发行可转换债券的原因及其定价方法

企业为什么发行可转换债券?原因有很多,其中主要有两个:第一个原因,可转换债券是推迟的股票。如果企业相信其股票的价格将随着时间的推移而上涨,则由于可转换债券提供了以高于当前市场价格卖出普通股票的途径,发行可转换债券要优于立即发行股票。关键的问题是,如果管理者期望可转换债券被转换,则与立即进行股票发行相比,可转换债券的优点是稀释的程度较低。     

财政部新规定国营企业发行内部债券需经批准

<正> 财政部最近下达了《关于国营企业发行内部债券有关财务处理问题的通知》,通知明确规定,国营企业需经批准才能发行内部债券。非生产性企业以及未完成国家债券任务的生产性企业不得发行内部债券。债券期限不得超过一年,利率最高不得超过同期居民银行定期储蓄利率的40％。内部债券用于补充流动资金不足的,所支付的债券利息,相当于同     

俄罗斯的公司治理结构与企业文化

按照1992年出台的经济改革纲领和1996年生效的俄联邦《股份公司法》，俄罗斯的股份公司分为开放型股份公司和封闭型股份公司。开放型股份公司有权公开注册发行股票，股票可公开认购和上市自由交易，股东人数没有限制，股东出让股票时公司或其他股东没有优先购买权，管理上实行所有权与经营权分离，公司按照“股东大会——董事会——经理部”的结构治理。封闭型股份公司无权公开注册发行股票，股票不准公开认购和上市自由交易，只能在公司创立者之间或事先限定的人员范围内分配，     

关于搞活大中型企业的讨论综述

相当多的同志都认为,国有大中型企业是社会主义经济的骨干,集中了国家大部分的生产能力和技术力量,社会主义公有制基础能否稳固,整个国民经济能否以公有制经济为主体和发挥国有经济对经济发展和实现社会目标的导向作用,都与搞活国有大中型企业密切相关。     

论我国发展企业债券市场的必要性

现代企业在资本市场上的融资方式主要有中长期银行贷款、发行债券和发行股票。目前我国企业主要依靠银行贷款和发行股票融资,发行企业债券融资所占比重微乎其微,而且银行贷款和股票融资又存在一些问题,不能很好地满足市场需求。另外在债券市场,又以国债为主,金融债券次之,企业债券比重最小,不仅加重了政府的债务负担,而且在一定程度上影响了市场配置资源作用的发挥。文章从我国实际情况出发,阐述了我国当前大力发展企业债券市场的必要性。     

谁制约了企业债券

<正> 在企业直接融资渠道中,股票融资和债券融资是最主要的方式。在国际资本市场上,自80年代中期以来,债券融资日益取代了股票筹资,成为国际融资的主渠道。至80年代末90年代初,债券融资地位进一步上升,成为国际直接融资中占统治地位的筹资渠道。1999年,全球债券发行量高达4750亿美元,为同期国际信贷的2.7倍,其中美国公司债券的发行突破2500亿美元,达到同期股票发行量428亿美元的5.8倍。随着我国社会主义市场经济的发展,企业融资中直接融资的比重不断上升。自1992年以来,在中国资本市场上两种最主要的直接融资     

浅析上市公司财务报表粉饰的产生及其对策

1．发行股票。根据《公司法》、《股票发行与交易管理暂行条例》等法律法规规定，公司必须连续3年盈利且经营业绩较突出才能通过证监会的审批。为了获取上市资格，募集大量低成本的资金，企业必须塑造优良业绩的形象。这样一来那些业绩不佳的企业为获此资格往往对会计报表进行粉饰。此外，发行股票价格的确立也与盈利能力相关。因为发行价是由每股净利与发行市盈率决定的。在发行额度一定的情况下要想筹集更多的资金只有提高发行价格。因此发行人为了满足发行条件及抬高发行价格，可能肆意对上市公司报表进行过度包装。     

文摘

为了进一步支持浦东新区的开发开放,中央在今年年初又给上海扩大5类项目的审批权,增加5个方面的资金筹措权。在两年前,已给上海浦东新区的10项优惠政策基础上,国务院这次增加的优惠政策主要内容是:授权上海市自行审批在外高桥保税区内的中资和外资从事转口贸易的企业;授权上海市自行审批浦东新区内国营大中型企业产品进出口经营权;扩大上海市有关新区内非生产性项目的审批权;扩大上海市有关新区内生产性项目的审批权,总投资2亿元以下的项目,可以自行审批;授权上海市在中央额定的额度范围内自行发行股票和债券,允许全国各地发行的股票在上海上市交易。     

