跨国并购对中国企业研发能力的影响研究——基于PSM和DID方法的实证检验

自从实施"创新驱动发展"和"走出去"战略以来,大量中国企业积极寻求海外合作,而通过跨国并购能够迅速帮助企业提高市场竞争力,在国际市场角逐中占据一席之地.文章基于2011-2018年中国上市公司微观层面的数据,采用倾向匹配得分和双重差分(PSM-DID)方法研究企业跨国并购行为对研发能力的影响,并使用动态模型进行进一步检验.结果 表明:跨国并购显著提升了企业的研发能力,但提升效应在企业并购之后的年度中存在一定波动性,并最终呈现减弱的趋势.进一步地,从企业异质性的角度考察了企业性质和地区分布对于企业跨国并购的研发能力提升的影响:相较于国有企业,非国有企业的跨国并购对研发能力的提升效应更强;相较于东部地区,中西部地区企业的跨国并购对研发能力的提升效应较弱.     

双边投资协定与中国企业海外并购——来自准自然实验的证据

双边投资协定旨在为企业跨境投资活动提供制度性保障作用,在双边国际投资中扮演着重要角色。文章以双边投资协定的签订与实施作为一项准自然实验,采用2004-2018年140个国家的国别面板数据,基于渐进型双重差分模型,考察双边投资协定对中国企业海外并购的影响效应。研究发现:(1)双边投资协定显著促进了中国企业的意愿并购,并提升了并购成功数量。(2)在动态效应上,双边投资协定的促进效应具有长期性,且促进幅度逐步提升。(3)双边投资协定的促进效应具有显著异质性,双边投资协定的促进效应在亚洲和非洲地区更为显著,对高制度质量国家和发达国家的促进效应更强,且对非国有企业的促进作用更强。(4)拓展性检验发现,双边投资协定的文本质量对中国海外并购具有显著促进效应。(5)内在机制检验发现,通过对投资协定具体条款进行分解和量化后,"投资定义与范畴""公平公正待遇"和"最惠国待遇"是影响双边投资协定促进中国海外并购的关键性条款。文章丰富了双边投资协定与海外并购关系领域的理论研究,并为中国企业海外并购及新一轮双边投资协定实践提供了政策启示,为全球经济治理贡献了中国智慧。     

海外并购知识产权价值评价研究——以石化企业并购为例

如何在海外并购中规避知识产权风险,最大化利用知识产权为企业创造价值,已经成为我国石化企业走出去的一个重要课题。本文从知识产权运营、知识产权保护、知识产权文化、海洋保护四个方面来分析我国石化企业海外并购中的知识产权价值评价,在构建价值指标体系基础上,运用模糊层次法来综合评价石油化工企业海外并购的知识产权价值,并提出提升海外并购知识产权价值的建议对策。     

政府水污染防治对重点流域企业投资的影响——基于PSM-DID方法的实证分析

基于2010—2017年间我国中部六省上市公司固定资产投资数据,运用双重差分方法检验了《重点流域水污染防治项目管理暂行办法》对相关企业投资的影响,研究发现:该《办法》实施后对中部六省重污染行业的固定资产投资具有显著的抑制效应,且表现出较好的持续性;通过对中部六省三大产业进行横向对比分析发现,其对固定资产投资的抑制作用仅在包含重污染企业的第二产业内显著存在,而对第一产业内企业投资的抑制作用存在明显的滞后现象,同时对第三产业内的企业投资不存在显著影响;结合倾向得分匹配法以及排除预期效应和测量误差后,其对重污染企业投资抑制作用的直接效应和持续效应依旧存在,说明研究结论是稳健的。     

我国外需与内需对经济拉动的失衡探析

外需与内需拉动失衡的主要原因在于出口导向政策数十年不变、国际产业转移推动我国外贸出口的发展以及传统经济增长模式的根本影响。该文针对外需与内需拉动失衡的现象与原因,提出以下矫正二者失衡的路径:摒弃传统的经济增长模式,加强自主创新,提升经济增长质量;实行稳步对外开放政策,增强外贸资源的合理配置,保证适度的外需拉动力;从分配源头入手,积极拉动居民消费需求;加强公共财政建设,推进公共消费水平提升。     

重组并购提升不良资产价值的机制研究

本文在提出一个金融不良资产价值模型的基础上,通过对不良资产价值驱动因素的研究,系统地剖析了重组并购提升不良资产价值的运行机制。本文认为,资产管理公司可以通过实施企业内部或企业之间的重组并购激活不良债权或股权的价值驱动因素,进而实现提升不良资产价值的目的;还可以运用金融工程重组技术通过批量处置来实现不良资产价值的提升。在不良资产处置实践中,重组方式的选择取决于不良资产的特性、债务企业或债转股企业的实际状况以及宏观环境等多方面因素。最后,本文提出了运用重组并购提升不良资产价值的政策建议。     

