经济波动、税收政策与结构性减税

运用包括税收政策在内的宏观经济政策来熨平经济波动成为各国宏观调控的重要手段。西方各经济学派关于税收政策在总量和微观上应用观点不尽一致，但总体认为税收政策是有一定功效的。中国运用税收政策进行宏观经济调控走过了从起步阶段、初试阶段、理智回归阶段到理智运用阶段，结构性减税政策的实施更是进行宏观经济调控的集大成。当前应有效地实施结构性减税措施，准确把握结构性减税以及结构性减税的执行力度。减少效用损失，同时考虑当前的财政承受能力。     

地产调控政策、投资与中国经济波动

本文通过对中国2003—2021年的月度数据进行向量误差修正模型(VECM)分析表明,地产调控政策针对的主体不同,其所造成的地产业和制造业的投资联动方式也不同。为理解地产企业信贷紧缩、住房需求信贷紧缩、土地供给增加三类地产调控政策对不同行业投资决策机制的影响,以及跨部门投资联动如何影响宏观经济波动,本文构建了一个包含制造企业和地产企业的动态随机一般均衡(DSGE)模型,并引入公司债,从资本结构视角探究地产政策对企业融资和投资决策的影响。模型能够捕捉数据中投资跨部门联动的事实,其结果表明了在三类地产调控政策中针对地产企业的信贷冲击是经济周期波动的主要源头之一。     

信心托起市场

美国次贷危机引发的金融危机，来势猛，范围广危害大，远远超出人们的预料。从传统经济强国到新兴市场国家，从股市楼市到经济实体，普遍受到严重冲击，而且，这种冲击的危害在进一步扩大。     

经济波动中的战略管理

目前,经济正处于下行周期,如何应对经济波动成为企业的重要任务。本文把经济波动理论和企业战略管理理论结合起来,分析了两者关系,比较了多种经济周期对企业成长的影响,解释了经济波动机制对企业战略的作用。本文认为,经济波动既为企业提供了机会也对企业提出了能力要求,正确识别经济周期拐点、差异化战略定位、建立进入壁垒、培育核心能力是企业的战略选择。     

增强市场信心 在波动中前行

当下资本市场低迷的深层原因，需要从资本市场的外部宏观环境、政策因素和资本市场内部机制的角度进行深层次解读。     

增持与回购能否稳定市场信心

虽然国资委鼓励上市公司以增持和回购两种方式购买自家股票，但这段时间以来，很多公司为什么只选择了增持，而没有选择回购？另外，这一增强市场信心的举措，是否能真正让市场企稳？我们邀请了西南证券研究发展中心总经理张仕元和长江证券研究部高级策划分析师张凡来为大家解答。     

“九五”时期的经济波动、货币政策与通货膨胀

<正> 一、“九五”时期的经济波动与通货膨胀(一)“九五”时期经济波动的基本趋势在“七五”和“八五”时期,我国的经济增长波动形成了两个周期.1986年、1987年和1988年为连续三年的高速增长期,在这个高速增长期的最后一年即1988年出现了高通货膨胀;高通货膨胀延续到1989年,引发了为期两年(1989年和1990年)的持续低迷期;这样,从1986年到1990年就形成了一个经济增长周期.1991年我国经济进入了复苏阶段,当年的经济增长率为8.2%,其后三年即1992年、1993年和1994年我国经济又进入了持续的高速增长期,经济增长率连续三年超过了10%,在这个高速增长期的第三年即1993年引发了高通货膨胀,当年的通货膨胀率达到13.2%;1994年尽管通货膨胀率仍较1993年高出8.5个百分点,但从经济增长率来看已经呈现出下降,只是比上一个周期的经济增长率下降显得更为温和而已;1995     

寻找信心：市场信心依然坚挺

温家宝总理说：“在金融危机和经济困难面前，信心比黄金和货币更重要。” 在市场经济中，其实信心才是决定经济走势的最关键因素。在GDP增长的“三驾马车”中，出口目前面临着很大的困难，但从广告总支出等指标来看，目前围内消费信心犹存，投资信心在中央4万亿元财政支出的支撑下也未出现明显下滑。     

经济增长与经济波动

我国实施改革开放政策以来,经济出现了高速增长的势头。从1979年至1995年的17年间,我国的GDP平均每年以9.7%的速度增长,这一增长势头前所未有,在世界经济中也独占鳌头。然而,在经济高速增长过程中。     

财政支出、居民消费与经济波动——基于动态随机一般均衡模型(DSGE)的分析

在动态随机一般均衡(DSGE)模型中引入财政支出冲击和居民消费习惯,将财政支出分为生产性支出和消费性支出,分别纳入生产函数和总消费函数,通过DSGE模型模拟了财政支出对居民消费、产出、就业、投资等经济变量的动态影响。模拟结果显示财政支出增加对居民消费产生了挤出效应,而对产出、就业等经济变量产生挤入效应。考虑消费习惯后,经济变量对外生冲击的响应呈驼峰状,并且影响程度加大。因此,合理划分政府支出的类型并恰当评估居民的消费习惯对把握财政政策的操作力度甚为重要。     

