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本文以再贷款利率为货币政策指标,研究我国货币政策对利率期限结构的影响.研究表明,我国货币政策会立即传导到同业拆借市场,但贷币政策对短、中、长期拆借利率的贡献率是逐渐减小的,长期利率的变化需要更长的时间. 相似文献
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本文选取多元GARCH方法,利用我国同业拆借市场利率期限结构中四组加权平均月度利率数据进行实证研究。结果表明:除90d数据序列,我国银行同业拆借市场利率波动均值回复现象显著,并具有随利率期限的增长均值回复速度加快的动态特征;90d数据序列异常可能是因市场不确定性的增加促使拆借主体的资金拆借变得"谨慎";另外,各期利率在外界冲击下存在显著的长期异方差效应,并且信息项对方差方程的影响弱于衰减项,这说明利率频繁而又剧烈地调整会引发风险,因此政府应保持货币市场的适度稳定。 相似文献
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影响我国同业拆借利率的因素分析 总被引:1,自引:0,他引:1
同业拆借利率是银行同业之间的短期资金借贷利率,它及时体现了资金供求关系状况,是最为敏感的市场利率。同业拆借利率是商业银行决定存贷款利率的重要标准,也是中央银行进行金融监控,制定货币政策的有效依据。本文通过从资金供求状况、同业拆借替代融资渠道以及拆借行为动机三个直接影响我国同业拆借利率的角度进行研究,对丰富当前我国同业拆借利率影响因素研究具有理论意义,研究结论对完善我国同业拆借利率,促进利率市场化改革具有现实意义。 相似文献
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基于SVAR模型的货币市场利率影响因素研究 总被引:1,自引:0,他引:1
通过结构向量自回归SVAR模型对影响我国同业拆借市场实际利率变动的几个因素进行实证分析,发现通货膨胀率CPR和实际狭义货币供给量RM1的变动对实际拆借利率产生负向作用,人民币汇率FER和美国联邦基金利率FFR的变动则对其产生正向作用。CPR变动对同业拆借实际利率产生同期影响,其它三个变量变动对其无同期影响。通货膨胀率在四个影响因素中对同业拆借市场实际利率的变动影响最大,实际狭义货币供给量的影响次之,美国联邦基金利率的变化对我国同业拆借市场的实际利率产生联动效应,人民币汇率的变化对其影响最小。 相似文献
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利率市场化是指利率的决定权交给市场,由市场主体自主决定利率的过程。在利率市场化条件下,如果市场竞争充分,则任何单一的经济主体都不可能成为利率的单方面制定者,而只能是利率的接受者。其内容包括:1.金融交易主体享有利率决定权;2.利率的数量结构、期限结构及风险结构应当由市场自发地进行选择;3.同业拆借利率或长期国债利率将成为市场利率的 相似文献
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从选择金融市场基准利率的角度出发,运用单位根检验以及格兰杰检验等统计方法,详细分析比较了同业拆借利率和债券回购利率的市场性、稳定性与基础性。分析结果表明,在稳定性方面,债券回购利率与同业拆借利率差异较小,而在市场性以及基础性方面,债券回购利率则优于同业拆借利率,且目前债券1日回购利率最适合作为金融市场基准利率。 相似文献
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本文采用上海银行间同业拆放利率(Shibor)日数据,针对由利率期限结构中的预期理论推导出的模型,分别应用线性回归分析和向量自回归分析(VAR),对Shibor市场利率期限结构进行实证检验,结果表明无论是整体利率期限结构,还是中长期、短期利率期限结构,都符合预期理论,这充分表明Shibor利率在中长期利率培育上取得了长足进展,已使其能够反映金融市场资金或资本的供求状况。 相似文献
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本文采用上海银行间同业拆放利率(Shibor)日数据,针对由利率期限结构中的预期理论推导出的模型,分别应用线性回归分析和向量自回归分析(VAR),对Shibor市场利率期限结构进行实证检验,结果表明无论是整体利率期限结构,还是中长期、短期利率期限结构,都符合预期理论,这充分表明Shibor利率在中长期利率培育上取得了长足进展,已使其能够反映金融市场资金或资本的供求状况。 相似文献
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市场利率是整个经济的核心,对经济有着杠杆的作用。在我国的利率市场化进程中,基准利率的选择是其中的关键。本文通过对比较我国的短期国债利率和同业拆借利率的特点,同时参照基准利率的要求得出结论:现阶段我国的同业拆借利率更适合作为我国的基准利率。 相似文献
