当前日本的通货紧缩：特性与成因

早在20世纪90年代初经济泡沫破灭后不久，在日本经济运行与发展中就开始显现出一些通货紧缩性征象。对此，日本政府虽也一再告诫“日本经济下面临着陷入通货紧缩恶性循环的危险”，但始终都未承认日本经济已经处于通货紧缩状态之中。直到今年3月16日，代表日本政府的经济财政大臣麻生太郎才在讨论2001年3月《月例经济报告》的阁僚会议上公开认定：“现在的日本经济正处在缓慢的通货紧缩之中。”日本政府关于通货紧缩认定态度的这种变化，从表面上看是由于对通货紧缩定义的改变－－在此前政府一直沿用原经济企划厅的定义，将通货紧缩界定为“伴有物价下跌的景气低迷”，而在本月初内阁腐却参照国际货币基金组织的定义（物价下降持续两年以上）对其进行了个性，重新将其界定为“技术的物价下趺”。而其更为深刻的背景则是，在美国经济减速、股市暴跌已对日本经济造成严重冲击的条件下，森喜朗政府越来越强烈地感受到物价下跌对景气持续回升的恶劣影响，并逼迫日本银行进一步采取金融缓和措施以制止物价持续下跌。在去年8月，日本银行曾以“日本经济已摆脱了通货紧缩威胁”为由，不顾政府方面反对坚持取消了“零利率”政策。     

日本的循环经济与泡沫经济

这本是两个不相干的题目，一个经验，一个是教训，都值得我们思考。     

从现代通货膨胀看日本泡沫经济

日本经济出现了萧条。在平成景气期间,政府、企业、消费者吹起的经济泡沫膨胀至1992年全面崩溃。一度疯涨的股价和地价急剧下跌,平价股价一度跌至1.5万日元,跌幅创战后纪录,股价仅相当于高峰时间的45%;中小企业倒闭增加,许多大企业如丰田汽车公司,松下电器、野村证券公司出现亏损;银行大量债权无法收回,金融秩序受到冲击;消费市场萧瑟,百货店销售额持续下降。     

当前日本的通货紧缩：态势、危害与治理

关于日本的通货紧缩问题，日本学界虽存在不同香法，但日本政府一直到2001年3月才公开承认了日本已陷入缓慢的通货紧缩之中，文章分析了日本通货紧缩的性质与影响，阐述了恶性通货紧缩与良性通货紧缩的两种不同的观点，并对日本政府治理通货紧缩的难度进行了探讨。     

日本迄今仍受泡沫经济之害

日本的这次经济衰退已拖了3年，前景仍不明朗，原因很多，但最主要的是80年代末泡沫经济遗留下来的恶果。     

日本经济的通货紧缩：对中国的启示

前日本大藏省财务次官(?)原英资教授最近在中国社科院的演讲中,将日本的经济问题归因于日本的二元经济结构:规模庞大,但效率低下的国内经济;规模小,但具国际竞争力的出口部门。     

中日两国通货紧缩的比较研究

本文对中日两国通货紧缩下的经济运行、通货紧缩的成因及政府政策选择等问题进行了比较研究。本文认为,中日两国20世纪90年代以来都出现了通货紧缩。两国在物价持续下降的同时,都出现了社会需求不足、经济衰退或经济增速下滑和失业率的上升,且近些年都出现过通货紧缩在一定程度上好转后又趋恶化的情况,但两国在通货紧缩起点的表现和经济增长率方面有较大差异。消费者预期因素、不良债权问题以及外部性影响,是两国通货紧缩的共同成因,但两国在经济体制等深层次诱发因素上有很大差异。两国政府都采取了相对扩张性的宏观经济政策,并都进行了一定程度上的体制改革,但两国在经济政策的连续性和体制改革的广度和深度方面有着较大差异。     

浅谈我国当前的房地产泡沫及泡沫经济

房地产业是国民经济的支柱产业,又是经济泡沫的主要载体之一.近几年来,随着房地产投资额的剧增,房地产泡沫问题成为公众关注的热点.文章从我国房地产的发展现状引发对房地产泡沫以及泡沫经济的探讨,通过对房地产泡沫的成因以及危害性分析,提出了一系列防范房地产泡沫的措施,促使房地产市场沿着持续健康的道路发展.     

