创业板市场迈出第一步——中小企业板与创业板的区别和联系

经国务院批准，日前中国证监会发出批复，同意深交所在主板市场内设立中小企业板块，分步推进创业板市场建设，并核准了中小企业板块的实施方案。紧接着，深交所公布了《中小企业板块交易特别规定》、《中小企业板块上市公司特别规定》和《中小企业板块证券上市协议》。这是党中央、国务院从促进国民经济的可持续发展和促进经济结构调整的大局出发作出的重要决策，是对党的十六届三中全会和国务院”九条意见”精神的贯彻落实和具体部署，也是大力发展资本市场的必然选择。此举反映了监管层建立多层次资本市场体系、优化资本市场结构、完善资本市场功能的政策意图，标志着酝酿已久的分步推进创业板市场建设迈出了实质性步伐。设立中小企业板块是建设多层次资本市场体系的切入点和突破口，将为中小企业打开进入资本市场的大门，有利于开辟中小企业的直接融资渠道，拓宽其融资格局，进而缓解中小企业融资难的困境。     

中小企业板块的投资思路

大家期盼已久的中小企业板终于开盘了。中小企业板的正式推出是我国证券市场体系建设中的又一里程碑，不但对资本市场本身有深远的意义，而且对市场参与者主要是证券投资者必将产生重要影响。     

中小企业资本市场支持体系初步形成

从第十届“资本市场高峰论坛”传来消息，我国中小企业资本市场支持体系初步形成，创业板的各项准备工作已经就绪。首先，多层次资本市场建设正在推进中；其次，中小企业培育工程取得显著成效；第三，产品创新拓宽中小企业融资渠道；第四，机构投资者积极关注和投资中小企业。机构投资者投资中小企业板公司股票的比例已达42％；第五，风险投资与证券市场良性互动。     

中小企业板市场与中小企业的发展

中小企业板市场作为多层次资本市场体系中很重要的一个子市场，有着特殊的属性。对于中小企业的发展而言，是一个历史机遇，既开辟了新的融资渠道，又引入了制度创新，但同时也带来了压力。中小企业应积极创造条件，把握机遇，充分应对挑战。     

中小企业改制上市的意义与优势

2005年是中国资本市场改革发展极不平凡的一年——股权分置改革启动并顺利推进，长期困扰中国资本市场发展的重大制度性缺陷得以纠正，新的《公司法》和《证券法》修订完成并在2006年年初实施，为推进资本市场的发展和剖新消除了诸多限制，提供了必要条件,近来，一系列资本市场新规则．新政策相继颁布，IPO，再融资相继启动．资本市场迎来了全流通的新时代。为了让读者了解有关资本市场。特别是中小企业改制上市的新变化，新政策，本刊与深圳证券交易所合作．在《资本市场》栏目中陆续刊登有关资本政策以及中小企业改制上市等方面的相关内容，供各位读者和企业学习，参考。[编者按]     

抓住创业板市场建设机遇建立适合科技型中小企业特点的直接融资体系

创业板市场是建设多层次资本市场重要的一环，也是大量高成长性企业，尤其是高新技术企业的助推器。我就抓住创业板市场建设机遇，建立适合科技型中小企业特点的直接融资体系，谈几点想法。     

中小企业板功能之观察--改善科技型中小企业融资环境

2004年6月25日深圳中小企业板的开设是科技、金融等部门一直为创业投资和创业板所做工作的一项阶段性成果，是对最高决策层利用资本市场促进高科技发展战略意图的落实。各界期望中小企业板作为多层次资本市场建设的起点。能够带动中国高新技术投融资体制的全面改善。然而，由于资本这一生产要素中包含的生产关系和社会关系相当复杂，迈出的第一步可能决定了整个机制的演化和发展路径，因而也就确定了中小企业板在相当长一段时间内的动态效率和效果，所以有必要认真总结、分析和展望，以积极的态度在这一新事物的起点阶段做好方向判断和准备。     

中小企业板基本情况与社会经济效应

2005年是中国资本市场改革发展极不平凡的一年——股权分置改革启动并顺利推进，长期困扰中国资本市场发展的重大制度性缺陷得以纠正，新的《公司法》和《证券法》修订完成并在2006年年初实施。为推进资本市场的发展和创新消除了诸多限制，提供了必要条件；近来，一系列资本市场新规则．新政策相继颁布，IPO．再融资相继启动．资本市场迎来了全流通的新时代。为了让读者了解有关资本市场，特别是中小企业改制上市的新变化。新政策，本刊与深圳证券交易所合作．在《资本市场》栏目中陆续刊登有关资本政策以及中小企业改制上市等方面的相关内容．供各位读者和企业学习．参考。[编者按]     

台湾证券柜台买卖市场的发展及其对大陆建设全国性OTC市场的启示

资本市场作为社会主义市场经济的重要组成部分，是促进资本形成和优化资源配置的重要平台，在中国经济可持续发展中扮演了重要角色。目前中国的资本市场仍未形成严格意义上的多层次资本市场体系，主板和创业板市场的门槛对于广大的中小企业还是太高，中小企业无法通过直接融资渠道进行融资。为了满足中小企业融资需求和提供风险投资的退出通道，我国需要加快OTC市场的建设以完善我国多层次资本市场体系，并实现我国资本市场可持续发展。本文通过对中国台湾证券柜台买卖市场进行深入研究，总结出台湾建设多层次资本市场的先进经验，并从中得出对大陆建设全国性OTC市场的启示。     

