共同机构所有权与股价同步性

共同机构所有权作为一种新兴制度活跃于资本市场,对股价同步性存在一定影响。本文基于股价同步性的非理性行为观,以2007～2022年我国沪深A股上市公司作为样本,实证检验发现,共同机构所有权显著提升了股价同步性。具体而言,共同机构所有权可以发挥信息资源效应和监督治理效应,通过提升企业信息透明度和降低代理成本以推动股价同步性上升,并且该作用在非国有企业、内部治理水平较低及分析师关注度较低的企业中更为明显。本文不仅拓展了基于机构投资者视角的股价同步性研究,并为全方位认识共同机构所有权的作用提供了经验证据,还对如何充分发挥市场在资源配置中的作用、促进资本市场行稳致远具有一定的借鉴意义。     

企业社会责任对会计信息质量的影响及作用机制——以信息技术上市公司为例

文章以2015-2019年沪深两市信息技术上市公司为研究对象,基于声誉理论,实证检验企业社会责任对会计信息质量的影响。研究表明,信息技术上市公司社会责任表现越好,会计信息质量越高,经稳健性检验后该结论依然成立。进一步研究发现,第一大股东持股与内部控制在企业社会责任对会计信息质量的提升作用中起负向调节作用;企业价值是企业社会责任提升会计信息质量的中间渠道;企业社会责任对会计信息质量的提升作用在国有企业中更显著。     

融资结构与企业社会责任实证研究

文章基于2011年~2013年独立机构对我国上市公司社会责任评级报告的面板数据,通过混合回归Hausman检验分析上市公司的社会责任表现与融资结构的关系。实证结果表明:在一定条件下,上市公司负债率越低,社会责任表现越好。文章的研究发现对于上市公司的投融资决策具有一定的启示,对监管部门制定与企业社会责任有关的政策法规具有一定的参考意义。     

共同机构所有权对企业金融化的影响：促进还是抑制

基于2003—2021年中国A股上市企业数据，实证检验了共同机构所有权对企业金融化的影响效应及作用机制。研究结果表明，共同机构所有权发挥了合谋同群效应，促进了企业金融化；机制检验发现，共同机构所有权通过加快金融化同步性、加剧代理问题来促进企业金融化，宏观经济政策不确定性和债权人监督削弱了共同机构所有权的合谋同群效应；进一步分析发现，共同机构所有权的合谋同群效应在同行业势力强、非国有企业的样本中更为显著，且在促进企业金融化的同时更倾向于对投机性短期金融资产的配置。研究不仅为共同机构所有权的合谋同群效应提供了新的证据，也为政府引导企业“脱虚向实”提供一定的理论参考。     

企业社会责任会影响盈余质量吗?

本文以2007—2017年我国上市公司为研究样本,分析了企业社会责任对盈余质量的影响,并进一步检验了所有权性质的调节效应.研究发现:企业社会责任信息披露与企业社会责任评级较高的企业的盈利质量较高,具体来说,拥有较高企业社会责任评级得分的企业较少参与盈余管理;进一步研究发现,相对国有企业,非国有企业中企业社会责任对盈余质量影响作用更为显著.     

企业社会责任与机构投资者持股偏好研究

本文以中国上市公司为研究对象,利用面板数据模型检验了我国机构投资者持股与企业社会责任的相关性。从政府所得贡献率、员工所得贡献率和社会所得贡献率三个方面考察了企业社会责任,并选取2006-2010年沪深两市918家上市公司为样本进行实证研究。研究结论是:机构投资者持股与政府所得贡献率、社会所得贡献率显著正相关,机构投资者偏好投资于承担了政府和社会责任的公司;不同类型机构投资者持股与企业社会责任的关系存在显著差异,其中只有基金表现出偏好投资于政府所得贡献率更高的公司。     

ESG表现与企业韧性

利用2019—2022年我国A股上市公司数据，探讨ESG表现对企业韧性的影响及作用机制。研究结果表明，ESG表现显著提升了企业韧性，使得企业在危机期间表现出更强的抵抗力和恢复力。细化ESG不同维度发现，相较于环境，社会责任和公司治理对企业韧性的提升作用更显著。作用机制研究发现，ESG表现通过增加产品的市场竞争优势、降低融资成本、提高企业声誉和抗风险能力四条路径提升企业的危机应对能力，进而增强企业韧性。异质性检验发现，ESG表现对企业韧性的增强作用在管理层决策视域较短、财务状况和内部控制较差的企业中更显著，说明ESG有助于解决管理者短视、财务状况和内部控制较差给企业带来的“生存性”难题，是企业于逆境中转“危”为“机”的重要驱动力。     

社会责任履行与市场表现

资本市场与企业履行社会责任的相互反馈机制关系到企业社会责任决策的逻辑.文章采用2015-2019年A股上市公司经验数据,实证检验社会责任履行与市场表现的跨期互动性.实证结果表明企业履行社会责任损害市场表现,而市场表现能够激励企业履行社会责任,但该激励作用缺乏可持续性.分组回归结果表明社会责任履行与市场表现在不同情况下具...     

