西方国家应担起欧债重任

2009年11月,希腊财政部宣布其2009年财政赤字占国内生产总值(GDP)的比例将达到13.7%,导致欧洲市场出现恐慌,成为欧洲主权债务危机发端。2010年5月,希腊主权债务危机全面爆发。2010年     

地方经济发展与企业债务期限结构关系研究

本文选择1994—2006年中国上市公司数据为研究样本,检验地方经济发展以及地方经济发展因素与公司内因素的交互作用如何影响企业债务期限结构。研究发现,人均居民消费水平越高,企业长期债务融资比例越低;人均GDP较高的地区,人均居民消费水平对企业长期债务融资影响较小;企业规模越大,人均GDP对其长期债务融资比例影响越小;有形资产比重较高的企业,人均GDP对其长期债务融资比例影响较小;资本形成总额越高的地区,企业长期债务融资比例越低;城乡储蓄年度余额越高的地区,企业长期债务融资比例越高。     

减少政府干预 优化资源配置

正2012年以来,中国的债务问题一直受到广泛关注和质疑。同时,债务问题也呈现出一系列新的特点及问题。从总量上来看,中国政府部门的债务偿付风险并不高,但是市、县级地方政府债务的流动性风险存在隐患;非政府部门(居民+非金融企业)总体债务水平接近高风险区域,预计中国2013年非政府部门债务占GDP比重约163%,偏离其长期回溯趋势约7.6个百分点;居民部门负债较低,具有继续提高杠杆的潜力。目前,中国债务风险的核心是企业部门。从2008年至今,中国企业部门债务占GDP的比     

日本债务问题是否会引爆新的国际金融危机？

近来,国际舆论的焦点转向了日本,担心日本可能将是全球金融危机的下一个引爆点。尽管日本的债务水平是不可持续的,可能会因公债余额占GDP比重持续上升招致国际评级机构继续调降其主权债务评级,但日本债务问题与美国和欧洲均不同,至少在短期引发日本债务危机乃至全球金融风险的可能性较小,而其长期债务风险不容小觑。     

论企业在债务危机下的运营

举债经营对企业发展有积极意义,但也可能带来债务危机,在形成债务危机的情况下,债务重组可令企业度过难关。债务重组有多种方式,最终还是要靠企业自身改善经营来重获新生。     

浅析企业债务重组

债务重组是解决企业债务危机的有效途径之一 ,它是通过债务减免 ,延长还款期限 ,变革债权债务关系等方式来进行。文章总结了企业债务重组中应注意的几个问题 ,并就破产偿债、债转股、减免债务、托管和授权经营等债务重组方式进行了论述 ,结论是 :债务重组只是企业解决债务危机的一个契机 ,只有加快建立现代企业制度 ,提高经济效益才是解决债务危机的根本出路。     

拉美债务危机和欧洲债务危机成因的比较及其对我国的启示

本文对拉美债务危机和欧洲债务危机的成因作了系统的比较研究,从债务负担、经济增长实绩、贸易差额、宏观经济政策以及汇率波动四个方面分析了两次危机爆发的不同原因,并据此将中国债务问题的现状及相关经济环境与拉美、欧洲进行了对比,突出了中国经济的特殊性,指出必须将经济增长的重点放在实体经济振兴上,及时制定经济刺激方案的退出策略,以适当加息和收紧信贷代替人民币升值作为打击资产泡沫的手段,重新界定地方政府的财权与事权,促进地方债务市场化,建立债务责任追究机制,才能降低危机爆发的可能性和危害.     

欧洲的债务危机及对中国的启示

2009年10月20日,希腊新一届政府宣布,其2009年财政赤字预计达到GDP的12.7%.公共债务占GDP的比例也预计达到113.4%.这两项指标均远远高于欧盟<稳定与增长公约>所规定的成员国财政赤字不能超过当年GDP的3%,以及公共债务不能超过当年GDP的60%的上限.随着希腊政府财政状况的显著恶化,三大评级机构惠誉、标准普尔,穆迪相继下调了希腊的主权信用评级.     

债务结构、政府干预与市场环境

使用2002—2005年上市公司的面板数据对上市公司负债融资结构的影响因素研究发现:除一些企业内部的具体因素影响了企业的债务结构外,企业外部环境因素也影响了企业的债务结构。尤其表现在,企业所处地区的政府干预越多,市场化程度越低,法治水平越差,银行债务占总负债的比例越高;企业所处地区的政府干预越少,市场化程度越高,法治水平越好,信用债务占总负债的比例越高。     

欧洲尚有弹药 中国何以救助?