关于大中型企业几个政策性问题的探讨

<正> 大中型企业是我国社会主义现代化建设的主要支柱,是国家财政收入的主要来源。改革开放以来,国家采取一系列措施,使大中型企业的活力有了一定的增强;但是至今还没有真正“活”起来。这除了经济体制上的原因外,某些经济政策的不适应也是重要原因。一、固定资产折旧政策问题全民所有制企业固定资产折旧是按照国务院1985年4月颁布的《国营企业固定资产折旧试行条例》和财政部1986年5月颁布的《国营企业固定资产折旧试行条例实施细则》执行的。随着经济体制改革的深化,已越来越不适应,主要问题是:     

海外经济信息

世银在港发行跨越97债券世界银行近日在香港发行一项总值10亿港元5年期债券,这是该行首次在港发行跨越1997年的债券。以往世界银行的一贯政策是不会在贷款地集资。目前中国有世界银行的贷款,而1997年之后,香港将成为中国的一部分。因此,世界银行在香港发行这项跨越1997年的债券,显示也世界银行对香港的前景充满信心。此次世界银行在香港发行的10亿港元债券,市场全销反映踊跃,现在已有23间银行认购。     

关于所有制性质和领导权归属的关系问题

看了《经济研究》第6期王瑞荪同志的文章《一个历史唯心论的黑标本》,感到有些糊涂,尤其是所有制性质与领导权归根到底谁决定谁这个问题更令我不解。为了把这个问题搞清楚,我把不解的地方提出来,请王瑞荪同志或其他同志帮助我解决。王瑞荪同志认为:“所有制性质决定领导权的归属”,“在社会主义社会,企业领导权的归属,也只能由社会主义的公有制性质决定。”社会主义企业的领导权到底应该归属于谁呢?按照文章中“所有制性质决定领导权的归属,而不是领导权的归属决定所有制的     

我国A股市场引进绿鞋期权的分析

一、绿鞋期权的介绍 绿鞋期权是在股票一级发行市场发行者和主承销者之间的承销协议的一部分,学术上称作超额配售选择权(Overallotment Option),因美国绿鞋公司在1963年首次公开发行股票时使用而得名。绿鞋期权是发行人赋予主承销商的一项权利,获此授权的主承销商可以根据市场认购的状况,在股票上市后的一段时间内(通常为30天),     

动态与信息

股份制试点企业纳税有明确规定根据股份制试点企业在我国境内发行人民币股票和人民币特种股票,以及在境外发行上市股票,国家税务局近日对这类试点企业的税收缴纳问题作出如下规定:中国境内的内资企业(包括国有企业、集体企业、私营企业等)改组成为股份制有限公司的,不论其发行股票的种类及股份结构比例如何,均按1992年的《股份制试点     

税利分流对所得税失误的纠正

<正> 我国的税制改革虽然取得了突破性的进展,但问题仍然相当严重。 1、错误地按企业的经济性质划分所得税种,税负不公。我国目前开征了国营企业所得税、集体企业所得税、城乡个体工商户所得税、中外合资经营企业所得税。这种所得税制,实行的是不同的所有制和不同规模的企业采用不同的税率和征收管理办法。相互之间,税负不平,总的状况是。国营大中型企业的税负重于国营小型企业;国营企业的税负重于集体企业;集体企业的税负重于个体工商户;国内企业的税负重于外资企业。我国在1978年以前,在税负上一直实行集体轻于个体、公营轻于私营的政策。1979年以来则相反。据统计1987年全国国营企业实际税负为40％,,集体企业税负为35％,而个体和私营企业税负为25％。这种作法,显然不符合在公有制为主体的前提下发展多种所有制经济的社会主义经济原则。     

