中国央行票据对人民币利率和汇率的影响——来自香港地区离岸市场的证据

本文采用事件分析法量化分析中国离岸央行票据发行对在岸和离岸人民币利率、汇率和汇率预期的影响。实证结果发现:第一,离岸央行票据发行对在岸和离岸人民币利率具有明显预公告效应,且在发行事件后对在岸和离岸人民币利率下跌有短期抑制作用;第二,离岸央行票据发行对离岸人民币汇率有预公告效应和缩小人民币贬值幅度的作用,但并不能抑制在岸人民币汇率的贬值趋势;第三,离岸央行票据发行使在岸和离岸人民币汇率均出现了短暂的汇率升值预期。     

2021年3月境外人民币市场综述

3月末,在岸(CNY)和离岸(CNH)人民币对美元即期汇率较2月末分别贬值1.51%和1.31%。在岸和离岸人民币日均价差为103BP,较上月下降23BP,在岸和离岸月均掉期点差为45BP,较上月下降38BP。离岸人民币债券市场发行量环比下降;离岸人民币货币市场隔夜、7天、3个月和1年期利率均有所上升。     

综合信息

正财政部在港发行70亿元人民币国债近日,财政部在香港面向机构投资者招标发行70亿元人民币国债,包括3年期50亿元和5年期20亿元,中标利率分别为2.60%和3.09%。此次人民币国债发行金额为100亿元,除已经发行的70亿元外,财政部还将向香港居民发行30亿元2年期国债,票面利率为2.80%。这是去年11月22日至12月5日,香港居民可通过配售银行、证券经纪及香港中央结算有限公司认购的。     

中国的离岸人民币市场情况分析——以中国的点心债券为例

近年来香港人民币债券市场的蓬勃发展吸引了各方广泛关注,香港人民币债券市场的发展对于推动人民币国际化,建设香港金融中心有着重要的意义。本文在简单介绍了中国的离岸市场目前的情况的基础上,以中国的点心债券为例,对点心债券的发行币种,发行主体,票面利率,发行规模进行了深入分析。并对中国的离岸人民币市场的未来发展趋势做出了一定预测。     

工行要闻

数字10亿元日前,工商银行在香港面向全球投资者成功发行一期离岸人民币债券。该期债券为3年期高级无担保债券,发行规模10亿元人民币,发行利率为3.00%。该期离岸人民币债券受到全球投资者热捧,超额认购达到5倍,创今年以来中资银行在香港发行离岸人民币债券的最好成绩。(2012年8月16日)     

离岸人民币债券市场的前景展望

2014年以来,离岸人民币债券市场的发展十分迅猛,发行额度是去年同期的两倍,极大地促进了离岸人民币市场的扩展。本文首先介绍了离岸人民币债券市场发展中呈现的主要特点,其次分析了当前离岸人民币债券市场存在的主要问题,最后对离岸人民币债券市场的前景进行了展望。     

数字

日前,工商银行在香港面向全球投资者成功发行一期离岸人民币债券。陵期债券为3年期高级无担保债券,发行规模10亿元人民币,发行利率为3．00％。该期离岸人民l∞债券受到全球投资者热捧,超额认购达到5借,创今年以来中资银行在香港发行离岸人民币债券的最好成绩。     

境内外人民币国债市场联动关系研究北大核心CSSCI

本文利用Granger因果检验、ARMAX-BEKK模型以及ARMAX-FIAPARCH-DCC模型,研究境内外人民币国债市场之间的联动关系。结果表明:在岸人民币国债市场对离岸人民币国债市场存在单向的报酬溢出效应;在岸人民币国债市场和离岸人民币国债市场之间存在双向的波动溢出效应;利差因素对境内外人民币国债的收益率及其相关性均有显著影响;中国宏观经济的平稳运行对两个市场的相关性具有显著的提升作用。     

迈向国际的金融“成年礼”

无论沪深股市投资人如何期盼“让股价飞”，从国际金融体系的视角来看，2011年伊始最有象征意义的中国金融事件，还属世界银行宣布在香港市场发行5亿元人民币债券。世界银行1月4日发布公告，1月4日-14日在香港首次发行总额5亿元的人民币债券，二年定期，票面利率095％。尽管票面利率较低，却仍然受到投资者的追捧；香港市场充裕的流动性以及国际上较高的人民币升值预期，或将主导2011年的香港离岸人民币市场．     

升值预期对国内经济的影响再现——人民币汇率走势分析

一、人民币升值预期可能推高境内美元利率,基础货币增幅或在下半年回升随着美元汇率在6月份出现小幅反弹,1年期人民币对美元的升值预期(离岸市场)由5月份高达2.6%回落至1.2%,但3年期隐含预期曾上升至5%以上(参见图1)。在目前的水平上,在境内借入1年期美元贷款,在离岸市场买入1年期远期美元套作,可以大幅降低外币融资成本(3年期限也可将年化美元借款利率降低1.2个百分点)。这引发境内外汇贷款自4月以来快速上升(参见图2),5月份境内外汇贷款新增额高达154亿美元,几乎与2008     

基于利率平价理论视角的离岸市场人民币利率形成机制研究 ——以香港离岸人民币市场为例

近年来,我国人民币国际化进程和金融改革步伐不断加快,2015年5月存款保险制度正式运行,10月24日利率市场化最后一步存款利率上限也已放开.从国际经验看,货币国际化进程中离岸金融市场的发展对在岸金融市场有显著影响,尤其是当货币国际化进程和资本项目可兑换进程同时进行的时候,离岸市场与在岸市场的联动关系更为明显.在人民币国际化加速推进、资本项目可兑换有序推进以及利率市场化加速的背景下,本文基于香港离岸人民币市场,以扩展的利率平价理论为研究分析框架,对离岸和在岸市场人民币汇率和利率的联动关系以及离岸市场人民币利率形成机制进行了定量研究,并提出针对性政策建议.     

