基于实物期权的企业并购价值评估的应用

本文在实物期权理论基础上,以企业并购中产生的经营协同效应价值评估为重点,探讨将实物期权理论模型运用到企业并购价值评估中的实际问题。相对于传统企业价值评估方法,实物期权更能评价出企业并购协同效应的价值,使企业并购价值评估更具有可靠性。     

企业并购中协同效应价值评估研究

协同效应价值大小是企业并购的重要动机,科学合理地对企业并购中协同效应价值进行评估,对企业进行交易定价的决策具有重要的意义。文章分析了国内外关于协同效应的相关研究,从协同效应的内涵入手,分析企业并购中协同效应价值评估的意义、协同效应价值来源、影响因素、评估思路等方面,正确认识协同效应,准确评估其价值,避免投资双方信息不对称造成并购的失败。     

企业并购估价中收益法的应用分析

并购估价是指以并购为目的的企业价值评估,与一般企业价值评估理论相比,并购估价理论多了协同效应的估计和其他重组整合价值的估计。收益法能更好地体现公允价值和协同效应。     

企业并购价值评估研究

伴随着我国社会主义市场经济体制改革的不断深化,尤其是入世以来,我国企业所面临的竞争日趋激烈,不断出现企业并购的现象。企业并购是经济发展中的正常现象,我们所需要关注的是对目标企业的选择,而目标企业选择的核心环节就是对其进行准确的价值评估,估价是否准确关系到并购的成败,也关系到并购后对目标企业的资源整合能否产生协同效应。然而我国企业在并购价值评估中却存在着评估方法不当、相关法律法规不健全、评估精确度不高、评估的外部环境不利等问     

资产重组中评估方法的现实选择

对目标企业的合理定价是并购活动最终能否实现预期目标的关键环节。要对目标企业合理定价,必须做好价值评估这一基础工作。并购中价值评估的内容主要包括目标企业价值与并购协同效应的评估。本文对资产重组中价值评估应考虑的因素及评估方法的选择问题进行探讨。     

非同一控制下企业合并形成商誉的探讨

企业作为市场经济的主体,为优化资源配置,扩大经营规模,提高整体经济效率,企业间的并购重组越来越多,产生并购溢价是普遍现象,如何让并购企业能够更清楚地知晓企业价值的公允,就要求并购投资者从企业资产、现金流、期权等方面来进行客观的评估。本文从非同一控制下企业合并的公允价值的确定和细化分解,确认属于产生合并协同效应的并购溢价为商誉,并对商誉后续的消化方式提出想法。     

兼并与收购的价值创造:并购交易与并购后整合

企业在并购交易本身和并购后的整合都可以实现价值创造。并购交易本身的价值创造来源于横向并购交易所产生的市场势力、纵向交易中所降低的交易费用、混合并购交易所实现的产业效应和绕开进入壁垒以及多元化、预期效应等;并购后整合的价值创造源自于其所产生的协同效应,即管理、经营、财务及无形资产协同效应,这些都会促进企业价值的提升与创造。     

企业并购的财务动因分析

企业并购是在许多动因的驱使下进行的,而筹措资金、避税、利用财务杠杆提高举债能力、通过并购影响企业股票价格从而获得预期效应、并购的协同效应使企业价值上升等这些财务因素是企业实施并购要考虑的重要方面。     

基于协同效应的公司并购定价研究

协同效应是指并购后新公司的价值超出并购前独立公司的期望价值之和的部分.并购定价并非只是简单地估计目标企业价值,而是需要综合考虑并购各方的内在价值、并购协同效应价值等诸多因素,因而合理测算协同效应价值,是公司并购定价的关键.本文在分析资产协同效应价值的基础上,重点研究现实资产协同效应价值和实物期权协同效应价值.     