内部治理、盈利能力和成长能力与企业社会责任的实证研究——基于我国电力行业上市公司的经验数据

利用电力行业A股上市公司2012年第一季度的数据,本文对企业内部治理、企业盈利能力和成长能力与企业社会责任的相关关系进行实证研究.研究发现:从净效应模型来看,企业内部治理中,董事会规模和企业社会责任之间呈显著负相关；流通股比例与企业社会责任之间呈显著负相关.企业盈利能力和成长能力与企业社会责任之间呈显著正相关.从综合效应模型来看,只有企业盈利能力与企业社会责任之间呈显著正相关,内部治理各变量和成长能力未能通过检验.因此,电力行业上市公司应进一步优化内部治理结构,不断提升自主创新能力,优化企业盈利模式和建立多元化盈利渠道,优化资本结构,提升企业盈利能力和成长能力,从而更好地履行企业社会责任.     

社会责任表现、报告披露意愿与税收激进度——基于A股上市公司的实证研究

基于2011—2015年A股上市公司的数据,对社会责任表现与税收激进度的关系进行研究,实证结果表明：社会责任表现越好的公司,其税收激进水平越低,并且披露意愿会对社会责任表现与税收激进度之间的关系产生影响,社会责任表现与税收激进度的负相关关系在应规披露社会责任信息的企业中更加明显。然而,拓展性检验发现,最终控制人性质对社会责任表现与税收激进度之间的关系并没有产生显著影响。因此,提高社会责任表现对税收激进度的约束作用,需要强化对自愿披露社会责任报告企业的监督。     

ESG表现与企业金融化——内外监管双“管”齐下的调节效应

以2011—2018年A股非金融、非房地产上市公司为样本,探讨环境、社会责任及公司治理（ESG）表现对企业金融化的影响效应。研究表明：ESG表现抑制了企业金融化,而企业内部监管会放大ESG表现对企业金融化的负向效应,外部金融监管则弱化了两者之间的负向关系。抑制效应、放大效应和弱化效应在环境、社会责任方面体现较为明显,而在公司治理方面不明显。进一步研究发现,ESG表现以及环境、社会责任能通过融资约束抑制企业金融化行为,融资约束在公司治理对企业金融化的影响中不具有中介作用;异质性分析发现ESG表现以及环境、社会责任对企业金融化的抑制效应在国有企业、研发能力较强企业中较为显著,而公司治理在非国有企业和研发能力较强的企业中表现出正向的金融化效应。研究结果丰富了ESG表现影响企业金融化的理论机制,为完善上市公司监管制度体系、夯实实体经济发展根基提供了依据。     

促进治理还是加剧污染：共同机构投资者如何影响企业环境绩效

企业环境绩效能反映环境与经济的协调发展，是衡量企业可持续发展能力的重要指标。本文以2011—2021年沪深A股上市公司为研究样本，实证检验了共同机构投资者对企业环境绩效的作用效果。基准回归发现：共同机构投资者可以显著促进企业环境绩效，且这一结论在排除可能存在的内生性问题后依然成立。作用机制检验显示：共同机构投资者主要通过改善公司治理、优化行业竞争和缓解融资约束来促进企业环境绩效。拓展性分析表明：共同机构投资者对环境绩效的促进效应在国有性质企业以及高市场化地区和高行业监管水平的企业中更加显著。应当持续推进资本市场全面深化改革，充分发挥共同机构投资者的环境治理效应，推动企业高质量发展。     

企业社会责任对财务绩效的影响研究——以造纸业上市公司为例

我国企业社会责任缺失问题已引起广泛关注。企业缺失社会责任,究其缘由,是企业出于经济利益的考虑而不愿承担社会责任。文章以2009—2014年面板数据为研究样本对我国造纸业上市公司的社会责任与企业财务绩效之间的关系进行实证检验。结果表明:企业承担社会责任更有利于提升企业财务绩效。建议从企业层面自律、政府层面推动和社会层面监督三个方面促进企业履行社会责任。     

