“债转股”政策分析

酝酿多年后,以国企与银行“双赢”为目的的“债转股”政策于１９９９年终于出台了。从“债转股”的理论和实践上看,这一政策对国有企业产权制度的改革和国有资本重组具有重要作用。但更应对影响“债转股”因素进行分析。     

对债权转股权的再认识

“债转股”政策的实施是党中央、国务院为化解金融风险，减轻企业负担，促进国有企业脱困的一项重大战略举措。１９９９年９月３日，中国信达资产管理公司与北京建材集团有限责任公司，正式签定“债转股”协议，这标志“债转股”工作迈开了第一步。“债转股”政策具体内容包括：我国四大国有商业银行组建金融资产管理公司──信达、华融、长城、东方作为投资主体，依法处置商业银行的不良资产，对部分陷入财务困境国有企业的银行贷款实行债转股。与此同时，国家开发银行可以不组建金融资产管理公司，直接实施“债转股”工作。它是银行部门在…     

对我国国有企业债转股的思考

文章就我国政府为解决国有企业过度负债和国有银行巨额不良资产问题 ,为防范、化解金融风险的需要而出台的“债转股”政策 ,探讨“债转股”所面临的诸多问题以及实施“债转股”的对策建议。     

对“债转股”的冷静思考

1999年4月20日,我国成立了第一家专门经营国有商业银行不良信贷资产的公司———中国信达资产管理公司。随后,中国华融资产管理公司、中国长城资产管理公司和中国东方资产管理公司相继挂牌成立。从当前的情形来看,国家把“债转股”作为国企改革的一剂良方,期望它能使国企脱困,使银行走出经营困境。“债转股”是否能使银行和国企走出困境?本文对“债转股”的有效性提出质疑,目的在于指出当前“债转股”中存在的问题,探讨“债转股”工作如何有效的进行。从1999年4月到现在,“债转股”实施的时间才一年多一点,难以说明它对促进国企、银行的变革…     

“债转股”的风险防范及控制

“债转股”的目的主要是为了规避国民经济运行中的风险，但“债转股”实施过程中其自身的潜在风险不容忽视。有效地防范和控制该风险是“债转股”的政策顺利进行的保障。     

企业债转股中“败德行为”透视

在新一轮国有企业改革进程中,“债转股”将成为解决国有企业资产负债率偏高、利息负担沉重等问题的一项重要手段。诚然,“债转股”的实施将产生诸多积极影响,但仍不排除由此带来的一些消极效应。“败德行为”就是一个值得重视的问题。 通常很难给“败德行为”下一个准确的定义。我们在这里先用保险市场上投保人的行为进行简要说明。     

商业性"债转股"的风险防范

一、“商业性债转股”的特点及实施条件“商业性债转股”是指企业与企业之间、企业与个人之间的债务转化而来的股权。我们首先要把这种商业性的债转股同我国正在进行的在国企与国有商业银行之间特定的、政策性的债转股区分开来。“政策性债转股”,就是将国有企业欠国有商业银行的钱转换为金融资产管理公司(AMC)对企业的股权,由原来银行同企业之间的债权债务关系转为金融资产管理公司对企业的投资控股与被控股的关系,由原来的还本付息转为按股分红,AMC依法行使企业股东权利参与企业经营管理。“政策性债转股”要严格按照国家的政策来运作,…     

国有企业的债务问题与“债转股”

文章就当前正在实施的“债转股”措施 ,分析了国有企业出现这些不良债务的原因 ,并且针对这些原因剖析了“债转股”的有效性 ,同时又强调了在具体操作中应注意的问题。     

债转股的五个误区

债转股过程中存在许多认识和操作误区,如债转股是“最后的名费晚餐”,债转股可直接提高企业经济效益,可医治企业的百病,可彻底化解金融风险等。走出债转股误区的根本措施是制度创新。     

