美联储量化宽松政策对中国资本市场的冲击效应研究

文章以2010年1月至2014年4月的月度数据为研究样本,选用SVAR模型的脉冲响应分析美联储量化宽松政策对中国资本市场的影响。研究结果表明,美联储量化宽松政策的正向冲击对中国股票市场产生L型冲击效应,而且分别给债券市场和信贷市场带来了正响应和负响应。同时,结构性方差分解表明,相比国债收益率,美国基础货币量的变动对中国资本市场的影响更大。在此基础上,文章进一步预测:一旦美联储逐步退出量化宽松政策,中国股票市场将出现上涨趋势,而债券市场和信贷市场则会表现得很平淡;相反,倘若继续实施这一政策,中国股票市场将不会有太多表现,而债券市场和信贷市场的前景则看好,资金将从金融市场转移到实体经济。     

美日两国应对国际金融危机的量化宽松货币政策比较

在应对危机的政策选择上,当利率接近为零时,量化宽松的货币政策就成为部分国家的选择。本文选择了连续推出两轮量化宽松政策的美国和作为全球最早采用过量化宽松政策又在应对这轮危机时重启该政策的日本,介绍了国际金融危机对这两国经济造成的影响以及他们各自推行量化宽松货币政策的具体内容,并对两国货币政策的侧重点和执行效果进行了综合比较。     

Optimal Monetary Policy Rules and Inflation Targets: Are Australia,Canada, and New Zealand Different from the U.S.?

Outwardly, the central banks of Australia, Canada, New Zealand, and the U.S. follow somewhat different approaches to controlling inflation. The U.S. does not explicitly target inflation while the other countries do. Canada and New Zealand have target bands for inflation while Australia has a point target. Results in this paper nevertheless find broad similarities in the monetary policies of these countries. Each can be described as having pursued optimal inflation targeting (explicit or implicit), with heavy interest rate smoothing, but perhaps placing little weight on output variability. We argue that interest rate smoothing is used to introduce gradualism into the response of monetary policy to inflation. We show that given heavy interest rate smoothing, a concern for output variability is redundant.     

美国智能电网的低碳法律政策及启示

发展智能电网,助推低碳经济是美国当前低碳法律政策的核心转向。独立与安全的国家能源战略、能源法律制度结构的低碳化趋势和低碳电力的商业瓶颈反映了美国智能电网的制度变革需求。以政策为实体引导、法律为程序保障的美国智能电网制度供给模式的启示是：立法是前提,政府的产业监管是核心,商业模式创新是基础。     

中国摆脱依附式发展与中美贸易冲突根源

中美贸易冲突根源的探寻不应停留在国际贸易层次,而是应该从当下的国际分工结构和国际生产关系中去寻找。作者从马克思主义国际政治经济学角度出发,认为国际分工及其相应的国际生产关系是决定国家在世界舞台上政治经济地位与利益的基础。发展中国家在传统的国际分工结构中长期处于外围、在生产关系上处于依附地位的根本原因在于生产力落后,特别是技术水平落后。20世纪70年代以来,全球生产链作为一种新的国际生产组织方式逐渐形成并发展起来。在这一新的国际分工生产中,发展中国家的依附地位并没有改变,但是具体的依附形式不同于历史上的依附形式,呈现出“技术—市场”依附的特点。在这种新的依附形式下,广大参与全球生产链分工的发展中国家只能从中获得微薄的附加值,进而形成一种依附式发展,而西方发达国家的跨国企业却能够主导全球生产进程并从中获得高额的附加值。中国要实现现代化强国的目标,就需要摆脱依附式发展模式,实现在全球生产链中从中低端向中高端的攀升。近年来中国在发展高新技术产业和提升世界市场地位方面的努力及其获得的相应成就触动了美国作为现有国际分工主导者的既得利益。为了维护其霸权的经济基础,美国不惜发起贸易战以遏制中国的发展有其必然性。中国摆脱依附式发展以及美国相对衰落所导致的国际分工格局现实和潜在的变化正是中美贸易冲突爆发的根源所在。     

U.S. Monetary Policy since the 1950s and the Changing Content of FOMC Minutes

Content analysis is used to analyze 60 years of Federal Open Market Committee (FOMC) minutes. Since there is no unique algorithm to quantify content, two different algorithms are applied. Wordscores compares content relative to a chosen benchmark, while DICTION is an alternative algorithm that is specifically designed to capture various elements that capture the sentiment or tone conveyed in a text. The resulting indicators are then incorporated into a VAR. The content of FOMC minutes is found to be significantly related to the state of the economy, notably real GDP growth, and changes in the fed funds rate. However, the relationship between content and macroeconomic conditions changes after 1993 when minutes are made public with a lag. Both content indicators also suggest substantive changes in the content of FOMC minutes since the 1950s in terms of the FOMC's dovishness or hawkishness.     

