试论国有企业法人治理结构建设

一、建立规范的国有企业法人治理结构 现代企业以所有权和经营权相分离为基本特征,"两权分离"在带来企业高效率的同时,也带来了"代理问题"和"代理成本".要解决"代理问题",降低"代理成本",一个重要的约束机制就是:对经营者(职业经理人)控制权的授予只局限于特定控制权,所有者(股东大会)及所有者代表(董事会)保持着剩余控制权,并对经营者行使特定控制权进行制约.这些制约作用的有效发挥,可以约束经营者的机会主义行为,使其按所有者的要求去做.这种企业所有者对经营者管理绩效进行监督和控制的一整套制度安排,也就是通常所说的公司治理结构,或称为法人治理结构.     

基于委托代理的企业经理人激励

企业经营过程中,企业所有者对企业经理人进行有效激励是非常重要的.企业所有者雇佣职业经理人管理企业,便产生了企业所有者与经理人的委托--代理关系.文章由委托--代理理论视角对企业经理人激励问题进行探讨.文章引入企业经理人工作环境水平、经理人的努力程度、固定产出等变量,建立委托一代理模型,对经理人的激励问题进行定量分析.     

从公司治理角度分析财务信息的失真

公司治理是corporate governance的直译,其本质是配置责、权、利合同关系。公司治理结构研究的是各国企业制度的微观安排,狭义指的是在所有权与经营权分离的情况下,建立所有者对经营者的一种有效的监督与约束机制。其目标是保证股东利益和公司价值最大化,防止经营者对所有者的背离。广义则包括内外部监控系统,不仅仅涉及所有者对经营者的约束与激励机制,还涉及到企业与所有者及其他利益相关者(雇员、顾客、供应商、政府、社区、债权人等)之间的关系问题。     

探析国有企业激励机制存在的问题

现代企业制度的显著特征就是企业的所有权与经营权相分离,出资者享受全部剩余,经营者的收入是工资。由于这种状态的激励强度较小,容易诱发代理问题,即经营者有可能利用信息不对称条件以非法手段获得利益。如何构造出出资者与经营者之间具有共同利益的激励机制,使经营者和所有者激励趋于相容,成为当务之急。本文拟对此作一分析并提出相应的建议。     

经理人的业绩评价与报酬确定

在现代企业制度中，所有权与经营权分离的趋势越来越明显，并且这种趋势已经成为现代企业制度中的一个特征。企业所有者通过契约聘用经营者来履行某项职务，并把许多决策权交给经理人。企业所有者不直接参与经营，这样经理人的报酬确定就显得尤其重要。如何有效地利用报酬机制，并且有效地确定经理人员的报酬，使经理人发挥其最大的能力为企业取得利润，同时又能有效地节约成本就成为现代企业关注的焦点。     

民营企业的业绩与管理层薪酬——以2005年沪市民营上市公司为例

现代企业制度的核心内容和企业核心竞争力是建立在企业激励机制之上的。一个有效的激励机制能够使统一经营者和所有者的利益,使经营者能够努力实现公司所有者的利益最大,防止道德风险。而衡量二者是否建立联系,很大程度体现在经营者的薪酬是否与企业业绩挂钩上。本文以上市民营企业为研究对象,对企业薪酬激励和其公司绩效之间的关系进行了实证检验,认为民营上市公司高层管理人员薪酬激励约束机制尚需完善。     

民营上市公司经理人激励现状浅析

民营上市公司作为近十年兴起的一种新兴企业组织形式，经历了起步、发展阶段，已进入了快速壮大的轨道。上市后的民营企业，运作更加规范，法人治理结构逐步完善，内部管理经营逐渐与国际接轨。但毫无疑问的是，所有者与经营者之间的代理问题同样存在于民营上市公司中，为了减少信息不对称所造成的利益偏移，对经理人的激励仍然是企业的核心问题。     

产权博弈

本文结合现代产权理论,从博弈论的角度对我国产权改革中企业所有者与经营者的行为进行了分析,从所有者与经营者利益的均衡点出发研究公司产权分配问题,为设计出一套对委托人行之有效的约束激励机制提供新的思路。     

我国实施股票期权的若干法律问题及其对策

经理人股票期权计划(ESO)是现代企业经营管理中对于经营者重要的激励手段之一，它可以有效地降低企业在经营过程中的道德风险，并将经营者和所有者的利益有机地结合在一起。毫无疑问，在我国国有企业推进改革、建立现代企业制度的今天，实行相应的经理人股票期权计划对于建立和完善对经营者的长效激励机制具有重要的现实意义。然而，由于我国法律体系建设的相对滞后，现行的《公司法》、《证券法》中的某些条款对于经理人股票期权计划的实施构成现实的法律障碍。本文对经理人股票期权计划实施过程中可能遇到的相关法律问题进行了简要分析，并提出“预置期权方案”和“虚拟期权方案”两种符合现行法律规定的方案设计。最后，对于如何进一步完善我国股票期权实施的环境和条件。本文从法律、税务、会计制度、企业内部管理等方面提出了建议。     

所有者的委托行为决策再分析

所有权与经营权的分离问题，在上世纪30年代由伯勒（Berle）与米恩斯（Means）成功地引入到现代企业理论的核心。其主要思想为：所有权与控制权的分离产生了一个条件，其中所有者的利益与最终经营者的利益可能往往背道而驰。并由此产生了旨在实现所有者利益最大化的针对经营者的激励机制。Demsetz等人对所有权与经营权分离的原因、条件有过深入地分析，本文在此基础上。讨论了拥有两家以上企业的所有者的委托行为。并且进一步考察了结合激励机制后，所有者的委托行为决策边界，进而从理论上解释了公司治理危机产生的原因。并提出了规范方案。     

