中国股市波动特征的实证分析

波动性是股票市场与生俱来的基本属性,一个成熟稳定的股票市场应该具有适度的波动性.我国股市至成立以来,股价一直处于异常波动之中.本文借鉴ARCH簇来分析我国股票波动性的特征,发现中国股市确实存在非对称性和杠杆效应.     

中国股市波动特征的实证分析

波动性是股票市场与生俱来的基本属性,一个成熟稳定的股票市场应该具有适度的波动性。我国股市至成立以来,股价一直处于异常波动之中。本文借鉴ARCH簇来分析我国股票波动性的特征,发现中国股市确实存在非对称性和杠杆效应。     

沪深300股指期货上市后对中国股市影响分析

股指期货是股票现货市场衍生出的金融避险工具,是一种金融创新.它的推出是促进中国证券市场体制变革的里程碑,使我国证券市场告别单边市时代并趋向功能完整.但股指期货对中国股票市场的影响学术界存在不同观点.为此,本文通过收集股指期货推出前后相关数据,实证分析了其对标的股价指数系统风险影响以及对股票市场价格波动的影响.研究发现:股指期货的推出短期内确实造成了中国股票市场系统性风险增加;股指期货的推出使现货市场波动性减小;引入期货市场后,“旧信息”对波动性影响减小,其快速被市场吸收、反应,即信息流速加速;样本期内我国股市中不存在冲击影响的非对称性,没有杠杆效应.     

中国股票市场发展与经济增长的实证研究

本文运用Johansen协整检验、格兰杰因果检验等计量经济学方法,通过分析我国近年来宏观数据及股市规模、流动性和波动性的季度数据,对中国股票市场发展与经济增长的关系进行了计量学检验。得出的结论是：总体上,中国股票市场和经济增长之间存在长期的均衡关系,经济增长对股市的发展具有一定促进作用,但股票市场对经济增长的作用十分有限。     

创业板推出对股市影响的实证研究

自从创业板推出以来其对股市的冲击一直备受关注,本文通过GARCH模型,分析了创业板推出以来对中国股票市场的影响,发现创业板的推出不但没有增加其波动性反而减小了股市的波动性,同时信息对股市的影响也变弱了,通过TGARCH模型和EGARCH模型发现,创业板的推出减小了对中国股市的非对称效应.     

证券投资基金对中国股市的稳定作用研究

本文借鉴Sias(1996)的研究方法,利用2002年至2007年期间在上交所上市的A股机构投资者持股比例、流通市值和价格季度数据,对中国股票市场机构投资者与股市波动性之间的关系进行了实证研究.本文的实证结果表明,证券投资基金的投资行为导致了股票市场一定的波动性.     

中国股市与国际股市动态相关实证研究

文章选取2001年~2009年期间中国股市市场和国际股票市场7个主要股指的每日收盘数据,采用单位根检验与协整检验分别对国际主要股指与我国上证综合指数之间是否存在协整关系进行实证分析,得出结论:各国股票市场收益率之间的存在相关性;英美股市对亚洲各股市产生了重要的影响;中国香港、日本、新加坡在亚洲股市中占主导地位。     

基于GARCH模型的国有商业银行上市对股市波动性影响的实证分析

2006年7月5日和2006年10月25日,中国银行和中国工商银行在A股市场成功上市,在中国股票市场引起了强烈的反响。论文运用广义自回归条件异方差(GARCH)模型对国有商业银行上市前后上证综合指数的波动性影响进行实证分析。实证结果显示,两行上市对股市波动性产生的影响并不一致,中国银行的上市降低了股市的波动性,而中国工商银行的上市却加剧了股市的波动性。     

收入差距与股市波动率

股市的波动性是资本市场的基本特征,关系到投资者进行股票估值和资产配置。近年来,随着世界各国收入差距扩大,全球股市的波动率也呈现出逐渐增大的趋势。本文从理论和实证两个方面研究各国收入分配不平等程度对股市长期波动率的影响及其内在机理。理论分析表明,由于存在参与成本,当收入分配不平等程度加重时,股票市场参与率降低,由此导致风险分担不足,进而当股市发生内生或外生扰动时,将出现较大波动。实证分析发现:一国收入分配不平等程度的增加将导致其股市波动加剧,且这一关系在发展中国家表现得更为明显。     

短期国际资本对股票市场间波动传递效应的实证分析——以中美股票市场为例

本文关于短期国际资本对股票市场间波动的传递效应进行研究,首先运用GARCH模型,研究了美国的股票市场与中国股票市场的波动规律,并量化生成了中美股票市场的波动序列;其次运用Granger因果检验考察短期国际资本能否作为一种渠道,将美国股票市场的波动性影响传递到中国股票市场;最后选取短期国际资本流动性指标、资本和金融账户差额与外汇储备占比指标、中美股市收益率差指标等来构建中国股票市场价格指数的TARCH模型,发现中国股票市场存在明显的非对称效应,且短期国际资本流动对我国股市具有明显的传递效应。     

后危机时代亚洲地区股票市场风险研究——基于非对称GARCH模型

运用非对称GARCH模型对后危机时代的日本、中国、印度和韩国的股票指数收益率波动性及亚洲各国股票市场的风险进行比较可发现:亚洲地区股票指数收益率的波动呈现出聚集性和持续性,股票市场存在着冲击的非对称性;后危机时代,日本和韩国股市收益与风险不相匹配,反映出发达国家股票市场的波动性显著大于发展中国家,同时,中国股票市场的抗风险能力正在逐步加强,股票市场的信息冲击也趋于平缓。     

我国股市泡沫现状及对策分析

股市泡沫是股票价格持续上涨导致其市场价格高于基础价值的经济现象.泡沫经济影响了国民经济的平衡运行,而且到了后期,泡沫的膨胀和破裂对经济发展的危害也是很大的.本文通过使用市盈率方法、动态自回归法、单位根方法检验了我国近两年来股票市场泡沫的水平与性质.检验结果表明我国股票市场存在泡沫.本文同时对股市泡沫产生的原因进行了分析,并提出了相关对策建议.     

