我国上市公司发行可转债对公司价值影响的实证分析

可转换债券,是一种介于债券和股票之间的可转换融资工具,是国际资本市场一个重要的组成部分.可转债的发行对公司价值的影响是国内外研究的一个重点.本论文以我国目前在沪市交易的34只可转债为样本,以宣告发行可转债当天的市场调整后的累积超额回报率来衡量发行可转债对其股价的影响.     

可转债融资对上市公司经营绩效的影响研究

本文选取2015-2019年间发行可转债的A股上市公司为研究对象,以总资产收益率为被解释变量,公司发行状态为解释变量,资产水平、营业收入同比增长率、每股收益增长率、资产负债率为控制变量建立多元线性回归模型,实证研究可转债融资对A股上市公司经营绩效的影响。研究结果表明:A股上市公司可转债融资与经营绩效显著负相关,且经营绩效与公司资产水平、营业收入同比增长率、每股收益增长率显著正相关,与资产负债率显著负相关。     

可转债融资优势及主要影响因素

与配股和增发相比,可转换公司债券有较严格的财务约束条件,但同时有低成本、融资规模大、操作灵活等优势,应用前景广阔。     

可转债的投资价值

做债券,年收益率达到多少？我想年收益率15％就满足了,应该买什么样的债券？听说做债券年收益率达到50％也是有可能的,是怎么做到的？看看,现在债券的YTM（到期收益率）能到8％以上的都没几只了,投资债券没有什么意思啊…”     

上市公司可转债融资选择的理论分析和实证检验

随着证券行业的不断创新,上市公司可选择的融资方式逐渐多元化。上市公司在选择融资方式时,要结合自身的财务特征以及不同融资方式的特点进行优化选择,本文从融资成本角度出发,对国内上市公司选择可转债融资方式的财务特点进行实证分析,以其找到可转债融资方式的财务适应性。     

我国分离式可转债对标的股票影响的实证分析

本文对股权分置改革后的权证市场进行了研究,选取了2005年底至2008年10月市场推出的18只分离式可转债权证为研究对象,运用事件研究法分别选取权证上市日跟股权登记日为事件日,实证结果表明股权登记日前后权证标的股票有显著的异常收益率。本文指出由于权证上市时的套利操作和权证特殊的交易制度造成了权证交易对标的股票的影响。     

山东省科技型中小企业可转债融资应用及改革建议

可转债可以有效契合科技型中小企业初期发展阶段投融资双方的成本与风险诉求,是缓解科技型中小企业融资约束的重要融资工具。但是,受信息不对称、市场机制不健全等因素影响,当前科技型中小企业可转债应用效果并不理想。以山东省为例,阐释了当前科技型中小企业可转债应用状况及其特征,并就如何提高应用水平提出了改革建议。     

上市公司发行可转债对股价的影响

请问老师,上市公司发行可转债会对其股票价格造成什么影响？利好还是利空？（山西省柴梓轩）     

可转债转股对标的股票价格影响的实证研究

本文研究了可转债转股行为对标的股票价格的影响,这对可转债的定价具有重要的意义。通过运用事件研究法,对自2001年4月以来上市的可转债转股对标的股票价格的影响进行了实证分析,结果表明：可转债转股在初期会使其标的股票产生显著为正的超额收益,而后随着转股权的执行、股价的下跌,超额收益率显著为负,即可转债转股会对股权产生稀释效应。同时,在剔除指数波动率影响的情况下,实证研究表明可转债转股对股票波动率没有显著的影响。     

借款费用、长期融资和盈余管理——来自房地产上市公司的经验证据

本文以房地产上市公司为切入点分析借款费用会计准则对企业融资和经营的影响。研究发现,第一,从企业融资活动看,由于新准则拓宽了可资本化借款费用和符合资本化条件资产的范围,因而其实施与房地产企业的长期融资增长显著正相关,但无法决定长期融资实际水平。第二,从企业盈余管理行为看,由于新规定在一般借款费用资本化金额决定方面给予企业选择空间,从而给企业提供了新的盈余管理途径;新准则实施前后房地产企业的应计项目盈余管理和真实项目盈余管理行为有明显不同。     

我国资本市场可转债定价及后市走势研究

从1992年发行第一只可转换公司债券(以下简称“可转债”)至今,中国可转债市场已经历了二十多年的发展。自诞生以来,中国监管机构对可转债的发行要求不断明确,配套监管措施不断完善,可转债市场迅速发展,发行规模不断提高。然而,在2017年以前,虽然可转债的发行规模增长迅速,但其融资总额占资本市场股权产品总融资规模的比重仍处于较低水平。究其原因,一方面是因为可转债的发行主体仅限于上市公司,股权融资存在较大的不确定性;同时可转债的定价条款过于复杂,市场接受程度较低。随着2017年证监会对可转债产品的审核标准进一步明确,可转债发行规模高速增长,目前已成为资本市场上不可忽视的品种。为确定可转债定价方式,本文以“广汽转债”历年来的市场价格为数据基础,以B-S模型为分析模型,通过实证分析寻求影响可转债定价的主要因素,对未来可转债定价的研究具有一定的借鉴意义。     

