金融“纠偏”

金融机构“钱炒钱”引发所谓的“钱荒”，高杠杆扩张经营模式走偏，经营扎根实体经济是金融机构的必然出路。错觉引发的“流动性”短缺 白5月下旬起，银行间市场资金即开始出现紧张迹象，5月中旬以来，银行间隔夜回购利率从最初的2．1％逐渐突破3％，至月底达到4％。     

理性剖析“钱荒”之谜

2013年6月份以来,银行间资金利率一直处于历史高位,资金面持续紧张。6月20日,银行间市场资金短缺问题达到最高点,Shibor(上海银行间同业拆放利率)隔夜利率飙升578.40个基点,年化利率首次超过10%,达到13.4440%;1周期利率大涨292.90个基点,达到11.0040%,双双创出历史新高。部分金融机构由于无法拆借到合适价格的短期资金,只能被迫拆入相对长期资金以应急。     

反思钱荒

钱荒,指的是由于流通领域内货币相对不足而引发的一种金融危机.从2013年5月份以来,金融市场的资金利率全线攀升.以三个月国债利率为例,5月7日,其到期利率为2.59％,6月19日升至3.39％,升幅高达30％;银行间隔夜拆借利率更是狂涨,6月20日的拆借利率高达7.66％,比5月7日的2.36％暴涨了2.24倍.同期固定利率企业债券到期收益率也从2.35％陡升到6.97％,涨了近两倍.银行间市场隔夜回购利率自2010年底以来,第三次攀上如此高位. 每年6月底央行会对各商业银行的资本金充足率进行检查,这个时候,各银行会回笼现金.往年各银行可以通过各种方式筹够足够的钱以应付检查,但今年,各银行发现,筹钱变得很难了,由于种种原因,只能通过同业拆借的方式来筹钱.6月27日是今年6月份的最后一个工作日,于是银行间市场上6月20日的7天期回购利率被急需钱的银行机构追到了历史的最高位,"钱荒"出现.     

钱“荒”,实体经济更“荒”

进入6月以来,银行持续闹"钱荒",6月20日超高的银行间隔夜回购利率令人叹为观止。银行真的这么缺钱吗?实则不是。市场上的流动性其实很充裕,银行并不是真正缺钱,只是钱都投到"影子银行"去了,致使大量资金停留在金融系统内空转套利。最近两年,通过一系列复杂的操作,银行信贷资产变成了"理财产品"、"信托"、"券商资产管理"等,轻松逃避了监管。银行为了利润还进一步放大杠杆,疯狂进行同业拆借。不仅如此,一些原本从事实业经营的企业也热衷于通过虚拟经济赚快钱。今年以来,     

银行“钱荒”

此次钱荒,并不是市场缺钱,而是结构性危机,归根结底还是实体经济不景气。 6月底,中国银行间市场出现了极为罕见的流动性危机。从5月下旬开始,银行间资金紧张的局面持续发酵,至6月20日,资本市场见证了疯狂一幕：临近收盘时,上海银行间市场隔夜拆借利率达到史无前例的30％,7天回购利率达到28％。     

钱荒也是一块试金石

5月中旬以来，银行间资金连续抽紧，隔夜利率从开始的2．1％涨至3％，月底又突破至4％。6月6日，隔夜回购利率暴涨139个基点达6．13％，盘中一度涨至10％，为2012年1月中旬以来最高点。当日，市场传言两家银行交割违约。而6月7日这一天，多家银行延长下班时间，焦急地等待友邻银行交易完成后借出多余的钱，“拉兄弟一把”。     

不能“为汇改而汇改”

近期,银行业屡遇钱荒,上海银行间同业拆放利率中的隔夜拆借利率,甚至达到创纪录的13.44%。有人猜测,这是央行允许或有意拉高货币市场利率。笔者认为,如果这一猜测成立,则唯一合理的解释应是央行是为了"防止人民币突然之间的大幅贬值"。市场利率的突然飙升,不仅会造成严重的金融恐慌,同时客观上会造成中国经济的"金融窒息",会造成实     

中国银行间债券回购市场与同业拆借市场信息传递效应

本文首先对银行间货币市场的现状以及微观交易主体的交易动机以及偏好做了分析。然后运用协整检验以及Granger因果性检验等计量方法，对银行间债券回购市场以及银行间同业拆借市场做了实证检验。我们发现银行间债券回购市场对银行间同业拆借市场存在单向的信息传递效应。实证表明，在2006年之前全国银行间同业拆借利率并没有起到基准利率的作用。     

中国版"市场基准利率"登场

"中国版LIBOR" 2005年3月,经中国人民银行授权,全国银行间同业拆借中心首次通过中国货币网对外发布银行间回购定盘利率.银行间回购定盘利率是以银行间市场每天上午9:00至11:00间的回购交易利率为基础,同时借鉴国际经验编制而成的基准性利率指标,每天上午11:00起对外发布.市场人士指出,这一决定是为创建中国版本的伦敦银行同业拆借利率(LIBOR)所迈出的一步.     

