运用行为金融学理论对有效市场假说提出质疑

有效市场假说(EMH)作为现代金融理论的基石曾被作为主流的金融市场理论而广为传授,地位可谓是根深蒂固,但是,他在受到追捧的同时,对他的检验也是最多的,而行为金融理论无疑是其中最具影响力、最具解释价值的理论之一。本文主要从理论和实证两个方面运用行为金融学理论对标准金融学中有效市场假说提出了批驳和质疑。     

有效市场假说理论前提讨论

有效市场假说(EMH)近30年来在金融市场理论中占据了非常重要的地位,是现代证券市场理论体系的支柱之一,也是现代金融学的理论基石。本文首先对EMH进行简单论述,最后将注意力集中在对其理论前提的讨论上,并进行简单的评述。     

有效市场假说与分型市场假说

作为现代金融理论基石的有效市场假说越来越多地被实践证明不符合现实,而建立在非线性动力系统之上的分形市场假说,利用流动性和投资起点很好地解释了有效市场假说无法解释的各种市场现象。分形市场假说对有效市场假说形成了挑战。     

分形市场假说对有效市场假说的挑战

作为标准金融理论基石的有效市场假说越来越多地被实践证明不符合现实，而建立在非线性动力系统之上的分形市场假说，利用流动性和投资起点很好地解释了有效市场假说无法解释的各种市场现象。分形市场假说在市场波动解释上更有广泛性，而有效市场只是在某个特定时段才可能出现。分形市场假说对有效市场假说形成了有力挑战。     

分形市场假说与有效市场假说的比较

西方金融投资学的主流观点是以有效市场假说为基础,以均衡、线性、标准计量模型优化求解为主要特征的.它越来越多地被实践证明不符合现实.分形市场假说很好地解释了有效市场假说无法解释的各种市场现象.分形市场假说在市场波动解释上更有广泛性,而有效市场只是在某个特定时段才可能出现.分形市场假说对有效市场假说形成了有力挑战,为资本市场研究和投资策略设计开创了一种新视角和新方法.     

分形市场假说与有效市场假说的比较

西方金融投资学的主流观点是以有效市场假说为基础,以均衡、线性、标准计量模型优化求解为主要特征的。它越来越多地被实践证明不符合现实。分形市场假说很好地解释了有效市场假说无法解释的各种市场现象。分形市场假说在市场波动解释上更有广泛性,而有效市场只是在某个特定时段才可能出现。分形市场假说对有效市场假说形成了有力挑战,为资本市场研究和投资策略设计开创了一种新视角和新方法。     

基于市场效率理论的我国彩电价格战的理性分析

<正>1.前言 我国彩电市场,经过多年的价格战,使我国的彩电行业已陷入恶性竞争,毛利率迅速降到接近成本点的水平。正如创维集团董事局主席黄宏生先生所言:"由于我国彩电市场过度竞争,一台彩电的平均利润不到10元,使得厂商卖彩电还不如卖白菜"。创维集团2002年度的产值是95亿,利润却只有区区几千万元,国内原先的200多家彩电生产企业目前只剩下不到10家,入场券获     

行为金融学对经典金融学的修正与创新

行为金融学作为金融学理论研究的新领域,与经典金融学的理性分析框架相比,更注重人的实际心理和经济行为,从而为金融决策提供了更为现实的指导。行为金融学在对经典金融理论缺陷的修正中,在行为认知偏差、前景理论、行为资产定价模型、行为组合理论等方面取得了一定的成果,促进了金融学理论研究向更现实的方向发展。     

我国专业市场技术效率的时空变迁——基于随机前沿模型的实证

我国专业市场作为自下而上的资本集聚的一种特殊形式,在促进区域发展中发挥了关键作用.本文从技术效率的角度探讨了我国专业市场的时空动态变迁.文章基于2001-2019年《中国商品交易市场统计年鉴》的成交量数据,采用面板数据的随机前沿分析方法(SFA)对专业市场的技术效率进行测度.研究结果表明:第一,我国专业市场的技术效率在...     