县域发行小微企业集合债可行性探讨

小微企业作为我国经济社会中最基层、最活跃的特殊群体,近年来受到党和政府以及社会各界的广泛关注和高度重视。但由于金融危机对经济实体的冲击,小微企业融资难、生存难的问题日益显现,县域经济发展也因此遇到极大挑战。本文针对当前小微企业融资难现状,研究县域发行小微企业集合债的可行性及所需注意的问题,探索解决小微企业融资难的途径。     

可转换债券投资价值及在股权分置中的投资机会分析

可转换债券是我国仅有的与A股市场相关的金融衍生产品,但其发展深受市场环境的影响,直到2002年才起步。2002年至2004年中,可转换债券表现出了较强的抵御风险的能力和一定的投资价值。在2005年监管层决定彻底解决股权分置问题的背景下,可转债的投资可能面临着新的投资机会。     

盈余管理行为与证券市场指数关系的研究——来自深交所上市公司的经验证据

投资者在投资决策时通常对企业财务状况进行比较,所以,为争取投资者的有限资金,上市公司会采取措施取得或保持相对业绩优势,而进行盈余管理就是措施之一.假定证券市场指数的变化反应了上市公司平均盈利水平的变化,那么,单个上市公司为保持相对业绩优势就会随市场指数的上涨而进行增加利润的盈余管理行为,而市场指数下降时会将以前多计提的利润转回或储存一部分利润.当单个公司的策略成为所有上市公司的策略时,盈余管理行为就会影响市场的整体盈利水平,并进而影响股市指数的走势.这一现象的存在为政府干预股市提供了直接依据.     

上市公司股权更迭的产业效应分析

实证研究证明，产业效应在上市公司股权更迭的产业选择上具有重要意义。上市公司倾向于从产业效应较低的行业转向产业效应较高的行业。……     

Analysis on the Development status of the Financing Guarantee Companies

担保机构作为提升贷款客户信用能力的风险经营者,其自身信用情况及风险控制能力一直是合作银行及监管部门重点关注的内容。本文通过对融资性担保公司发展现状进行分析,指出其存在问题,并就如何加强担保机构与银行合作,最大发挥其促进中小企业融资的作用提出建议。     

中国上市公司定向增发的短期财富效应研究

定向增发是我国上市公司股权再融资的主流方式.对于上市公司来说,定向增发可以为公司的发展和成长提供资金;对于投资者来说,定向增发为他们提供了良好的投资机会.短期财富效应是指证券市场各因素引起股价发生波动而给股东带来的额外收益.因此,选择39家上市公司定向增发短期财富效应进行研究,其中以2007年10月16日为分界,选取2007年3、4月实施定向增发的21家上市公司及2008年3、4月实施定向增发的18家上市公司为样本,分别分析定向增发在牛市和熊市中的财富效应.在实证研究中,通过超额收益率,建立一元线性回归模型,对样本公司定向增发的市场变化、股东收益进行研究,并得出结论.     

消费金融公司的设立对居民消费支出的影响研究——基于面板数据的实证研究

为了以消费增长推动经济的发展,我国于2010年先后在北京、上海、天津、四川四个地区设立了消费金融公司。论文以我国15个地区2003年到2012年的面板数据为样本,研究了消费金融公司的设立对我国居民的消费支出产生的影响。建立模型时,首先对15个省市总体情况进行研究,然后重点对四个消费金融公司行政总部所在民消地的居民消费支出情况进行研究。结果发现,不管是全国范围内还是以上四个地区。都不能得出居民的消费支出受消费金融公司的影响而增加的结论。因此,为更好地发挥其作用,我国消费金融公司还需进一步扩大经营规模与影响力。     

地方政府债券的风险及其防范机制构建*--基于广东省政府自行发债的经验分析

地方政府债券既是金融市场的投资产品,又是地方政府的融资工具,具有金融领域和财政领域的双重风险。本文在考察广东省政府自行发债的风险现状和法制障碍的基础上,提出构建和完善相关风险防范机制的建议。     

营运资金管理与企业业绩关系的实证研究--以我国高科技上市公司为例

本文以我国高科技上市公司为样本,对其营运资金管理与企业业绩之间关系的进行了研究,研究结果表明强有力的营运资金管理和企业业绩之间成倒U形关系,支持了良好的营运资金管理能提高企业业绩的假设,即说明当企业的营运资金管理达到一个最佳的水平时,企业业绩能得到最大限度的提高。此外,本文还分析了该优化对融资约束的替代措施是否敏感,研究结果表明,企业的最佳水平的营运资金管理,能保证企业运营的充足资金,使企业更可能在经济上受到最小的约束,保证企业的长期、健康、可持续发展和良性运转。