近两周欧洲主权债务危机有持续升级之势,意大利、西班牙国债收益率上升,核心国法国也受威胁。欧债的解决方案有哪些?中国是否应该救助欧洲?主权国家降低债务负担通常有两种途径:债务违约和债务货币化。债务违约,亦有两种可能性。一种情况是债务国单方面宣布无法履行到期还     

欧元区主权债务期限结构的实证分析

本文通过对欧元区成员国长期债务占总债务比重与各国整体宏观经济指标相关关系的实证分析表明,欧元区各国以GDP与税收比、债务与GDP之比所描述的当期融资能力与长期债务比例呈显著负相关,由于非对称冲击的作用,各国体现出不同的特征。本文同时构建了一个政府债务效用函数的二期模型,说明主权债务期限结构安排可以通过宏观调控进行跨期平滑,以防止主权债务危机的发生。     

国债负担的极限及其相关问题

本首先介绍并分析了我国最近几年财政收支，国债负担等概况。其次，使用数学方法计算了我国公共债务占GDP比例在经济增长过程中的极限，并对照美国最近几十年的相关数据进行了比较，结论是我国债务占GDP的比例并不高，本第三部分讨论了债务负担，利息率与经济增长率的关系，通货膨胀，挤出效应等问题。     

论企业在债务危机下的运营

举债经营对企业发展有积极意义,但也可能带来债务危机,在形成债务危机的情况下,债务重组可令企业度过难关.债务重组有多种方式,最终还是要靠企业自身改善经营来重获新生.     

欧洲主权债务危机对中国政府融资平台建设的启示

欧债主权债务危机是由政府债务引起的经济危机,是自身经济发展模式和外部因素共同作用的集中体现。时至今日,欧洲政府债台高筑,经济萎缩,失业率高,企业危机程度愈演愈烈,成为世界经济复苏的最大不确定因素。由于政府融资平台是中国政府债务的最主要构成部分,研究欧债危机,对于完善中国的政府融资平台和债务风险防范、促进经济恢复增长都具有重要的借鉴意义。     

西方国家应担起欧债重任

2009年11月，希腊贝才政部宣布其2009年贝才政赤字占国内生产总值（GDP）的比例将达到13．7％，导致欧洲市场出现恐慌，成为欧洲主权债务危机发端。2010年5月，希腊主权债务危机伞嘶爆发。     

如何看待与化解地方政府债务风险

<正>当前中国政府债务的规模和结构根据中国社科院国家金融发展实验室统计数据，截至去年底，中国整个实体经济部门的杠杆率（非金融部门的债务占GDP的比例）是273%，其中可以分成居民、非金融企业和政府负债三部分。居民部门的杠杆率是62%，非金融企业杠杆率161%，政府部门杠杆率约50%。其中，中央政府债务占GDP的20%，地方政府债务占GDP的30%。     

中国主权资产负债表及其风险评估(上)

本文基于国民资产负债表的理论框架,运用现有数据并通过必要的估算,初步编制了2000—2010年的中国主权资产负债表。结果显示,中国各年主权资产净额均为正值且呈上升趋势。这表明,中国政府拥有足够的主权资产来覆盖其主权负债。因此,在不短的时期内,中国发生主权债务危机的可能性极低。对总债务水平与全社会杠杆率(即总债务/GDP)的分析显示:中国的全社会杠杆率虽高于金砖国家,但远低于所有的发达经济体,总体上处在温和、可控的阶段。但是,近年来该杠杆率的提高速度很快,须引起关注。分部门的分析显示:企业负债率(占GDP比重)很高,构成中国资产负债表的显著特色。2010年,该负债率已逾100%,超过OECD国家90%的阈值,值得高度警惕。     

债务融资的企业价值效应分析

文章从债务融资与税收、财务危机和代理成本三个方面考察其对企业价值的影响。研究认为:不管企业是否亏损,只要有息税前利润债务融资就会为企业带来税收利益;债务融资可以减少内部经营者可支配的自由现金流从而降低了代理成本;此外,随着债务融资比例的增加,边际债务危机成本递增。     

全球公共债务危机:发生、发展与未来

全球公共债务危机从短期看是迅速扩大的公共开支,从长期看是政府的赤字财政政策,从根源看则是资本主义经济的运行方式。公共债务危机不仅进一步加重经济复苏的难度,而且对世界政治也将产生深远影响。对我国来说,不仅要应对全球公共债务危机的冲击和影响,更要分析债务危机形成的原因,防范公共债务危机的发生,以保证中国公共债务的可持续运用和中国经济的可持续发展。     

企业债务的经济效应检验*

整体债务问题在中国相当严峻,其中企业债务问题也日益突出。本文利用中国工业企业统计数据,研究企业债务对经济发展的影响,着重研究了研发效应、生产率效应和规模效应,发现企业债务对研发投入、全要素生产率和企业规模的影响皆存在着显著的非线性关系。虽然在个别方面能起到正向作用,但其主体作用是负的。目前中国的企业债务水平很高,而且负债增长速度也很快,这无疑将会给中国经济发展带来非常严重的负面影响,且会不断积累高负债引致的高风险。