通过债转股解决养老保险基金隐性债务

深入分析了养老保险基金隐性债务的成因、国有股减持与养老保险基金入市的关系,提出了债转股的方法.通过该方法,不仅可以解决养老金隐性债务问题,同时也能达到国有股减持的其他主要目的.     

国有股减持与投资基金联姻的可能性探讨

我国从 2 0 0 1年 6月开始国有股减持 ,但实际情况并不理想。国有股减持筹集社保基金的目的是对的 ,但如何做到规范、有序 ,在不影响社会动荡的情况下充实社保基金需要对国有股减持进行充分探讨。在分析国有股减持目的和存在的困难后 ,确认国有股减持与投资基金联姻的可能性     

国有股减持模式谈

由于１９９９年国有股配售试点的失败,国有股减持陷入了僵局。本文试图对当前提出的一些国有股减持模式进行剖析,并提出仿效香港盈富基金,分行业设立多个国有股减持投资基金,采取优惠条件,发行有选择权的可交换债券筹集减持资金,让利于受让国有股的机构和个人,最终顺利减持国有股。     

浅析国有股减持的实施

国有股减持几经曲折，而发展与完善资本市场是非减持不可。从目前股市的发育和资金供给的需求分析，国有股减持应从国有股的价格决定、公司回购国有股、转让投资基金(养老基金、保险基金)及协议转让卖给大股东等几方着手解决。     

国有股减持:利空还是利好?--访著名金融学家曹凤岐教授

完善上市公司的治理结构是国有股减持的最大意义国有股减持长期利好社保基金应该投资于资本市场配售和增量发行对股市来说意味着新的扩容国有股减持的价格应该比净资产值高一些国有股减持应该坚持效率和三公原则国有股减持应该注意保护中小投资者权益     

我国养老基金的投资模式

人口老龄化对养老保险制度提出了严峻的挑战 ,“统账结合”的基金缺口将通过国有股减持来弥补。而出于保值增值的需要 ,具有积累或部分积累性质的养老基金有必要进入资本市场 ,并具备了一定的进入条件。相应地 ,养老基金的投资模式也要进行多样化的投资选择 ,以达到保值增值的目的。     

我国养老基金的投资模式

人口老龄化对养老保险制度提出了严峻的挑战,"统账结合"的基金缺口将通过国有股减持来弥补.而出于保值增值的需要,具有积累或部分积累性质的养老基金有必要进入资本市场,并具备了一定的进入条件.相应地,养老基金的投资模式也要进行多样化的投资选择,以达到保值增值的目的.     

中国社会保险缴费率的降低空间与方案模拟——以城镇企业职工基本养老保险为例

以城镇企业职工基本养老保险为例,在确保基金2016～2090年正常运转的前提下,通过建立精算模型分析缴费率是否具备降低空间,研究发现:如果退休年龄自2022年每年延迟3个月直至65岁,且"全面二孩"生育意愿达到61%及以上,缴费率可从28%降至25.51%～27.94%;进一步,如果允许养老保险基金入市,且投资收益率达到全国社保基金理事会公布的8.82%,无论"全面二孩"生育意愿为多少,缴费率可降至24.43%～26.41%;再进一步,如果政府继续减持国有股充实全国社保基金,缴费率可降至23.63%～25.54%.综上所述,为减轻用人单位和职工的缴费负担,除采取延迟退休和鼓励生育等措施外,政府还可尽快完善养老金入市、减持国有股充实社保基金.     

养老保险制度个人化与信用化 减慢“隐性债务”的再扩大

改革开放以来,中国强势复苏,经济强势发展。伴随着经济的发展中国一些社会配套制度也在逐步建立与完善,中国养老保险制度就是其中之一。但新型制度的建立总会伴随着一些问题。中国养老保险制度确立与发展的过程中就一直伴随着"隐性债务",近些年来此问题更显突出,引起越来越多人的关注,如何解决此问题也成为人们思索的对象,建立养老保险的个人化与信用化,逐步扩展养老保险基金的再投资,为解决"隐性债务"的问题提出了一个参考的方法。     

国有股如何折股上市

国有股的减持是目前市场各方关心的重大问题,它关系到国有经济的战略转移、国有资产的保值增值、证券市场的稳定和发展,也涉及到投资者的切身利益。目前许多专家、学者和市场人士提出了许多很好的方案,如直接向社会公众配售、回购或增发——回购、设立国有股减持基金、股转债、折股上市、将国有股减持与经理股票期权相结合、发行可换股债券、国债的"债转股"和国债的"债转股基金"、零     

