我国上市公司跨国并购财富效应的实证研究

本文以2000—2005年我国上市公司的28起跨国并购事件为样本，考察了我国上市公司跨国并购的财富效应。实证研究结果表明，我国上市公司的跨国并购给股东带来了显著的财富损失。把总体样本按行业细分后的实证分析表明：信息行业的跨国并购为股东带来了显著的财富效应；机械行业的跨国并购毁损了股东价值；家电行业跨国并购的影响则不显著。     

我国企业并购绩效的实证研究——基于上市公司的经验获得视角

上市公司的并购行为在优化社会存量资本配置、调整企业结构和扩大企业规模等方面发挥着重要作用。在已有研究成果的基础上,选取２００６年至２００８年间我国沪深两市中具有代表性的２５６起上市公司并购活动为样本,以并购前一年、并购当年、并购后一年和并购后两年共四个会计检验期作为研究区间,建立一套财务指标体系对影响我国上市公司并购的因素以及并购绩效进行实证分析,结果表明：企业并购虽然是一种利于资源整合、迅速扩张经济规模的行为,但我国上市公司并购的成功案例并不多,且并购效果不明显。     

企业并购绩效文献评述

并购活动是在一定的财产所有权制度和企业制度条件下进行的,企业并购的过程实质上是企业权利主体不断变换的过程。企业并购动机并非全部是为了直接获取财务绩效,并购动机不同,并购绩效的评价与衡量指标也会有所区别。本文以文献回顾的方式,简要地论述了企业并购对业绩的影响以及衡量指标不同所导致的研究结果的不同。本文深入分析了现有研究成果,进而对未来研究可能的方向提出展望。     

企业并购绩效研究概述

在世界范围内,并购已经成为企业成长和发展壮大的重要手段,而在我国这样一个新兴的资本市场,关于企业并购绩效还存在很多的争论.目前,国内外学术界很多学者从不同的方面提出了很多观点,而本文主要概述国内外学者的不同观点,以探寻我国对企业并购绩效的研究与国外学者研究的差别,以及存在的问题.这将有助于提高我国的企业并购绩效的研究水平.     

我国企业并购绩效的实证研究

本文在对国内外学者对并购行业相关程度与并购绩效实证研究述评的基础上,对我国2002年发生并购的上市公司绩效进行了实证研究.从并购行业相关程度分析了并购对企业绩效的影响,并从中得到对我国企业并购的三点启示：在开展并购时重视对进入行业的分析与选择;注重并购后的整合管理;减少过多的政府干预.     

我国上市公司并购支付方式效果的实证研究

将事件研究法适用于中国股市并购绩效的研究作为前提,采用超额收益率法对并购后的市场效果进行实证分析,结果表明：现金支付方式和资产置换方式会带来企业短期市场绩效的提高;股票支付方式和承债收购方式会产生负向超额收益,短期并购效果差;而债转股式支付方式不会带来企业短期市场绩效的显著提高。     

中国机械类上市公司并购绩效的实证分析

本文以机械类上市公司作为研究对象,采用主成分分析法和Wilcoxon秩和检验对样本公司2000～2003年的并购绩效进行实证检验。结论显示：总体而言,上市公司并购后短期内绩效显著改善,但持续性不足;从并购类型上看,收购兼并类公司短期内业缋改善缓慢,长期收效明显;股权转让类公司短期业缋好转,长期业缋下滑。     

股权分置改革与收购公司短期并购绩效

本文以2004—2007年发生于我国证券市场的329起并购事件为研究样本,采用事件研究法和多元回归分析,考察了收购公司的短期并购绩效及其影响因素。结果显示,并购在短期内给收购公司股东带来了显著为正的累积超常收益;完成股改的收购公司短期并购绩效要好于未完成股改的收购公司,但这种效应只发生在公告日前;相对于现金支付方式,市场更认可采用非现金支付的并购行为;规模较大的并购会为收购公司股东创造更多的价值;在没有引入公司管理能力变量的情况下,与政府之间关联程度较低的收购公司短期并购绩效更好。     

医药上市公司并购绩效的实证研究

医药企业为了不断的发展和壮大,应对日益激烈的国内、国际市场竞争,基于市场资源、品种资源、品牌资源等因素,进行了一个又一个的并购行为.为了检验我国医药企业并购所取得的的效果,选取53家在2000年完成并购的医药上市公司为样本,对其并购前后的绩效进行实证研究.结果表明:样本公司在短期内绩效得到提升,但是从长期来看,缋效出现了下滑.     

