资本资产定价模型

资本资产定价模型风险和报酬究竟是什么关系呢？这是４０年来财务管理界一直探讨的一个问题。美国著名财务学家、金融学家Ｗｉｌｉ－ａｍＦＳｈａｒ－Ｐｅ创建了资本资产定价模型，成功地解决了风险和报酬的关系这一重大课题，为此，他获取了１９９０年诺贝尔经济学奖。这...     

当代西方微观金融理论主要成果评述

本文的目的是对20世纪50年代发展起来的现代微观金融理论的主要成果作一个总结性的评述，其中包括有效率的市场理论、马科威茨(Markowitz)的资产组合理论、莫迪格利安尼(Modigliani)和米勒(Miller)的资产结构理论(M—M定理)、资本资产定价模型CAPM、套利定价理论APT以及布来克和斯科尔斯(Black and acholes)的期权定价模型。     

要素资本平衡表:一种新的内部资产负债表

企业是由一些生产要素组合而成的一个开放性系统。会计作为国际通用的商业语言,尚有很大空间可以改进。资产负债表不仅可以根据时间长短和资产流动性列示其内容,而且可根据企业核心业务和竞争力,以及生产要素资本列示其资产财务状况。企业要素资本包括人力资本、财务货币资本、实物资源资本、技术资本、信息资本和知识资本,使用财务理论定义技术、信息和知识,描述其内容构成,研发和设计要素资本平衡表,可为企业财务管理提供新的工具。新要素资本会计是美国智力资本会计的改进。中国企业最缺少的是技术,其次是知识和信息。要素资本平衡表不仅是一种内部资产负债表,而且可作为企业绩效评价和测算竞争力的新财务工具。     

投资决策中基本折现率的确定及其调整

探讨了公司在项目投资决策中折现率的确定问题。提出了在公司项目投资决策中确定折现率应该采取的步骤:运用资本资产定价模型得到基本折现率,在此基础上考虑特定风险、股东要求的最低收益率、融资限额等因素,对基本折现率进行调整和改进,从而得到进行项目投资决策需要的财务折现率。     

资本结构与财务质量相关性研究

本文以沪深交易所的纺织行业上市公司为对象,采用截面数据研究资本结构与财务质量之间的关系。研究结果表明:纺织行业上市公司资本结构与财务质量相关性显著,资本结构中的短期偿债能力与财务质量呈正相关,长期偿债能力与财务质量呈负相关,同时提出针对纺织行业上市公司优化资本结构以提高财务质量的合理建议。     

多元资本结构在中国企业的实证研究

随着资本概念的多元化,相对于企业组织和市场配置方式而言,网络化配置更适应于现代经济生活中的资本概念。资本的网络化配置产生了资本网络系统,并使得资本结构从一元结构的优化转变为多元结构的优化。本文分析了各资本要素之间的因果关系,并利用结构化方程进行了实证检验。其结论有:财务资本对于人力资本存在投资转化作用;智力资本三要素之间存在着相互转化作用;财务资本和智力资本共同耦合创造企业价值。     

资产专用性视角下的资本结构动态分析

本文按照公司价值最大化思路建立考虑资产专用性和资本成本因素的资本结构动态模型，以资产专用性为视角考察资本结构动态过程的路径和原因。研究表明，资产专用性程度对公司资本结构动态演变的过程和结果都有深刻的影响，权益资本成本和负债资本成本的不同动态特性诱致公司资本结构动态演变。利用中国上市公司财务数据所进行的实证检验结果显著地支持本文的理论模型和结论。     

江苏民间资本进入金融领域的财务风险及防范研究

国务院先后出台了"新、老36条",鼓励和引导民间资本进入金融服务业投资领域,这有利于缓解中小企业和"三农"的融资难题。民间资本进入金融领域是一种金融创新,促进金融业多层次发展。然而,随着民间资本进入金融领域,金融业竞争将更加激烈,加之民间金融机构受到自身和外界因素的影响,如何应对民间资本进入金融领域后自身的财务风险以及采取相应的防范措施,对于引导民间资本投资持续健康发展具有重要理论意义和实践指导价值。为此,本文主要对江苏民间资本进行分析,介绍江苏省民间资本进入金融领域现状,分析影响江苏民间资本进入金融服务领域的财务风险因素,并提出相应的防范建议。     

美国上市公司财务治理的分析与借鉴

本文首先从资本结构、财权配置、激励约束机制、财务信息披露四个方面对美国上市公司的财务治理现状进行了分析,然后结合我国上市公司财务治理中存在的问题,提出了完善我国上市公司财务治理机制的具体方法。     

企业资本运营探讨

资本运营已成为我国经济实施战略性结构调整、实现经济资源合理布局、转变经济发展方式、提高经济整体素质和国际竞争力的重要手段。文章探讨的主要内容有三部分：一是如何理解资本运营的概念和特点;二是怎样从财务管理理论角度区分资本运营的财务要素;三是简单介绍资本运营的主要模式。     

