期货市场过度投机监管的博弈分析

我国的期货市场在最近的20多年时间里,获得了飞速发展。但在迅速发展的当今期货市场上存在着一定程度的过度投机行为和市场操纵行为,影响了期货市场的价格发现、规避风险等功能的发挥。这不仅损害投资者的利益,还给我国经济和社会的发展带来了极大危害,所以解决市场上的过度投机问题迫在眉睫。在过度投机的市场环境下,由于期货市场的监管层与期货投资主体各自的风险偏好不同,它们对市场投机氛固的把握尺度也迥异,这就在期货市场监管层与投资主体之间产生了博弈。本文通过对期货市场监管层与投资主体之间博弈的分析,得出了监管层进行监管力度把握的影响因素和投资主体对过度投机程度的选取的影响因素,计算出了监管层应该对投资主体进行监管的投八成本是多少以实现均衡后过度投机程度在限制的范围内。并对期货市场上的过度投机现象提出相关看法和解决办法。     

我国期货市场投机适度性研究

通过选择期货市场适度性衡量指标对投机是否适度进行基差和换手率的实证分析,基本判断我国期货市场存在操纵市场、多空逼仓等风险事件,投机性风险高于国外成熟市场,存在投机过度。造成投机过度的原因是多方面的．如期货法律不健全,监管存在漏洞,现货市场发展不完善,套期保值者不足等等。解决我国期货市场投机过度要从完善期货市场制度、加强现货市场建设、培育大宗期货品种、完善期货品种结构、大力培育套期保值者等方面入手。     

媒体视野

中国期货市场已具备稳定经济的功能。中国企业家论坛主席，中国国际期货经济有限公司董事长田源认为，在市场经济中，利用期货市场作为风险管理的工具和机制，能够减少价格波动的风险，为企业正常经营创造条件。他说，中国的期货市场与证券市场部诞生在1990年，期货市场还早于证券市场3至4个月，同一年诞生了两个兄弟市场，这个历史现象很值得琢磨研究。田源认为，中国主要期货品种的过度投机问题已成为历史，在1990年6月，中国第一个期货市场郑州粮食批发市场诞生到1996年的期货市场发展初期价段，由于期货交易法规不够完善，市场交易主体缺乏经验，不够成熟，政府管理部门也同样缺乏经验，曾一度出现过度投机。这也是很正常的现象。经过10年的发展历练，中国的期货市场已走过了幼稚期，进入了相对平稳的成长期。现在，铜、铝等有色金属产品，大豆、小麦等农副产品都显示出良好的期货市场功能，橡胶等产品也在逐步完善过程中。田源认为，中国期货市场已经具备了稳定经济、定价中心等一系列功能。     

2015年沪深300股指期现价格互动关系回溯研究

采用向量误差修正模型、格兰杰因果检验、修正信息份额模型对2015年沪深300股指期货与股票指数的期现价格互动关系进行回溯性研究,结果显示:沪深300股指期货已具备完善的价格发现功能;常态下,价格发现是一个期现市场价格信息双向互动的过程,期货市场贡献较大权重;异常波动事件的发生削弱了现货对期货价格的反馈机制,使期货市场价格信息主导价格发现,造成市场微观结构失衡,助长异常波动的蔓延;股指期货交易限制性措施通过抑制期货市场上的过度投机,实现了市场微观结构的再平衡,阻止了股市异常波动的进一步扩大。为此,应充分认识股指期货市场的贡献与价值,制定股指期货交易限制措施"松绑路线图",拓展金融衍生品交易种类,以助力中国股指期货市场健康发展。     

关于当前我国股指期货市场的若干思考

中国股指期货市场是一个新的市场,还存在着过度投机、交易品种单一、法律法规不完善等问题,需要认真针对存在的问题,指出应在品种设计、制度建设等方面不断完善,促进股指期货市场发展。     

浙江省有色金属消费企业参与期货套期保值情况的调查

浙江省有色金属消费企业参与期货套期保值情况的调查陈国宁在中国期货市场屡屡发生大户操纵市场、挟仓逼仓等过度投机现象的今天，铜、铝等有色金属品种的期货交易却较好的发挥了期货市场本身所固有的规避风险、发现价格两大基本功能，从而为有色金属生产、消费企业提供了...     

