东航股改：在四面楚歌中饱受煎熬

<正>深沪A股市场航空板块类的国有上市公司也许在股改的强大舆论压力之下终于按捺不住。7月21日,中国大陆三大航空公司之一的东方航空(600115．SH；0670．HK)终于发布公告坦白内情,其已经与     

股改后上市公司公司治理影响分析

股改后对资本市场的影响总体是积极的,中国上市公司在逐步向规范化发展。本文主要围绕股改完成后上市公司治理的影响因素展开分析,并提出了促进资本市场发展与公司治理水平的几点建议。     

回眸2005年股改八大看点

国有股减持1999年12月开始，就像悬在斯芬达克头上的那把剑，给中国股市带来了长期低迷，几经周折，今年4月29日中国证监会为落实“国九条”，大刀阔斧的进行了“股权分置”改革试点并已经全面展开。截至2005年12月19日，共有14批366家上市公司完成或正在进行股改。     

后股改时代我国上市公司治理问题初探

由于我国国有企业上市公司"金蝉脱壳"局部性产权改革的特点以及我国证券市场保护中小投资者利益法规的不健全,股权分置改革后形成的新的股本结构使控股股东在上市公司中的现金流量权出现下降,将出现控股股东对中小股东剥夺更加严重的公司治理新问题。因此,只有制定相应措施,以更加有效地保护中小投资者的权益,股改为推动证券市场健康发展的政策目标才能实现。     

回购股权 中石化股改关键战役

<正>按照上交所前一段时间向部分尚未进入股改程序的上市公司发出了《关于全力推进股权分置改革的紧急通知》,要求其报送股改日程安排或对迟迟不能进入股改的原因做出说明。同时,上交所亦明确提出     

生命力快车

<正> 湖北地区上市公司曾经是全国经营业绩最好的上市公司,在1997年度,湖北上市公司的平均每股收益及其他一些经营业绩指标在全国位居首位。但是,从1998年开始,湖北上市公司出现了整体业绩下滑的局面,特别是以湖北兴化为首的一批人们公认的绩优上市公司沦落为亏损企业,极大地影响了湖北上市公司在投资者心目中的良好形象。值得欣慰的是,在当时并不很引人注目的四家上市公司——武汉电缆、武汉长印、湖北中天和六渡桥,却已经悄悄地开始了重组之路。几年来,这四家资产重组公司已经取得了不小的成绩,且分别更名为火箭股     

券商融资方式研究

<正> 券商增资扩股与上市公司参股券商在《证券法》出台后,国内证券商纷纷希望通过重组的方式扩大自身规模,成为综合类证券公司。经过一年多的努力,一批券商已经成功地进行了股本扩张,资本增加了几倍(参见附表一)。在这次增资扩股中,许多上市公司以各种方式参股证券公司,并且已经形成了一个逐步升温的态势。在此之前,为市场所关注的是证券公司投资于某上市公司,虽然     

后股改时代上市公司并购的特征及发展趋势

并购作为现代企业迅速发展和战略扩张的重要手段,能够通过发挥规模经济效益和协同效应来增强企业的竞争实力,促进企业经营业绩的长期增长,最终实现企业长期成长的目标。本文主要分析了并购的发展趋势,揭示了我国上市公司并购活动的特点。     

股改过程中被绑架的散户

众所周知，股改是为了改善上市公司的治理结构，以消除制度赋予非流通股股东对公司的垄断控制权、防止同股不同权和同股不同利的现象继续发生。     

报表性重组与实质性重组

<正> 1997年以来,随着我国国有企业改革的深化,资产重组已经成为证券市场上一道亮丽的风景线,进行过资产重组的上市公司的数量越来越多。1998年沪深两市共有389家上市公司进行了资产重组。从资产重组方式来看,我们可以把1998年上市公司资产重组行为分为五大类:     

上市公司会计信息披露存在的问题及对策研究

上市公司的会计信息质量一直广泛受到社会各界人士的关注,对会计信息质量的相关研究已经成为一个全球性的课题。当前,我国上市公司在会计信息的披露方面存在很多问题,导致会计信息质量比较低下。提高上市公司会计信息质量有助于对广大投资者更清楚地看清下一步投资方向,也有助于我国资本市场朝着更加健康有序的方向发展。在介绍了我国上市公司会计信息披露存在的问题基础之上,根据上市公司会计信息披露的成因提出相应的对策,以期提高上市公司会计信息质量,进而调整整个资本市场的经济秩序。     