美国食品安全监管职权体系及其借鉴意义

文章着力分析了美国食品安全监管体系的核心机构即美国食品药品安全监管局的职权,尤其阐述了美国《食品安全现代化法》颁布以来美国食药监管的职权扩展扩充配置.同时,文章概括该局与联邦政府其他部门、地方政府及外国政府分工协作的关系和各自职权中集权性、统一性、主导性、专业性管理的特点,介绍了美国食品监管体系的财政经费来源和相关法律体系安排,并分析论述了美国食品安全监管体系对于我国食品监管体系改革的借鉴意义.     

美中应对金融危机的货币政策及其效果比较

2007年在美国爆发的次贷危机和金融危机对全球经济造成了巨大、强烈而深远的影响和冲击。中美两国各自根据国情及危机产生的根源的不同分别采取了及时积极的货币政策和财政政策,本文从两国货币政策实施的具体操作措施、实施的时间、目标、政策工具和力度、实施效果、经济恢复情况及目前仍存在的经济问题进行了详细的比较和分析。     

美国对华直接投资的发展及其影响因素分析

20世纪90年代以来,美国对华直接投资增势明显,行业分布日趋扩大,投资企业的技术水平也逐步提高。虽然美国目前对华直接投资在其对外直接投资中所占的比例还不大,但其不断上升的趋势表明,中国市场对美国跨国公司对外直接投资的吸引力越来越大,从而美国公司对中国经济的影响将会有所扩大。本文从宏观、中观和微观三个层面对这种状况进行了分析,试图发现其中的一些规律。     

The Stock Market Reaction to the Reserve Quantity Disclosures of U.S. Oil and Gas Producers*

Abstract. The purpose of this study is to examine the information content of the components of the annual change in the quantity of proved reserves reported by U.S oil and gas (O&G) producers. In particular, it investigates the contemporaneous association between the unexpected portions of discoveries, production, net purchases, and revisions of prior quantity estimates and unexpected security returns during the release week of the 1984 to 1988 annual reports or forms 10-K of these firms. The empirical results suggest that (1) disaggregating the net change in the quantity of proved reserves into its components conveys additional information beyond that contained in the net change in total proved reserves itself, (2) discoveries are highly associated with security returns even after controlling for production, and (3) revisions, net purchases, and production have a modest influence on security returns. The findings of this study are interpreted within the context of the economic environment of the O&G industry during the test period. Résumé. L'auteur examine le contenu en information des éléments du changement annuel de la quantité de réserves prouvées dont font état les producteurs pétroliers et gaziers des États-Unis. Il s'intéresse en particulier, pour la période 1984–1988, à l'association que l'on établit maintenant entre, d'une part, la portion inattendue des découvertes, la production, les achats nets et la révision des estimations antérieures de quantité et, d'autre part, les rendements imprévus des titres au cours de la semaine de publication des rapports annuels ou des formulaires 10-K des entreprises. Les résultats empiriques donnent à penser que (1) la décomposition en ses différents éléments du changement net dans la quantité des réserves prouvées livre davantage d'information que le changement net global lui-même, (2) les découvertes sont associées de très près aux rendements des titres, même une fois contrôlée la variable production, et (3) les révisions, les achats nets et la production ont une modeste influence sur les rendements des titres. Les résultats de cette étude sont interprétés dans le contexte économique du secteur pétrolier et gazier au cours de la période d'analyse.     

