高处不胜寒：创业板投资须谨慎

大盘迎来红五月,创业板更是独秀其中。随着今年年报行情的发酵,创业板脱颖而出,强劲的反弹走势吸引了众多投资者的参与,在一波一波资金的持续炒作下,创业板指数终于重回干点之上。尽管出现了一系列风险信号,但场内资金却坚信自己不会成为“击鼓传花”中的最后一棒。5月27日,创业板指数盘中达到1091．25点,刷新了2011年3月以来的高点。     

我国创业板与中小板上市公司成长性的比较研究

本文在国内外学者对企业成长性研究的基础上,构建成长性指标体系,并以09年上市的59家创业板上市公司以及在2006年12月31日已上市的深市上市的221家中小盘上市公司为样本,分别从企业的成长能力、盈利能力成长性以及资金运营能力三个角度对我国创业板与中小板上市公司的成长性进行比较分析,得出创业板企业的成长能力要高于中小板企业,且创业板企业的成长潜力也要大于中小板企业的结论。     

我国资本市场审计意见购买研究——以中小板和创业板市场为例

本文将审计意见购买分为显性审计意见购买和隐性审计意见购买,对审计意见购买的动机、操作模式和影响进行了剖析.对我国资本市场审计意见购买操作方式进行检验结果表明,创业板市场存在着审计意见购买的可能性,其主要操作方式是威胁变更审计师;中小板市场无明显的审计意见购买行为,中小板市场在检验模型中是运行有效的,其审计意见值得信赖.结合理论分析和实证结果认为,证券监管部门应该对于创业板市场上市公司财务报告进行重点关注;审计机关应该履行对社会审计机构指导、监督的职责;证券市场监管者以及投资者应当关注审计意见购买各种方式.     

创业板(中小板)对中国股市的另一种解释

中国股市历来被称为政策市,即中国股市历来受政府政策的主导,不反映经济关系。对于这种说法,笔者认为,中国股市不能仅看某些指数,就断定中国股市的走势与宏观经济不符,且不能体现经济晴雨表的功能,这是片面的。因为非公有制经济已经成为社会主义市场经济重要的组成部分,并创造了大量的就业机会和具备相当的盈利能力和发展前景。因此,它们才是代表股市趋势方向的风向标。它们的走势才是与中国向好的新经济基本面相一致。而它们就是创业板和中小板。     

经济下行 去泡沫化持续——2012年中小板创业板投资策略

中小板创业板经历2011年去泡沫后。估值大幅回落,但在2012年,影响中小板创业板整体运行的各种基本因素仍未见好转。中小板创业板整体去泡沫化仍将延续。     

高处不胜寒——银河证券基金月评

本期(2009年7月13日-8月7日)后半段,股市走势突变,发生了两次大跌行情,一是7月29日暴跌,二是8月4日下跌行情再现,并且在本期期末连跌4个交易日.至此,周K线7连阳的强势上涨格局被终结,可能预示着较大调整的到来.     

我国中小板和创业板市场流动性溢价效应检验与比较研究

基于我国中小板和创业板市场的股票日交易数据,通过CAPM模型检验,发现在两个市场上存在市场风险溢价以外的市场异象,但是在加入流动性因子的LCAPM模型中无法有效地测度两个市场上的流动性风险补偿溢价。因此,构造了A-LCAPM模型,检验结果表明该模型能够对两个市场的异象做出解释,我国中小板市场股票存在较显著的流动性溢价效应,但是在创业板市场中不能被证实流动性溢价效应的存在。     

板块差异、上市效应与盈余质量研究——来自创业板和中小板的证据

本文以中小板与创业板近两年首发上市的公司为样本,研究公司首发上市与盈余质量之间的关系。研究发现,公司上市前一年盈余操纵的程度显著下降,但创业板公司盈余操纵程度大于中小板公司。虽然盈余操纵行为推高了发行价,但投资者的认购热情未受到影响,首日投资回报取决于投资者情绪,与盈利能力及成长性无关。首发上市时的盈余操纵程度随着第一大股东持股比例的增加而降低,但董事长兼总经理的现象导致盈余质量下降,而机构投资者和会计师事务所也未能显著提高盈余质量。创业板公司盈余质量整体上低于中小板公司,但规模大、成立时间长的公司盈余质量相对较高。     

创业投资对企业经营绩效的影响研究——基于中小板和创业板上市公司的实证分析

本文以2010-2013年间在深圳中小板及创业板上市的公司为样本,分阶段定量分析在公司上市前两年至后两年的时间段内,创业投资支持和退出对其经营绩效变化的影响,以及创业投资持股比例和联合投资机构数量等微观因素是否在被投资公司的绩效变化中发挥作用。研究发现,有创业投资支持的被投资企业在上市之前的经营业绩趋于下滑,而这种影响在上市之后并不显著,创投的退出对公司经营绩效的影响不显著。联合投资的创投机构数量在一定阶段对被投资公司的经营绩效产生负向影响,而创投机构的持股比例和创业投资时间的影响不显著。     

IPO抑价及其影响因素研究——基于中小板和创业板的比较

IPO抑价过高一直是资本市场的一大问题,其中创业板和中小板更是突出.本文通过对比分析创业板和中小板的IPO抑价率,研究寻找近年来影响中国IPO抑价的原因.研究结果表明,相比于成熟资本市场,中国资本市场IPO抑价程度依然过高,且创业板市场抑价程度明显高于中小板市场.另外,本文发现投资者情绪和企业自身因素是中小板和创业板IPO抑价的主要原因.尽管两个资本市场IPO抑价的主要原因相似,但存在同一因素(如企业规模)对两个资本市场抑价产生截然相反影响的情况.     

