我国房地产上市公司资本结构影响因素的实证分析

本文依据相关资本结构理论概念,对我国房地产上市公司资本结构现状和影响因素进行调查分析,重点对房地产上市公司资本结构影响因素做回归分析,证实资本结构与影响因素的正负相关关系,并从宏观和微观角度提出若干优化资本结构对策。     

最优资本结构还是有效资本结构?

现代资本结构理论从研究视角出发可分为三大类,即基于财务因素的静态权衡理论、基于委托代理关系的代理理论和基于控制权的金融契约理论,与之相适应,资本结构优化的最终目标就分别对应于最优资本结构、合理的资本结构和有效资本结构。本文在三大资本结构理论比较的基础上,认为控制权是决定资本结构优化的根本因素,因而建立有效资本结构应是企业改善资本结构的最终目标,就我国企业而言,建立有效资本结构需要在产权制度、投资者法律保护和金融市场制度建设方面作出一系列的改革。     

国有企业高负债资本结构的成因与优化

国有企业资产负债率的逐年盘升,导致国有企业资本结构严重失衡。究其原因,既有宏观因素,也有微观因素。资本结构的优化应当遵循风险与收益权衡的原则,努力降低如权平均资本成本,并保持一定的资本结构弹性。建立多元化的企业股权结构,大力发展企业直接融资,深化国有企业改革是解决国有企业高负债资本结构的现实途径。     

资产特质与交易规制：资本结构的一种诠释

传统财务理论从完全资本市场假设出发阐明了资本结构对企业市场价值评价是无关宏旨的,并得出了资本成本与金融手段的选择无关的结论。本则从资产特质与交易规制的角度对资本结构要素债券,股票、混合证券及租赁等资本交易规制形式进行了另一种分析,并认为资产特质程度与资本结构,融资手段选择之间呈现一种内在的逻辑对应关系,而建立这种对应关系的根本目的是遏制机会主义行为的影响与节约交易费用。     

浅析资本结构

从卫·杜兰特的研究报告(早期资本结构理论的开端)、MM模型(现代资本结构理论的标志)到米勒模型(MM理论的拓展),资本结构理论研究在不断地发展和丰富。本文从资本结构的定义出发,引出了两种有争议的划分,并提出自己的见解:广义的资本结构将产权理论、契约理论、交易费用理论与西方财务理论相结合。便于分析企业价值、企业绩效各因素之间的关系及作用的性质;资本结构的本质是稳定企业运营的质的规定,其变动可调整企业经营决策。     

西方后资本结构理论综述

梳理了控制权理论、资本结构产业组织理论、市场择时理论等西方后资本结构理论后,发现后资本结构理论虽然在理论模型上成功地挑战了新资本结构理论,但这种理论上的挑战在经验证据上所能得到的支持是十分有限的。当然,它将是今后资本结构理论的研究方向。     

中小企业的治理结构变迁——基于资本结构理论的一个解释

通过对中小企业治理结构变迁的分析,借鉴资本结构理论对其治理结构变迁进行解释,提出了中小企业资本结构是其治理结构演进的决定因素,优化中小企业资本结构是改进治理结构提高效率和效益的关键。     

浅议资本结构理论及其启示

资本结构理论是财务管理理论体系中非常重要的内容之一,资本结构是企业筹资决策中的核心问题,资本结构决策体现出企业理财的最终目标——企业价值最大化,要实现这一目标,企业必须合理确定并不断优化其资本结构。本文回顾了早期资本结构理论,阐述了现代资本结构理论的研究成果,评析了主流理论的主要内容和发展过程,旨在使财务人员对资本结构理论有清晰、正确的认识,以更好地进行筹资决策,实现企业价值最大化。     

现代资本结构理论及对我国的启示

MM理论的诞生标志着资本结构理论的研究进入了一个新的阶段,这一理论最初是建立在无公司税的假设之上的;后来,又在考虑了公司税和个人所得税的基础上进行了修正。在MM理论的基础之上,又建立了权衡理论、不对称信息理论等现代的资本结构理论,它们都是对MM理论的发展。这一古老而又成熟的理论不仅对西方国家融资决策有价值,而且对我国优化资本结构、发展资本市场和建立现代企业制度都有着重要的借鉴意义。     

我国公用事业上市公司资本结构影响因素的实证研究

以沪深两市上市的我国公用事业公司2007—2009年的数据为样本,运用因子分析和多元线性回归方法,对公用事业上市公司资本结构的宏、微观影响因素进行实证分析。结果表明：偿债能力、盈利能力、现金周转能力、宏观经济因素与资本结构显著负相关;成长能力与资本结构负相关,企业规模与资本结构正相关,但相关性均不显著。     

