国际资本流动控制的效果分析及政策建议

在世界经济一体化浪潮推动下，金融全球化趋势不断加强，贸易管制日趋放松。资本控制不仅要付出高昂代价，而且资本控制的效果也正日益弱化。对国际资本流动的政策进行比较分析后可见，资本帐户开放能获得利益，那将引导更多发展中国家根据本国国情逐步开放资本帐户。     

论资本帐户开放的条件

资本帐户开放条件的不完备，是导致金融风险的主要因素。我国当前在对资本帐户开放条件的认识上还存在着不足，缺乏从动态和系统的角度进行分析。实现资本帐户开放的目标，关键条件是建立健全良好的金融监管体系和高效的机制。     

国外推进资本帐户开放的做法及对我国的启示

资本帐户开放，又称资本项目开放或货币自由兑换，是指国内金融资产与国外金融资产以市场决定的汇率自由进行转换的制度模式，具体包括两层含义：一是实现本币在资本帐户下的自由兑换，二是取消外国资本进入本国证券市场和货币市场的限制，国内外资本自由流动。人民币资本帐户开放是     

资本帐户渐进开放过程中的汇率安排

资本帐户的开放是金融全球化和中国金融开放的必然结果.但是,资本帐户的开放,无疑是显著增大因资本流动带来的风险,有学者认为,中国之所以没有受到亚洲金融危机的直接冲击,一个重要原因就是资本管制阻碍了这种风险,因此,对资本帐户的开放要采取非常审慎的态度.     

资本帐户开放的核心条件:理论与实证分析

本文认为,资本帐户成功开放的核心条件是一国产业的国际竞争力。本文从理论与实证两个方面,分析了产业竞争力影响资本帐户开放的持续性的途径和我国经常帐户和资本帐户竞争力的现状,并对现阶段这一条件的成熟状况提出自己的看法。     

资本帐户开放与资本成本:基于CAPM理论的分析

Sharpe等人在Markowitz均值——方差模型的基础上发展延伸了CAPM(资本资产定价模型)理论,该理论反映了度量非系统风险变化与资产价格的关系,可用于考察各种宏观经济变化对于证券价格的作用,因此,可利用CAPM模型来测量资本帐户开放对于一国证券市场的影响,研究资本帐户开放与资本成本的关系。文章利用数学模型研究资本帐户开放对于一国资本成本的影响,得出一国资本开放后,其资本成本将下降的结论。结合相关理论分析和学者的研究,验证该结论应用的可靠性,并根据中国的实际情况作出了进一步论述。     

我国资本账户开放概况及发展中国家经验的启示

文章回顾了1978年改革开放后三十多年来我国资本账户开放的发展道路,从资本和货币市场工具交易、衍生品及其他工具交易等七个方面分析开放现状,并与墨西哥、印尼两国比较,结合我国资本帐户开放程度、外汇管理特点与国内外经济形势,提出当前资本项目管理重点应坚持“稳妥有序地推进人民币资本项目可兑换”的原则,并要在资本项目管理理念、管理方式和管理体系上寻求更多的突破和创新。     

观点

樊纲:资本市场开放之路仍漫长人民银行货币政策委员会委员樊纲表示,中国资本市场的开放仍有一个漫长的道路要走,因为资本市场的开放,涉及到资本帐户开放和资本的自由流动,这要求资本市场具有很高的防范风险能力。发改委:短期内贸易顺差不太可能减少     

人民币在资本项下可兑换的改革条件和进程

资本账户开放的涵义是取消资本账户管制或者称为资本项目可兑换，取消对跨国资本交易及与之相关的跨境汇兑转移的限制，取消歧视性的货币安排，消除对跨境资金流动直接或间接的限制，最终实现一国货币的可兑换。资本自由化的贸易是不现实的，开放的经济条件下。世界经济一体化迫使各国不得不开放本国资本市场，开放资本账户。     

试析国际资本流动对新兴市场国家金融体系的影响

有关国际资本流动和一国资本帐户开放的理论研究都表明，在理想的状况下容许国际资本自由流动将给所有的国家带来福利的增加。所以目前大部分的经济学家和政策制定们都相信所有的国家最终都应当向资本流动自由化的方向发展。但是，在过去的十几年里，银行问题和银行危机又开始大量出现，而新兴市场国家的银行问题似乎更为严重。这就意味着新兴市场国家是带头银行体系的脆弱性问题来迎接资本自由流动这一挑战的。那么，一个国家在银行体系未能足够完善时就开放其资本帐户，任由国际资本（特别是流动性非常强的短期资本）自由流动，究竟会产生什么样的后果呢？     

养老保险缴费率变动的经济增长效应分析——基于资本视角

资本是经济增长的要素之一,向养老保险系统缴费会影响储蓄和资本,进而影响经济增长.利用叠代模型、个人效用函数结合新古典经济增长模型构建相应模型,研究由个人帐户和社会统筹帐户组成的中国混合制养老保险系统缴费率变动的经济增长效应.测算表明,个人帐户缴费率变动的经济增长效应比较微弱,而社会统筹帐户缴费率的增加会导致显著的经济增长负效应.     

