合营企业的股权结构与公司治理改善

<正>按照现代公司理论,股权结构是公司治理机制的基础,不同的股权结构决定了股东构成、股权集中程度以及大股东身份的异质性,从而导致股东行使权利的方式和效果的差别,进而对公司治理模式的形成、运作及绩效产生较大的影响。并且在不同的股权结构下,公司治理的模式应该发生适当的改变,使得相应的治理方法和途径更切合公司本身,使公司获得更大的福利效应。     

共同股东的治理效应：文献述评与研究展望

共同股东指同时拥有多家公司股权并对公司治理决策具有重要影响的股东。随着专业投资机构的发展和分散化投资策略的盛行,共同股东已成为世界范围内的普遍现象。本文系统梳理了共同股东治理效应相关研究的发展脉络与最新进展。首先,本文从理论上溯源了共同股东参与治理的内在动机,剖析了其参与治理的具体机制。在此基础上,本文从公司治理的不同维度梳理了共同股东产生的具体治理效果。进一步结合中国资本市场的制度特征,本文探究了共同股东的结构差异以及其面临的治理问题差异,并分析这些差异如何影响共同股东的治理效应。最后,本文从共同股东的成因、具体治理行为、潜在趋同效应、外部制度因素等诸多视角提出未来可以拓展的研究方向。本文通过构建“治理动机→治理机制→治理效果←制度因素”的整合性分析框架,提炼了共同股东发挥治理效应的一般规律,并揭示了其在不同制度背景下的普适性与异质性,为后续相关研究提供参考。     

股权结构的治理效应分析

股权结构与公司治理结构和公司治理效率有着密切的关系,在不同的股权结构下,企业的委托代理问题不一样,公司治理的效率也就不同。笔者从治理成本、激励机制、监督机制、外部接管、代理权竞争等方面,对三种股权结构的治理效应进行了分析,并提出科学的公司治理结构是以股权结构的合理安排为前提的论点。     

税收制度的公司治理效应研究前沿探析与未来展望

作为公司治理的法律外制度,税收制度能通过影响公司管理层行为减轻或者放大公司治理问题。由于税收制度由政府主导,并且在很大程度上是通过税收征管的正外部性对公司治理产生影响,因此,税收制度具有很强的公司治理效应。基于此,本文系统梳理了有关税收制度公司治理效应的研究文献,以公司税为例从税收制度的公司治理效应及其对公司价值的影响两个方面对国外研究进行了述评,最后对未来研究方向进行了展望。     

农业上市公司股权特征与治理现状分析

股权特征作为公司治理关系的基础,它不仅决定了上市公司的控制权结构,而且影响着公司的内部治理机制,并通过内部治理机制的运行和内部治理关系的相互作用对公司投资决策产生影响[1]。本文首先从股权集中度和股权结构两个方面,分析农业上市公司的股权特征;其次,分析了农业上市公司股权结构对公司内部和外部治理效应。     

公司治理效率影响因素研究述评与启示

在经济全球化的背景下,建立具有中国特色的公司法人治理结构是我国公司进行股份制改革的目标之一。本文从股权结构、机构投资者、债务融资因素以及公司的独立董事等因素对公司治理效率影响进行了回顾,以期为未来深入的研究提供一定的思考。     

浅谈股权结构与公司绩效的关系

股权结构是公司治理的核心问题.一个合理的股权结构对公司治理结构的效率有着积极的作用,因此,在设计公司治理制度时,应当首先设置一个合理的股权结构.在中国,大多数上市公司由国有企业改制而来,具有特殊的公司治理结构.文章研究表明,在公司治理结构中,股东层次的控制权与绩效具有显著相关性,控股股东持股比例越高,控股股东的存在越有助于提升公司绩效.     

公司内部治理与投资者保护

公司内部治理是公司投资者保护的重要手段,其中股权结构、董事会制度、经营者激励是组成内部治理的重要要素。本文分析了股权结构、董事会制度和经营者激励与投资者保护的关系,研究了三种关系之间的联系,并指出要统筹考虑三种关系,构建竞争型的大股东股权治理结构,培养机构投资者,完善独立董事制度,推广经营者股票期权制度,切实保护投资者利益。     

浅析我国股权结构研究面临的误区及对策

公司股权结构已经成为国内外学术界研究的一个热点,也是我国现实经济中建立现代企业制度、改革国有大中型企业,完善上市公司治理机制的一个焦点。西方关于股权结构的研究焦点已经从弱股东(所有权于经营权分离)、大股东转移到多重大股东上,研究大股东之间的利益关系及其对公司价值的影响。而在国内,这个领域的研究仍停留在单一大股东层面上,笔者认为这已经不在符合我国上市公司股权结构的实际情况了。这一滞后性表现在两个方面:股权集中度与公司业绩的关系,国家股在公司治理中的作用。     

从股权结构的角度看我国上市公司治理

一、公司治理和股权结构的关系公司治理这个概念是在现代公司法人产权制度形成的条件下提出的,其实质就是在财产的委托代理下,委托人对代理人进行监督和约束的一系列制度安排,以及由此形成的具有分权制衡关系的企业组织和企业运行机制。股权结构是指公司股东的构成,包括股东的类型及各类股东持股所占比例、股票的集中或分散程度、股东的稳定性及高层管理者的持股比例等。股权结构是公司治理结构的产权基础:股权结构首先决定了股东结构和股东大会,从而对董事会以及监事会的人选和效率发生直接的影响,对企业的决策机制和监督机制产生影响,进而…     

The Empirical Study on Interaction between Corporate Ownership and Board Structure

Corporate ownership, board structure and leadership structure are important internal governance mechanisms. They have effect on firm performance, and also are affected by many internal factors of the firm. In this paper, by means of theory and empirical analysis, we discuss the relation between ownership and board structure and the determinants of them, find some significant results such as management ownership which is affected by firm performance, as well as relates to outside director ownership. These findings tell us that there exist some substitutions and complement relations in govemance mechanisms, which is important to the research on manner that corporate governance works.     

