企业资本结构效应理论分析及其启示

对企业来说，资本结构是非常重要的，它不仅影响企业近期的经营活动，而且对企业的经济增长和长期发展有着重要影响。本文首先详细论述了企业资本结构的效应（财务框杆效应、节税效应、破产成本效应、信号效应、治理效应），然后，在此基础上简要地探讨了对我们的启示。     

结构资本视角下企业价值模型的动态分析

在知识经济背景下,企业应对日趋激烈的市场竞争的法宝是培育、获取核心竞争优势,而结构资本是核心竞争优势的基础与源泉.但如何使企业结构资本的价值始终保持,关键在于有效的更新结构资本.本文首先界定了结构资本的内涵,接着分析了结构资本的价值创造机理,在此基础上,将结构资本引入企业生产函数构建了企业价值最优决策模型.通过对模型的动态分析,得出结构资本是影响企业价值的重要因素,并证明了企业价值均衡路径上结构资本的最优增长率.     

论企业资本结构优化及影响资本结构的因素

随着社会主义市场经济体制的建立和发展,企业将面对一个富有弹性、灵活性和多样住的融资市场,一方面为企业进行融资结构的改善提供了客观可能,企业有了可供选择的融资渠道和方式。另一方面,由于不同融资渠道和方式具有不同风险性、约束性、弹性和融资成本,企业在考虑用各种融资方式筹集资本时,一般要首先设计出筹集到所需资本总额的几个不同资本结构的方案,然后将几个方案进行数据计算和分析,从中选出最佳方案,改进该方案的资本结构,逐步使其达到最优。这个过程便是该资本结构的优化过程。优化企业资本结构,是企业理财活动的重内容,它能降低企业平均融资成本(平均资金成本),使企业的综合或总的财务风险最低,提高资金效益。本文就此作些粗略探讨。     

寻求最优的企业资本结构

优化资本结构的目的是为进一步推动企业转换经营机制，提高国有资本的营运效率。但在资本结构优化的过程中仍然存在一些疑难的问题：企业的债务比定在多少是最佳的？为什么有的企业债务比不高也无法改善经营效益？许多股份制企业的债务比很低为什么还继续发行股票融资？企业治理结构重构对国有企业资本结构优化有什么作用？一、资本结构优化的理论依据企业的资本结构一方面指企业的负债与总资产比率和负债的结构，另一方面是指企业所有者权益的股东结构。我国国有企业的资本结构优化，优先考虑的是企业债务的优化。我国企业的债务普遍负担偏…     

企业智力资本与企业资本结构优化

在新经济环境下，如何有效地利用和管理智力资本已成为创造企业竞争优势的重要手段之一。本文试图从智力资本的构成及其综合财务度量指标入手，建立在权衡智力资产创造企业价值的激励制度下的资本结构优化分析模型，通过这个模型的分析和简要案例的剖析得到结论：应用智力资产贡献率和贡献增长率指标在一定程度上可以度量智力资本的贡献；适宜的智力资产贡献激励能够促使代理人优化资本结构；在考虑智力资产贡献激励情况下，企业代理人会寻找更有效的手段（如资产负债综合重组优化）来优化企业资本结构。     

浅谈资本结构和筹资决策

筹资是企业资金运动的起点,而企业筹资的核心问题是确定合理的资本结构。所谓资本结构是指企业各项长期资金来源的数量构成比例,资本结构与资本成本是相互影响,相互制约的,不同资本结构决定着资本成本的高低,进而对企业未来的经济效益产生重大影响。良好的资本结构为企业未来资本运营奠定良好的基础,而不合理的资本结构就象先天不足的婴儿会影响后天发育成长一样,对企业今后的资本运作埋下隐患。在总资本报酬率一定的情况下,综合资本成本越低、企业的剩余收益就越多。反之,资本成本越高,企业的剩余收益就越少。资本成立的高低取决于资本结构。因此,要降低资本成本,就要在筹资决策中选择最佳的资本结构。     

