基于信息不对称和产权属性的融资困境分析及对策

一、在信息不对称和产权属性不同情况下的融资困境分析 融资难主要存在于中小企业，由于中小企业规模较小，经营活动的透明度差，财务信息具有非公开性，可用于抵押质押的资产不足，融资能力有限，这些特点决定了它在融资顺序的选择上，首先是内源融资，然后是外源融资。而在外源融资中，先是债务融资，后是股权融资。根据世界银行所属的国际金融公司（1FC）对北京、成都、顺德、温州4个地区的私营企业的调查表明，     

融资结构的行为金融学分析

企业融资行为理论的发展在MM理论之后主要有三个发展方向,Hart的财务契约论、Jensen和Meck—ling的代理理论及信息不对称理论,其中优序融资理论是信息不对称理论中最有代表性的。中国上市公司存在股权融资偏好现象,这种融资顺序安排与西方财务学理论的融资优序理论不一致。对此,国内学术界提出了各种解释。我们应通过引入行为金融的理论,将有限理性与信息不对称模型进行结合,从而找出中外融资顺序差异的根本原因。     

新经济环境下企业集团财务风险分析及防范对策研究

新经济环境下企业集团财务风险是一个新的研究课题,企业在面对财务风险方面,需要作出相关的分析,根据分析结果,制定科学的、全面的处理策略,减少财务风险的影响。文章阐述了企业集团主要财务风险,包括投资风险、融资风险、资本运营风险等;分析了引起企业集团财务风险的原因,包括宏观经济的变动、企业内部利益的强化、信息失真、集团公司连带担保、财务杠杆效应、过度的融资、多元化经营;提出了企业集团财务风险防范对策,包括树立防范意识,提高企业风险管理水平,建立财务预警分析指标体系,完善内部控制制度,提升企业的融资能力,科学规划,合理规避财务风险等。     

对上市公司融资顺序逆向选择的思考

自20世纪50年代初期马科维茨的投资组合理论诞生，到50年代末60年代初M-M资本结构理论，自梅耶斯优序融资理论到资本结构模型，不同融资方式的成本与收益比较，始终是研究公司资本结构和融资行为的基点。公司通常倾向于采用成本低、收益高的融资方式以求获得财务杠杆收益和税收节约收益。在企业融资的过程中，由于负债的抵税作用和其他投资者成熟心理预期的相关信息的影响，企业应优先安排债务融资，其次选择股权融资，     

融资约束、财务柔性与公司绩效

笔者以融资优序理论和代理理论为基础,围绕财务柔性这一主题,将融资约束、财务柔性与公司绩效纳入同一研究框架,探究了融资约束影响财务柔性的内在机理,分析了财务柔性对公司绩效的作用机制。结果表明,不同融资约束下公司将经营现金流用于储备的财务柔性存在差异性;财务柔性对公司绩效的影响具有区间效应,融资约束在其中起到积极的调节作用。该研究为探究融资约束、财务柔性与公司绩效三者之间的关系提供了新的证据和思路。     

企业集团会计集中核算问题的探讨

企业会计集中核算是企业集团财务管理的基本要求，其目的是依托优化的网络环境，合理规划企业财务管理。这样可以集中企业核算的基本框架、核算内容、会计策略、会计流程，做到企业财务信息的及时传递，信息的共享，以及财务的集中管理，保证信息真实、准确、完整、有效，真正实现对企业下属备单位、部门财务核算集中控制的目的。如何进一步搞好会计集中核算工作尤为重要。     

浅谈民营企业银行融资的前期规划

民营企业作为我国国民经济的重要组成部分.但民营企业融资难,尤其银行融资难问题是企业发展中面临的最大难题.企业融资失败的内在原因主要在于事先准备不足.本文阐述为了解决民营企业银行融资难的问题,民营企业如何增强自身素质,进行融资的前期规划工作.首先分析企业在银行融资前期规划存在的几方面误区,融资前期规划与融资计划区别以及融资前期规划的必要性,最后论述了融资前期规划的主要内容.     

