改革没有计算公式：股权并轨的几种通行方式

从国有股减持到股份全流通问题。不时会有一个能够实现“多赢”的方案崭露头角。那么，果真会有一种方案能够照顾到各方面的利益吗?我不乐观。     

资讯

启动全流通:今年是个好时机中国股市的全流通与国有股减持,一直是中国资本市场讨论的焦点,在"第八届中国资本论坛"上,众多专家认为.目前全流通与国有股减持是一个非常复杂的问题。国有股减持应建立试点先行的办法,在全流通过程中不追求一个完美的方案,但一定要保护投资者的利益。专家认为,2004年是启动全流通的一个好时机。     

股权分置改革中全流通方案可行性探析

目前,学界关于全流通这一股权分置改革方案是否可行的争论不停。文章管中窥豹,力图证实应该在中国资本市场实施全流通。文章的主要思路是首先结合反对在中国资本市场实施全流通方案的四个观点,从反面阐述该方案的可行性;而后结合股市的具体实际权衡全流通方案的利弊,进一步阐明了支持全流通的原因;最后得出全流通方案在中国股市应该实施的结论。     

全流通方案的四大悬念

“全流通”再度成为热门的话题。上证指数掉落到1200多点似乎为全流通的改革创造了一个有利的时机。此时不改革，更待何时?不过，全流通对股市的影响究竟几何，还得看具体实行哪种方案。在这里，我们为您做一个大致的分析。     

华伦系套现“财技”

A股市场上，如何保持小股民与大股东之间利益平衡的话题永远值得关注。全流通在即，信息严重不对称的情况下，如何防范违规行为又是一个有待攻克的难题。     

解决股权分置的思路:市场化全额减持流通方案

本文认为,股权分置是我国股票市场一个重大的制度性缺陷,也是阻碍市场发展与成熟的桎梏,解决股权分置问题,实现国有股权的全流通,是推进国有经济战略性重组的重要战略步骤;在我国社会主义市场化进程中,解决股权分置问题是一个系统工程,应尽可能采用市场化手段,并尽可能保证国有股流通与减持的同步实施。文章提出了市场化全额减持流通方案,充分考虑了流通股东的利益,并按照市场化竞价发售方式将上市公司国有股转移到社会公众投资者手中。该方案能够促进国有股全流通的顺利实现,解决股市顽疾,有助于推进中国国有经济的民营化,实现对国有经济的战略性重组。     

股权全流通下上市公司信托责任问题研究

上市公司大股东与管理层的信托责任缺失被认为是阻碍我国企业发展壮大的一个因素。在全流通时代,由于资本市场不再有流通股与非流通股之分,大股东原来通过操纵股价、发行股票等缺乏信托责任手段攫取中小股东利益的方式会发生相应变化。实施严刑峻法、加强对公众投资者的利益保护、加大社会对信托责任的理解成为全流通时代加强上市公司信托责任的主要措施。     

全流通是谁的盛宴——全流通下的市场机会

二元结构在中国经济中屡见不鲜，正在制约着改革的进一步深化．从2001年提出的“股权分置”问题就是二元结构在中国资本市场上的典型表现。“国九条”的出台为解决这一结构性矛盾定下积极的基调．国有股减持和全流通这一特大利空，在此背景下．已悄然酝酿出巨大的市场机会。尽管全流通问题的解决方案仍在争论之中未能出台．但全流通试点呼之欲出．一场有关利益再分配的巨大博弈就要开幕了。在这场资本大戏中．普通投资者无法左右局面．不能冀望过高．惟一的正确选择是潜心挖掘个股．使得自己的收益最大化。     

基于虚拟定向增发流通股与回购安排下的全流通

股权割裂所带来的种种弊端已经在我国股票市场上逐步显现 ,市场全流通是解决股权割裂的最根本的措施。在立足于市场现有的制度框架内 ,按照市场化和可操作的原则 ,就基于虚拟定向增发流通股与回购的全流通方案进行探讨     

关于国有股实现全流通的方式研究

在我国上市公司中存在大量的国有股且不能流通，国有股不流通为中国上市公司和证券市场的芡展带来了巨大的隐患。我们必须从战略的高度来考虑国有股全流通的目的和原则。国有股“减持”和“全流通”是当前股市的发展方向和目标。但国有股“减持”不等于国有股“全流通”，两者之间既有联系又有区别。因此，必须对现行的国有股减持思路做根本性调整．国有股全流通的实现没有一个统一的方式，我们应当采取多种办法、多种渠道来解决国有股全流通问题。     