媒体负面情绪、社会责任与企业风险承担:压力驱动还是损失规避

针对媒体负面情绪如何影响企业风险承担,本文采用2010—2017年中国A股上市公司作为样本,实证检验媒体负面情绪对企业风险承担的影响以及社会责任的调节作用,并进一步考察了媒体负面情绪对企业风险承担影响的作用机制.结果表明,媒体负面情绪对企业风险承担具有提升作用,证明了压力驱动效应的存在;同时,良好的社会责任表现能够强化媒体负面情绪对企业风险承担的促进作用;机制检验表明,媒体负面情绪通过提升投资者情绪进而影响企业风险承担.     

企业社会责任与税收激进 ——基于公司治理视角

文章以2010—2016年中国A股上市公司为样本.结果表明:上市公司的企业社会责任与税收激进性之间存在负相关的关系;CEO与董事长的两职合一更加强化了企业社会责任和税收激进性之间的负相关关系;董事会规模越大,这两者之间的关系会受到一定的削弱;而董事会的独立董事比例在影响企业社会责任绩效与税收激进性之间的关系方面,并没有通过统计上的实证检验.     

政府审计能使企业社会责任表现更好吗?——来自审计署央企审计的经验证据

企业履行社会责任有助于提升社会福利水平，使用2010—2017年沪深A股国有上市公司数据，基于我国社会主义市场经济条件下特有的审计署央企审计事件，就政府审计对企业社会责任表现的影响效应进行实证研究。研究结果表明：我国政府审计工作有效促进了国有上市公司的社会责任表现，并且在法制环境好、流通股比重高、企业所得税税负轻的条件下，其促进作用更加明显。因此，我国应积极推广各级审计部门对国有企业的审计工作，及时公开政府审计结果，提高各地区法律制度环境，提高国有上市公司的流通股比重，并完善企业社会责任的税收优惠政策支持体系。     

浅议公司治理与企业社会责任报告的质量

以2009披露社会责任报告的320家A股上市公司为研究样本,按照＂润灵公益事业咨询（RLCCW）＂构造的指标来衡量社会责任报告的质量水平,实证检验了公司治理与公司社会责任报告质量水平的关系,发现国有控股的上市公司较非国有控股的上市公司社会责任报告质量水平高;董事会规模在提高社会责任报告质量方面起到了积极的作用。     

政府审计与国有企业ESG表现

以2010—2021年我国沪深A股国有上市公司为研究样本,基于审计署央企审计活动,对政府审计与国有企业ESG表现的影响效应进行实证研究。研究结果显示：政府审计对国有上市公司的ESG表现具有明显的促进作用,这一结论在经过一系列稳健性检验后没有发生变化。机制检验发现,政府审计可以通过提升企业ESG关注度、驱动企业绿色创新和改善公司治理水平来提升其ESG表现。同时,在污染行业企业、内部控制水平较差企业和成熟期企业中,政府审计对ESG表现的促进作用更加明显。     

基于公司治理的企业社会责任影响研究——以钢铁上市公司为例

本文以2007年至2011年深沪市证券交易所上市交易的钢铁行业A股公司作为研究对象，检验了内部公司治理机制和外部公司治理机制对企业社会责任的影响。研究发现：董事会规模、行政机制与企业社会责任呈正相关；股权制衡度、未领取薪酬董事比例、融资机制与企业社会责任呈负相关；上交所钢铁上市公司社会责任的履行程度要低于深交所的钢铁上市公司。     

高管股权激励能推动企业承担社会责任吗？

如何激励高管主动承担企业社会责任一直是学术研究的热点话题。利用中国A股上市公司数据对高管股权激励与企业社会责任间的关系进行实证检验,研究结果表明,高管股权激励能够推动企业承担社会责任,表现为实施股权激励的样本有更高的企业社会责任得分。在年度政策不确定程度更高的样本中,高管股权激励对企业社会责任有更明显的推动作用;在地区市场化程度更高的样本中,高管股权激励对企业社会责任有更明显的抑制作用。作用机制检验表明,高管股权激励主要通过激励风险承担和缓和融资约束两条路径对企业承担社会责任产生积极的影响,表现为在风险回避倾向更高的样本以及融资约束更严重的样本中,股权激励与企业社会责任得分的正相关关系更显著。经济后果检验表明,实施股权激励企业的社会责任得分越高,企业的财务业绩和市场业绩也越好。