中国创业板市场建设时不我待--在第五届中小企业融资论坛上的讲话

各位嘉宾，女位们、先生们：大家好！很高兴能参加一年一度的中小企业融资论坛。今年论坛的主题是多层次资本市场建设与自主创新战略，这个主题很好，很及时，在多层次资本市场建设中，设立创业板市场是极为重要也是近在眉捷的大事。     

关于我国新三板中小企业融资效果的探索

新三板市场作为提升中小企业融资效率、补充原有资本市场结构、健全资本市场发展体系的重要融资平台,对推动中小企业快速成长具有重要的意义。由于中小企业融资问题的特殊性以及我国资本市场结构和制度的不完善,因此,分析中小企业在新三板市场的融资效果对进一步指导场外市场改革发展、健全现有资本市场结构体系、创建良好的融资环境和融资平台具有重要的指导意义。     

浙江建立区域性场外市场的可行性

无论是直接融资还是间接融资，中小企业在体制内融资环境下都处于一种困难的境地。“建立多层次资本市场”意味着要积极建设服务于中小企业的分层次的中小资本市场体系，即中小企业板市场和场外市场。而对于中小企业为主的浙江省来说，更应关注场外市场发展。     

以创业板推出为契机 加快中小企业上市步伐——兼对淮安市中小企业调研

2009年3月31曰中国证监会公布了《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》．历经十年筹备的中国创业板市场．终于破茧而出。这是中国多层次资本市场建设的重要里程碑．是落实金融三十条、应对全球金融危机的有效举措．对于拓展中小企业融资渠道．完善资本市场结构．推进创新型国家战略的实施，夯实经济发展后劲．必将产生积极而深远的影响。本文结合淮安市实际．就中小企业如何争取创业板上市作粗浅探讨．     

专家热评中小企业板

在深交所获准设立中小企业板块之际，一些专家学者一致表示，中小企业板块的推出有利于建立多层次的资本市场，意义重大。中小企业板块的推出将对深交所的进一步发展起到良好的推动作用。     

我国中小企业融资约束与内部资本市场构建

内部资本市场是外部资本市场的一种替代和补充,能有效降低融资成本,放松外部融资约束,提高资本配置效率。中小企业可以通过发展企业集团、实施企业间战略联盟及企业集群等方式构建内部资本市场来解决其融资问题。与大企业相比,中小企业在构建内部资本市场时存在组织结构和管理制度单一落后等不足,同时也具有决策迅速、激励有效、灵活性强等优势。因此,中小企业在构建内部资本市场时,要谨慎选择联合对象,注重联合的灵活性以及改革企业治理方式。     

规范--中小企业的生命线

如果把融资作为中小企业在资本市场得到的一大收获，是企业苦苦寻觅的外来动力；那么，规范对于中小企业来说，更是企业在资本市场中一种需要不断修炼的“内功”。纵观中国改革开放后的民营经济发展史，有太多具备潜力的企业因为规范问题倒在了快速发展的路上。     

创业板短期内无法解决中小企业融资难

全球金融危机致使中小企业融资雪上加霜，众多中小企业因资金瓶颈，生存发展举步维艰。危机后，承载中国证券人梦想的创业板终于在金秋十月开板上市。创业板的上市引起各界广泛关注，它对中国资本市场带来诸多影响，为中小企业融资带来了希望，但短期内仍难以解决中小企业融资难，中国民营电气企业作为中小企业的组成部分，同样仍面临融资难的问题。     

中小企业融资需要制度创新

中小企业融资现状与融资困难我国目前金融体制改革滞后，金融市场发展严重失衡，经济结构与金融结构不对称，信贷结构与需求之间不对称，货币市场的发展滞后于资本市场，市场约束力度不够和金融监管机制不完善，中小企业融资具有很大的障碍。１．中小企业内源融资能力有限。调查显示，我国中小企业的总资产回报率仅为大型企业的６０％，说明了大规模的资本金积累有很大的困难。造成内源融资困境的原因来自两个方面：从企业自身来看，中小企业经营规模较小，自有资金有限，技术水平落后，经营业绩不稳定，抵御风险能力差，亏损企业偏多，不可…     

金融支持与中小企业发展:一个关于资金需求和供给的均衡分析

本文建立了一个关于中小企业融资问题的分析框架。中小企业“融资难”,主要是指难以从国有商业银行和资本市场上融通资金 ,其原因是由于资本市场上较严格的信息披露机制。现阶段 ,政府应对民间资本市场加以引导 ,通过建立地区性的资本市场、中小商业银行等手段拓宽中小企业融资渠道 ,进而增加社会的总体福利。文章最后对中国中小企业融资难问题提出了相应的政策建议。     

冲击创业板：争当西部领头羊

在金融危机的背景下，应该加快多层次资本市场体系建设，让中小企业的发展获得资本市场的支持，这一方面可以起到示范效应，也可以撬动民间投资，使更多资金流入中小企业。