股改后时代——全流通下的中国股市之路

从2005年5月开始的股权分置改革已经接近尾声，两年的牛市似乎标志着股改是全面胜利的。全流通后的中国股市将会将会是充满机遇和风险的，本文从多方面分析全流通下的中国股市的机遇和风险，并指出全流通模式下中国股市的发展方向。     

浅谈全流通问题的重要性与解决对策

一、解决国有股全流通问题的重要性国务院在《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》中明确提出,要“稳步解决目前上市公司股份中尚不能上市流通股份的流通问题”。我国证券市场上国有股全流通问题一直受到社会各方面的广泛关注。尽快妥善解决这一问题,有利于上市公司加快建立现代企业制度,有利于化解各种矛盾,解决证券市场的公平和效益问题,有利于保护中小投资者的利益,促进我国证券市场乃至资本市场的健康发展。全流通问题之所以成为决定中国股市命运的关键性因素,主要基于以下三个方面的基本判断:1.自2001年6月国家为补充社保…     

股权分置改革对券商一级市场业务的影响分析

本文通过对目前股票市场的形式和全流通后对上市公司冲击的分析,得出股权分置改革对一级市场的影响新股发行可能暂停一段时间,股权分置试点及推广将成为券商未来3～5年的新蛋糕,方案的合理和创新及投行的推介力将决定项目的成败.新老划断后将考验投行的定价能力.全流通后并购业务和财务顾问业务将大幅度增加.     

股权分置改革对券商一级市场业务的影响分析

本文通过对目前股票市场的形式和全流通后对上市公司冲击的分析,得出股权分置改革对一级市场的影响:新股发行可能暂停一段时间,股权分置试点及推广将成为券商未来3～5年的新蛋糕,方案的合理和创新及投行的推介力将决定项目的成败。新老划断后将考验投行的定价能力。全流通后并购业务和财务顾问业务将大幅度增加。     

促进我国股市健康发展的若干政策取向建议

拯救处于困难之中的我国股市 ,需要监管当局和有关部门明确宣布股市监管“以保护投资者合法权益为唯一、根本目标”。化不利为有利 ,制定以面值为基础的二级市场普通投资者利益补偿方案 ,促进全流通目标的尽早实现。切实加强对市场恶炒行为和上市公司业绩真实性监管 ,辅助和促进市场自身内在力量的成熟与稳定 ,以长期、根本性政策利好 ,彻底扭转低迷的股市 ,并使其步入健康、规范、稳健的发展之路。     

二元股权结构下的流通权定价理论与应用

中国股票市场流通制度的缺陷是市场系统性风险的根源所在,出路在于股票市场非流通股的全流通。全流通成功的关键在于合理确定全流通的股票价格。必须依据一个基本的定价模型,以此来逐步解决股票市场的全流通问题。     

全流通 中国股市的“药引子”？

“全流通”风云又起。一段时间以来，有关方面再度讨论关于“股权分置”的言论，令市场担心“全流通”的迫近。本来就已疲弱的大盘再度应声而落，上证指数终于又跌到1300点下方。     

关于国有股减持的七点认识

国有股问题是历史问题，国有股减持首先要尊重历史，其次要把握正确的方向，处理好国有股的定价，协调好国家、企业和投资者三方的利益。国有股减持不一定非要在资本市场上解决，条条大路通罗马。国有股减持也需要相应的法规来指导，可以先立法，后减持；在减持的过程中必须处理好与全流通之间的关系，只有这样才能真正实现证券市场的稳定和发展。     

中国股市的主要问题

中国股市存在着股权分裂的制度结构，使得大股东与流通股股东与生俱来地处于制度上的不平等状态，存在着法制的缺陷，投资利益得不到保障。中国股市投资环境差，使得股市没有投资价值可言。解决方法是：1．全流通，解决制度缺陷；2．加强法制建设，加大对股民的保障力度；3．改善投资环境，减免各种税负，为股市创造良好的外部环境。     

我国上市公司治理结构问题研究

本文通过对中国股票市场和上市公司治理结构特点分析,寻找我国上市公司法人治理问题的关键,最后提出解决这些矛盾政策建议:优化股权结构,形成主要股东利益制衡的公司治理结构;实现国有股与法人股全流通,建立非流通股与流通股利益一致的公司治理结构;实行“闪电配售”制度,形成控股股东与控市股东利益对峙的公司治理结构。