浅议中小企业财务管理的局限性

一、中小企业财务管理的局限性分析 1.中小企业财务战略的局限性。 财务战略对企业的财务工作具有直接指导作用，中小企业由于缺乏必要的经营战略，或者是其尚未形成经营战略，因此影响其财务战略的制定和实施。一个明确的愿景规划，包括核心价值观、目标及任务，它统领企业战略及财务战略。企业是否具有明确的愿景规划，对其持续发展具有重大的指导意义。比较我国的企业与世界百强企业的发展、生存寿命不难发现愿景规划在其中所起的重大作用。中小企业为了在市场竞争中立于不败之地，一直在努力寻求适合自身发展需要的经营项目，往往涉及许多并不熟悉的行业并引发经营失败和财务失败。     

浅谈优惠的税收政策能促进中小企业发展

中小型企业在融资、运作过程中存在信息不对称、高风险等特点，加大了企业的财务成本，制约了企业获利能力，而税收制度对于减小企业融资成本，降低经营风险，提高企业收益有着不可替代的作用。     

中小企业应对融资困难的财务策略

中小企业融资困难很大程度是受企业自身发展的影响,其财务不规范、信息不透明是影响企业融资的主要障碍。因此,提出加强企业内外部融资的财务策略,以改善企业的融资困境。     

中小企业融资难原因分析——以A公司融资过程为例

文章以A企业为案例,从多个角度分析了中小企业融资困难的原因,发现制约中小企业融资的主要因素主要为融资成本高、企业自身存在较大的财务风险、企业与融资机构间信息不对称、融资渠道狭窄和企业违约风险高,并提出了企业自身应完善财务体系上的漏洞来降低财务风险,发展非正规融资和金融机构放宽中小企业的融资条件来解决融资成本高,建立企业信息库来提高中小企业的信息透明度,通过提高违约成本和风险分散化来降低中小企业的违约率。     

信息发布者的财务经历与企业融资约束

信息不对称是导致企业融资约束的重要原因之一。根据高层梯队理论,董秘作为专职从事信息披露工作的公司高管,其背景特征对降低企业内外部信息不对称,进而缓解融资约束理应产生重要影响。本文的实证结果表明:当董秘拥有财务经历时,其所在企业的投资现金流敏感性更低,即融资约束水平更低;以KZ指数和SA指数衡量融资约束以及控制内生性等检验所得结果与此一致。同时,我们还发现,董秘从事财务工作时间越长、专业水平越高,其缓解融资约束的作用越大。进一步检验结果表明,财务背景的董秘吸引了较多的分析师跟踪和机构投资者投资;并且,在信息不对称程度更严重的情景下,董秘财务经历对融资约束的缓解作用更大,从而表明该作用是通过降低信息不对称得以实现的。     

新三板科技服务企业融资效率与财务风险研究

在调查分析我国科技服务企业发展现状的基础上，以248家在新三板挂牌的科技服务企业2015－2017年面板数据为样本，运用三阶段DEA模型和Malmquist指数，从细分行业、归属地区、所属分层、转让方式等多维视角比较融资效率，基于F分数模型分析企业财务风险，并对56家已从新三板退市的科技服务企业及2 336家在区域股权交易中心挂牌的科技服务企业进行研究。结果表明：制约科技服务企业融资有效性的主要因素不再是规模效率，而是纯技术效率;多维视阈下科技服务企业融资效率和财务风险存在诸多差异。进一步研究发现：融资效率与财务风险存在联动关系，但并非所有新三板企业退市都与融资效率或财务状况有关。鉴于此，为深化新三板市场改革、促进科技服务企业可持续成长，提出严控财务风险、深化服务融合、探索创新分层等建议。     