金融周期波动下股指期货对现货市场价格波动的影响

期货合约引入对现货市场波动性的影响一直备受争议,且现阶段金融周期与宏观经济的联系也备受关注。故本文以沪深300股票指数及对应的期货合约为研究对象,通过构建EGARCH模型,探究股指期货的引入能否有效抑制现货市场价格波动,以及在金融周期波动下,股指期货对现货市场的影响,并从期货市场参与者的角度解释股指期货对于现货市场的作用机理。最终得出结论:沪深300股指期货合约可以有效抑制现货市场的价格波动,而在金融周期的剧烈波动下,股指期货的引入会反向加大现货市场的价格波动;股指期货市场的套期保值交易可以有效抑制现货市场价格波动,而投机交易则增大现货市场的不稳定性,并且在金融周期波动较低时,期货市场交易对现货市场价格波动性的影响更为显著。     

试析衍生金融工具套期会计存在的问题

<正> 企业进行衍生金融工具交易的目的主要有两个:套期保值和投机。套期保值是通过相对交易的行为,来减少因价格波动而遭受损失的风险。投机却是指通过承担市场交易中的风险,以求从价格变化中获利。由于套期保值和投机对待风险的态度截然不同,对企业的经济影响迥异,运用衍生金融工具交易所产生损益的处理也有不同。投机交易产生的损益是在当期立即加以确认,比较简单。套期保值交易产生的损益则要根据不同的避险对象作出不同的处理,或是递延、或是当期加以确认,比较复杂,因此需要对套期保值交易使用特殊的会计处理方法——套期会计。目前,有关套期活动的会     

区分金融衍生市场中过度投机的概率方法

从破产的角度对金融衍生市场中可能存在的过度投机行为进行分析，在假设金融衍生工具的市场价格服从几何布郎运动的前提下，对交易个体在金融衍生市场交易中所面临的破产风险给出了一个度量的方法。在此方法的基础上，制定一些金融衍生市场风险管理的量化标准以判断个体及市场是否存在过度投机。     

中国企业国际期货交易风险防范策略研究

一、国际期货交易损失的典型事件回顾由于我国国内期货市场早期投机氛围过浓,风险过大,政府监管部门对国内期货市场采取了谨慎发展的策略,不仅限制交易规模,也限制交易品种。研究表明,国内期货市场整体微观运行效率不高,套期保值和价格发现的基础功能发挥还不够理想。随着中国改革开放进程的加快,在     

期货市场及其管理讲座

期货市场及其管理讲座《工商行政管理》编辑部，国家工商局市场司合办第四讲期货投机投机是商品经济的必然产物。商品市场上的投机是指在经营交易中甘愿承担特殊的风险，从而谋取特殊利益的行为。期货市场的投机指通过预测商品价格变化趋势，投入风险资金买进卖出期货合约...     

大宗商品市场要素运化交易模式研究

国际上的大宗商品市场价格主要是在少数发达国家的期货市场的交易中产生出来的。期货市场的价格发现和套期保值功能,目前依然无可替代。目前国内的现货市场发育并不完善,在对外交往中往往处于弱势地位。我国的大宗商品交易市场建设,应该以建立规范的现货交易平台为基本目的,并且与相应国内外期货市场对接。为此,本文引入了要素运化市场交易模式,并以LNG市场为例,阐述了要素交易模式在实际市场的具体运用。最后指出利用先进的电子技术对市场交易要素进行有效的运化,可以实现期货市场的套期保值及价格发现功能,满足现货市场的长约及近期交易的需求,完成现货的交接和物流配送活动。     

夜盘交易与商品期货隔夜风险

隔夜风险的防范和监控是投资者和监管部门关注的焦点,探索有效降低隔夜风险的方法具有现实意义。基于信息和投资者行为视角构建夜盘交易影响商品期货隔夜风险的理论模型,根据各品种成交量和投机度在实施夜盘交易前后的变化、结合各品种之间的关联度,在金属、农产品、黑色系以及化工品四类商品期货中选取10个具有代表性的品种对研究假说进行实证检验。研究结果表明夜盘交易可以降低商品期货的隔夜风险,期货市场的适度投机是该制度发挥作用的基石,但夜盘交易对商品期货隔夜风险的影响不存在时间效应,监管上应避免处于过度投机状态的期货品种实施夜盘交易。     