离岸和在岸人民币市场联动发展问题研究

随着金融高水平对外开放的不断深化和离岸人民币市场的稳步推进，离岸与在岸人民币市场之间的联动发展也逐渐加强。本文立足于我国2012年5月至2022年11月的利率与汇率价格数据，从离岸与在岸人民币市场利率、汇率联动发展视角分析利率、汇率之间的均值与波动溢出效应。通过脉冲响应、方差分解对利率联动关系，以及Granger因果检验、VAR模型和DCC-MVGARCH模型对汇率联动关系进行实证分析。综合实证分析结果，本文为我国离岸与在岸人民币市场的联动发展提出具有针对性的建议。     

浅析香港离岸人民币债券的发展现状

香港离岸人民币债券市场于2007年6月发展起来。随着离岸人民币市场的逐步发展,离岸人民币债券的种类增多,债券总规模越来越大。经过多年的发展,香港离岸人民币债券仍未能满足香港投资市场的需求。通过介绍香港离岸人民币债券市场的发展现状,分析离岸人民币债券的发展中遇到的障碍,最后提出进一步发展离岸人民币债券市场的一些建议。     

浅析香港离岸人民币债券的发展现状

香港离岸人民币债券市场于2007年6月发展起来。随着离岸人民币市场的逐步发展,离岸人民币债券的种类增多,债券总规模越来越大。经过多年的发展,香港离岸人民币债券仍未能满足香港投资市场的需求。通过介绍香港离岸人民币债券市场的发展现状,分析离岸人民币债券的发展中遇到的障碍,最后提出进一步发展离岸人民币债券市场的一些建议。     

离岸人民币债券市场发展最新现状及建议

对于离岸发行的人民币债券,金融市场统称为"点心债"。2007年6月,国家开发银行在香港发行首笔离岸人民币债券,离岸人民币债券由此诞生。2011年以来,伴随着跨境人民币结算的强力推进,离岸人民币债券市场发展开始加速,成为离岸人民币市场发展的一大亮点。随着离岸人民币债券市场发展步入新阶段,也遇到了一些新的问题和障碍。本文主要对离岸人民币债券市场发展的现状及影响因素进行分析,并提出相关建议。     

在岸与离岸市场人民币利率联动性分析

本文通过采用Granger因果检验和AM（1）-GARCH（1,1）模型分析了上海银行间同业拆放利率（Shibor）与香港人民币同业拆借利率（CNY Hibor）之间的联动性。结论表明：30天Shibor和CNY Hibor互为Granger因果关系,隔夜、7天和14天Shibor是CNY Hibor的Granger原因;在岸对离岸市场人民币利率的影响强于离岸对在岸市场人民币利率的影响。     

2021年2月境外人民币市场综述

2021年2月,在岸(CNY)和离岸(CNH)人民币兑美元即期汇率基本维持稳定,月末汇率较上月分别升值0.03%和贬值0.5%。在岸和离岸人民币掉期点均比上月有所增加,月均掉期点差较上月增加33BP。离岸人民币债券市场发行额较上月增加184.1%。离岸人民币货币市场利率略有波动。     

新动态

<正>财政部在港发行人民币国债11月26日,财政部在香港特别行政区面向机构投资者招标发行10 0亿元人民币国债,包括3年期50亿元、5年期30亿元、10年期和20年期各10亿元,中标利率分别为3.29%、3.40%、3.31%和4.00%。面向5家国外中央银行和地区货币管理当局发行20亿元国债,均为3年期,     

宏观经济仍向好的方面发展

近期相关政策表明决策层正推动人民币国际化进程的加快。发行人民币国债显示决策层希望通过借道香港人民币离岸市场推进人民币国际化。此外,前7月国有企业盈利状况良好．下半年有望延续这一趋势。     

境内外人民币利率非线性联动关系研究

人民币离岸市场是人民币国际化的重要依托,随着人民币国际化的有序推进,离岸金融市场发展迅速,人民币境内外市场关联日益紧密,进一步凸显了人民币定价权问题。基于日度时间序列数据,采用非线性格兰杰因果检验和DCC-MVGARCH-BEKK模型,实证研究境内外人民币利率的联动效应。结果显示,在岸利率与离岸利率间表现出较强的联动效应,包括非线性报酬溢出效应、时变动态相关性和双向非对称波动溢出效应,并且人民币在岸利率的报酬溢出和波动溢出效应优势更为明显,人民币在岸利率市场仍是“定价中心”,利率定价权并没有旁落离岸市场。据此,文章提出针对性政策建议,以期对人民币利率风险管理、维护金融稳定提供决策依据。