企业并购融资中的障碍及突破

并购是企业进行资本扩张的重要和有效手段,而融资问题又是企业并购成功与否的瓶颈.目前我国企业并购中,银行贷款因政策和经营层面约束而支持有限,股权融资与债券融资受政策和制度限制障碍重重,而以衍生产品为主的金融创新因环境制约难以有效开展,企业并购融资行为受到极大的制约.伴随新的一轮并购浪潮重新掀起,要求我们完善并创新股权融资渠道,重视培育和发展债券市场,构建并购基金,充分利用投资银行等金融中介机构的专业性服务,积极开创新的并购融资方式.     

我国上市公司并购融资的现状和特征分析

在全流通条件下，随着上市公司实质性并购和战略性重组向纵深展开，并购重组的融资工具将呈现多样化的特征。然而受制于资本市场的发展水平、现行金融体制和法律法规的制约，与国外成熟市场相比，我国上市公司并购融资无论是在债务性融资，还是在股权性融资或混合性融资等方面均存在相当的差距。我国上市公司并购融资具有并购融资渠道相对狭窄、融资工具比较单一且运用不规范、并购融资存在逆向选柽和服备机构创新能力不足等特征。     

资本运营中金融创新行为分析

资本运营在当前社会经济生活中占据重要地位。金融创新与资本运营关系密切，资本运营带动了金融创新，金融创新促进了资本运营的发展。随着资本运营发展起来的常见和主要金融创新有企业并购贷款、夹层债券以及经理层融资收购及股权租赁等。资本运营中的金融创新行为通常取决于资本运营的目的、类型、外界环境因素以及金融机构本身创新能力的大小。     

我国企业跨国并购的融资问题及对策分析

进入21世纪以来,我国企业自身实力的增强,加快了跨国并购的步伐.但是跨国并购的融资难问题一直是制约我国企业"走出去"发展的主要瓶颈之一.本文分析了我国跨国并购及其融资的现状,阐述了我国跨国并购融资方式的现存问题,并对中国企业跨国并购融资提出了建议.     

股权质押、融资约束与企业金融化

选取2005-2019年沪深两市A股上市企业的非金融企业为样本,探究控股股东的股权质押行为与企业金融化的关系,研究表明,控股股东的股权质押行为会加剧企业金融化程度,且随着股权质押比例的增加,金融化程度也随之上升;控股股东股权质押通过加剧企业融资约束的中介路径来推升企业金融化水平;在融资约束较为严重的民营企业、监督和制约作用较弱的低股权集中度上市企业中,控股股东股权质押对企业金融化的推升作用较显著,说明完善的公司治理和大股东的监督能够起到约束管理层的积极作用.研究结论和政策建议一方面有利于防范企业"脱实向虚",另一方面对于资本市场股权质押业务的规范和金融风险管理有一定的借鉴意义.     

经济政策不确定性影响企业并购决策吗——基于能力与意愿角度的分析

以2007-2018年中国A股上市公司为样本,研究经济政策不确定性对企业并购的影响,研究发现经济政策不确定性越高,企业并购可能性及并购规模越小,这一关系受融资约束、竞争程度影响;且经济政策不确定性越高,主并方更不倾向于选择资本密集度较高、资产重置能力较低、周期性行业的目标方,表明经济政策不确定性通过抑制并购意愿和限制并购融资能力两种机制对企业并购决策产生影响.通过对并购溢价的检验发现抑制企业并购意愿机制占据主导地位.进一步研究发现,经济政策不确定性会降低企业并购绩效.因此,政府应当增强执行力并保持宏观经济政策制定的稳定性,创造和维持良好的并购环境,以降低企业在观望过程中可能遭受的损失,减少实施并购过程中的交易和整合风险.     

企业并购的财务风险分析与防范

企业并购过程中财务风险主要包括目标企业价值评估中的信息不对称风险、流动性风险和融资风险。应采用杠杆分析法、EPS法、股权稀释法、成本收益法等对企业并购中的财务风险进行识别;通过采取合理确定目标企业的价值、拓展融资渠道、加强营运资金管理、增强杠杆收购中目标企业未来现金流量的稳定性等措施,切实降低企业并购中的财务风险。     

试论企业并购中的财务动因及融资问题

并购虽然不是企业外部发展的唯一方式,但是越来越多的企业把并购作为战略成长的主要方式。完整意义上的企业并购包括并购前规划、并购中交易和并购后整合三个阶段。对这三个阶段的研究可以围绕两条主线展开,一条主线是立足于经济学领域的并购研究,主要研究企业并购的动因、目标企业的选择、价值评估问题,以及并购中的定价、融资等具体交易问题;另一条主线是基于管理学角度的并购后整合研究。本文将从企业并购的财务动因谈起,围绕并购融资的财务问题作一些探讨。     

我国中小企业的融资现状与模式分析

我国中小企业以内源融资为主,民间借贷融资活跃,很难从银行获得贷款,也难以从股票市场和债券市场获得融资,国家政策对支持中小企业融资的力度也不足,中小企业融资难长期以来一直是制约中小企业发展的瓶颈。中小企业必须根据自身情况,广辟融资渠道,充分利用内源融资、股权出让融资、银行担保贷款、典当融资、金融租赁、吸引风险投资和民间融资、利用自身商业信用融资等方式来解决资金瓶颈。     

我国上市公司融资结构有关问题探析

企业融资结构的确定是融资决策中重要的一环,它直接影响到企业的价值和发展前景.本文通过对西方融资理论的简要回顾以及西方企业与我国上市公司融资状况的描述,指出西方发达国家普遍符合现代融资理论的"融资定律",而我国上市公司都表现出强烈的股权融资偏好,从股权结构、融资成本和资本市场结构等方面分析了我国上市公司股权融资偏好的原因,最后提出了优化融资结构、拓展多元化融资渠道的政策建议.