期货交易中的投机决策分析

期货市场上主要有两种基本交易:套期保值交易和投机交易。相应地,主要活跃着两类人:套期保值者和投机者。所谓投机,简言之就是买空卖空,即投机者根据“低买高卖”的原则,利用商品价格的自然波动进行交易并从中获利。但是,投机作为一种风险投资,如果想要达到预期的投资目标利润,则取决于投资者对商品期货价格的预测能力。然而在期货市场上,影响商品期货价格走势的因素很多。投机者很难掌握全部信息,并准确预测出价格走势,这就给投资决策和投资交易带来一定的难度。本文将经济学、数学和期货交易的有关原理进行有机结合,给出两个投机交易的评价准则。即损失期望值准则和效用期望值准则,借以从理论上探讨如何做投机决策才能取得最佳的经济效果。     

世界石油期货市场发展历程及对我国石油战略的启示

石油期货发展至今对于平稳国际石油市场起到了重要的作用。石油期货的主要作用有:价格发现、规避风险以及规范投机行为。目前全球的主要石油期货市场分别在美国、英国、新加坡和日本。目前国际期货市场的发展趋势主要有:交易量持续增长、套利交易日益频繁以及现金交割更普遍。世界石油期货市场发展历程给我国制定石油战略带来了重要启示:实行石油走出去和多元化战略;完善我国石油战略储备体系。     

药品流通中的“逆价格”现象分析及其治理

本文分析了我国药品流通中存在的三种"逆价格"现象及其现实成因,即药品严重供过于求的结果不是价格下降,而是价格上升;在药效基本相同的条件下,价格越贵的药反而越好销售;供不应求的药品,价格反而越便宜.文章认为,政府垄断与经营垄断糅合,信息不对称和交易地位不对称规制的失效是"逆价格"产生的内在根源;治理"逆价格"一要破除药品销售中的行政垄断与经营垄断;二要加大监管力度,改进监管方法;三要放开市场竞争.     

连续交易制度对我国贵金属期货市场的影响分析

2013年7月,上海期货交易所推出了黄金和白银期货合约的连续交易,连续交易的推出对国内贵金属期货市场的发展和功能的发挥起到了积极的促进作用,同时也为研究国内贵金属期货市场的运行情况提供了重要案例。围绕贵金属连续交易推出前后,市场交易规模、持仓规模、贵金属价格波动和国内外价格的联动性等多个方面进行对比研究。研究结果:显示贵金属期货连续交易制度的推出,带动了贵金属期货市场交易持仓规模的显著扩大,改善了市场流动性和价格连续性,提高了国内投资者有效管理和对冲价格风险的能力,提高了市场的运行效率。同时,研究结果表明在国内期货市场尚未完全对外开放的情况下,通过连续交易与国际贵金属主要市场交易时段的接轨,提升了我国对贵金属市场价格的影响力和定价能力,促进了我国贵金属期货市场功能的发挥。     

对发展我国农产品期货市场的思考

<正> 中国期货市场的发展经历了无序扩张、盲目发展和过度投机的过渡期,目前已进入稳定发展的阶段。原有的50余家期货交易所现已撤并为大连商品交易所、上海商品交易所和郑州商品交易所3家;交易品种也减少为12个,其中农产品有小麦、大豆、绿豆、红小豆、籼米、花生仁等8种。2001年中国期货市场的交     

粮食安全视角下的国内外粮价走势及我国粮价稳定策略

近十年来我国粮食总体价格及各主要粮食品种价格表现出与国际粮价及各主要粮食品种价格变化的一致性与同步性.导致这种现象产生的主要根源在于贸易传导机制、替代效应、期货途径和心理预期以及市场投机等发挥了作用.由此得出的政策启示是增加粮食供给,不断完善粮食储备制度和粮食进出口机制、建立健全粮食产品期货市场、构建重点粮食品种价格异常波动防控体系.     

论金融危机的根源及对策

经济活动本身如自然界运行一样,存在着一种平衡状态,危机是平衡状态被打破的必然结果。过度投机导致经济或金融活动的平衡状态被打破,信用交易监管的不力导致投机活动泛滥,加速了危机的爆发。征收投机税或暴利税是抑制投机活动的重要手段,有利于在不打破现有体制的情况下为经济创造一个平衡器,作为政府来讲,主动并谨慎的面对风险,抑制人为垄断行为,监管投机交易是维持经济平衡和防范危机的必要手段。