致激励的不公,引发若干负效应。为此,国内外学者提出了指数化价格、限制性价格、最优行权价格等改进方案,但都存在明显缺点。本文加入股指变动和相对业绩指标变动两个变量,重新设计了行权价格模型,以期通过行权价格模型的改进,提高激励对象的收益与业绩的相关性,增强股票期权制度的激励效果。     

从实物期权与金融期权的区别看投资决策方法的发展

实物期权在项目投资决策中的应用逐渐成为研究的热点。但大多数相关的研究都忽略了实物期权与金融期权的区别。与金融期权相比 ,实物期权具有先占性和非独占性。这一特性将影响竞争性投资项目所具有的实物期权价值 ,影响投资决策。竞争性投资项目的最优投资决策不仅取决于不确性 ,而且与竞争对手的决策有关 ,其价值的确定宜采用期权博弈法     

基于期权的报童模型研究

在经典报童模型基础上,引入期权机制,建立基于期权的报童模型。研究发现,在分散决策型供应链中引入期权机制,可以通过制定合适的价格策略,在供应链的整体利润达到最优的同时增加零售商和供应商的利润,从而实现帕累托最优。     

美式期权履约边界的数值分析研究

本文以一个简单直观的模型,以执行价为端点的正斜率直线来近似真实的履约边界.在研究障碍期权时,以美式期权为特例,寻找最优的履约边界,使得估计的误差降低,并以递归的方法来降低计算的速度,之后利用内插法与修正内插法来解决障碍价格没有落在节点上所造成的误差.