预测性财务信息披露的中外比较及启示

财务预测所提供的信息显然不同于历史性财务报表，因为投资决策主要是与上市公司未来的财务状况与经营成果有关，而财务预测恰恰可以提供这些信息；只要财务预测的质量可靠，这些信息将远比财务报表提供的信息更具实用性，这正是预测性财务信息存在的理由。美国资本市场中上市公司公开披露财务信息     

信息服务企业的战略数据规划

信息服务企业和传统工业企业在信息化建设上有着较大的差别，这个差别的核心集中在信息服务企业里不但存在管理型信息，而且存在资源性信息，而资源性信息又是企业的核心资产，是企业的战略资源。正由于此，信息服务企业的战略数据规划更加侧重于资源型信息的规划。介绍了信息服务企业战略数据规划的原则、内容、实施和意义，以期对信息服务企业实施战略数据规划具有指导性意义。     

审计质量与商业信用融资关系研究——基于四川省上市公司数据证据

本文以2010-2012四川省A股上市公司为样本，以审计理论中的信息论和保险论为出发点，研究审计质量是否影响企业的商业信用融资。研究结果表明：审计质量与商业信用融资有一定的线性关系，且审计质量较高的企业越容易获得较高的商业信用融资。这说明，审计可以作为财务信息的保证，更好地让信息使用者信任信息，减少信息不对称所造成的损失，打破融资约束，缓解企业的资金压力，促进企业更稳健的发展。     

事业单位财务人事管理规划存在的问题和对策

目前事业单位虽然认识到了人事管理的重要性,但是在管理规划上还存在很多问题,本文从财务人事管理规划的基本内涵出发,对事业单位财务人事管理规划工作的相关问题进行分析,并利用相关理论,对提高事业单位财务人事管理规划工作的效率和质量,提出了自己的建议。     

项目融资中财务模型的作用与基本原理

一、项目融资中财务模型的作用 项目融资一般是指主要以项目自身产生的现金流作为还款来源，以项目资产和权益为担保的融资结构。项目融资与传统公司融资的主要区别在于，项目融资主要依赖项目的现金流，而公司融资主要依托公司自身的资信。即项目融资主要考察项目产生的现金流是否能够支持还款，而公司融资则主要考察公司的资产负债表是否能够满足还款要求。     

融资融券交易的信息治理效应

本文基于2009—2014年我国上市公司业绩预告和分析师盈利预测数据,从管理层信息披露和分析师预测的角度研究融资融券交易的信息治理效应。通过比较分析融资融券标的股票与非标的股票,以及股票加入融资融券标的前后上市公司信息环境的差异,我们发现融资融券交易同时具有内部信息治理和外部信息治理的作用。其中内部信息治理效应表现为,融资融券交易的推出有效促使了管理层对非强制信息和坏消息的披露,提高了管理层业绩预告的及时性和准确性;融资融券的外部信息治理效应体现在显著降低了财务分析师对目标公司盈利预测的偏差与分歧。在控制相关因素以及通过双重差分模型控制内生性后,以上结果依然稳健。本文的研究结果表明,融资融券交易通过影响管理层和分析师的信息行为进而影响公司的信息环境,这为融资融券交易改善股票市场定价效率和市场质量提供了新的解释。     

数字金融、供应链金融与企业融资约束——基于中小企业板上市公司的经验证据

文章基于中小企业板上市公司数据,首先利用现金-现金流敏感性模型验证了中小企业普遍存在融资约束问题,在此基础上构建回归模型,研究企业发展供应链金融是否能缓解企业融资约束,以及宏观数字金融发展是否能调节供应链金融对企业融资约束的缓解作用,最后基于不同信息披露质量进行了异质性检验.研究发现中小企业发展供应链金融能缓解其面临的融资约束问题,数字金融发展环境促进了供应链金融对融资约束的缓解作用,数字金融发展的覆盖广度和使用深度的调节效应更显著,且在信息披露质量高的情况下,数字金融发展的调节效应更明显.因此,中小企业发展供应链金融,提高财务信息披露质量是缓解自身融资约束的有效途径,而进一步发展数字金融则是从外部推动中小企业发展.