论可转换债券的概念、价值及应用

债券和股票作为最常见的融资工具已被大众熟知。然而可转换债券在我国还只能算作初级阶段 ,许多人对它的性质、作用、定价还很陌生 ,本文将对可转换债券引进一些基本概念后 ,就其性质、价值、作用进行探讨 ,以期达到抛砖引玉的效果。一、可转换债券的基本概念可转换债券是指依法定程序发行 ,在一定期间内 ,依约定的条件可以转换成公司股票的公司债券。可转换债券作为一种融资手段 ,它实质是一种特殊的期权工具 ,可转换债券给投资者一定数目的利息收入 ,此外投资者还拥有关于该公司普通股票的期权。可转换债券必须具有以下构成要素 :可转换债…     

投资可转换债券的利弊分析

我国从20世纪90年代初就有企业开始尝试运用可转换债券解决企业的融资问题。经过十几年的试点和发展之后,到今年可以说我国的可转换债券进入了一个全面启动、规范发展的新阶段。对上市公司而言,通过发行可转换债券实现其再融资有着明显的两个方面的优势：一是低成本的融资。根据我国《可转换公司债券管理办法》的规定,可转换债券的利率不超过银行同期存款的利率水平,从这里就能看出可转换债券的融资成本应该是所有债券融资方式中最低的。另外可转换债券的利息是作为公司的财务费用,在所得税前扣除,与分配的红利相比,一定程度上起到了避税的作用,在相同条件下既降低了资金成本又增加了公司留存收益。二是可以充分利用溢价,筹集更多的资金。我国《可转换公司债券管理办法》和《上市公司可转换债券实施办法》规定,上市公司发行可转换债券转股价格的确定是以募集说明书前30个交易日股票的平均收盘价格为基准,并上浮一定幅度。由此可以看出,可转换债券的转股价格是以股票的市场价格为标准的,因此和配股、增发相比,在扩展相同股本的情况下可以募集更多的资金。而作为投资者,怎么对可转换债券进行分析,如何进行投资呢?不妨从以下几方面进行分析。     

论股票、债券的发行

<正> 股票、债券作为集资的一种形式,股票市场或证券市场作为资金流通市场,在社会主义社会中能不能运用?各方面对此有不同的看法,在实践上也有不同的做法。爱就金融战略和金融宏观控制角度,谈谈个人看法。     

我国大型基础设施建设利用外资筹资方式探讨

<正>基础设施建设在一国国民经济中居于极为重要的地位。我国现阶段在基础设施建设上资金短缺的矛盾日益明显,切实加快基础设施建设,须借鉴其他国家的成功经验,利用当代国际金融市场中已经出现的一些金融形式,广泛拓宽基础设施建设的资金来源渠道,从根本上解决资金短缺问题。 一、利用外资的筹资方式分析 1.向境外发行有价证券 80年代以来,随着国际金融领域金融方式的变化,直接金融已取代了间接金融,成为主要的金融方式,证券发行与投资在国际资本流动中的地位与作用日益增强,一些国家向境外发行有价证券作为利用外资的重要渠道。向境外发行有价证券的具体形式主要有股票、债券和可转换债券等。 我国近年来,在利用证券形式筹措外资方面也有较大的进展。在向海外发行债券方面,有欧洲债券、武士债券、龙债券和杨基债券等多种品种;在发行外资股票或赴海外上市以直接筹资方面,除了第一批9家大型国企在香港发行H股并上市以外,第二批22家国企也将陆续在港发行H股并上市,其外,还有在美国发行N股和以ADR和SDR的形式在美国或新加坡上市,同时还有利用“买壳”或“造壳”等形     

社会公募股几种主要发行方式及改进思路

一、几种主要发行方式及其利弊分析 1.股票认购申请表方式 基本思路:(1)认购申请表在规定时间内无限量出售。(2)在规定时间内,投资者到销售网点购买认购申请表。(3)中签号产生后,投资者持中签的申请表按规定的数量和发行价购买股票。 利:在我国股票发行刚刚兴起之时,面对供给远远小于需求的股票热现状,采用此法有利于股票的顺利发行。     

融资新宠──可转股债券

融资新宠──可转股债券武汉金融高等专科学校伍海滨可转股债券（ＣｏｎｖｅｒｔｉｂｌｅＢｏｎｄｓ是一种允许债券持有人在规定时间内、按规定的价格将债券转换为发债公司的普通股票的有价证券。这种证券兼备了一般债券和股票的双重性质．是一种特殊的债券。可转股债券已...