日本央行继续维持现行利率不变

日本中央银行——日本银行19日宣布，继续将银行间无担保隔夜拆借利率维持在0．5％的水平不变。     

日本央行维持利率不变

由于全球经济发展前景的不定性增加，以及担心日本经济可能减速，日本央行22日决定继续维持银行间无担保隔夜拆借利率在0．5％的水平不变。     

欧洲央行可能被迫降息

美联储降息之后，加拿大央行也随即下调银行间隔夜拆借利率25个基点，至4％。23日中国香港金融管理局也相应下调基本利率75个基点，至5％。     

我国商业银行利率风险的度量研究——以同业拆借市场为例

随着我国利率市场化改革进程的加快,我国商业银行面临的利率风险问题凸现在人们面前。本文以全国银行间同业拆借市场利率为模拟市场利率变量,以商业银行同业拆借市场日头寸为分析对象,通过定量的方法考察我国商业银行在市场波动环境下利率日风险值具体数值的大小,研究发现我国国有商业银行和农村信用社利率风险偏大,城市商业银行次之,外资银行利率风险最小。在上述实证结果基础上,文章剖析了我国商业银行利率风险管理现状,并对我国商业银行利率风险管理提出了相应的对策建议。     

利率市场化对商业银行经营管理的影响

正自1996年我国以放开同业拆借市场利率为突破口,正式启动了利率市场化改革,进入21世纪以来,中国人民银行(以下简称"央行")不断加快利率市场化步伐,尤其2012年6月央行将存款利率浮动区间的上限调整为基准利率的1.1倍,2013年7月20日,央行进一步放开了除个人住房贷款外其他人民币贷款利率的下浮限制,基本放开了金融机构贷款利率管制,金融机构利率进入市场化时代。利率市场化后,增加了商业银行利率定价的自主权,使社会资源得到合理配置,有利于     

日本央行：维持基准利率0．1％不变

日本中央银行——日本银行16日发表声明说，继续将银行间无担保隔夜拆借利率维持在0．1％水平不变。这是日本央行自去年12月以来连续6个月维持基准利率不变。     

加拿大央行：下调利率至历史最低水平

加拿大央行20日宣布将银行间隔夜拆借利率再下调0．5个百分点至1％，创历史最低纪录。 加拿大央行1934年创立，期间执行的最低利率是1958年的1．12％。 加拿大央行在一份声明中说，经济危机持续恶化，消费者信心正在削弱，全球经济步人衰退。     

利率市场化：痛并快乐着

所谓利率市场化，就是资金的价格随着资金市场的供求状况而上下浮动：如果市场上资金供给大于需求，利率就下降；反之，则上升。从本质上看，这与普通商品价格升降的原理别无二致。当然，广义的利率市场化，不仅仅是银行存贷款利率的市场化，还同时包括金融机构同业拆借市场的利率市场化以及债券利率的市场化等方面内容，但与百姓生活息息相关的，是存贷款利率的市场化。     

不能“为汇改而汇改”

近期,银行业屡遇钱荒,上海银行间同业拆放利率中的隔夜拆借利率,甚至达到创纪录的13.44%。有人猜测,这是央行允许或有意拉高货币市场利率。笔者认为,如果这一猜测成立,则唯一合理的解释应是央行是为了＂防止人民币突然之间的大幅贬值＂。市场利率的突然飙升,不仅会造成严重的金融恐慌,同时客观上会造成中国经济的＂金融窒息＂,会造成实体经济生存环境的严重恶化，股市暴跌，公众情绪的剧烈波动，会让中国政府不得不支付巨额的经济代价。     

解码伯南克

自5月22日在美国国会听证以来,美联储主席本·伯南克一直在设法给出美联储未来政策的明确信号。伯南克关于美联储两大非常规政策的正式说辞是明确的。首先,美联储试图给出关于联邦基金利率(商业银行同业拆借隔夜利率)未来路径的相对具体的指导。其次,美联储暗示了使其开始收缩月度债券购买计划规模并最终停止该计划的条件。     

对利率市场化的观察与思考

我国利率体系在利率市场化举措出台后,仍存在利率决定机制僵化等诸方面问题。我国应选择同业拆借利率和短期国债利率作为切入点,以促进整个利率体系的市场化,达到建立起以央行利率为基础,以货币市场利率为中介,由市场供求决定金融机构存贷款利率水平的三位一体的市场利率体系和机制。