交易结构与交易估价浅论

对交易价格的评估,是当今收购兼并活动运用金融技术作为实务指导最为复杂的一个环节,运用现金流贴现法(DCF),在一定假设下获得估价区间,并以此作为衡量交易价格谈判的基础,是目前国际购并业务在实用理论方面讨论最多的热点领域。本文结合交易结构设计及类型确定,以贴现现金流估价模型为基础,探讨并购类型与整合效应的价值评估关系,及实证分析交易结构设计与并购估价的关联范畴。分析旨在讨论并购估价如何利用交易结构的不同设计使并购和约双方达到购并整合效果最大化。     

生命周期视角下并购类型对上市公司信用风险的影响 ——基于KMV模型的实证研究

以2009—2013年沪、深股市发生并购事件的103家上市公司为研究样本，利用KMV模型对不同生命周期、不同并购类型的上市公司并购事件发生前和并购事件发生后的信用风险进行了实证分析。研究发现，不同并购类型的上市公司并购前后的信用风险变化情况呈现生命周期差异。处于成长期的公司，实施相关并购会降低信用风险，实施多元化并购会增加信用风险；处于成熟期的公司，则相反。同时，还从不同角度进行了稳健性检验，发现研究结论不变，进一步验证了结论的可靠性。从企业生命周期视角研究并购类型对上市公司信用风险的影响，补充和拓展了现有上市公司并购风险方面的研究文献，同时也对企业并购决策和公司治理有重要启示。     

基于利益相关者的我国上市公司并购绩效实证研究

本文从上市公司利益相关者方面着手,选取11个指财务标,采用因子分析法构建上市公司并购绩效综合得分计算模型,运用该模型对2005²007年发生并购交易的82家上市公司进行实证分析,评价其并购绩效。实证结果表明,我国的上市公司并购交易只能够在短期内改善其绩效,增加企业财富;但从长期来看并购行为并没有对其价值产生持久的正的影响。     

机构投资者持股对企业并购绩效的影响研究

本文基于2005年-2010年的并购事件,从并购绩效的视角研究了机构投资者影响上市公司治理的效果。文章首先回顾了机构投资者参与上市公司治理以及企业并购的相关文献,在此基础上提出了机构投资者持股与上市公司并购绩效的研究假设,最后通过实证模型得出了机构投资者持股比例越高,企业并购绩效越好的结论。     

上市公司换股并购中的换股比率确定模型

换股比率的确定是上市公司换股并购中的一项重要决策,关系到并购的成败以及并购双方的利益。本文在基于并购后企业的市盈率与并购企业市盈率相同的假设前提下,建立了上市公司换股收购的换股比率确定模型,给出了换股比率的确定区间,分析了换股比率对并购双方溢价分配的影响。     

上市公司设立并购基金的信号效应研究

本文以 2011 年至 2016 年上市公司设立并购基金的事件为样本,运用事件研究法对上市 公司设立并购基金的信号效应进行研究,并进一步分析影响信号效应的影响因素。研究结果表明: 上市公司设立并购基金向市场传递了积极信号,在窗口期内能产生显著为正的市场反应。进一步的, 并购基金规模越大、上市公司在并购基金中出资比例越高以及并购类型为相关型并购时,并购基 金设立的短期市场反应越强。     

10月并购指数

并购市场活跃热点行业扩散10月份并购市场非常活跃，继9月份低迷的交易之后，无论并购案数量还是交易金额，均大幅攀升。根据全球并购研究中心的统计资料，10月份上市公司累计发生并购交易58笔，较上月增加12笔；总交易金额为279亿元，接近上月交易金额37.8亿元的8倍，即使扣除     

技术相关性、并购交易规模与企业创新绩效

以2015—2020年部分上市公司为样本,采用相对应年份相关数据对并购双方技术相关性和企业创新绩效间的关系进行实证分析,并研究并购交易规模的调节作用。研究发现：并购双方技术相似性和技术互补性与企业创新绩效间呈显著倒“U”型关系,技术跨界性对企业创新绩效不具有显著影响;并购交易规模负向调节技术相似性与企业创新绩效间的关系。     

外资并购中国上市公司绩效的实证研究

本文在借鉴参考已有研究方法的基础上,采取会计研究方法,选取外资并购上市公司并购前一年、并购当年和并购后一年的净资产收益率、主营业务收入增长率和流动比率3个财务指标来作比较,以这三个财务指标的变化来衡量并购产生的绩效,从外资并购的整体情况、跨国公司所处的股东地位和并购类型来分类说明外资并购中国上市公司的绩效,得出了上市公司被外资并购后,短期内需要整合资源实现净资产收益率的提高;并购后上市公司扩大了生产规模,经营收入快速增长;跨国公司所处不同的股东地位和不同并购类型都对并购绩效有影响。     

