企业治理制度创新研究

私营企业治理制度创新的目标是建立股东、债权人、经营者和员工等资本所有者共同治理的企业法人治理结构,其主要包括治理主体的创新与治理机制的创新。     

基于双重委托代理的企业财权安排研究

股权相对或高度集中下的股东异质性特征形成了控股股东与经营者、控股股东与中小股东之间的双重委托代理.在双重委托代理下,控股股东选取内部治理、中小股东选取外部治理.与此相对应,企业财权安排应当是确保控股股东的内部财权统一与中小股东的外部财权结合,即内部实现控股股东的财务收益权和财务控制权相统一,外部确保中小股东的财务共同治理权与相机治理权.     

加强内部审计 完善公司治理

一、内部审计在公司治理中的作用 内部审计是公司治理的重要控制措施之一,它至少在以下三个方面对公司治理发挥作用: 首先是有利于公司股东对经营者的监督。公司股东和经营者存在委托代理关系,股东通过选派董事对经营者的经营活动进行监督。股东、董事和经营者成为公司治理的重要主体,各主体间进     

浅析我国上市公司的代理人问题及其解决途径

自从所有权和经营权分离,委托代理问题就成为我们的话题。本文想通过分析西方经济学家对这个问题的研究成果,结合我国上市公司的实际情况,介绍一下个人观点,即在现有的股东—董事会———经营者的基础上,另设一流通股股东权利行使机构,与大股东、独立董事共同行使对经营者的监督,明确经营者的权利和义务,进而形成保障股东利益的公司治理结构。     

浅析上市公司的“三权”——股东、经营者、债权人间的协作和制衡

公司治理结构是一种契约制度，它通过一定的治理手段合理配置剩余索取权和控制权，以使公司内的不同利益主体形成有效的自我约束和相互制衡机制。作为对上市公司的资金运作，业务经营有着不可替代作用的“三权”：股东、经营者、债权人之间的协作和制衡很大程度上决定了公司的效绩。清楚地认识和理解股东、经营者、债权人三者之间的关系是建立有效的公司治理结构的先决条件。一、股东和经营者股东作为公司的出资人应当是公司的所有者，股东聘用经营者来替他们负责公司的管理和运作，替股东的利益服务。但是经营者有其自身的利益所在，如提高…     

德国企业的共同治理模式

共同治理模式的理论基础是利益相关者理论,代表人物是布鲁金斯学会的M·布莱尔。与传统公司治理理论不同的是,利益相关者理论认为,企业的目的不能仅限于股东利益最大化,而应该同时考虑企业其他参与人,包括职工、债权人、供应商、用户、所在社区以及经理人的利益。利益相关者理论对“股东是企业的所有者”这一传统观念提出挑战,认为职工、经营者、供应商和用户与股东一样,都对企业进行了专用性资产投资,都承担了风险,所不同的只是股东投入的是物质资本,而职工和经营者投入的是人力资本。随着现代资本市场的发展,股东变得分散而消极,且更容易…     

民营企业集团资本结构与治理结构双重优化

正一、民营企业集团双重优化的目标与必要性民营企业集团治理着重解决的是所有权与经营权分离后委托—代理问题,资本结构引起集团各层次股东与股东之间、股东与经理层、债权人与经理层之间等代理问题。代理成本是资本结构与治理结构研究中的共同问题,因此减少代理成本、缩小信息的不对称、加强对经营者的激励和监督、降低投资经营决策风险、规范集团行为,最终实现企业集团价值的最大化,是优化资本结构和治理结构的共同目标。企业集团作为一个整体,必须强调集团结构的动     

内部审计在企业治理、风险管理和内部控制中的作用

企业治理即公司治理，可以从狭义和广义两方面去理解。通常我们指的是狭义的公司治理，即所有者(主要是股东)对经营者的一种监督与制衡机制，通过一种制度安排，来合理配置所有者与经营者之间的权利与责任关系。公司治理的目标是保证股东利益的最大化，防止经营者对所有者利益的背离。其主要特点是通过股东大会、董事会、监事会及管理层所构成的公司治理结构的内部治理。     

战略导向型预算管理的职能初探

<正>一、预算管理的公司治理职能公司治理是指在所有权和经营权分离的情况下,股东对经营者的监督和制衡机制,通过一系列制度安排来合理的配置所有者和经营者之间的权力和责任关系,保证股东价值的最大化,防止经营者对所有者利益的背离。预算管     

公司治理对审计意见的影响

公司治理是一个多角度多层次的概念,很难用简单的术语来表达.一般所指的公司治理是狭义上的概念,主要是股东对经营者的一种监督与制衡机制.即通过一种制度安排,来合理地配置所有者与经营者之间的权利与责任关系.公司治理的目标是保证股东利益的最大化,防止经营者对所有者利益的背离.其主要特.     