浅谈优化企业资本结构及其影响因素

随着我国社会主义市场经济的发展和现代企业制度的建立,企业的筹资渠道和筹资方式日趋多元化,资本结构的优化已成为现代企业筹资决策中的核心问题。为此,笔者就资本结构优化的影响因素及其有关决策问题作以下探讨。 一、影响资本结构优化的因素 从理论上讲,任何企业都应存在最佳资本结构,但是,在实践中企业很难准确地确定这一最佳时点。而各种资本结构理论也只是提供了对企业资本结构优化问题进行分析研究的基本思路和框架,在实际工作中,不能机械地依据纯理论模型进行分析,而必须充分考虑企业实际情况和所处的客观经济环境,在认真分析研究影响企业资本结构优化的各种因素基础上,进行资本结构优化决策。影响企业资本结构优化的因素主要包括:     

我国企业资本结构二元化趋势研究

我国上市公司凭借其上市的优势更多地依赖于股权融资方式，而非上市公司尤其是中小企业，只能通过银行贷款或内部积累融入资金，从而使不同的企业组织形成了股本注入为主与债务注入为主的二元化资本结构。要转变资本结构的二元化趋势，需要建立多层次的资本市场体系，调整失衡的公司治理结构，优化企业资金结构，并通过建立新型的银企关系解决中小企业融资难的问题。     

谈谈优化国企资本结构

<正> 资本结构,从企业财务角度来讲,主要是指企业全部资产的资本来源的构成与比例关系。最佳资本结构,是指企业在一定时期内,使加权平均成本最低、价值最大时的资本结构。资本结构是企业筹资决策的核心问题,它的选择是一项涉及因素多、综合性强、影响时间长的重大决策,需要在收益性和流动性之间进行慎重权衡,以确定一种最佳资本结构。本文拟谈谈如何优化国企资本结构的问题。     

资本市场管制与企业资本结构北大核心CSSCI

本文在总结和分析中国资本市场制度背景的基础上,探讨了管制对企业资本结构的影响。以2001—2016年上市公司为研究对象,本文发现:(1)公司规模、有形资产比重、成长性、盈利性与资本结构的关系符合信贷市场管制,使得银行偏好低风险的预期,这较权衡理论更能解释中国上市公司的资本结构。(2)权益再融资要求将上市公司划分开来,使得两组公司资本结构具有显著差异,且盈利能力与资本结构的关系在组间也完全相反。(3)高度管制的资本市场制度下,存在资金盈余的公司倾向于保留内部收益;存在资金短缺的企业,其融资选择受到权益再融资要求、货币政策、产业政策和企业性质等制度因素的限制;整体上,上市公司资本结构的调整速度较低,每年只有5.0%。研究结果表明,资本市场管制增加了企业进行外部融资的交易成本,使得有资金剩余的公司具有较强的预防性动机,而存在资金短缺的公司在融资时又受到资本市场制度的影响,选择权有限。因此,基于自由选择融资方式的资本结构研究在中国可能缺少现实基础。     

多元资本结构在中国企业的实证研究

随着资本概念的多元化,相对于企业组织和市场配置方式而言,网络化配置更适应于现代经济生活中的资本概念。资本的网络化配置产生了资本网络系统,并使得资本结构从一元结构的优化转变为多元结构的优化。本文分析了各资本要素之间的因果关系,并利用结构化方程进行了实证检验。其结论有:财务资本对于人力资本存在投资转化作用;智力资本三要素之间存在着相互转化作用;财务资本和智力资本共同耦合创造企业价值。     

资本结构在企业中优化的必然性

目前，我国大多数国有企业经济效益较差，固然与其产权关系不明确、企业负担过重等因素密切相关，但在计划经济体制下形成的落后的经营观念和理财思想也是国有企业停滞不前的主要原因之一。一些企业不注重资本结构策略的长期战略性、科学性，造成企业资本结构策略的失误，对企业陷入困境起到推波助澜的作用。现代企业的经营本质上是一种资本经营和利润经营相结合的主体化经营。     