房地产企业资本结构的安排及其对财务税收的影响

首先阐述房地产企业的经营特点,然后分析房地产企业在整体操作运营过程中如何安排资本结构,以及它对财务、税收方面的影响,最后提出优化其资本结构安排的若干建议。     

浅析财务主体“心理博弈”理论及影响——基于行为财务学理论

经济迅速腾飞发展,金融市场、资本市场等也迎来了发展的"春天",但是发展之路并不顺畅。"市场异象"不断出现,而原有的经济相关理论,不能充分而有效的解释这些"市场异象",这就严重阻碍了我国市场经济的有效、长期发展,然而,心理学、认知学的出现,并融入到金融学理论和财务理论,随之出现的"行为金融"和"行为财务"为金融市场、资本市场的进一步发展开辟了新方向。这篇文献则是在阅读大量的关于"行为金融"和"行为财务"的研究文献的基础之上,主要基于行为财务理论探究财务主体"心理博弈"决策这一过程的理论性框架并潜在分析财务主体因"自我心理"所做出决策的影响。     

美国上市公司财务治理的分析与借鉴

本文首先从资本结构、财权配置、激励约束机制、财务信息披露四个方面对美国上市公司的财务治理现状进行了分析,然后结合我国上市公司财务治理中存在的问题,提出了完善我国上市公司财务治理机制的具体方法.     

财务集约化与价值链视角的煤炭企业资产管理研究

随着煤炭行业经济呈现缓慢发展的新常态及国家低碳能源政策的导向性加强,煤炭企业集中整合资产,发挥资产规模化效益,深入挖掘资产价值链各个环节的潜力,优化资产管理和配置,充分发挥集团资产价值创造能力,将对实现战略转型调整发挥关键性作用。介绍了当前煤炭企业资产管理存在的问题,对财务集约化和价值链思想的运用在提升煤炭企业资产价值创造能力方面进行了研究,并提出了促进资产监管与财务监管深度融合、加强资产价值增值管理等多项资产管理工作的有效提升点,旨在提升煤炭企业资产价值创造方面发挥作用。     

规范管理 创新求效 开创财务工作新局面——在中国航天科技集团公司第二次财务工作会上的报告（摘要）

一、财务工作简要回顾从１９９９年７月１日至今，集团公司走过了航天发展史上不寻常的历程，在科研生产、型号试验、民品经营等方面有了长足的发展。综合体现在集团公司的财务工作上，即收入、利润、资产、净资产等财务指标明显增长，筹融资能力得到了较大提高。与此同时，集团公司的多数单位努力强化成本管理，增收节支，积极推进财务改革创新，财务的各项管理工作取得了长足的进展。概括起来表现在以下六个方面：１．综合财务指标大幅提高从１９９９～２００１年，集团公司预算内企事业单位的销售收入年均增长率为２６．４７％；资产总额…     

论事项法与未来会计报告模式

一、知识经济对现有会计模式的挑战1 现有会计报告模式不能准确计量知识资本。知识经济时代知识资本在企业资本结构中占主导地位。虽然西方学者对知识资本的构成存在着不同看法 ,但其主要内容包括以下几方面 :①使企业在市场中获得力量的资产 ,如商标、顾客信任等 ;②体现为脑力财富的资产 ,如专利、版权等知识产权 ;③使公司有内在力量的资产 ,如企业文化、管理和经营方法 ,信息技术系统带来的利益等 ;④来自本企业工作人员的资产 ,如它们的知识、资格与工作相关的诀窍、上岗能力等。可见 ,知识资本中大多数都是软性资产 ,现有会计模式未能…     

浅析财务杠杆

合理的利用财务杠杆给企业权益资本带来的额外收益,即财务杠杆收益。在获得财务杠杆利益的同时,会伴随着一定的财务风险。因此,认真研究影响财务杠杆的各种因素,认清其对企业权益资金收益的影响,是合理运用财务杠杆为企业服务的基本前提。     

浅谈资本经营与财务创新

一、资本经营促进着企业财务创新资本经营与财务管理是一脉相承的客观事物的两个不同方面 ,企业资本经营必然要求企业管理以财务管理为中心 ,同时资本经营也促使企业财务管理工作不断进行改革与创新 资本经营给企业财务管理理论和实践带来了新的机遇和挑战。一方面 ,资本经营推动着财务管理的发展 ;另一方面 ,资本经营又影响着企业财务管理。这些影响主要体现在 :1 它使财务管理对象复杂化。一般的理解 ,企业财务是存在于企业生产经营中的资金运动 ,但是 ,在资本经营方式下 ,财务管理将不再只是局限于企业的生产经营活动 ,而是表现为在服务…     

资本资产定价模型的MS-VAR广义脉冲响应函数分析

通过运用MS-VAR模型分析资本资产定价模型在不同状态下的表现,应用bootstrap仿真实验检验模型系数的显著性,依据状态相依广义脉冲响应函数简化解释MS-VAR模型变量之间的关系。文章能准确捕捉市场组合收益和单个股票收益之状态转换的时点,并且可以明确地确定两种状态：牛市和熊市。在这两种状态下,资本资产定价模型表现出非对称性和非线性。     

企业智力资本与企业资本结构优化

在新经济环境下，如何有效地利用和管理智力资本已成为创造企业竞争优势的重要手段之一。本文试图从智力资本的构成及其综合财务度量指标入手，建立在权衡智力资产创造企业价值的激励制度下的资本结构优化分析模型，通过这个模型的分析和简要案例的剖析得到结论：应用智力资产贡献率和贡献增长率指标在一定程度上可以度量智力资本的贡献；适宜的智力资产贡献激励能够促使代理人优化资本结构；在考虑智力资产贡献激励情况下，企业代理人会寻找更有效的手段（如资产负债综合重组优化）来优化企业资本结构。