有效市场假说的现状及挑战

有效市场假说(EMH:Efficient Market Hypothesis)是现代金融学两大基石之一,也是现代金融理论体系的支柱。作为一种发展成熟的金融经济理论,EMH自提出至今受到了来自市场异象和行为金融学的挑战,EHM和行为金融学的论战也引发了人们对市场的思考。本文对EMH理论作一综述,结合金融经济学的最新进展,为正确把握资本市场特性和投资策略提供借鉴。     

对弱势有效市场理论与现实异象的探究

有效市场提出后不断得到大量实证检验,已经成为现代金融理论的基石。然而,大量的金融异象也不断挑战着有效市场假说理论,文章从分析有效市场假说的随机游走模型开始,分析了有效市场假说与市场中存在的异象比较。     

基于有效市场假说的证券市场监管途径有效性探讨

当前我国证券市场中存在一系列的问题,其中关键是市场中的监管途径问题。本文从有效市场假说理论出发,分析了现阶段市场监管存在的问题:监管主体缺乏监管的独立性;金融证券市场中介机构监管存在漏洞;金融证券市场监管手段陈旧单一。在此基础上,提出加强法制化、规范化的制度建设;加强自律管理建设;改善信息披露制度;构建经济指标评估系统四个对策。     

我国上交所A股市场随机游走模型的检验

本文在对相关概念进行梳理和明晰的基础上,选取2010年7月22日至2013年6月1日上海证券交易所A股指数的当日收盘值,共689个数据作为研究对象。运用Eviews计量经济法及三种主要检验法对时间序列数据是否符合随机游走模型进行分析与检验。结果表明,该数据的生成遵从随机游走模型,进而可以判断出上交所A股市场为弱式有效市场。     

公司结构与公司现金持有量——基于文献综述的理论假说

现金是流通性最强的资产,同时也是一种非盈利性资产,其特有量的大小影响着公司资产的流动性和公司的盈利能力.近年来,国内外学者从公司治理、公司股权结构等方面对该问题进行了分析.文章对国内外的相关研究成果作以梳理与综述,并提出了符合我国现状的理论假说,借此分析了公司结构与公司现金持有量之间关系.     

交易费用、市场效率与公司内国际贸易理论

<正> 80年代开始,大量的国际贸易都是在一些大公司的控制下进行的,这一事实已经受到广泛注意,同时很大比例的国际贸易都与直接投资有关,或者发生在公司的内部。随着越来越多的国际贸易在公司内部进行,市场的作用逐渐被淡化。这种国际贸易现象反映了公司存在回避外部市场(arm’s-lengthmarket)的动机。我们认为对市场本身效率和交易成本等问题的研究应该成为国际贸易理论的重要课题,而目前学术界对这个问题的研究和重视远没有达到应有的程度。     

基于随机前沿技术的区域技术效率实证研究

对区域技术效率进行了研究,利用辽宁省14个城市13年的经济发展数据进行实际测算,可以得知:辽宁省全省的平均技术效率为0.6885,表明辽宁省整体对现有资源的利用效率不是很高,社会的实际产出与理论的产出前沿面还有很大的距离。不论是资本投入还是劳动力投入都没有得到应有的价值,还有很大可以挖潜的空间。     

对有效市场假说的再认识

<正>经济学是研究资源配置的学科。而采取价格标尺作为竞争的准则时,经济效率不会存在损失。股票市场中,对资源的配置同样通过价格机制实现,因而对股票价格行为的研究,一直是金融理论研究中的核心问题。因此,西方学者对资本市场的效率进行研究时,更多的研究注意力集中在"金融市场中的资产怎样定价才是有效率的",并以此来研究和验证资本市场本身的效率。其中,最有影响的有效市场假说(EMH)是主流的金融市场理论。     

基于随机前沿模型的对外开放与能源技术效率提升

设定能源技术效率作为有效反映能源利用效率的指标,通过设定带非效率影响的随机前沿函数,利用1995-2007年中国29个省(自治区、直辖市)的面板数据,对我国对外开放与能源技术效率的提升程度进行分析,认为对外开放程度的加深促进了我国能源技术效率的提高,出口贸易、进口贸易和FDI均起着积极作用。但是,东、中、西部地区在能源技术效率上存在着明显差距,东部地区最高,中部地区次之,西部最低。     

有效市场假说对会计的影响分析

有效市场假说在证券市场中占据着非常重要的地位,它对会计的影响体现在多个层面。对于有效市场而言,证券价格可以对所有的相关信息进行充分、准确、及时反映。对于有效市场假说而言,它使得人们对会计信息功用的认知更加丰富,这对会计实务的进一步发展造成了非常深远的影响。本文主要对有效市场假说的定义、要点和形式进行简要阐述,全面分析有效市场假说在当前社会的实施意义,并深入探讨有效市场假说对会计产生的影响,从而进一步证明会计信息的实用性和有效性。     

资本市场有效性:假说、检验与挑战

本文认为,对证券价格的研究并不是建立在价格形成理论基础上的,真正研究资本市场有效性问题是从研究随机游走行为开始的.直到20世纪70年代,资本市场有效假说才形成完整的理论框架,并最终成为现代金融学的支柱理论之一.但资本市场有效性理论至今仍受到各种新学说特别是行为金融理论的质疑和挑战,围绕着资本市场是否有效、投资决策行为是否理性的讨论将更激烈,有可能发生一场金融理论革命.