汇率波动模型与发展中国家汇率制度选择

汇率波动的决定因素,不是一个简单的市场供求线性关系。本文先是对汇率波动资产度量法进行论述,然后在一个简单债务模型中,对发展中国家汇率波动进行解释。接下来是,由于市场参与者信息集的不同,它们会把汇率波动归因于可观测的不同宏观经济基本因素,从而使得汇率更加波动。最后是对发展中国家与新兴市场国家汇率制度选择的分析。     

浅析发展中国家汇率制度选择问题

在当今金融全球化加速、金融体系动荡加剧的情况下，现行国际货币体系的弊端也逐渐显现，这对于国际金融体系的稳定产生了很多不利影响，尤其是对广大发展中国家而言。本文在对现行国际货币体系弊端进行简要分析的基础上，指出了发展中国家在汇率制度选择问题上面临的困境，并对其未来发展提出一些建议。     

汇率制度选择及其对发展中国家经济的影响

固定汇率制和浮动汇率制是两种基本的汇率制度,对两种制度的优劣争论,长期以来一直存在.东南亚金融危机的爆发,促使人们在反思经济增长模式的同时,也把注意力放在了汇率制度问题上.究竟什么样汇率制度适合于发展中国家,汇率制度对发展中国家经济增长有什么影响,本文拟就这些问题作一些探讨.     

变革中的国际货币体系与人民币汇率制度调整

在一个固定汇率与浮动汇率共存的时代,如何协调各国间的汇率政策已成为国际社会亟待解决的问题。短期内,国际收支的全球性失衡问题没有得到很好的解决,长期以来将给国际货币体系带来潜在的风险。在变革的国际货币体系中,以国际货币基金组织为代表的国际机构正在进行积极的改革应对各种挑战。就中国而言,超过万亿美元的外汇储备以及持续的巨额贸易顺差导致美国等国家向人民币施压,人民币汇率问题已成为国内外关注的焦点。2005年7月,中央银行对人民币汇率制度进行了适时调整,扩大了人民币汇率的变动空间和灵活性。当前,中国经济面临流动性过剩、通货膨胀的新挑战,在此形势下,需要对人民币汇率制度进行调整,进一步增加汇率的灵活性。但解决全球性经济失衡问题需要世界各国进行政策协调,单纯人民币升值不是根本办法。     

论现行国际货币体系中发展中国家固定汇率制度选择的困境

现今国际货币体系进入了浮动汇率制度的时代。而许多发展中国家仍选择盯住美元、欧元等的固定汇率制。文章分析其中原因,揭示了这种制度安排对宏观经济、金融市场稳定产生的危害。     

发展中国家的汇率制度选择

文章运用随机效应、面板数据、多元离散选择模型来分析发展中国家自布雷顿森林体系崩溃以来的汇率制度选择.文章使用模拟最大似然值方法估计了静态与动态模型.解释变量包括最优货币区原则、最优稳定化需要以及和货币危机有关的因素.文章发现,最优货币区原则对选择汇率制度有指导意义,而很多变量对中间汇率制度的影响不同于对浮动或固定汇率制度的影响.此外,汇率制度选择的较高序列相关性主要由汇率制度选择的状态依赖性引起.     

汇率制度选择的政治经济学分析:文献综述术

汇率制度选择既是一个经济问题,同时又是一个政治问题,因此汇率的选择不仅受到经济因素的影响,还受到国内外政治因素的影响.在国际上,霸权货币、政治强国、国际组织、国际协调以及国际合作都会影响国际货币体系安排;在国内,利益集团、政治制度以及政党制度会影响到汇率制度的选择.本文对汇率制度选择的政治经济学理论进行总结,并作了简要评价.     