上市公司股权结构与公司绩效实证分析——基于不同行业的考察

以沪深两市石油化工行业和纺织服装行业214家上市公司为样本,考察不同行业不同竞争性下股权结构与公司绩效之间的关系。实证分析结果表明:股权结构对上市公司绩效的影响随行业竞争性的不同而不同。不同行业股权集中度与公司绩效的关系完全不同,同类型的股东在公司治理中发挥的作用也依行业而定。国有股减持及建立合理的股权结构应考虑不同行业的特点有区别地进行。     

股权制衡的内部监督效应与公司绩效——基于沪深两市2007～2009年民营上市公司的实证检验

本文以2007～2009年沪深两市民营上市公司作为样本,研究了股权制衡的内部监督效应及其对公司绩效的影响。研究结果表明,制衡的股权结构有助于提升公司绩效;非制衡的股权结构不存在内部监督效应,无法对公司绩效进行提升;过度分散的股权结构通过董事会、管理层薪酬设置对公司绩效有一定的促进作用。     

股权结构与代理问题

代理问题是公司治理研究的核心内容。在20世纪早期的公司治理研究中,人们普遍认为现代公司的股权结构是高度分散的,公司的控制权掌握在经营者手中,所有权与控制权完全分离,所有者与经营者之间的利益冲突被视为公司最关键的代理问题。然而,近年来的研究发现,世界上大多数国家的公司股权不是高度分散,而是相当集中的,公司控制权实际上掌握在控股股东手中,公司的控股股东对中小股东的掠夺才是现代公司最核心的代理问题。     

上市公司股权集中度与多元化关系的实证研究

多元化战略是企业广为采用和备受非议的战略,股权集中度与企业多元化的关系研究是近年来公司治理领域研究的重点和热点问题之一。本文以筛选出符合要求的531家中国上市公司样本为研究对象。对股权集中度与企业多元化变量的实证分析。结果表明:股权集中度,包括第一大股东持股比例与企业多元化呈显著U型曲线关系。     

盈余质量与股权结构关系的分析

文章采用决策有用性的观点,定义了盈余质量,认为盈余质量研究的核心问题是决定盈余质量属性背后的因素,从会计报告的供给和需求可以解释现实中盈余质量的多样性.股权结构是公司治理的基础之一.文章从会计选择与股权结构的关系入手,探讨了盈余质量是如何被决定的.本文的理论分析表明,股权结构通过两种竞争性的效应,侵占效应和协同效应影响高质量会计报告的供给和需求.最后,分析了现有研究存在的问题,提出了未来研究的方向.     

治理结构与企业环境责任的相关性分析

基于公司治理结构的角度,对2004-2005年评选的32家"环境友好型企业"中的8家上市公司2010-2012年的环境责任指数与治理结构中的关键影响因素建立多元一次回归模型进行相关性分析,研究结果表明董事会规模、股权集中度、管理层持股比例的提高有助于提高企业环境责任的履行程度,监事会规模的扩大反而不利于企业履行环境责任,其他的因素与企业环境责任指数不相关。最后,就如何从治理结构方面上强化企业履行环境责任给出了几点针对性的建议。     

中国民营上市公司信息披露与公司治理

信息披露制度是公司治理重要的外部监督机制之一,信息披露质量直接关系到公司治理的成败.当前,我国民营上市公司信息披露违规情况较为严重,信息披露透明度较低,违规比例较高,从而降低了公司治理效率,影响了公司绩效.因此,完善我国民营上市公司的信息披露制度是提高公司治理效率的重要保障.     

中国车类上市公司股权结构与公司绩效关系的实证研究

股权结构与公司绩效之间的关系问题一直是一个研究热点.文章首先对股权结构与公司绩效的关系进行文献回顾,对二者间的关系进行理论分析并提出研究假设,同时设计实证模型,利用中国车类上市公司的样本数据对模型进行实证检验,最后得出结论.结果显示,就中国车类上市公司而言,公司绩效与股权集中度显著正相关、与法人股比例存在二次曲线相关关系、与流通股比例显著负相关.     

终极产权控制下的私利行为及其治理——基于异质控制机制的研究述评

有学者通过追溯产权控制路径研究,发现很多国家的上市公司受到终极控股股东的控制。终极控股股东通常通过金字塔股权结构、交叉持股和优先表决权的一股多票等方式实际控制着上市公司,对公司行使不对称的控制权与所有权,从而引起控制权私利行为等代理问题。文章从终极产权控制理论发展脉络出发,重点梳理和总结了双重股权结构、金字塔股权结构和交叉持股等三种异质终极产权控制机制下的控制权私利行为及其治理途径。