基于BP神经网络的并购协同价值评估探索

企业并购是资本扩张的一种重要手段,而对目标企业的估价是决定并购是否有效的价值基础。并购的成本通常高于被收购资产本身的市场价值,即并购企业付出高于目标企业独立价值的部分被称为并购溢价,来源于并购产生的经营和财务等协同效应。许多案例表明,并购效益低下与并购企业对协同价值缺乏准确的评估有直接关系。因此,建立一个较为完善的并购协同价值计算模型,防止低估或高估目标企业价值就成为现阶段亟待探索的问题。     

入世以来中国企业海外并购定价理论与实践运用

加入WTO以来,中国企业海外并购数量持续上升,但其中并购成功的并不多.海外并购定价主要有传统定价方法(包括成本法和资产价值法、市场比较法、收益法等)、EVA估值法和实物期权法.目前中国企业海外并购定价问题主要表现为缺乏科学的目标企业价值评估手段、缺乏对海外并购溢价的合理把握、缺乏正确的定价谈判策略等,应该通过科学选择目标企业价值评估方法、根据战略协同效应来确定并购溢价水平、组建专业化并购团队以提高定价谈判水平等途径,不断提高中国企业海外并购成功率,以选一步推动中国企业国际化发展.     

企业并购协同效应及其实现

近年来，中国并购市场活跃度逐年提升，2013年中国并购市场的并购交易数量和金额更是创下新高，堪称“中国并购大年”。在这股企业并购热潮中，虽然并购行为频繁发生，但是并购后想要达到的协同效应并没有达到预期。所以本文先简述企业并购的概念及发展。然后进一步分析企业并购后协同效应及其来源，最后就如何实现协同效应提出自己的观点。     

企业多元化并购的财务协同效应分析

本文以苏宁为研究对象,结合我国股票市场及有关会计、税法方面的规范与制度的实际情况,对企业并购进行财务协同效应的实证研究。主要研究苏宁在实行多元化的并购投资的战略后,是否能达到预期的财务协同效应。     

基于AHP-模糊综合评价方法的企业重组财务协同效应分析

财务协同效应分析对于企业重组尤其是并购重组来说是一个具有战略性意义的问题。通过构建评价指标体系,综合运用层次分析法（AHP）和模糊综合评价方法,以国关并购永乐为例对企业重组的财务协同效应进行评价分析,得出该并购重组财务协同效应状况为良好的结论。该方法对于评价企业重组财务协同效应具有很好的实际意义和应用价值。     

外资并购中国上市企业的动因研究——基于目标企业的视角

文章以1998～2007年外资并购上市公司的事件为研究样本,从目标企业的视角分析了外资并购的动因。研究发现:外资并购通过内部资本市场的构建形成了财务协同效应,所以财务协同效应应该是外资并购的主要动因之一;外资并购并非持投机性的动机,而应该是以投资性并购为主要动因;作为投资性的外资并购,外资在快速进入东道主国市场后,具有雪藏目标企业品牌、推广自有品牌的动机。     

企业并购中的人力资源整合绩效研究

企业并购发生法律效力后,该项并购活动即告一段落。但这并不保证并购企业必然产生协同效应,也不保证会产生1+1>2的规模效应。反而并购后往往会出现一些问题。主要论述在企业并购中的人力资源整合的绩效问题。     

企业并购协同效应分析

企业并购的协同效应作为并购业务的主要动机,既是支付控制溢价的上限,又是构成并购交易价格的客观基础之一。本文从企业并购协同效应的含义、分类及意义等方面介绍了相关基本理论,并结合现金流量法分别对A公司的企业价值和协同效应进行了分析,进而提出A公司并购协同效应存在的问题。     

企业并购的协同效应评价研究

并购是企业集团扩张的必要途径，其主要动因是追求并购后整合管理的协同效应。本文运用中国移动集团购并案例鬻在分析并购协同效应形成机制的基础上探讨如何通过整合来实现协同效应≯以及如何评价企业在并购后协同效应的大小。     

浅析协同效应对公司并购价值评估的影响

如何合理确定并购公司价值和实现并购双赢,是资本运作的重大课题.目前的价值评估理论更多侧重于分析公司的公平价值,而较少考虑并购对目标公司价值的影响,因而评估价值往往不能得到并购双方的认可.本文重点探讨协同效应对目标公司评估价值的影响;试图建立一个适用于井购活动中的价值评估模型,并通过对并购中协同效应的分析,公允地计算目标公司的价值,从而确定一个并购双方都认可的价值区间.     

企业并购理论评述:增值理论

并购理论包括并购增值与无增值理论,现在最广为流行的并购增值理论包括效率增加理论、经营协同效应理论、纯粹多样化经营理论、财务协同效应理论、战略调整理论、价值低估理论、信息假说以及信号理论,这些并购增值理论的介绍充斥于诸多文献之中。然而这些理论具有致命缺陷性,即忽视了并购无增值现象。