论我国审计委员会制度的完善

一、审计委员会制度在公司治理中的重要性一般认为,公司治理是指所有者(主要是股东)对经营者的一种监督制衡机制,即通过一种制度安排来合理配置所有者和经营者之间权利和责任的关系,是一种责、权、利的制衡。传统的公司治理注重公司的结构以及股东、董事、经理和其他利害关系人权力和职责     

现金股利与公司治理的契合——基于代理理论

本文基于代理理论,研究上市公司现金股利政策与公司治理之间的关系。公司治理在根本上是时代理问题的治理,是对代理人机会主义行为的治理。现金股利能够缓解股东与经营者、大股东与小股东代理冲突,发挥公司治理效应。     

社会资本能影响上市公司财务治理效率吗？——基于核心利益相关者的实证研究

以2012年中国A股市场十大行业200家上市公司为样本,制作问卷调查,并基于上市公司公开数据和相关问卷调查结果,采用结构方程模型实证研究核心利益相关者社会资本对上市公司财务治理效率的影响,分别从股东、经营者和员工等角度研究其拥有的社会资本对上市公司财务治理效率提升的作用。研究结果表明:核心利益相关者中股东和经营者的社会资本会对上市公司财务治理效率的主要变量产生显著影响,而员工拥有的社会资本对反映治理效率的四个变量均不产生显著影响,即股东和经营者社会资本在上市公司财务治理效率提升中发挥更重要的作用。     

论我国审计委员会制度的审判

一、审计委员会制度在公司治理中的重要性 一般认为，公司治理是指所有者（主要是股东）对经营者的一种监督制衡机制，即通过一种制度安排来合理配置所有者和经营者之间权利和责任的关系，是一种责、权、利的制衡。传统的公司治理注重公司的结构以及股东、董事、经理和其他利害关系人权力和职责的配置；     

公司治理结构浅析

公司治理结构是西方发达国家通行的一个关于公司战略导向的概念。尽管由于经济、社会和文化等方面的差异以及历史演进轨迹的不同，不同国家和地区的公司治理结构存在着差异，但最近20年来，人们在对西方大公司的研究中越来越清楚地认识到建立良好的公司治理结构的极端重要性。因此，国际社会对于如何建立有效的公司治理结构给予了越来越多的关注，许多国家把建立良好的公司治理结构当作增强经济活力、提高经济绩效的基本手段。建立一个良好的公司治理结构可以激励企业更有效地利用资源。以更好地实现公司的目标。但公司的目标，也就是进行财务决策时的目标，是追求股东财富的最大化，还是追求企业价值的最大化？在这样一个根本性问题上，遵循不同的逻辑。将形成不同的公司治理模式。从公司治理结构主体的角度来说，前者不妨称之为“股东至上”模式，后者或可叫“共同治理”模式。两者之间的本质差异在于。公司的目标是只为股东（SHEAREHOLERS）的利益服务，还是为全体利益相关者（INTEREST GROUOPS）或当事人（STAKEHOLDERS）的利益服务。“股东至上”模式的公司治理结构一直广泛流行于西方国家。在这样一种治理逻辑下，股东作为物质资本所有者，其地位是至上的，而人力资本则利小势微，为了克服这种治理模式的内在缺陷，就需要实现企业治理结构的创新，扬弃“股东至上”的治理逻辑。在现代市场经济条件下，企业的目标并非惟一地追求所有者的资本收益最大化。企业本质上是多边契约关系的总和，或者说是一张由人力资本与物质资本组成的“契约网”。契约本身所内含的利益主体的平等性和独立性要求公司治理结构的主体之间应该是平等、独立的关系。这些相互关联的主体包括股东、债权人、经营者、生产者、消费者、供应商及其他有关利益主体，组成了利益相关者，而企业的效率则需建立在利益相关者平等的基础之上。在这样一种新的公司治理逻辑上，企业不仅要重视股东的利益。而且要重视其他利益相关者对经营者的监控；不仅要强调经营者的权威，还要强调其他利益相关者的实际参与。这样的公司治理逻辑就是“共同治理”模式。     

从公司治理视角看企业负债的特征、性质和边界

一、负债契约的产权特征 根据詹森和麦克林的观点，现代公司所有权与经营权的分离在股东与经营者之间形成了委托代理关系，由于经营者与股东因效用函数不完全一致而产生利益冲突，由此带来一定的代理成本。为解决经营者的代理问题，就必须设立一套有效的激励约束机制来规范经营者行为，负债契约就是抑制经营者的道德风险行为进而降低股权代理成本的有效方式之一。威廉姆森指出：“与其把债权和股权看做融资手段还不如视为不同的治理结构。”可见，负债与公司治理间有着天然的内在联系。     

上市公司股权融资的道德风险与资本结构选择

一、股权融资中的道德风险 在我国上市公司股权融资引起的股东与经营者的委托代理关系中，由于双方信息不对称、股权治理功能弱化、债务约束软化、经营者报酬激励制度不完善等原因，造成经营者存在如下道德风险：     

人力资源管理视角下公司高级管理人员股权激励运行机制

激励机制设计不当或公司内部治理弱化的情况下,对经营者进行股权激励不仅不能起到激励作用,反而会沦为经营者掠夺股东利益为自己谋利的工具。     

银行治理对贷款风险偏好影响的实证分析

文章从经营者、股东、债权人视角出发,分析股东与经营者、大股东与小股东、债权人与股东的委托代理冲突,研究多重委托代理冲突下的银行治理机制以及对银行贷款风险偏好的影响。研究发现薪酬激励与银行贷款的风险偏好负相关;股权集中度与银行贷款的风险偏好正相关;银行中小存款者的比例与银行贷款行为的风险偏好没有相关性;银行的国家、国有法人持股比例与银行贷款的风险偏好正相关。     

基于债权人或有控制权的公司财务治理模式研究

信息的不对称导致了股东与经营者、股东与债权人之间的利益冲突,降低了公司效率.如何在企业所有者、经营者、财务经理及债权人之间设计一种制衡关系,做出一种制度安排,从而构建一个合理的财务治理模式,以达到提高财务信息质量的目的,是财务领域关注的重要话题.