财政政策与货币政策的动态搭配和组合模式

基于经济周期的不同阶段,从IS-LM曲线和供求理论的双重视角解析利用财政政策与货币政策对宏观经济进行调控的内在机理,揭示两类政策搭配组合的理论逻辑,分析制约财政政策与货币政策调控效应的现实因素。研究发现,财政政策与货币政策的搭配组合要根据经济发展的不同阶段进行动态供给,以满足经济周期不同阶段的需求,如此方能实现经济的稳定增长。现阶段,我国应采取"更加积极的财政政策与稳健适度的货币政策"这一政策组合。产品市场与货币市场对利率的弱敏感性使政策刺激经济的效果受到制约,因而两类政策不仅要在总量层面"对冲"经济增速减缓的压力,而且要在结构层面增强协调性。     

市场信心如何影响中国经济——基于社会融资分解的视角

通过直接融资、间接融资、企业家信心、消费者信心等一系列指标构建向量自回归VAR模型,研究控制市场信心前后,直接融资和间接融资对货币政策传导的效应.研究结果表明:控制市场信心后,间接融资对货币政策最终目标的影响强于直接融资,未控制市场信心前,直接融资对货币政策最终目标的影响强于间接融资;市场信心增强了以社会融资为中介目标的货币政策的传导效率,且其对直接融资的影响强于间接融资.     

结构差异、增长质量与经济周期波动的关联度

改革开放以来,需求结构中消费率的不断下降、所有制结构中国有制经济成分在国民经济中比重的持续降低以及产业结构中第二产业增加值占GDP比重的相对稳定,构成了我国经济周期波动的主要来源。在它们的共同作用下,我国经济周期波动性不断减弱,经济增长质量明显提高。针对经济结构变动中存在的影响以及经济周期波动性的因素,应相应降低经济周期波动的风险。     

Analysis on Quantity Characteristics of the Fluctuation of Economic Cycle in Shaanxi Province since Reform and Opening-up

This paper analyzes the quantity characteristics of the fluctuation of economic cycle through GDP growing rate in Shaanxi province since reform and opening-up. The results are that the fluctuation of economic cycle in Shaanxi province keeps in step with the nationwide fluctuation, economic growth is powerful, the stabilization of economic growth and the ability of economic sustainable development are strengthened, but the macroscopic control demands to be steady in the second half of the 1990s and the reform dynamics is not deep enough. Meanwhile, we aim at the economy in current China, which is in a new round of expansion issue of cycle and develops at a stable speed, so the paper suggests that the government should adopt neutral macroscopic economic policies.     

Macroeconomic Policy, Exchange Rate Regimes and Economic Growth

China has been keeping high economic growth rate since it carried out managed floating exchange rate regimes in 1994, while now begins to face retrenchment pressure brought by the depression of internal and external economy. The establishment of RMB exchange rate regime should take account of the validity of macroeconomic policy, macroeconomic growth and the regional internationalization of RMB.     

Covid-19, Economic Growth and South African Fiscal Policy

Following years of fast-rising debt levels, we show that the Covid-19 crisis worsened an already deteriorating fiscal position in South Africa. To restore fiscal sustainability in the aftermath of the crisis some commentators argue that higher government expenditure will grow GDP sufficiently to stabilise the debt/GDP ratio. We reject this, showing that although a real increase in expenditure stimulates economic growth (a short-run, once-off effect), the public expenditure/GDP ratio exceeds the level at which an increase in the ratio positively impacts growth. We then explore the past efforts of government to maintain or restore fiscal sustainability by estimating a fiscal reaction function using a Markov-switching model. Following the impact of the Covid-19 crisis on the budget, we subsequently establish the deficit, expenditure and revenue adjustments that the government will have to make to restore fiscal sustainability. Finally, we consider the merits of introducing a debt ceiling.     

经济政策不确定性、董事高管责任险和公司投资不足

基于A股上市公司2007-2018年的数据样本,考察在经济政策不确定背景下,董事高管责任险对企业投资不足的影响作用和路径.研究发现:经济政策不确定会导致公司的投资不足,公司购买董责险能缓解经济政策不确定对投资不足的负面影响.路径分析表明,在经济政策不确定情境下,董事高管责任险通过提高管理层的风险承担水平来改善公司投资不足.进一步研究发现,经济下行时期,董事高管责任险改善公司投资不足的积极作用更加显著;产权性质异质性检验发现,董事高管责任险对国有企业投资不足的改善效果更好.     

经济复苏背景下的中国股市财富效应研究

文章采用Engle-Granger两步法对股票市场财富、居民收入水平与居民消费支出进行了实证研究,以检验经济复苏背景下的中国股票市场财富效应。结果表明,与之前国内学者所作的研究相比,经济复苏背景下的中国股市财富效应有所增强。文章认为,根据当前我国扩大消费需求的政策,一方面,政府应加强其职能履行,促进我国股票市场稳步、健康发展,以防止居民所持有的股票财富价值大幅缩水而影响其消费支出;另一方面,政府应通过完善我国社会保障体系建设和保障居民可支配收入稳定增加,来增加居民的未来收入预期和减少其预防性支出,从而刺激其消费支出。     

循环经济的困境与财政政策的有效性

市场经济固有的经济外部性缺陷,以及现有循环经济理论的滞后对循环经济的深入推进形成了制约,为此,应以政府为主导推进循环经济的发展。在政府主导型循环经济发展中,财政政策在政府各项政策措施中处于核心地位,对促进循环经济的发展有重大效果。