欧洲一体化发展与欧美的关系互动

欧洲的一体化首先是欧洲人的事,是出于欧洲人保证欧洲安全的需要,要改变过去战争不断的状况。但在欧洲一体化的过程中,美国因素却起着不可忽视的作用。历史地看,欧洲的一体化与当年美国的形成一样,都有着一个欧美关系互动的因素。 当年美国之所以能形成统一的国家,是相对欧洲列强而变化的。而欧洲今天的一体化也面临着美国全球战略的影响。     

美国产业结构变动与服务业的发展

20世纪80年代以来,美国积极调整发展战略,国民经济取得了长足发展。本文在介绍美国产业结构变化的基础上,对美国服务业的发展以及美国与服务业和服务贸易相关的政策措施进行探讨。由于我国目前正处于产业结构调整的关键时期,因此学习美国的经验对我国产业结构调整和产业政策制订具有一定的理论和现实的借鉴意义。     

美国理性增长发展演变及启示

城市蔓延发展日益引起美国的高度关注,美国各层政府提出了理性增长战略来应对城市病,遏制城市蔓延发展。理性增长理论经过三波发展演变过程,内容与时俱进,日趋完善。借鉴美国理性增长运动的理念和经验,对于中国的经济、环境和社会的永续发展意义重大。     

中美西部开发的对比与启示

本文考察了美国西部开发与中国西部开发的具体历史过程。通过对比研究后认为，中、美两国的西部开发是在不同的背景下的不同模式。两国开发西部的目的、内容、措施等都有所不同，它们分别代表了市场经济与计划经济条件下两国区域经济发展的不同模式。美国西部开发模式是指在市场经济背景下，通过各种措施利用市场机制促进美国西部地区经济社会发展的区域开发模式。中国的西部开发模式则是在计划经济的框架下，通过强有力的国家计划，集中有限资源(人力、物力、财力)布局中国工业，促进中国西部发展的区域开发模式。两种开发模式对中国新一轮的西部开发具有重要的借鉴意义．     

美国诚信体系建设对我国的启示

从以教育和宗教主导的"软性力量"和以三类信用机构和法律主导的"硬性力量"两个角度来分析美国诚信体系的构成,指出美国诚信体系的特点及存在的问题。借鉴美国诚信体系的建设经验,提出我国诚信体系建设的四条对策与建议。     

论政策在人力资源开发和建设中的责任

本文认为 ,人力资源的所有权虽然属于个人 ,但政策在人力资源的开发和建设中仍应承担重要责任 ;此外 ,文章还对政策在人力资源开发和建设中所应承担的责任 ,做了具体分析。     

美国最低工资制度的发展及启示

美国最低工资有联邦与州之分。由于适用普遍性与合理工资水平之间的内在紧张难以消除,最低工资呈向下发展趋势。为了补足最低工资的低水平,20世纪90年代,一些地方政府启动了生活工资立法,形成新的最低工资形式。我国最低工资实施的背景与美国有相似之处,可考虑借鉴其经验,构建多元最低工资结构,这种多元结构应建立在劳动者参与中心型的立法机制之上。     

美国金融防火墙制度演变及其对我国的启示

本文对金融防火墙的含义、具体作用及其在美国的发展演变等进行了全面的分析。我国未来金融业的混业经营将采取控股公司这一组织模式,因此借鉴美国金融防火墙的经验,制定科学合理的金融控股公司监管措施,对于实现我国金融业经营模式的稳步转型具有重要意义。     

The Impact of Research and Development on Economic Growth and Productivity in the U.S. States

Research and development (R&D) has a large effect on both state output and total factor productivity in the long run. Our estimates for the private sector of the U.S. states from 1963 to 2007 show that the R&D elasticity averages 0.056–0.143. The implied returns to state Gross Domestic Product (GDP) from R&D spending are 82–211%. There are also positive R&D spillovers, with 70–80% of the total returns accruing to other states. We also find that states with more human capital have higher own‐ and other‐R&D elasticities, and those in lowest tier of economic development have the least own‐state R&D elasticity but the highest other‐R&D elasticity. In addition, we find that the positive effect of R&D spillovers across states is larger when we consider R&D spillovers across states based on economic similarity of R&D across sectors.     

从美国大学的发展看大学内部学术权力的变化

通过分析美国大学历史发展中内部学术权力的变化,提出了大学发展要遵循自身的规律、学术权力要民主行使等几点启示,为国内大学内部学术权力的发展和学术规范的建立提供借鉴。