百家争鸣难结论:股利之谜

迄今为止,有三类理论试图解释"股利之谜":代理理论(道德风险)、信号理论(逆向选择)和行为金融理论。这些理论详细解释了"为什么公司支付股利","为什么投资者喜欢股利","股利如何影响股价","管理者对分配股利的态度怎样"等问题。在详细总结国内外研究文献的基础上,我们提出了股利研究的未来发展方向。     

国内外股利政策理论概况回顾与分析

文章较系统地回顾与分析了国内外股利政策理论研究概况与脉络,认为这些成果丰硕的研究还不能破解"股利政策之谜",但是,对于丰富股利政策理论研究和正确指导我国资本市场股利政策及投资收益理念却具有十分重要的理论与实践意义和作用。     

代理理论视角的公司股利政策研究：综述与展望

将代理理论引入企业股利政策研究的视野,能有效地弥补MM理论假设下传统股利理论的不足。西方股利政策的代理理论是沿着受股利政策影响最大的三大利益相关方（股东、经营者、债权人）之间利益冲突的协调而展开的。由于我国特殊的股权结构,在我国上市公司中,存在着非流通股股东一流通股股东代理问题以及股东-经营者、控股股东一中小股东的双重委托代理问题,由此导致了我国上市公司的股利分配行为呈现出“中国式股利之谜”。     

代理理论视角的公司股利政策研究:综述与展望

将代理理论引入企业股利政策研究的视野,能有效地弥补MM理论假设下传统股利理论的不足。西方股利政策的代理理论是沿着受股利政策影响最大的三大利益相关方(股东、经营者、债权人)之间利益冲突的协调而展开的。由于我国特殊的股权结构,在我国上市公司中,存在着非流通股股东—流通股股东代理问题以及股东—经营者、控股股东—中小股东的双重委托代理问题,由此导致了我国上市公司的股利分配行为呈现出"中国式股利之谜"。     

四川长虹公司股利政策评析

<正>一、股利政策理论回顾鼓励政策是指上市公司就是否发放股利、发放何种股利、发放多股利政策少股利等有关股利发政策方面的决策行为,是现代公司理财活动的三大核心内容之一。现代股利理论始于Miller与Modigliani等人提出的股利无关论,该理论认为,在完     

双汇股利政策对企业价值的影响

自股利无关论提出之后,关于股利支付的问题一直是众说纷纭,学者们提出了许多理论来解释公司为何支付现金股利,主要的代表理论有信号传递理论和代理成本理论。文章从双汇集团股利支付的特点出发,根据双汇集团的相关财务数据、股利支付的情况及企业价值进行最小二乘法的回归分析的实证研究,得出实证结论:双汇集团发放现金股利的多少对企业价值的提升有显著的影响,并且呈正相关关系;发放股票股利与企业价值的提升呈正相关关系,但影响很小。     

股利优序分配初探

股利政策作为企业的核心财务问题之一,它的发放既关系到公司股东和债仅人利益,又关系到公司的未来发展。本文从我国上市公司的股利分配是非理性出发,提出要优化上市公司股利分配政策,使之树立为股东增加财富的思想,注重股利政策的连续性,给投资者带来现实的回报。最后在分析了制约上市公司股利分配政策的因素之后,创造性地提出了股利优序分配理论。作为对此理论的补充,进一步提出上市公司在不同发展阶段采取的优序股利分配政策以供上市公司借鉴,实现股东财富最大化,提高企业价值。这些理论对我国上市公司股利分配政策的制定和分析具有一定的现实意义。     

我国民营软件上市公司股利分配

股利政策（Dividend policy）是指公司股东大会或董事会对一切与股利有关的事项,所采取的具有原则性的做法,是关于公司是否发放股利、发放多少股利以及何时发放股利等方面的方针和策略。我国民营软件行业作为一个新兴的行业,其股利分配情况如何？哪些因素影响该行业的股利分配？本文以用友软件为例,从其历年的数据出发,对我国民营软件上市公司股利分配政策进行深入研究,探求影响我国民营软件上市公司股利政策制定的因素和其中存在的问题,以及股利政策会对公司未来发展产生的影响等,从而能够制定更好的股利政策以使企业获得长足发展。     

双汇股利政策对企业价值的影响

自股利无关论提出之后，关于股利支付的问题一直是众说纷纭，学者们提出了许多理论来解释公司为何支付现金股利，主要的代表理论有信号传递理论和代理成本理论。文章从双汇集团股利支付的特点出发，根据双汇集团的相关财务数据、股利支付的情况及企业价值进行最小二乘法的回归分析的实证研究，得出实证结论：双汇集团发放现金股利的多少对企业价值的提升有显著的影响，并且呈正相关关系；发放股票股利与企业价值的提升呈正相关关系，但影响很小。     

生命周期理论视角下企业现金股利分配决策实证研究

本文利用我国上市公司1999～2008年度分红数据,实证检验了现金股利分配决策的影响因素,结果表明:股利生命周期理论较好地解释了上市公司的现金股利支付政策,即企业盈利能力强、投资机会少、留存收益占所有者权益比例高的企业更倾向于发放现金股利。     

治理层特征与股利政策——来自中国上市公司的经验证据

股利是上市公司对股东投资的回报.企业为了迎合投资者的股利需求,或为了传递信号以及增发新股,需要发放股利.根据代理理论,上市公司的管理层为了自己利益最大化,希望将现金留在企业内部使用,因而倾向于少发现金股利,多发股票股利.文章以2001-2007年沪深A股上市企业为样本,分析治理层特征对股利政策的影响,在投资者利益保护和资本市场的长期稳定发展方面具有重要的意义.     

