一级市场获利空间有多大?

一级市场展望:2002年新股申购平均收益率波动范围预测在7.2%～9%之间,可供申购的新股家数在36～40家,平均每只个股的申购收益率约为0.2%～0.225%.新股募集资金总额约在700亿元,较去年增加25%.     

货币市场利率的跳跃行为及影响因素实证分析

中国货币市场短期利率存在明显跳跃行为，本文采用Gaussian-jump-GARCH和Vasicek修正形式等跳跃扩散模型，对银行间市场和交易所市场的7天期利率进行实证检验，并采用边界蒙特卡罗模拟方法显著拒绝了非跳跃模型。结论说明新股申购能够显著的解释利率的跳跃行为：新股申购日之前的三天内，利率跳跃概率已经显著提高，并产生向上跳跃；中购日之后，利率又发生显著的向下跳跃，申购日之后第一天的向下跳跃最为显著。通过新股中购微观效应和股市宏观经济效应等渠道，股票市场影响货币市场利率的跳跃行为。     

新股不败与资源配置

据统计,截至8月26日,今年A股首发上市的93只新股中,已有三分之一跌破发行价。近期更频频发生新股上市首日开盘即跌破发行价的情形,令一级市场参与者悉数套牢。昔日无风险的一级市场,风险陡增。延续了中国资本市场十多年的新股不败的神话遭遇考验。资本市场一个重要功能即是社会     

发行制度变迁下二级市场对新股抑价的影响

新股定价一直是一个热点研究课题,而我国新股发行普遍存在抑价问题,在前人研究的基础上,从二级市场的角度出发,研究二级市场因素对一级市场新股发行抑价的影响,并加入发行制度因素,分析不同发行制度下二级市场对新股抑价的影响.得出二级市场因素对新股发行抑价产生了显著的影响,并且随着发行制度的越来越市场化,模型更具可信性,二级市场对新股发行抑价的影响更加明显.     

发行制度变迁下二级市场对新股抑价的影响

新股定价一直是一个热点研究课题,而我国新股发行普遍存在抑价问题,在前人研究的基础上,从二级市场的角度出发,研究二级市场因素对一级市场新股发行抑价的影响,并加入发行制度因素,分析不同发行制度下二级市场对新股抑价的影响。得出二级市场因素对新股发行抑价产生了显著的影响,并且随着发行制度的越来越市场化,模型更具可信性,二级市场对新股发行抑价的影响更加明显。     

创业板估值之惑

9月25日，备受关注的首批10家创业板新股申购首目，相比散户的热情高涨，基金经理则冷静得多，少动多看成为不少基金经理的选择。记者在采访上海多家基金公司后发现，“冷处理”成为大家面对创业板首批新股申购的共同做法——仅用少量资金参与创业板首批新股的申购。对于下一步的具体运作，基金经理都拒绝谈及。     

交叉上市的IPO抑价研究

IPO抑价是指公司首次公开发行上市时新股或者存量股票在一级市场的发行价格明显低于股票在二级市场上市首日收盘价,投资者可以通过认购新股而获得超额报酬率的一种现象。     

浅析A股IPO申购新制度下二级市场对一级市场的响应机理

文章以"IPO抑价"为假设前提,分析了我国新股申购制度由"预缴款"变为"后缴款"后,二级市场对一级市场响应机理的内在变化,基于这种变化,文章认为新制度下IPO对二级市场的流动性稀释程度发生了较大规模的缓解。     

贺强委员:新股发行一律网上集合竞价

提案改革股票发行制度建议新股发行一律采用网上集合竞价方式,与股票交易的连续竞价无缝对接,彻底打破股票发行与交易的时空分离。从去年底基金公司华宝兴业拒绝参与新股询价,开业内"对新股说不"的先河,再到信达澳银的跟进,关于新股发行改革的话题在A股的弱势环境下一直没有间断。新股发行的利益纠葛已经将上市公司、券商、基金、PE等一级市场参与者     

中国新股发行制度改革目标与方向——论以“行业平均市盈率”为基础的新股定价原则

中国A股市场新股发行询价机制之后,不仅新股发行三高(高市盈率、高股价、高超募)现象仍然长期存在,而且还带来了上市公司过度包装、发行人与中介机构利益合谋超额募资、“权力寻租”、一级市场定价畸高等系列问题.新股发行制度改革目标与方向仍然不明确.本文另辟蹊径,提出了以“行业平均市盈率”为基础的新股定价原则,通过对最近2年A股市场IPO的309家公司的实证研究,论证了新股以“行业平均市盈率”为基础的发行定价原则基本符合我们现阶段的实际的结论,并据此提出了加大信息披露的范围,提高信息披露质量,加强对新股发行定价的监管等政策建议.     