对完善我国会计委派制的思考

一、我国会计委派制的发展里程及其模式所谓会计委派制就是政府部门通过会计人员的资格确认、业绩考核、职权规范、人员任免甚至报酬统筹等等行政手段和法律手段对会计行为进行管制的一系列制度和机制上的安排,是国家治理会计信息失真的一种新尝试。(一)会计委派制的发展里程1.从委托代理理论看国有企业财务委派制所有者与经营者相分离是现代企业发展的内在要求,同时也必然产生委托代理问题。在这种代理关系中,由于所有者与经营者在利益目标、风险态度上并不完全一致,加之经济环境的不确定性、信息的非对称性,经营者很容易为追求自身代理收…     

中国职业经理人生于忧患

经济学家张维迎曾说:中国不缺少企业家,不缺少想当老板的人,而是缺少愿为老板诚心服务的职业经理人。 在现代市场经济体制中,所有者、经营者、生产者三方通过权力机构、决策管理机构、监督机构,形成了各自独立、权责明确而又相互制约的法人治理结构,这一法人治理结构需要职业经理人。职业经理人以其超优决策和创新能力激活并保持着企业生命力,成为企业组织结构的设计     

委托代理制的缺陷对会计信息质量的影响及治理对策

委托代理制度下企业所有权和经营管理权相互分离,并以财产所有者和经营者之间的委托代理关系为主要特征,在这种委托代理关系中,所有者是委托人,经营者是代理人,会计信息也成为委托人考核和评价代理人业绩的依据。由于委托代理制存在的问题,某些代理人为满足自身的利益而操纵会计信息损害委托人的利益。研     

西方信息披露理论及其对我国的启示

现代企业制度中，所有权和经营权相分离，投资者与经营者之间形成以资本受托管理为主要内容的企业受托责任。投资者将资本投入企业，托付经营者进行管理和经营。根据科斯奠基的“契约理论”，企业是一个在其框架中由相互合作的大量生产要素所有者达成的书面或非书面的契约。这里所说的生产要素包括财务资本所有者（投资者）和人力资本所有者（经营者）。投资者将其财务资本的控制权部分转移给经营者，并要求经营者对其承担受托责任。经营者不仅要按股东定下的目标来完成其所托付的义务，而且还耍以最有效率的方式管理和使用财产，以取得最大的效益，股东则视经营者完成受托责任的情况对其给予回报。但是，耍实现上述结果的重要前提是，投资者和经营者的利益目标一致和信息完全对称。     

建立现代企业制度的重点是落实所有者职能

在企业改革的问题上，一直存在一个误区，就是把企业改革仅看成是改革企业，把改革的重点放在经营者身上；而对于所有者所应当承担的责任．以及通过何种方式来促使所有者承担好它的责任．则研究得不多。其实，改革的重点应当是所有者，而不是经营者。     

透视股票期权在我国经营者激励中的有效性

1．参与约束与激励相容约束。目前，我国正在完善以公有制为主体的现代企业制度。现代企业制度的一个典型特征是所有权与经营权的分离，所有者(委托人)和经营者(代理人)之间存在着委托一代理关系。在所有者和经营者不同的情况下，二者的利益不一致，目标不对等，信息不对称。在信息不对称的情况下，委托人不能观测到代理人的行动选择或者观测成     

市场经济谁主沉浮--在中国建立职业经理人市场问题之我见

从市场经济发展的角度来看，所有权与经营权的分离只有在资本流动与职业经理人流动的条件下才能真正得以完成。所谓现代企业制度就是在处于企业主体地位的所有者弱化和处于企业从属地位的职业经理人权力强化的机制上实现的，因为现代企业制度的股权高度分散，如何保护所有者权益，有效控制内部人控制，是现代公司治理结构中的一个重要内容。然而，我们必须承认与市场经济条件下的社会化大生产结合的现代企业制度正是建立在所有权高度分散和弱化的基础上，因此要想在所有权弱化条件下尽量避免内部人控制，职业经理人作为打工者日益成为弱化的…     

调整国有企业财产组织形式

业主个人出资创办的独资企业,财产所有权直接表现为出资者对企业实物财产的支配、使用和占有,财产所有权的各项权能融为一体,出资者占有物质生产的全部成果,并对企业债务承担无限清偿责任。出资者本人集企业所有者和经营者于一身,企业资产即经营者个人财产,企业财产同经营者收入之间存在着严格的对应关系,利益约束是     

职业经理人的游戏规则

职业经理人阶层本来是应企业所有者的需求而出现的。市场经济在中国的发展呼唤大批杰出人才加入到职业经理人的队伍中来。然而。近年来企业所有者与职业经理人的分歧在中国有愈演愈烈之势。比较典型的事件有陆强华跳槽风波、王志东去职风波和王惟尊事件。     

现代企业产权结构下的经营者约束机制

现代企业构建于法人产权结构基础上，现代企业的典型形式是股份制公司。在股份制公司中，所有权与经营权是分离的，因此，公司资本所有者与公司资本经营者之间所追求的利益存在着差异，前者追求的是剩余索取权利，而后者追求的主要是高额薪酬，两者之间发生冲突与矛盾几无可免。这在公司运作过程中往往表现于：经营者凭借着自身掌握的经营管理权做出损害出资者利益的事，即产生“经营者控制”或“内部人控制”效应。如何避免经营者因为谋求私利、经营偷懒或个人经营偏好而损害出资者的合法利益，并促使经营者为出资者谋求更大利益，这就需要建立经营者约束机制，使其忠诚地、高教地为公司出资者服务。这是现代企业管理的重要课题。