宁夏“债转股”工作成效与问题分析

为了了解和反映宁夏实施“债转股”工作的进展情况,宁夏企业调查队对全区６户已签正式协议或框架协议的“债转股”企业进行了专项调查。调查表明,宁夏“债转股”工作进展比较顺利,享受“债转股”政策的企业成效与问题并存。一、基本情况截止到调查时为止,我区已与有关资产管理公司签定“债转股”框架协议的有２户（灵武矿务局、银川起重机器总厂）,正式协议的有４户（宁夏青铜峡水泥集团有限责任公司、大古铁路有限责任公司、太西集团有限责任公司、宁夏亚麻纺织印染厂）。４户企业中：国有企业３户,国有独资公司１户;大型企业２户,…     

债权转股权的现实意义和运作原则

实施“债转股”, 对加快国有企业改革和脱困, 具有重要意义。一方面要总结经验教训, 要重视建立资本金制度, 要正确掌握负债经营的界限。另一方面, 要求“债转股”企业必须符合规定条件, 要全面评审, 严格把关, 转股价值应该评估, 要有利于今后盘活不良资产,并要按规定程度操作, 加快企业改革力度。     

对“债转股”几种模式的再研究

对“债转股”几种模式的再研究●魏巍近来，不少同志对“债转股”的设想产生了质疑，原因是多方面的，但笔者在考察了大量的资料后，认为“债转股”在一定程度上仍有可行性，关键是要具备两个前提：一是借现代企业制度建立之机完成对某些严重亏损企业进行股份制改造；二是...     

关于“债转股”有关问题的调查与思考

“债转股”对于解决我国国有企业的债务负担和改善国有企业的负债结构 ,对推动商业银行剥离不良资产和增强抗风险能力的确发挥了积极作用。但在“债转股”过程中也出现了一些问题 ,因此必须引起高度重视和警惕。     

关于债转股操作过程中的几个问题

债转股是从产权入手解决债务问题,其实质就是剥离企业所欠银行的债务,经过重整,变成银行或金融资产管理公司的投资,成为企业和股东。债转股的目的使债权得以清偿,化解了企业的包袱,为企业走上良性循环发展之路提供外部条件。但是,债转股的企业如何确定,如何转,转成什么,转后的出路在哪里是问题的焦点,也是债转股成败的关键。一、债转股要以市场为导向。债转股确立具有很强的政策性,涉及上千家企业,上万亿贷款,政府以“红头文件”的形式把债转股作为国企的一项重要举措列进相关的政策性文件中,至此政策性就该到顶了,剩下的事情应该可以由政策…     

债转股大幕初启

<正> 在轰轰烈烈的债转股新闻宣传中,债转股终于迈出了小小的几步。到目前为止,已经先后有六家企业与信达资产管理公司签订了债转股协议,尽管与人们设想的规模和速度相差甚远,但是,这小小的几步也表明债转股开始进入实施阶段,给翘首以待的企业界一个看得见的“馅饼”。由于债转股的程序是由国家经贸委推荐企业名单,由资产管理公司考察后决定,按市场规     

解读债转股

<正> 盛夏,北京,最火爆的并不只是42摄氏度的高温,在金融界和企业界里,似乎有着同样温度的话题是“债转股”。债转股方案是在今年8月国家经贸委负责人向记者披露出来的,这一消息见报后证实了人们私下的传闻,债转股终于浮出水面。从各种渠道获得的信息可以将债转股概括为以下几个要点。     

