利率平价理论对人民币汇率的适用性研究

在梳理人民币汇率改革历程的基础上,通过分析人民币对美元实际利差同人民币实际汇率指数的变化相关性,对利率平价理论对人民币汇率的适用性进行了研究。本文得出的结论是利率平价对人民币的适用性很差,究其原因主要有:我国还没有实现资本完全流动的利率平价假设条件;人民币汇率市场化程度较低;我国利率的市场内生化程度较低;人民币汇率形成缺乏灵活性。     

人民币汇率改革的成本收益分析

自2002年以来,关于人民币汇率问题的争论此起彼伏,学术界一直存在着两种对立的意见,有的主张升值,有的反对升值,甚至主张贬值;有的主张固定汇率制度,有的主张浮动汇率制度。2005年7月21日央行宣布人民币对美元的小幅升值拉开了人民币汇率改革的序幕。本文通过对我国汇率体制变动的一些简单回顾,探讨当前人民币汇率体制存在的问题,对汇率改革的成本收益作出了分析,并提出了相应的建议。     

人民币汇率决定因素研究

本文首先对"金砖四国"的汇率制度改革情况进行研究和比较,回顾我国人民币汇率制度改革历程,按照经济规律的一般要求,在充分考虑我国实际经济条件和市场运行的情况之下,分析西方经典汇率理论对人民币汇率决定的适用性,同时探索具有中国特色的汇率决定理论,为人民币汇率决定因素的研究提供了理论依据;然后重点从研究人民币汇率决定因素入手,探讨其深层次的内在规律,并提出完善人民币汇率形成机制改革的政策建议。     

人民币汇率前景之我见

我国中央银行在国内物价上升,影响出口商品换汇成本上升;外汇储备骤减及人民币汇率长期以来高估;进出口商品价格严重扭曲等情况下,作出了在1986年7月5日将人民币汇率下调15.8％,即1美元兑3.7元人民币的决定。汇率的下调必会对我国的经济产生一定的影响,既有利又有弊。那么,现行的汇率水平是否适合我国的经济发展?今后的前景如何?学术界目前主要有两种观点,一是主张人民币汇率在1987年应继续下调,另一是认为人民币汇率不宜进一步贬值。前一种观点认为:我中央银行的政策动     

对我国汇率形成机制的探讨

两年来外汇体制改革的实践证明,在现行结售汇制度下,由于中央银行试图保持汇率的稳定,造成汇率机制缺乏自我调节功能。不少学者主张,伴随着汇率并轨,人民币汇率也应转变到由国内外汇市场的供需状况来确定,但本文认为,其外部条件尚不成熟,提出由汇率钉住出口换汇成本并决定调节幅度,由市场供需指标调节变动方向和速度的做法具有现实意义。     

出口退税与人民币汇率联动机制研究

面对当前我国在出口退税和人民币汇率方面进行的一些调整举措,有必要对出口退税和人民币汇率的调整机制进行理论分析.通过考察我国历年来出口退税和人民币汇率的数据,认为我国应建立出口退税与人民币汇率逆向联动机制,并作了相应论证.     

人民币汇率长期决定模型的研究

汇率研究一直是各国经济理论和政策研究中的重点和热点问题。本文主要是应用汇率本身也就是其历史数据来进行长期预测,旨在回顾人民币汇率历史变迁的基础上,运用购买力平价模型对人民币长期汇率决定模型进行实证检验和分析,并运用该模型对人民币长期均衡汇率进行估算,解释1980-2005年期间人民币汇率的问题。     

人民币升值对中国金融业的影响

在人民币升值问题上,国内的主流观点基本上是反对的,大多数人都主张人民币汇率应保持稳定,甚至像诺贝尔经济学奖获得者蒙代尔（Mundell）及“金融深化论”的创始人麦金农（Mckinnon）这样国际著名的经济学也明确反对人民币升值。麦金农指出现在全球金融体系是以美元为本位货币,除非美联储减少货币供应否则不会出现货币短缺的现象。其实,世界范围的通货紧缩压力产生于美国的经济泡沫破灭以及美国的通货紧缩压力。人民币升值会减少外商的直接投资,     

对人民币汇率形成机制的适应性预期检验

自汇改以来,持续的人民币汇率升值预期一直是影响当前汇率改革和金融稳定的难题。然而从近两年开始,尤其是2014年以来,人民币会打破升值预期的预测屡见不鲜,这使我们不得不重新思考人民币汇率预期是怎样形成的以及汇率预期会对中国的宏观经济产生什么样的影响。本文基于各国学者对汇率预期理论的研究,通过建立适应性预期假设前提下的非抛补套利模型试图对人民币汇率形成机制中的适应性预期进行检验。一旦人民币汇率通过了适应性预期检验,我们就有理由认为在未来较长一段时间里,人民币汇率仍然会保持其升值惯性。     

人民币汇率的国际法思考

人民币汇率成为中美经贸摩擦的焦点之一,美国指责中国操纵汇率,违反了国际货币基金协定及世界贸易组织的相关法律规定。根据国际货币基金协定第4条、第8条和第12条,人民币汇率在国际货币基金组织下具有合法性和正当性。并且人民币汇率并未构成世界贸易组织所禁止的"出口补贴"。美国的指控缺乏国际法依据,构成对中国国家主权的一种"侵犯"。人民币汇率纷争可以通过国际法途径予以解决。     