企业股利发放的帐务处理

股利是股份制企业的股东从企业中分取的利润，是股东事有的权益。股利实际发放的形式往往有4种情况：现金股利发放、股票股利发放、财产股利发放、负债胜利发放。由于乡镇股份制企业刚刚起步，一般只采用现金股利发放和股票股利发放的方式。下面，具体对现金股利发放和股票股利发放的帐务处理说明如下：一、现全胜利发放的帐务处理现金股利发放是指企业用现金支付的股利。现金股利一经宣布，就形成一种负债，用“应付股利”帐户反映，并按不同的股票种类设置明细分类帐户核算。期末将“应付股利”帐户余额归结在资产负债表中的流动负债项下…     

股利政策理论研究的三次飞跃与展望

从最早的"一鸟在手"理论开始,到Miller & Modigliani(1961)的MM股利无关论,再到后续的一系列研究,国际会计理论界关于股利政策理论的成果非常之多。为了理清股利政策理论的研究脉络,找到破解"股利之谜"的方向,进而为我国股利政策的制定与实行提供参考思路,笔者尝试把西方股利政策理论的研究划分为三次飞跃,并在此基础上提出了进一步研究的方向。     

独立董事薪酬对企业现金股利发放政策的影响——基于中国上市公司的实证研究

文章基于代理理论,选取2007-2019年我国A股主板上市公司为研究对象,针对上市公司独立董事对其现金股利政策的影响进行实证检验,同时研究了独立董事薪酬在独立董事占比对现金股利发放影响中是否起到调节作用.研究结果表明:上市公司董事会中独立董事占比越高,其发放现金股利的力度越大,并且独立董事薪酬越高将会降低独立董事占比对...     

股权结构与现金股利稳定性分析

股利政策是公司管理层面临的一个重要财务决策.与英美国家相对稳定的现金股利政策相比,中国上市公司的股利政策很不稳定.本文以2002～2005年连续四年发放现金股利的216家中国上市公司为研究样本,实证结果表明,公司的股权越集中,其现金股利越不稳定,股权越分散,现金股利越稳定.进一步的研究还发现,现金股利稳定性与第一大股东的性质无关.     

股利政策理论研究的三次飞跃与展望

从最早的“一鸟在手”理论开始，到Miller＆Modigliani（1961）的MM股利无关论，再到后续的一系列研究，国际会计理论界关于股利政策理论的成果非常之多。为了理清股利政策理论的研究脉络，找到破解“股利之谜”的方向，进而为我国股利政策的制定与实行提供参考思路，笔者尝试把西方股利政策理论的研究划分为三次飞跃，并在此基础上提出了进一步研究的方向。     

中西方上市公司股利政策对比分析

股利政策是上市公司就是否发放股利、发放何种股利、发放多少股利等有关股利发放方面所作的决策，它是公司的核心财务问题之一。对公司管理当局而言，如何制定股利政策，使股利发放和     

我国上市公司股利政策研究述评

现代公司理财活动可以分为三大重要领域：融资、投资与股利分配.20世纪50年代,股利政策研究开始进入人们的视野,后来逐步发展成为财务学界的热点问题,许多理论研讨者和财务工作者对股利政策进行了深入、细致的研究.公司为什么要发放股利？影响公司股利政策的因素有哪些？股利的发放对公司股票价格有何影响？资本市场上不同的投资者对股利的宣告和发放有何反应？这些问题都是财务理论界和实务界一直以来予以关注和解决的问题.     

可持续发展的股利分配政策

借鉴西方企业的股利分配政策,首先应了解西方的股利分配理论,其中包括“股利无关论”和“股利相关论”。“股利无关论”认为,在完整无缺的市场环境中,公司的任何股利分配政策对公司的市场价值都不会产生影响;而“股利相关论”则认为,“股利无关论”所标榜的完整无缺的市场环境在现实中是根本不存在的,任何企业都无法摆脱许多因素的影响,从而使公司的股利分配政策成为制约公司市场价值的条件之一。按照“股利相关论”的观点,公司在盈利年度是否发放股利、发放多少股利、以何种形式发放股利,就成为制定股利分配政策的核心内容。一、…     

戈登股利模型拓展与企业股权评估

股利政策是股利发放的时间模式,股利支付对于企业来说是一个影响价值变化和导致现金流出的项目,企业究竟是为股东的长远利益扩大而进行再投资,还是将余钱发放给股东,既是一个投资与分配、积累与消费、短期与长远综合平衡的战略问题,也是股权价值实现与财务终极目标及投资机会评估决策问题。本文拟将股利政策引入戈登模型并使之拓展,从而分析和计量股利政策对股权价值的影响,由此观测和评估企业整体价值的变化。