现行国际货币体系的不公正性与发展中国家的策略

现行国际货币体系的基本特征是储备货币多元化和以浮动汇率制为主流的汇率制度选择自由化，发展中国家似乎摆脱了原有的布雷顿森林体系和纪律和约束。但实际上，在现行国际货币体系下，发展中国家在储备货币依赖、江率制度选择、国际收支调节和抑制国际投资本冲击等方面均受到不利的影响（甚至是伤害）。本文首先论述了现行国际货币体系对发展中国家不公正性的表现，然后深入分析了其根源，最后提出了发展中国家应采取的若干策略。     

国际货币体系改革方向与中国的策略选择

国际货币体系是当今世界经济活动的一个重要方面,本文首先分析了现行国际货币体系的缺陷对发展中国家的影响,然后探讨了国际货币体系未来的发展方向,最后提出了中国应对此变化的策略选择。     

“中间汇率制度”在亚洲发展中国家(地区)存在的原因

蒙代尔于20世纪60年代初提出"不可能三角"的思想,货币政策独立性、资本完全流动和汇率浮动这三者中只有两者能实现,不可能同时达到。"不可能三角"的解分为"角点解"和"中间状态解",关于"中间状态解"是否消失尚存在争论。该文通过对亚洲发展中国家如中国、印度和马来西亚的汇率制度分析,发现实行"中间状态汇率"的发展中国家越来越多,或是由"角点解"向"中间汇率制度"转变,或是在各种"中间汇率制度"之间转变。"中间汇率状态"在不同的国家状态不同,即使在同一国不同时期的状态也不一样。各国根据本国的资本市场开放程度、对汇率稳定的偏好程度以及国内货币政策组合来选择最优的"中间汇率状态"。     

经济全球化与发展中国家的国际储备管理

改革开放以来，中国的国际储备曾历经两次高速增长时期（图1）。第一次是在上个世纪90年代中期。1994～1997年，随着社会主义市场经济体系的初步建立和外汇管理体制的改革，中国外汇储备终于摆脱了十余年低速徘徊的局面，出现了连续四年的高增长。第二次发生在21世纪之初。从亚洲金融危机的冲击中恢复之后，中国经济很快就步入了快速发展的轨道。与此相伴，中国的外汇储备从2001年始重又快速增长；到了2004年，年增储备甚至令人难以置信地超过了2000亿美元。     

发展中国家汇率制度选择的理论思考

20世纪90年代以来,随着经济全球化的迅猛发展,金融创新不断,国际资本尤其是短期资本在资本市场上的运动异常活跃,引发了一系列的货币危机和金融动荡.国际学术界一致公认,在资本流动条件下,发展中国家的汇率制度安排存在问题.因此,发展中国家,尤其是新兴市场经济国家的汇率制度选择问题成为国际金融领域的研究热点.     

汇率制度选择的政治经济学分析：文献综述

汇率制度选择既是一个经济问题，同时又是一个政治问题，因此汇率的选择不仅受到经济因素的影响，还受到国内外政治因素的影响。在国际上，霸权货币、政治强国、国际组织、国际协调以及国际合作都会影响国际货币体系安排；在国内，利益集团、政治制度以及政党制度会影响到汇率制度的选择。本文对汇率制度选择的政治经济学理论进行总结，并作了简要评价。     

顺势应时而为的权宜之计——浅析发展中国家多数选择盯住汇率制度的原因

汇率制度是指一国货币当局对其货币汇率变动所作的一系列安排或者规定。汇率作为有关汇率的一种基本原则，通常具有普遍适用和相对稳定的特点。一种汇率制度应该包括以下几方面内容：规定确定汇率的依据；规定汇率波动的界限；规定维持汇率的措施；规定汇率应怎样调整。我们通常根据汇率波动的剧烈程度和频繁程度，把汇率制度分为两大类型：固定汇率制和浮动汇率制。前者指汇率决定于铸币平价，汇率的波动幅度被限制在一定范围内；后者指汇率不受铸币平价限制，取决于外汇市场上的供求关系。从历史发展来看，从十九世纪末至1973年，世界主要国家采取的主要是固定汇率制；从1973年以后，则主要采用浮动汇率制。