资本市场错误定价如何影响公司并购

中国资本市场已进入全流通时代,股价的变动是否会影响公司的并购行为尚无定论。本文选取2007-2013年沪深两市A股上市公司并购事件作为研究样本,通过Probit回归模型,验证了市场错误定价假说。研究表明在控制其他影响因素的条件下,股价错估是驱动上市公司并购活动的重要因素之一,股价被高估的上市公司更有可能发生并购活动,并利用公司层面的短期股价高估主动发起并购。     

中国企业跨国并购的战略目标与经营绩效:基于A股市场的评价

根据战略目标的不同,中国企业的跨国并购可分为战略资源类并购和创造性资产类并购,如何评价战略目标与经营绩效的关系成为亟待解决的现实问题。本文以A股上市公司的跨国并购公告为切入点,通过事件研究发现:无论是战略资源类并购,还是以先进技术、知名品牌等创造性资产为目标的并购,总体上都获得了市场的积极评价,公告日附近的累计异常收益率高达5.22%。这意味着投资者预期中国企业的跨国并购能够成功地创造协同效应。并购公司实际控制人的国有性质以及并购目标的战略资源资产能够让市场对并购绩效产生更加积极的评价,并且管理层的能力表现越强,预期其创造的协同价值越大。     

中国银行业海外并购视野的资本重组及其业务整合

始于20世纪80年代中国银行海外并购历程,着眼于国际市场布局与拓展、业务整合、资本重组,经历了业务整合的协同效应阶段、战略协同效应阶段。选择工商银行并购香港友联银行典型案例进行财务分析,证明目标企业在中长期跨国并购运作以后,产生较大的协同效应。选择9家中资银行的跨国并购事件进行事件研究,结果表明在短期内跨国并购事件将显著影响银行的股价,存在协同效应的财务效应。     

浅谈企业合并中反向并购的几个问题

反向并购（借壳上市）如今被许多希望尽快上市的企业所使用。所谓反向并购是指非上市公司通过并购一些业绩较差、盈利能力弱化的上市公司的股份控制该公司,然后再通过资产置换及新股定向发行的方式进行资产的转移,实现非上市公司进入资本市场的目的。随着我国资本市场的日益完善,反向购买巳成为企业”借壳上市”越来越重要的方式,通过反向并购,非上市公司实现在资本市场建立长期融资平台。     

并购企业的股票绩效评估

股票评价又叫股票价值法、股市价值法或事件研究法。这一研究方法基于效率市场理论，通过分析并购前后股票价格的变化来评价并购的绩效。通过计算并购事件宣布前后一段时间内收购方公司和被收购方公司是否存在异常回报，就能判断并购带给公司的损益。本文分析了五家被跨国公司并购的中国上市公司，证明并购一般能使累计异常回报率提高。     

陈晓打出三张牌

陈晓的三张牌:决定9月28日召开特别股东大会,并重选贝恩三名非执行董事;黄光裕折扣牌——将公司股价下挫与黄光裕事件挂钩;感情牌——声言国美危急时曾将个人资产抵押。     

浅析企业并购前的尽职调查

企业出于战略需要购买目标公司的全部或部分产权或资产以取得目标单位的控制权的行为统称为企业并购。其着眼于企业治理体系改革和创新发展,是企业提质增效、结构升级、降低外协成本、产生规模效应的有力手段。但是,在企业并购过程中,由于并购方过于信赖第三方的相关结论和审计评估结果,忽视了目标公司未被披露或发现的潜在风险而导致并购失败。为了尽量减少并购损失,收购方在并购开始前应对目标公司进行财务等方面的尽职调查显得尤为必要。     

关于企业资产剥离的战略意义

在20世纪80年代,美国约有35％至40％的并购活动涉及到企业资产剥离,一些庞大的公司通过剥离与主营业务无关甚至相关的子公司,进行大幅度的资产调整。相对于企业在并购中资产的流动方向,资产剥离是一种反方向的流动,即通过将企业自身     

控股合并各交易类型的财税影响分析

控股合并指一家企业买人或取得了另一家企业有投票表决权的股份或出资证明书，并且达到了能控制后者经营和财务方针的持股比例。控股合并可以通过以下几种交易类型来实现。类型1：并购方直接用自己的资产对目标公司投资，在目标公司增资扩股后，并购方获得控制性大股东地位；类型2：并购方和目标公司的大股东发生交易，改变目标公司的股权结构，取得目标公司控股股东地位；类型3：并购方将非货币性资产出售给第三方，筹集资金后对目标企业进行控股投资。     

谁家的黄金是隐形的

资产富裕型公司——隐藏的实际资产价值超过账面价值甚至是股价的那些公司,一直是投资大师们追逐和赚取丰厚利润的一些公司在目前的中国股市,零售业公司实际上是商业地产的大东主