制造业公司汇率风险暴露计量和实证分析

2005年7月以来,我国实行以市场供求为基础的、参考一篮子货币进行调节的、有管理的浮动汇率制,人民币对美元的升值经历了一个较为长期的过程。人民币的持续升值给中国企业也带来了汇率风险暴露问题。基于2005年7月之前基本实行相对稳定汇率的基本事实,多数企业对汇率风险暴露缺乏了解,更缺乏有效地汇率风险管理工具和管理经验,人民币升值给中国微观企业层面带来了较大冲击和影响。     

浅析外汇与汇率对经济的影响

近年来,随着我国经济的快速增长,为我国累积了丰厚的外汇储备,但同时也导致人民币升值压力不断加大,表明缺乏弹性的汇率制度已不适合我国经济的持续发展.我国人民币汇率制度先后于1994年、2005年7月21日两次大的改革后,开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币、有管理的浮动汇率制度,标志着人民币汇率制度走上了更加市场化、更加灵活的轨道.汇率制度主要通过汇率行为影响贸易和投资,进而经济增长趋势和方式.在人民币升值压力持续加大以及资本项目可自由兑换进程加快的背景下,如何选择人民币汇率制度,是实施稳定的钉住汇率制,还是实施更加灵活的浮动汇率制,以及汇率制度对我国经济增长的影响,对加快中国经济深度融入全球经济的进程,具有重要的理论和现实意义.     

关于人民币汇率制度改革的思考

针对现行人民币汇率制度存在的问题,包括实际运行的汇率并不是真正意义上的市场价格、形成汇率的外汇市场还不完善、现行汇率制度形成过多的外汇储备、我国汇率制度缺乏弹性制约了货币政策的效果、我国尚缺乏汇率自由浮动的条件。本文提出了人民币汇率制度改革的政策建议,主要是培育健全的外汇市场、大力发展远期外汇市场、继续加强人民币利率市场化建设、改进央行汇率调节机制,增强货币政策效果、逐步实现人民币资本项目的可兑换性。     

噪声交易、人民币汇率波动与汇率制度选择

本文构建了一个包含宏观经济基本面和外汇市场微观结构的理论模型,将进入外汇市场的噪声交易者数量内生化,合理解释了人民币汇率波动的形成机制。理论分析表明,汇率波动既与宏观经济基本面波动正相关,也与进入外汇市场的噪声交易者数量正相关。在给定宏观经济基本面波动的情况下,人民币汇率波动取决于噪声交易者对人民币风险溢价的预期。当噪声交易者对人民币风险溢价的预期较高时,实行有管理的浮动汇率制度能够有效抑制噪声交易者进入外汇市场,有助于降低人民币汇率波动并提升货币政策效果。基于理论分析结论,本文采用1996年1月至2015年6月的月度数据对中国的无抛补利率平价进行实证检验,间接测度了人民币外汇市场中噪声交易者数量的变化。实证结果显示,人民币外汇市场中噪声交易者的数量较多,且随着2012年4月后人民币汇率浮动区间的扩大,噪声交易者的数量明显增加。     

人民币汇率决定中的货币因素

本文针对人民币汇率决定中的货币因素进行研究,主要就是研究货币供应量对人民币汇率的影响。本文查找了相关数据,根据国际收支说进行了理论和实证分析。从中,可以得出一些结论：在实行盯住汇率制度期间,货币供应量对人民币汇率的影响不怎么显著;而从人民币汇率制度改革之后,货币供应量对人民币汇率存在着显著影响,并且它在人民币汇率决定过程中的贡献越来越大,这与该阶段货币政策存在独立性密切相关。     

中国贸易持续顺差非汇率成因

中国持续的贸易顺差,近来随着各种各样贸易摩擦,尤其是人民币升值压力的日益增加而倍受关注。日美一些学者认为中国长期、持续的贸易顺差是人民币汇率盯住美元,随美元贬值而被严重低估的结果。因此,他们主张中国政府应该改变人民币汇率盯住美元的汇率机制,使人民币大幅度升值,以缩小贸易顺差,实现平衡贸易。显然这样的看法和主张过于简单和片面,但问题是中国持续贸易顺差的原因究竟是什么呢?本文试图对此进行系统的分析。中国贸易顺差的基本情况中国贸易顺差总量变化改革开放以来,中国对外贸易有了很大的发展,无论是对外贸易总量还是对外贸…     

人民币汇率对福建晋江企业的影响

2005年7月21日,我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度.人民币汇率形成机制的全面改革对未来我国的进出口贸易肯定会产生深远的影响.文章选取福建晋江企业作为蓝本,分析人民币汇率对其的影响.     

购买力平价对人民币汇率适用性的实证分析

本文在相对购买力平价理论基础上估算出人民币的理论汇率与名义汇率的偏离度,并对该理论进行协整检验,得出购买力平价理论对人民币适用性并不强的结论,不能仅仅依据购买力平价理论判断人民币的均衡汇率。     

人民币汇率权重估计

人民币汇率由钉住单一美元到参考一篮子货币有管理的浮动汇率制度。本文选用人民币汇率的日度数据对隐含的汇率权重进行了估计。通过模型分析得出,在人民币汇率货币篮子中美元具有很高的权重,表明在汇改后虽然人民币汇率在观测期内波动很大,但是人民币汇率在每日基础上保持对美元的稳定。     

从金融危机看人民币汇率改革

本文从亚洲金融危机中东南亚各国情况的回顾,说明了缺乏弹性的汇率制度在金融危机中的局限性,并通过亚洲金融危机后人民币汇率制度的变动分析,提出了完善人民币汇率制度的建议。