多个大股东、内部薪酬差距与并购效率

以2007—2019年中国上市公司为样本，考察多个大股东对并购效率的影响及内部薪酬差距的调节效应。研究发现：首先，存在多个大股东的上市公司能够在减少并购决策的同时提高并购绩效，实现了更高的并购效率，且多个大股东的监督越有力，并购效率越高；其次，考察内部薪酬差距在多个大股东与并购效率的调节作用，将股东、管理层、员工3个层面结合，结果表明内部薪酬差距抑制了多个大股东对并购效率的积极影响；最后，在市场化程度高的地区多个大股东更能提升并购效率。研究结果不仅从并购效率的角度丰富了多个大股东的经济影响，也对改善股权结构、优化薪酬设计及提高并购效率具有重要的参考意义。     

企业自身视角的企业信用内涵探析

市场经济是信用经济。企业信用是整个信用体系的基础与核心,是市场经济健康运行的客观要求,也是企业自身长盛不衰的基本条件之一。随着社会经济向更高层次发展,"企业守信"不仅是社会对企业的客观要求,还应是企业自身追求长久发展并对品格和能力等无形资源积极创造的要求。企业     

党校收入多元化的影响因素研究——来自中国47家市委党校的截面数据分析

选择中国47家市委党校的截面数据为样本,对党校收入多元化的影响因素进行实证分析。得出的结论为：党校培训容量对党校收入多元化产生了显著的正向影响,党校人力资本对党校收入多元化产生了显著的正向影响,党校所在地经济发展水平对党校收入多元化产生了显著的负向影响,党校所在地居民收入对党校收入多元化产生了显著的正向影响,党校所在地产业结构对党校收入多元化的影响不显著。     

关于投保人缺位情形下人身保险合同解除的有关问题

基于人身保险合同的特殊性,在投保人缺位（死亡或者破产）的情形下,保险合同因为被保险人或受益人的利益而继续有效,而此时保险合同的解除权如何行使在我国《保险法》中未作明确规定,这就难免滋生纠纷并影响权益救济。根据各方当事人利益平衡原则,有必要从理论层面上探讨在投保人缺位情形下人身保险合同解除权行使规则,并从投保人和保险人两个角度对如何完善人身保险合同解除具体制度进行设计,提出立法对策和措施。     

浅论会计核算中的资产减值

为了消除企业界高估资产价值的现象,新的《企业会计制度》要求企业应当定期或者至少于每年年度终了,对各项资产进行全面检查,并根据谨慎性原则的要求,合理地预计各项资产可能发生的损失,对可能发生的各项资产损失计提资产减值准备。然而,现行制度在资产减值的确认与计量、计提及外部监管方面都存在很大缺陷,这就需要从制度、市场机制等方面不断完善资产减值会计,以便进一步提高资产减值会计的实施效果。     

透视经济高速增长与失业高踞不下

近年来,政府为了解决就业问题,大力发展生产,努力推动积极的就业政策,然而在经济快速发展的同时,就业增长弹性却在下降,城镇登记失业率不降反升。如何辨证地认识目前这种经济高速增长,失业率亦在增长,就业压力日益严重的形势,转变发展观念,将"就业优先"放在社会经济发展战略更     

夹缝中的快乐战斗

同为市场竞争主体,在生存环境上却和难以转身的大象--国有企业的待遇相差甚远,但仍被看做中国经济的希望,并在改革开放以来像野草一样坚韧地生长这就是中国民(私)营企业的现实.     

企业薪酬管理公平性对员工工作绩效的影响及提升策略研究

薪酬管理工作作为企业人力资源管理工作开展以及吸引人才的主要手段至关重要,关乎企业能否稳定且长久的发展。薪酬管理的公平性,直接影响到企业员工自身的工作积极性以及主动性,所以,企业需要注重对薪酬管理公平环境的创造,通过对薪酬管理公平性的不断提升来推动企业迈入可持续发展的方向。基于此,文章针对员工工作绩效受到企业薪酬管理公平性的影响及其提升策略进行分析研究。     

写在庚子年春

很久没有更新公众号了,沉默了些日子,今天想写点什么表明我还活着。我正经历着人生的低谷,经历着切肤之痛,在这个过程中,我学会了“静观默察”,学会了埋葬痛苦。我开始内省,开始观察着各种人性,开始思考生命和死亡。慢慢地,我开始接受,开始和“它”握手言和。我相信,就算一片土地无论经历何种蹂躏,终有一天,花儿会重新绽放在这片土地之上。我们的中华民族不就是这样吗?几千年来,历经沧桑,饱经磨难,却仍屹立不倒。因为,中国人的顽强、坚毅、抗争的民族精神。     

Medium-term forecast of the dynamics of the development of the Russian economy

Based on the simulation of medium-term economic dynamics under conditions of high inflation, the article analyzes the effectiveness of the monetary policy of the Bank of Russia and presents a forecast of economic growth in the near-term outlook (2015–2018) under different scenarios of change in the key interest rate.