公允价值的收益波动性与市场反应——来自中国上市商业银行的证据

本文以中国上市商业银行为样本,对中国新会计准则实施后公允价值收益波动性及其经济后果进行了考察。研究结果发现,公允价值计量属性的采用并未导致净利润波动性的增大;市场也没有将公允价值计量增加的收益波动性视为风险要素而予以定价;银行股票价格也未对公允价值收益波动性作出反应。这说明,中国股票市场对公允价值收益波动性反应不显著,公允价值加速器效应在我国股票市场并不存在。本研究结论对完善中国公允价值计量体系、加强金融市场会计监管具有借鉴意义。     

中国货币供应量与股票市场影响关系的实证分析

随着中国经济的飞速发展,股票市场已成为重要的融资渠道.股市是传导货币政策信号的重要渠道,而货币供给量是货币政策调控市场的重要手段之一,所以研究货币供给量与股票市场的影响关系具有重要意义.本文通过实证研究得出货币供给量与股票市场存在长期影响关系;货币供给量相对于股票市场存在滞后性,且货币供给量是股价变动的主导原因.     

中国股市的波动性及国际比较

本文通过描述性统计和基于GARCH模型族的计量分析,对上证A股综指、道指、富时100指数和日经225指数收益率序列有关波动性的基本特征进行了概括和比较,并得到基本结论：1998年7月至2008年7月期间,上海股市的总体波动性水平要高于其他三个股票市场：上海股市较高的波动性表现在日收益率序列、周收益率序列以及月收益率序列等多个时间维度上;同时,上海股市较高的波动性还表现在波动的幅度上和波动的频繁程度上。本文还指出,中国股票市场较高的波动性不能简单地从宏观经济波动性或对外金融开放角度来解释。     

由本次印花税下调引发的思考

通过与国际的比较,分析我国证券交易印花税的现状.从波动性、流动性、投资者的积极性以及资金的配置情况等方面分析证券交易印花税对股市产生的影响,调低印花税不仅是交易成本等实物性的改变,也是政府态度的表向,在股市偏离正常发展的阶段,调节印花税税率是调节市场的重要手段.我国的资本市场在向国际化迈进,针对中国股市近一年的形势进行研究,并依据相关数据对本次调低印花税的必要性进行解释.     

基于分层条件Copula的金融危机传染路径研究

本文采用分层条件Copula理论来研究次贷危机和欧债危机下的危机传染路径问题。在研究中采用t-GARCH (1,1)模型拟合各个金融市场的股指日收益率,以条件Copula分析两次危机下中国大陆股市与美国股市、英国股市、日本股市、台湾股市、香港股市2005年1月至2012年7月间的风险传染关系。实证研究表明：次贷危机期间美国股票市场将危机传染到香港股票市场,再由香港股票市场传染其他亚洲股票市场。而在欧债危机期间英国股票市场分别直接传染美国股票市场和香港股票市场,再通过香港股票市场对其他亚洲股票市场传染。两次危机下香港股票市场均是亚洲股票市场受到危机传染的媒介,因此我国在制定防范金融危机传染政策时应考虑对香港股票市场的控制,在传播层面上控制金融危机对我国的传染,减少对我国金融系统的冲击。     

从众行为与我国股市脆弱性分析

从众行为是我国股票市场的一种现象,已有研究认为我国的股市无论市场整体还是机构行为都存在较为明显的从众行为。本文观点是严重的市场从众跟风行为会加剧股市的脆弱性和加速股市泡沫的形成及泡沫的崩溃。本文的数据也证明我国的股市确实是一个波幅巨大的脆弱市场,本文还分析了买卖跟风、资金跟风及政策跟风与市场脆弱的关系。最后本文针对我国从众行为的调整和股市脆弱性的治理提出了针对性的建议。     

股市杠杆效应与溢出效应实证分析-GARCH模型之应用

通过使用广义自回归备件异方差GARCH模型对我国股市收益波动性的非对称性及波动性之间的互动性进行分析发现;在我国股票市场上，两效应在扩充样本区间内与国内文献构成一定的差异，与国外文献趋近一致。从此意义上说，我国股市正逐渐趋于理性，走向成熟。     

我国银行间同业拆借市场与股票市场价格互动性分析

在我国,股票市场一直被称为是＂资金市＂或＂政策市＂。以同业拆借市场和股票市场的价格为研究对象,运用协整检验、误差修正模型、Granger因果关系检验及脉冲响应函数等计量方法,对2002年以来我国的同业拆借市场上的隔夜利率与股票价格指数和股市收益率之间的关联性做了研究,结果表明,同业拆借利率与股票价格指数间不存在长短期的因果关系,也不存在协整关系;同业拆借利率与股市收益率之间存在协整关系,且前者是后者的Granger因。