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张庆 《环球市场信息导报》2017,(35):26-26
VaR模型在市场风险对金融行业产生的影响日益显现的背景下产生的。该方法运用统计学衡量市场风险,通过数据分析对未来可能的风险进行量化并进行预测分析。商业银行主要业务中所涉及到的利率风险能够间接影响到商业银行价值,因此有依据的预测未来市场利率的变化,严格控制利率风险,加强利率风险管理对商业银行的发展具有十分重要的现实意义。银行同业拆借市场是我国利率市场化改革的重要组成部分,运用VaR模型能够客观的分析商业银行同业拆借市场风险,有效量化我国商业银行利率风险。 相似文献
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近10年来我国债券市场发行量不断加大,市场投资主体角色已经从原始的持有者转变为套利者,套利者为主导的市场往往更关注市场风险的未来变化,在债券市场中就是利率的变化。而预测未来利率趋势也成为债券分析人员的主要工作重心。文章从理论出发对利率的运动过程进行了探讨,并说明市场利率总是遵循一定利率过程的,在对Merton利率过程和Vasicek利率过程进行分析后,运用随机过程理论和spearman相关系数检验分析,证明我国债券市场央票利率具有显著的均值回复性。文章基于央票利率均值回复性的参数价值反转利率期限结构能证明Vasicek利率期限结构是适用于目前的市场投资的。而这也说明我国央票利率是有规律可循的,这种规律就是宏观经济的发展周期,而投资者可以根据这种规律来安排未来的投资策略,本文研究方法与结论对当前机构投资者有较强的参考意义。 相似文献
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随着我国利率市场化的进程不断加快,关于基准利率的选择问题,变得越来越重要。本文利用2013年6月到2004年1月的加权平均月度数据,采用协整检验、格兰杰因果关系检验、脉冲响应函数等方法对我国银行间同业拆借利率与回购利率之间的关系进行实证分析,得出目前银行间同业拆借利率更适合作为我国市场上的基准利率,并提出了相应的建议。 相似文献
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《商场现代化》2017,(21)
影子银行的发展正在逐步改变货币政策的利率传导渠道,本文从理论上探究了影子银行的借贷系统影响利率传导机制的可能途径,在本文的分析框架中,影子银行的存贷款利率分别将会绕过基准利率直接对市场利率产生一定的指导效应,而影子银行的利率又进一步受到由基准利率决定的市场利率的反向影响。作为本文理论框架的应用,本文实证分析了我国自2006年至今影子银行存贷款利率对市场利率的影响,实证结果表明,基准贷款利率与上海同业拆借利率的相关性逐步减弱,而影子银行存贷款利率与上海同业拆借利率的相关性逐步增强,且影响因子大于基准利率,说明影子银行利率逐步挣脱基准存贷款利率走廊,对同业拆借利率产生一定的影响。 相似文献
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利率期限结构包含很多宏观经济信息。本文通过分析发现,银行间市场不同长短期利差结构对宏观经济景气一致指数的预测能力不同。2年期国债利率与同业拆借1天的利差对一致指数解释力度较强,预测期为10个月。且一致指数与利差呈负相关关系,利差越大,未来10个月的一致指数越小。 相似文献
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Hibor,是指香港银行间同业拆借利率,又称港元结算利率。Hibor的具体定义如下:Hibor是香港银行同业拆借市场拆借资金的利率,是由20家指定银行在11点所报港元存款拆出利率整合确定的。Hibor是从Libor变化出来的,所以与Libor有很大的相似之处,但又有香港金融市场自身特色。香港银行同业拆借利率推出已经超过20年。香港金融管理局(HKMA)的网站早在1982年就公布了上由渣打银行提供的港元Hibor 相似文献
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利率是金融市场重要的价格变量之一,利率期限结构的动态特征也普遍受到国内外学者的关注。本文对我国上海银行间同业拆放利率(Shibor)期限结构的动态特性进行研究,结果发现:经济危机前后,90天和180天的Shibor都不具有均值回复特性,而隔夜、7天、14天和30天的Shibor则具有均值回复的特性;经济危机后,Shibor均值回复的速度明显变慢,利率波动度则明显变强,表明CIR模型可以较好的解释Shibor的动态特性。 相似文献