论我国企业资本结构优化

本文通过对资本结构理论的研究，找出影响资本结构的因素，提出优化资本结构的方法。     

论市场经济条件下企业资本结构的优化

随着社会主义市场经济体制的建立和发展,企业将面对一个富有弹性、灵活性和多样性的融资市场,一方面为企业进行融资结构的改善提供了客观可能,企业有了可供选择的融资渠道和方式。另一方面,由于不同融资渠道和方式具有不同风险性、约束性、弹性和融资成本,就使得企业在考虑用各种方式筹集资本时,一般要首先设计出筹集到所需资本总额的几个不同资本结构的方案,然后将几个方案进行数据计算和分析,从中选出最佳方案,改进该方案的资本结构,逐步使其达到最优。这个过程便是该资本结构的优化过程。优化企业资本结构,是企业理财活动的重要内容,它能有效降低企业平均融资成本(平均资金成本),使企业的综合或总的财务风险最低,提高资金效益。     

浅谈企业资本结构重构

所谓企业的资本结构又称企业的融资结构,是指企业的各项资金来源的组合状况,反映为企业资产负债表右边各组成部分的集合。企业的负债资本与权益资本构成了企业的资本结构。对企业来说,资本结构安排是决定企业价值如何在业主、股东、债权人之间分配的一种机制。现代企业资本结构是现代企业制度的重要组成部分。在不同的市场经济国家,现代企业制度不尽相同,企业资本结构的差异较大,表现在企业治理结构上也千差万别。 所谓企业资本结构的构造问题,关键就是融资结构的配置问题。企业生产经营的资金来自二个方面：内部形成——内源性融资…     

浅谈长期资本结构与资本投入的配比关系

资本结构是指企业各种资金的构成及其比例关系,是企业筹资决策的核心问题。企业应综合考虑有关影响因素,运用适当的方法确定最佳资金结构,并在以后追加筹资中继续保持。企业现有资金结构如不合理,应通过筹资活动进行调整,使其趋于合理化(这里暂不讨论如何确定最佳资本结构)。资本结构与资本投入的关系,实际上就是资金的筹集(长期资金)与投放运用之间的配比关系,这种关系是否配比平衡,关系到企业的资金是否有效运用和周转,能否减少和避免财务风险。本文拟就企业的长期资本结构与资本投入应着重处理好的配比关系做一些探讨。一、配比平衡的原…     

国有企业资本结构优化的多角度思考

一、筹资效益结构企业筹资和投资活动的最终目的在于获利。不同的筹资方式对企业的效益影响不同。因此是否有利于企业最终效益（如自有资金利润率、每股收益、企业价值）的最大化是优化资本结构的前提。目前国有企业债务负担沉重，资产状况整体较差，负债原因十分复杂，有...     

优化资本结构提高上市公司经营绩效

<正>资本结构的定义是指企业各种资本的价值构成及其比例。狭义的资本结构是指企业中长期资本价值的构成及其比例关系,尤其是指长期的股权资本与债权资本的构成及其比例关系,广义的资本结构是指股权资本和债权资本之间的比例关系。资本结构决定企业的财务结构、财务杠杆的运用和     

外国公司资本结构的实践及对我国的启示

随着改革开放的不断深入，资本结构在企业经济活动中发挥着越来越重要的作用。本分别分析了美国、英国、日本和德国公司资本结构的实践，并对其形成的原因进行探讨，深研其本质，以便对我国现阶段的资本结构优化提供一些启示。     

我国煤炭行业上市公司资本结构研究

资本结构研究的目的是确定影响企业资本结构的相关因素,为企业优化资本结构提供参考。通过对煤炭行业的分析和把握,研究煤炭行业上市公司当前资本结构状况,深入分析煤炭行业资本结构与其影响因素之间的关系,通过线性回归,特别是逐步线性回归的方法,找到资本结构与各影响因素的线性关系。同时,通过分析线性模型与传统资本理论的相异点,查找产生相异点的原因,为煤炭行业上市公司筹资提供支持。