Japan＇s Bubble,the USA＇s Bubble and China＇s Bubble

This paper compares the three recent episodes of boom and bust cycles in asset prices: Japan in the late 1980s to the 1990s; the USA since the mid‐1990s; and China during the past decade. Although we have not yet seen a collapse of Chinese property prices, their increases so far are comparable to those in the other two episodes and a careful comparative study is warranted. The present paper first examines the behavior of asset prices, of property prices in particular, in the three cases, and highlights some similarities. The paper emphasizes the role played by extremely easy monetary policy in generating bubble‐like asset price behavior in the three cases. The reason for easy monetary policies is investigated. In the US case, the monetary authority was concerned about the risk of deflation in the early to mid‐2000s. The experiences of Japan and China are quite similar in that the monetary authorities of both countries were seriously concerned about the possible deflationary effects of exchange rate appreciation on the economy. The implications of such a finding for the future of Chinese macroeconomic policy are discussed.     

再论日本泡沫经济时期的金融机制及其制度过程

日本的泡沫经济是错误货币金融政策的悲剧性产物，是日本社会的制度过程，特别是企业融资制度扭曲的一种必然结果，这是根本性的内部因素，尽管这些内部因素本身确实是受到许多其他外部因素的影响。     

"泡沫经济"论

泡沫或泡沫经济一词来源于西方经济学界,简要的释义是:虚拟资本的过度增长.具体的解释是:在市场经济活动中,通过各种自然的或者人为的"狂热"活动,使得某种商品、某种资产或某个公司股票的价格猛涨,若干倍远离其价值.这种若干倍猛涨形成的价格,不能长期维持,最终会像泡沫一样地破灭,这就是泡沫或泡沫经济现象,其中比较典型的,则称之为泡沫事件.但是迄今为止,国际上对泡沫或泡沫经济并没有作出统一的令人信服的释义,西方有名的<新帕尔格雷克经济学大辞典>就明确指出:"理论界尚未达成对泡沫经济的一致同意的定义".     

日元升值对日本泡沫经济的影响分析

通过构建一个加入汇率变量的理性泡沫模型,分析日元升值对20世纪末日本泡沫经济的影响。研究发现：当一个金融自由化程度较高的经济体存在经济泡沫的时候,本币的急剧升值不仅会刺激经济泡沫进一步膨胀,而且经济泡沫会随着升值的增加以加速度的方式膨胀。1985年的“广场协议”以及后来世界五大主要经济体联合公开干预外汇市场的行为,直接导致日元大幅度升值。20世纪80年代后半期的日元升值主要通过总体和局部两条闭合路径刺激日本经济泡沫的不断膨胀,日元升值因素是日本泡沫经济形成和扩大的一个重要因素。     

房地产泡沫和金融不安全——日本泡沫经济15周年评述

20世纪80-90年代日本以地价泡沫为特征的房地产泡沫对日本金融安全造成了重大损害。究其原因在于日本房地产泡沫和金融不安全之间存在相互传递的关系,其中金融自由化等制度变迁为两者的传递提供了环境和土壤,宏观经济政策的变化起着助推作用,预期发挥着动力作用,而经济主体的行为变异则最终促成房地产泡沫和金融不安全相互传递的实现。     

十字路口的中国经济——通货紧缩向通货膨胀反转时期的形势与选择

本文对于从通货紧缩向通货膨胀反转时期的中国经济的争论、走向及选择进行了分析。根据有关过热的标准判断，中国经济目前尚未“过热”，只是“预热”，2004年也不太可能过热，但通货紧缩向通货膨胀的反转已不可逆转。与此同时，治理通货膨胀将面临失业、利益分化等许多成本，因此，需要谨慎观察并考虑宏观调控的成本。