由我国上市公司债务处置引起的思考

债务比率上限作为我国公司上市或配股的重要约束条件之一,使上市公司对债务处置“乐此不疲”,但不管从筹资者、投资者、证券监管还是证券市场角度进行分析,债务处置的作用均不尽如人意,进而提出债务上限规定的不唯一性和连续性行为规范监管的建议,来维护和保障多方的利益。     

我国养老金隐性债务的显性化分析

我国养老保险制度改革的目标是将融资模式由现收现付制转向部分积累制,转轨必然导致部分养老金隐性债务的显性化。我国的养老金分为两个阶段:养老金隐性债务产生和显性化阶段,分析养老金隐性债务显性化部分的构成和影响,为化解养老金隐性债务的政策制定提供新的视角。     

试析国有企业资本结构重整的原则和模式选择

为适应国有经济战略重组的要求,对国有企业进行大规模的资本结构重整十分必要。国有企业资本结构重整有债务重组、国有股减持等多种模式,立足于国有经济战略重组的目标,在坚持有进有退,循序渐进等原则的基础上,应针对不同的问题来选择相应的重整模式。     

不同成长机会下的上市公司股权结构、资本结构与公司绩效——以A股流通服务业上市公司为例

文章以我国流通服务业上市公司为研究样本,分析了上市公司资本结构和股权结构对公司绩效的影响,以及成长机会在其中的调节作用.研究结果表明流通服务业上市公司第一大股东持股比例、第二到第十大股东持股比例、长期负债资本比对公司绩效存在显著正向影响;国有股持股比例、高管持股比例、资产负债率对公司绩效存在显著负向影响.随着公司成长机会的增加,第二到第十大股东持股,非国有法人股持股对公司绩效正向影响作用增强;而第一大股东持股比例、国有股持股比例、高管持股比例、资产负债率与长期负债资本比对公司绩效的影响并不随着公司成长性的变化而变化.文章研究对于流通服务业上市公司股权结构和资本结构优化提供了有益的启示.     

我国养老金隐性债务显性化部分的测算与分析

中国养老保险制度在转轨前所积累的养老金隐性债务分为"老人"的养老金隐性债务和"中人"的养老金隐性债务两部分。由于养老保险制度转轨,这两部分隐性债务会部分地显性化。经过对显性化养老金隐性债务的测算和模拟,得出结论为在2024年(这一年的隐性债务显性化程度最严重)前后若干年间,既是人口老龄化发展速度最快的时期,也是偿还债务的高峰期。     

The Drivers of Responsible Investment: The Case of European Pension Funds

We investigate what drives responsible investment of European pension funds. Pension funds are institutional investors who assure the income of part of the population for a long period of time. Increasingly, stakeholders hold pension funds accountable for the non-financial consequences of their investments and many funds have engaged in responsible investing. However, it appears that there is a wide difference between pension funds in this respect. We investigate what determines pension funds’ responsible investments on the basis of a survey of more than 250 pension funds in 15 European countries in 2010. We use multinomial logistic regression and find that especially legal origin of the country, ownership of the pension fund and fund size-related variables are to be associated with pension funds′ responsible investment. For fund size, we establish a curvilinear relationship; especially the smallest and largest pension funds in the sample tend to engage with responsible investing.     

Effects of pension fund freezing on firm performance and risk

This study considers the effect of freezing defined benefit pension funds on shareholder risk and returns. The conditional models used in this study directly assess the effects of a pension fund freeze on returns and on systematic and residual risk. While pension fund freezes do not significantly affect performance or systematic risk, they do significantly reduce short‐term residual risk. Pension fund freezes therefore do not generally present significant financial advantages to shareholders. Only shareholders of firms with pension funds in crisis would benefit from significant systematic risk reductions. Copyright © 2015 ASAC. Published by John Wiley & Sons, Ltd.     

Kommunaler Altschuldenfonds: Verringerung der effektiven Schuldenlast anstreben!

High indebtedness is a major burden for many municipalities in Germany. Moreover, the high stock of cash credits indicates severe economic imbalances and bears significant interest rate risk. Hence, debt funds for cash credits are currently under discussion in Germany. However, a sustainable solution to the municipalities’ debt problem requires a reduction of the current debt burden and the prevention of new indebtedness. In this context, high stocks of cash credits are a symptom of structural fiscal problems rather than the actual disease. Thus, their reduction would be an important component of a number of measures, but only part of the solution.