关于债转股几个问题的探讨

“债转股”就是把债权转为股权,一般来说,它可发生在任何债权人和债务人之间,像企业债权转股权、企业内部的集资转股权、银行在企业的债权转股权、金融机构之间的债权权转股权等。但就目前具体操作的情况,国内成立四家资产管理公司的初衷是将债转股作为改善国有企业资产负债结构和减轻国有企业社会负担的一个重要措施提出来的,从世界各国进行债务重组的经验看,债务重组可以采取“银行和解协议”、“法庭和解协议”、“破产和清算”、“债务出售”、“债务归还”、“债务证券化”、“债转股”等,从不良资产程度和对回收率的预期看,债务重组可依次分为催收、一般性重组、债务延期或避免、债转股、破产诉讼等,究竟采取哪种债务重组的方式首先取决于不良资产的程度,其次取决于债务重组在经济、法律制度等方面受到的约束,而我国现实的情况是国有商业银行的不良资产基本上是由国有企业的不良债务引起的,银行的不良资产和国有企业的不良债务基本上是对称的,由此决定了我国的债务重组只能是银企合二为一的整体重组,这种整体重组既不能实施大规模破产清算的“硬”措施,这样地造成社会不稳定和大的金融风险,但又不能实行像催收、一般性重组、延期、免息、免债的“软”措施,这样不仅不能达到目的,而且银行、财政的承受力不行,债务重组证券化现在又不具备条件,经过综合考虑权衡利弊,收益、成本比较最后才选择了债转股这一形式是把债转股当作权益之计,仅仅为了企业脱困减轻企业的债务负担,还是把它当作治标治本的措施,为改变 国有企业的经营机制和治理机构,建立现代企业制度,目标的确定直接影响着“债转股”这一资产重组方式运作的成败,其实,国有企业的债务问题,解决方案早在1993年就讨论过和建议过,但一直未能彻底解决,其原因便是认为国企经济效益不好的原因是资产负债率过高,利息负担重。所以改革措施多在如何降低负债率、如何减轻国有企业负担上下功夫,在更深层增加新投资和推动创新方面明显不足,结果不仅没实现“脱困”,反而还使人们对改革产生了怀疑。为什么会如此,就是我们的出发点目标定位不准确,没有找准“解困”的关键点,如今国有企业脱困进入最后冲刺阶段,选择了债转股这种方式,分别成立了中国信达资产管理公司后,短短几个月时间,国家经贸委首批一次圈定了108家债转股企业,从北京水泥厂的债转股开始,到目前已有不少企业实施了债转股,以这样快的速度实施,似乎让人感受是件很容易做的事,是为了实现三年脱困的目标必须马上完成似的,故而对债转股的目标一定要明确,才能使我们更清楚地认识债转股的实质及重要作用。我们认为债转股的目标定位应该是改变国有企业经营机制和治理结构,建立现代化企业制度,其根据是我们认为国有企业的不良债务及国有企业不断亏损的原因不是资产负债率高、建立现代化企业制度,其根据是我们认为国有企业的不良债务及国有企业不断亏损的原因不是资产负债率高、利息和税收负担重,而是经营机制没改变,有效治理结构没建立起来,更谈不上现代企业制度的建立,故而企业资产盈利能力低下,亏损逐年加大,银行贷款也就越来越多,债务也就越来越大,恶性循性。     

"债转股"与资本结构理论

由于人们在对于资本结构的认识过程中，存在着许多误区，这给我国目前正在实施的“债转股”政策带来不少错误的认识，本文从资本结构理论出发，探寻“债转股”的基本理论依据，从而消除企业界目前对转股的错误看法，使其了解债转股的本质，促其抓住机遇，改善经营管理，使国有企业达到真正脱困的目标。     

债转股要谨防“误区”

党的十五届四中全会通过的《关于国有企业改革和发展若干重大问题的决议》指出：对部分国企实行债转股。这是国家为促进国有资产重组、降低企业资产负债率、盘活企业存量资产、化解金融风险所做的又一重大举措。 目前，在国企债转股中出现的一些误区主要有以下几种：①一些地方政府的领导错误地认为国家实施债转股是扶贫救灾，于是将最困难、根本没希望扭亏的企业“包装”起来，向国家推荐为“债转股”的对象，对那些符合条件的，则认为“肥水不能外流”，瞒着或压着不报。②有些企业认为债转股是国家帮助其划掉所欠银行贷款的一项政策，将…     

冷眼看债转股

１９９９年８月国家经贸委负责人在接受记者采访时公布了债转股方案,这一消息见报后,仁者见仁,智者见智,一时间炒得沸沸扬扬。目前,中国信达资产管理公司就解决北京水泥厂和上海焦化有限公司债务问题与有关部门签定了债权转股权协议,标志着备受世人关注的债转股迈出了第一步。究竟何谓债转股？它真是国有企业和商业银行起死回生的“灵丹妙药”吗？笔者将从以下几个方面来解读债转股。一、何谓债转股及推行债转股的历史背景所谓债转股是指在国家组建金融资产管理公司,依法处置银行不良资产的基础上,对部分企业的银行贷款,以金融资产管理公司…