上市公司筹资方式研究

随着市场经济的不断发展,企业间的竞争愈来愈激烈,要想在竞争中取得优势,除了要不断地适应市场的需求外,还应该对其资本进行有效的管理与运用,其中,筹资作为企业财务管理中必不可少的一个重要环节,筹资方式正呈现多元化趋势,已经成为影响企业发展的重要内容。对于上市公司,筹资是其核心的财务问题之一,随着市场经济的发展,中国上市公司出现了筹资行为不规范的现象,已经严重影响了上市公司的经济效益,阻碍着中国市场的健康发展。如何优化上市公司筹资方式已经成为人们越来越关心的问题。     

我国上市公司股改对价的公平性研究

在股权分置改革中,非流通股股东支付给流通股股东的对价水平在总体上是公平的,不公平成分占整个对价水平的比例很小。流通股股东持股比例、公司未来发展前景与公司股改对价水平之间均呈显著负相关关系。严格控制公司出台对价承诺方案,并对有对价承诺方案的公司加强监督,以及加强对机构投资者、非流通股大股东和上市公司之间内幕交易的监管,将是本次股改和股改后监管工作的重中之重。     

关于上市公司的若干问题

关于上市公司的若干问题袁康我国的上市公司改革已经从象征性试点转向实质性深化，主要标志是：第一，包括上市公司在内的股份公司在理论上和政策上都已经被确定为我国建立现代企业制度的主要形式。第二，我国上市公司及其股票的发行量和交易量急速增加。从股票发行方面看...     

论上市公司关联交易风险防范

我国证券市场起步较晚,证券市场上的大部分上市公司都是由原国有企业改制而来,我国上市公司与其控股母公司存在着千丝万缕的联系,它们之间的关联交易尤为突出,这就造成了我国上市公司利用关联交易操纵利润的行为大量存在,这已经严重地破坏了我国证券市场的健康发展,损害了投资者和债权人的合法权益.     

对外关联担保的潮起潮落:一个基于股改前后的对比研究

股权分置改革后,控股股东与中小股东的利益冲突减少,控股股东利用关联担保进行侵占的环境也随之发生了变化。文章以股权分置改革为分界点,通过对发生违规对外关联担保情况、对外关联担保的公司数量和发生额以及发生对外关联担保公司的业绩情况进行分析,剖析股改中、股改后关联担保变化特点,揭示我国上市公司对外关联担保的潮起潮落的原因。一方面有助于了解股权分制改革前后近10年我国上市公司对外关联担保的变化特点,另一方面也检验了股权分置改革对规范关联担保是否有正向促进作用。     

高校上市公司如何“高效”

<正> 上市公司是中国企业中企业制度较为先进的一个群体,而高校上市公司又因其依托高校的背景,被认为是代表着未来知识经济方向的企业,应该是效率最高的上市公司。但在深、沪两地上市的高校上市公司的运作发展水平却参差不齐,不尽如人意,本文拟对此进行初步的探讨。高校上市公司的现状及问题目前我国证券市场上已经与高校结缘的上市公司已经有近60家,真正由高校校办企业直接改制上市的公司和以高校作为大股东的公司,共有13家(见表1)。从这13家高校上市公司来看,存在以下几个方面的问题。 1.科技含量高低不一如果我们参照国家关于高新技术企业的认定办法,高校类上市公司大都属于高科技类上市公司。从高校类上市公司的经营内容来看(见表1),大多数公司都从事计算机软硬件、信息技术、机电一体化等高新技术及其产品的研究、开发与技术转让,其中从事与计算机技术有关的软、硬件产品及技术研制与开发的上市公司,其产品科技     

完善我国上市公司融资管理的探索

上市公司融资管理的经济影响不仅表现在微观上面,还表现在宏观上面。因此,改善上市公司融资管理对于经济持续有效增长已经是刻不容缓。     

公司治理与股改对价的确定

本文构建了中国上市公司治理指数,以截至2006年7月31日已经完成股权分置改革(以下简称股改)的890家公司作为研究样本,考察了在股改对价的确定过程中,流通股东是否考虑了公司治理水平的因素。研究结果发现:公司治理水平高的公司,流通股股东会要求较低的对价水平;同时,对于大股东和机构投资者降低对价水平,侵害中小投资者利益的"合谋"行为,公司治理水平高的公司能够显著地降低这种"合谋"带给中小投资者的不利影响。本研究的结论和文献一致,公司治理能够降低对中小股东的剥削,投资者能够对公司治理进行适当的定价。     

1997年中国股市资产重组案例分析

在第五次国际兼并浪潮方兴未艾的１９９７年,中国证券市场同样掀起了如火如荼的重组热潮,７１９家公司中共有２０２家Ａ股上市公司公告了重组方案,占上市公司总数的２８％,资产重组已经成为中国证券市场的一个热点。一资产重组的绩效统计分析表明,资产重组的上市公司...