我国中小企业板非对称性的实证研究——基于牛市中的中小板指数

本文通过TARCH、EGARCH模型对中小板指数进行了检验,并比较选取最优模型估计结果对我国牛市下的中小板股市非对称性进行了实证研究,得出"反杠杆效应"的结论,文章对此进行了原因分析。在二板市场推出时机逐渐成熟的背景下,期望此分析结果能给投资者和政策制定者带来一些启示。     

新三板创新层比中小板和创业板更便宜吗？

整体上新三板的创新层在盈利能力和增长能力方面优于中小板和创业板,而常用的估值指标市盈率和市净率比它们低,由此有市场人士和学者认为新三板比较便宜。既然价格是自由交易产生的,是公允均衡的,那么定价差异的来源在哪里？     

自贸退潮资源崛起 多头酝酿第二季

上海自贸区总体方案的出台并没有为区域炒作“空中加油”,而随着陆家嘴、上海物贸等一批强势龙头个股的惨烈跌停,无疑宣告了自贸概念炒作的暂告一段落。如此赤裸裸的“见光死”出货行情,若放在平时恐怕早将大盘吓个半死。但当天股指却出奇的平稳,上证、深成、中小板以及创业板等四大指数均以小阳线报收,多头如此强悍的背后,缘于沪指半年线和年线的两大强劲支撑。     

为隐私上把锁

陈冠希的“艳照门”事件不但牵连出不少艺人，也牵动了市场的神经。春节后，一个多年都平平淡淡的市场突然商枧洞开，为“隐私上锁”引嵩了滚滚财源。     

区域炒作方兴未艾 信贷资产已经浮头

周初创业板指数的勇创历史新高引来了啧啧“大牛”赞声,但成交量的迟迟未能放大却泄露了多头“强弩之末”的底牌,其后更是连跌三天甚至失守20天均线,再一次印证了“盛极必衰”的道理,亦提醒了投资者追涨宜慎的原则。创业板的倒下神坛却没对市场有多大影响,反观沪综指却是越战越勇,周K线放量大涨2％左右。究其原因,却是“区域炒作于前,信贷崛起于后”。提前区域概念的地图炒作,稍有资历的股民应该不会陌生,1996-1997年大牛市期间的“琼凶极鄂”,2006—2007年狂牛初段的“深狠沪勇”,即使是不成气候的2009年大反弹行情,亦出现过“东闽西蜀、南琼北沪、大广东”的炒作。此番区域概念藉上海自贸区应运而生,从上海白天津自重庆自前海,大浪此起彼伏,来头较之前三轮有过之而无不及,其所带来的行情不空等闲视之。     

基金公司调研、投资价值挖掘与公司股价波动——以中小板为例

区别于个人投资者只能通过财务报表等公开信息来挖掘上市公司价值,基金公司可以通过对上市公司进行实地调研来获得更多有价值的信息,从而帮助基金公司进行理性投资。本文选取了我国中小板637只股票2013年二季度—2017年一季度的面板数据,实证检验了基金公司调研与上市公司股价波动之间的关系。结果发现:基金公司调研能够加剧上市公司的股价波动;在股票下跌或股市行情不同时,基金公司调研对股价波动的加剧作用有所差异。背后的机理是,基金公司的实地调研挖掘了上市公司更多的有用信息,会影响到投资者对上市公司股价的判断,令投资者追加或减少股票购,买从而加剧了股价波动。本文的贡献在于揭示了基金公司调研对上市公司股价波动背后的综合影响效应。     

基于Logistic模型的上市公司财务预警研究——以中小板制造业为例

本文以我国中小板制造业上市公司2014年1-6月份首次因财务状况异常而被特别处理的8家公司以及与其配对的8家财务状况正常公司为研究样本,并使用二项分类Logistic回归分析,构建了被特别处理前三年的财务危机预警模型,实证研究结果表明该模型具有较强的预测能力。     

9月上旬无忧，下旬需警惕

创业板指数目前创出新高后短暂调整,如果缩量是一个好的信号,表明资金没有出逃,后续依然要持续关注量能变化,警惕高位的连续放量,如果这种情况出现,投资者最好要第一时间出来保持观望。实战策略上建议投资者短线可继续关注以上海自贸区为代表的区域经济概念的炒作机会,对于累积涨幅较大、近期出现滞涨迹象的部分创业板个股需防范风险。     

中小板上市公司内部控制信息披露影响因素的实证研究——基于中小企业板2008年报数据

近年来．一系列财务舞弊案件的爆发,使投资者意识到,一家有投资价值的公司不仅要有良好的经营业绩和发展前景,还必须拥有合理、完整、有效的内部控制系统。公司所披露的内部控制信息的质量,不仅反映自身是否己经建立完善的内部控制系统和对信息披露责任的认识,更影响投资者、债权人以及监管者的判断和决策。     

怎样为花朵选择肥料——创业板培育资源应与中小板有所区分

从上世纪九十年代后半期起,世界越来越清楚地看到高新技术是经济发展的动力,企业为生存竞争需要不断创新的动力,而对其的支持则来自于风险投资市场。相对主板市场而言,创业板较低的上市门槛将不仅有助于处于成长期的中小企业获得融资机会,也能为私人股权投资基金和风险投资基金等创造一个退出机制。