从国际资本流动着新兴市场国家资本控制的必要性

有关国际资本流动和一国资本帐户开放的理论研究都表明，在理想的状况下容许国际资本自由流动将给所有的国家带来福利的增加，所以目前大部分的经济学家和政策制定者们都相信所有的国家最终都应当向资本流动自由化的方向发展，但是，在过去的十几年里，银行问题的银行危机又开始大量出现，而新兴市场国家的银行问题似乎更为严重。这就意味着新兴市场国家是带着体系的脆弱性问题来迎接资本自由流动这一挑战的，那么，一个国家的银行体系未能足够完善时就开放其资本帐户，任由国际资本（特别是流动性非常强的短期资本）自由流动，究竟会产生什么样的后果呢？     

资本项目开放促进中国经济增长的实证研究

本文主要在假设宏观经济、金融、制度及政策等经济变量不变的条件下,实证分析了1982—2003年22年间中国资本项目开放对经济增长的影响。实证结果证明:我国的资本项目开放与经济增长之间是相互影响、相互促进的,我国的资本项目开放与经济增长存在着长期影响关系。中国资本流入变量与黑市外汇溢价即汇率变量对经济增长的影响更为显著。但在资本项目开放的同时,要注意提高引资的质量,避免外资流入对经济增长推动作用的边际递减效应,使资本项目开放、外资流入对中国经济长期持续地发挥推动作用。     

债券业务风险管理与控制

文章从监管、审计和经营管理三个层面对债券业务风险管理和控制要点进行了提炼，重点阐述了对经济资本监管要求的演变及经济资本在各类风险上的计量原则；债券投资帐户的分类及其核算原则；前、中、后台各司其责的债券业务架构的组建原则。此外，文章还谈到了绩效评价的计算方法及市值重估在风险管理中的重要性。     

我国资本账户开放的门槛效应研究

本文使用多门槛面板回归模型,从国家和省际两个层面分析了资本账户开放的经济增长效应。研究发现:首先,资本账户开放对经济增长确实存在门槛效应,我国处在能够获得资本账户开放红利的区间。其次,资本账户开放的经济促进作用与对外开放程度之间呈现非单调的关系。最后,我国不同地区的资本账户开放的经济增长效应存在显著差异。为了更好地享受资本账户开放红利,我国应进一步提高整体对外开放水平,对各地区来讲,有的应进一步提高人均收入水平,有的应通过产业结构调整以降低外贸依存度。     

资本项目开放对中国经济增长的影响

本文采用总量规模法对我国1982～2011年间的资本项目开放度进行测度,在此基础上,运用协整理论实证分析了资本项目开放对我国经济增长的影响,得出资本项目开放对我国经济增长有一定的促进作用的结论,并对我国的资本项目开放提出相关政策建议。     

我省资本项目管理存在的若干问题

我省资本项目管理存在的若干问题□方天梯我国实现了经常项目可兑换之后，加强资本项目管理困难加大。在对资本项目监管中，我们也发现了一些问题，现将情况归纳如下：一、汇入外汇资金难以区分。外商投资企业实行银行结售汇后，企业的外汇帐户分为结算帐户、资本金帐户和...     

“双Q与金融安全”问题的几点思考

当今开放的全球经济体系当中，资本在国际间的自由流动已经成为合理配置一国经济资源的重要手段，是国民经济福利的重要保障。现阶段中国虽然受市场经济制度建设不完善，尤其是金融市场发育较浅等客观条件的限制，不能效仿成熟市场经济国家那样较彻底地开放资本在国际间的自由流动。但是，在风险基本可控的前提下，合理有序地在当前的资本管制框架内有所突破，是未来中长期资本项目管制改革的方向，也是我国市场经济制度建设的重要组成部分。     

QFⅡ对中国外汇管理的影响

合格的外国机构投资者制度（QFⅡ）是在本国货币未实现资本帐户可兑换，资本市场未能对外开放的制度条件下，为通过资本市场利用外国资本而进行的一种制度创新，本文从QFⅡ和资本帐户管理，QFⅡ下的汇兑安排等各个方面分析了QFⅡ对我国外汇管理的影响。     

资本账户开放与中国经济增长的相关性研究

资本账户开放对经济增长的影响不一,各个国家有别,一个国家的不同时期有别,一个国家如何进行资本账户的开放关系到经济与金融的稳定性。本文选取GDP的增长率作为经济增长的衡量指标,股票成交额、债券成交额及基金成交额之和与国内生产总值的比值来代替资本账户开放度,然后进行数据检验,VAR模型实证检验,最后得出结论:长期看,研究期间中国资本账户开放对经济增长存在促进作用,但总体影响不大,随着时间的推移,中国资本账户的开放对经济增长的影响具有明显的时滞性,且影响方向不定,但短期波动总会回归到长期均衡影响。