基于产业组织学的公司资本结构影响因素研究动态

基于产业组织学的公司资本结构研究是资本结构理论的重要组成部分。近年来,该领域在资本结构影响因素的理论和实证研究中取得了一系列进展。本文将介绍包括产品市场竞争强度、市场利益相关者、多样性策略和垂直一体化等公司资本结构产业组织影响因素的最新研究进展,以期为国内相关研究提供参考。     

资本结构与绩效的相关性研究——基于上市公司年报的实证分析

现代公司财务理论是现代金融理论中最基础最重要的内容之一,而资本结构理论又在整个公司财务理论中举足轻重,本文从资本结构的基本理论入手,研究了我国上市公司资本结构的现状,并利用2009年上市公司披露的年报数据对资本结构和经营绩效的相关性进行了实证分析,以期能够对公司治理提供借鉴。     

资本结构的理论发展与优化原则

资本结构理论以债务资本、权益资本、企业价值之间的关系为重点,探讨了融资结构的影响因素、融资选择方式、优化资本结构规模等相关问题,并对企业实务融资结构决策提供了重要的指导原则,本文以现代资本结构理论发展为主线,总结和发展了资本结构理论的基本观点,并以此为出发点,提出了优化资本结构决策的五项原则.     

西方资本结构理论演变及其启示

自MM定理诞生以来，理论界对资本结构和公司价值之间的关系进行了激烈的争论，而后随着不对称信息理论、企业前沿理论和行为金融学的发展，资本结构理论与之交融发展，呈现为蓬勃、庞杂的理论演变态势。西方资本结构理论演变历程表明：合理的资本结构是提高公司价值的内在基础，完善的市场环境是提高公司价值的外部条件；全面、准确地研究资本结构与公司价值之间的关系，必须将股权和债权结合起来，同时考察公司现有资本结构和资本结构的变化对公司价值的影响。     

传媒业资本结构与经营绩效研究——基于A股上市公司的经验证据

资本结构主要是指负债和股权在资本来源中的占比,资本结构不同会影响治理结构进而对公司绩效产生影响.权衡理论和优序融资理论认为,资本结构与经营绩效有相关性,但研究结论有分歧:权衡理论认为资本结构对经营绩效有正向影响,但优序融资理论认为资本结构对经营绩效有负向影响.本文以2012-2013年沪深两市A股传媒业公司为研究对象,研究资本结构对经营绩效的影响,研究结论证实传媒业资本结构与经营绩效互为正向影响.     

西方企业资本结构理论评述

西方企业资本结构理论的研究方式大体上有三种体系:一是早期企业资本结构理论,但很不成熟;二是 现代企业资本结构理论,开创了资本结构理论研究和经济学研究充分融合的先例;再者是信息不对称理论,从企业内 部因素着手,重在研究制度设计,为企业资本结构理论研究开辟了新的研究方向。     

企业举债投资的应用研究

首先界定了有关举债投资领域的相关概念,阐述了我国企业运用举债投资手段的现状,结合实例研究了组合投资和资本结构理论在举债投资中的应用。     

西方厂商资本结构理论综述与评析

文章从厂商资本结构的MM定理谈起 ,主要对目前西方广为流行的三种主要资本结构理论进行了综合评述。这三种资本结构论点的理论基础分别是 :激励机制理论、信号传递理论和控制权理论。笔者希望通过综述 ,使学界对厂商的资本结构理论有一个系统的认识 ,以资对加入WTO后我国产业资本结构的发展有所借鉴。     

中国上市公司资本结构影响因素研究

资本结构理论是公司金融的核心理论之一,也是最具有争议的课题之一,中国上市公司的资本结构影响因素之谜"更令人困惑"。本文通过统计分析得出中国上市公司资本结构基本特征,并详细分析了影响中国上市公司资本结构的宏观环境因素、行业环境因素和公司特征因素。     

中小企业板上市公司资本结构实证研究

本文围绕资本结构三大理论——权衡理论、优序融资理论和代理成本理论,对中小企业板上市公司资本结构进行实证研究。采用一元线性回归模型检验认为其存在目标资本结构。采用面板数据之随机效应模型得出结论,其资本结构决策是动态调整的结果,并检验了资本结构的显著影响因素。其中资本成本影响最大,与资本结构负相关,说明尚处于权衡理论所阐述的负债利息避税效应显著阶段;盈利能力与资本结构负相关,说明其资本结构决策行为符合优序融资理论;非负债税盾与资本结构负相关,说明存在非负债税盾与债务利息减税效应的替代效应;资产担保价值与资本结构正相关,说明代理理论所阐述的所有者与债权人之间的代理冲突影响企业资本结构选择。三大理论只能部分解释中小企业板上市公司的资本结构选择行为。