基于价值链的跨国并购整合——对上汽通用五菱并购整合的研究

随着汽车制造业的全球化发展和我国汽车市场的高速增长,世界主要汽车集团和公司全部通过合资或并购到我国投资生产,对我国汽车工业的发展产生了重要影响。从价值链整合的视角,分析了通用汽车公司与上海汽车公司、柳州五菱汽车股份有限公司三方合资建立的上汽通用五菱汽车股份有限公司(SGMW)的并购整合,提出了基于价值链的跨国并购整合的基本模式,并探讨了SGMW基于价值链跨国并购整合的经验对我国合资企业发展的启示。     

创业板上市公司海外技术并购的创新效应 ——基于PSM-DID模型的实证分析

摘要：本文选取2011年至2017年创业板上市公司为研究对象,以“海外技术并购动机-海外技术并购行为-海外技术并购绩效”为研究框架,运用PSM-DID模型探究海外技术并购、技术知识相似与创新绩效三者的相互作用关系,研究表明：① 收购方的创新能力对企业做出海外技术并购决策有正向显著的影响。② 技术知识相似程度对企业做出海外技术并购决策有正向显著的影响。③ 海外技术并购对收购方的创新有正向显著的影响。④ 并购双方的技术知识相似程度越高,海外技术并购对收购方创新的促进作用越大。本文对收购方企业进行海外并购决策具有一定的启示作用与借鉴意义,有助于企业根据自身情况合理制定长远的发展决策,降低海外技术并购后技术整合失败的风险。     

资源型企业海外并购风险的评价及防范

本文结合我国资源型企业海外并购的特点,构建了我国资源型企业海外并购的AHP-GRAP风险评价模型,分析了评价模型的构造体系、指数权重、排序及风险等级评价,建议我国资源型企业在海外并购过程中应加强资源型企业对政治突发事件的应变能力、防范及整合风险能力。对促进我国资源型企业成功走出去具有一定参考价值。     

全球金融危机前后境内外股票市场联动性实证分析

在梳理国际主要股票市场间联动性研究成果的基础上,本文采用1991-2011年数据,通过对各个时间区间的分析尤其是次贷危机引发的全球金融危机的前后比照,按照由表及里、由特征属性到变化趋势与影响机制的系统与动态分析的思想方法,对国内A股与美国、英国、德国、日本、香港股市之间的联动性进行了实证检验。结论表明：（1）2000年特别是2007年次贷危机以来,境内外主要股市联动性显著增强;（2）境内外股市相互冲击效果不断增大,传导速度加快;（3）在股市资金联动性不断加强的同时,波动幅度也随之扩大;（4）这种市场联动性内在机制是宏观经济（宏观）、资本市场政策和机制（中观）、行为金融情绪（微观）三位一体的互动。本文最后提出了相关政策建议和投资策略建议。     

高新区设立与区域绿色经济增长——基于PSM-DID模型

运用非径向方向距离函数测算了2003-2016年中国277个地级市绿色全要素增长率,在此基础上,采用倾向匹配的双重差分法实证评估国家高新区对绿色经济增长的影响,并分析其影响机制和传导途径。结果表明:国家高新区显著推动了绿色经济增长,主要通过推动"技术领导者转移效应"实现;国家高新区对绿色经济增长存在明显异质性,呈现出"边际效应递减"。中部地区、低等级城市和"成长期"国家高新区对绿色经济增长促进作用较大,高新区对协调区域绿色发展具有重要意义。传导途径表明,国家高新区以创新驱动人力资本效应、财政配置效应和对外开放效应促进绿色经济增长。     

论我国海外并购立法的国际化原则

从目前我国海外并购的状况来看,海外并购作为对外直接投资的重要手段之一,其效果远未达到预期层次。一个重要的原因就是我国海外并购法律制度中国际化原则的缺失,要实现我国海外并购的既定目标,海外并购国际化原则必须得到重视,国际化原则应当成为我国海外并购战略指导原则。     

我国生命周期评价（LCA）文献综述及国外最新研究进展

对国内生命周期评价文献进行综述,并介绍国外LCA最新研究进展。首先整理了国内自1995年以来的大部分文献,从环境影响评价方法、清单分析和LCA数据库、应用领域3个方面进行文献综述;接着分析了国外LCA发展轨迹、研究动态和常用软件的特点;最后总结并提出今后的研究方向。希望为国内学者提供参考和借鉴,以促进生命周期评价方法的进一步拓展和完善。     

市场化改革与我国上市公司并购重组的关系研究

我国的上市公司在市场经济的运行中必然面临着一系列市场关系的处理问题,其中并购重组时市场化改革的问题尤为突出.文章对市场化改革与我国上市公司并购重组的发展现状进行阐述,由此分析了市场化改革与上市公司并购重组的关系,并提出了市场化改革进程中上市公司并购重组的相关政策建议.