新股破发,已不是小概率事件

现在股市点位并非处于年内的低点。在这种情况下,新股却被破发的阴影所笼罩,实在有点匪夷所思。9月份,沪港深股市都迎来了今年以来最大的股票IPO高潮,三地新股发行接踵而至,不但数量多,强度也大。而与此同时,虽然股票一级市场仍     

为什么要改革新股发行制度？

2012年初，五年一次的全国金融工作会议召开。这是一次总结经验，部署未来工作的重要会议，金融界乃至社会各界对此关注程度都很高。会议传出重要信息：中央明确提出深化新股发行制度市场化改革，促进一级市场和二级市场协调健康发展。会议对2012年证券工作提出了多项要求，重点放在完善新股发行制度上。把新股发行制度的改革放在如此重要的位置上，这在以往是从来没有过的，因此特别需要引起重视。     

新股随心打 收益开心报

g月13日,交通银行"得利宝·天蓝——新股随心打"业务正式在全国范围推出。这是一款由交通银行创新设计的新型人民币理财产品,使得客户以小投入即有机会获得丰厚的稳定收益。本产品为开放式新股申购理财产品,无投资时间限制,既可满足客户的短期投资需求,又可满足长期投资需求。     

IPO再停背后

正下一轮IPO开闸最快在3月份,可能上市20只新股1月10日凌晨,奥赛康紧急公告暂缓IPO。这一天本是奥赛康正式新股申购的日子,该股曾凭借其抗癌药物题材成为各路资金看好的"香饽饽",然而却在申购开启前8小时紧急叫停。对于暂缓发行的原因,奥赛康发布的公告显示,考虑到本次发行规模和老股转让规模较大,发行人和保荐机构及主承销商出于审慎考虑,经协商决定暂缓本次发行。继奥赛康后,整个新股发行处于实质暂停发行阶段。     

股市“博傻”还应向制度“问责”

<正>沪深两市日前齐跌,给投资者们上了极其深刻的一课。人们在被股市巨浪打得晕头转向、忙于"问底"时,别忘了对股市"博傻"的制度进行问责。"炒新"更应防范"博傻"在连续多日的股市下跌之后,不少投资者越发感觉到申购新股方为确保投资获利的良径。继中国神华、中石油都给新股申购一族带来了不菲的收益之后,即将于12月3日上市的中国中铁再度成为市场热切追捧的对象。     

我国股票发行定价效率实证研究

我国股票发行定价效率是我国资本市场效率的重要研究内容之一,本文对我国新股发行行政化定价方式的效率以及机关报股发行市场化定价方式的效率进行了实证研究,得出了关于我国股票一级市场定价效率的一些重要结论。     

多上一些好公司来解决股市问题

从理论上看直接融资和间接融资的区别,其对象、用途、不可替代性可从三个方面来说:它的交易成本、激励制度,以及控制权和信息收集渠道的方法,是不一样的.由于一级市场发行只赚钱,不赔钱,造成现在投向新股的资金越来越多,一到新股认购的时候,资金淤积现象就很突出,对整个国家的货币量流通性影响特别大.……     

多上一些好公司来解决股市问题

从理论上看直接融资和间接融资的区别,其对象、用途、不可替代性可从三个方面来说:它的交易成本、激励制度,以及控制权和信息收集渠道的方法,是不一样的.由于一级市场发行只赚钱,不赔钱,造成现在投向新股的资金越来越多,一到新股认购的时候,资金淤积现象就很突出,对整个国家的货币量流通性影响特别大.     

新股配售政策三大悬念

5月下旬,中国证监会决定恢复和完善向二级市场配售新股的政策.这项政策为许多市场人士所看好,如认为它可将一级市场的资金部分分流到二级市场、以及因中签而直接提高二级市场的投资收益等,虽然市场同时还面临着一些政策的不确定性,如配售的比例、其余配售的方向、以及是否会同步扩容等.     

政策对新股发行市场的影响——基于《关于进一步改革和完善新股发行体制的指导意见》的分析

本文针对2009年新股发行体制的新变化,讨论了政策对新股发行市场的影响。实证分析表明,新股发行市场对政策反应敏感。新政策出台后,新股抑价幅度显著下降,中签率显著提高,发行市场定价效率得到提升,基本实现政策预期效果。