并购绩效问题研究述评

介绍了国内外研究并购绩效评价的现状,分析了并购绩效影响的因素,指出了绩效的评估集中于微观层面、绩效的评估多侧重短期绩效、缺乏中长期跟踪研究的缺陷。     

中国上市公司并购绩效实证研究综述

对中国上市公司并购绩效的实证研究文献进行梳理,概括其研究现状,并指出研究的不足及进一步研究的方向。研究发现,国内的研究基本上沿着并购的市场反应检验和并购的公司经营业绩影响检验两条主线展开;两种方法的研究结论都反映出中国公司并购的短期效应、非市场化、非实质性重组等本质特征;涉及股权变化、市场化程度、时间等因素的并购绩效研究是中国目前研究的不足和可以进一步研究的方向。     

我国零售企业并购绩效的实证研究

以2010-2012年我国零售业发生的17起重大并购事件为样本,运用因子分析法对零售企业并购前后的市场绩效进行综合评价,并对比分析不同并购方式下的市场绩效变动趋势。结果显示,样本企业总体业绩在并购后呈上升态势,而不同并购方式的业绩表现各不相同。建议我国零售企业进行并购时应结合自身状况,合理选择并购方式并对并购后的企业内整合问题予以充分重视。     

旅游上市公司治理对并购绩效的影响研究

公司治理在理论上对并购绩效存在着积极的促进作用,但由于市场规范性的缺失,致使公司治理的功能受到抑制。基于我国A股旅游上市公司并购的公司治理数据,借助于多元回归分析方法,实证性的研究发现：董事会治理和经理层治理对并购绩效存在着正向的促进作用,监事会治理和社会监督对并购绩效缺乏促进功能,而信息披露对并购绩效的促进功能存在着不确定性。本研究结论为我国旅游上市公司并购的深化和完善提供了理论借鉴。     

旅游上市公司治理对并购绩效的影响研究

公司治理在理论上对并购绩效存在着积极的促进作用,但由于市场规范性的缺失,致使公司治理的功能受到抑制。基于我国A股旅游上市公司并购的公司治理数据,借助于多元回归分析方法,实证性的研究发现:董事会治理和经理层治理对并购绩效存在着正向的促进作用,监事会治理和社会监督对并购绩效缺乏促进功能,而信息披露对并购绩效的促进功能存在着不确定性。该结论为我国旅游上市公司并购的深化和完善提供了理论借鉴。     

基于DEA的我国医药上市公司并购绩效的实证研究

近年来,我国医药行业的并购事件层出不穷,但这些并购活动是否提高了收购公司的绩效水平,需要进行绩效评价。文章使用数据包络分析方法DEA的改进模型,选取2008—2009年发生并购的沪深两市A股医药上市公司为基本样本,将26家收购公司并购前后的经营绩效进行对比分析,研究发现:收购公司的总体绩效在并购活动发生之后出现下滑,并购活动总体上是不成功的。优化我国医药上市公司并购绩效,政府要从完善并购法律环境,发挥在医药企业并购中的积极作用等方面着手;医药企业自身要选择明确合理的并购目标,重视并购后整合。     

企业并购的绩效评估研究

世界经济的全球化及现代科学技术迅猛发展,标志着知识与科技经济的时代即将到来。这使一个企业已经无法单靠自己的快速发展去满足在日益激烈的国际市场竞争中针对性地研发和创造性地开拓各种新技术的要求,更会导致一个企业不再希望能够独自地控制所有的知识产品和其他相关技术。并购的成败与否,需要针对并购案例做出积极的绩效评估,然而传...     

外资并购对中国资本市场影响的实证分析

文章主要从实证分析的角度,研究外资并购对中国资本市场上市公司业绩产生的影响。同时还分析了外资并购给中国资本市场带来的无形价值和消极影响。通过外资并购前后统计数据比较分析发现,外资并购对大部分样本公司的财务经济带来了一定程度的改善。     

影响上市公司并购绩效的因素分析

主并公司绩效和整体绩效较差的原因,主要是为了短期目标而放弃长远利益、盲目地追求企业规模、草率地进入多元化领域等因素。影响并购的其他因素包括：并购准备、并购支付方式、目标企业的反并购政策、企业并购后的整合等。     

我国零售商并购绩效实证研究

本文采用会计指标法对我国零售商并购绩效进行了实证研究,结果表明大多数零售商并购后绩效得到改善。因此,为进一步提高零售商并购绩效,政府需要努力创造良好的并购环境,而零售商自身也需加强并购整合力度。     

我国上市公司并购支付资金来源的实证研究

文章通过分析并购活动对收购方当年财务杠杆率的影响来证实我国上市公司并购支付的资金来源。实证结果表明,受自身能力和外部环境制约,我国上市公司主要依赖短期负债为并购支付进行负债融资,这给收购方带来了额外的财务风险。