企业债券市场问题及对策研究

债券融资是市场经济体制下企业直接融资最重要的渠道之一。企业债券市场是资本市场的重要组成部分，近年来，债券融资在国际融资市场中所占比例不断扩大，已逐步成为发达国家企业融资的主要手段。在我国，股权融资的发展十分迅猛，近年来，企业的融资方式以股权融资为主，企业债券市场的发展相当缓慢，目前仍处于刚刚起步的初级阶段，存在不少问题，中国的理论界对企业债券问题的研究也十分不够，但可以预见中国的企业债券发行同发达国家一样，将逐步成为我国重要的直接融资方式，大力发展我国的企业债券市场势在必行。     

企业债券市场的政府约束与市场约束选择

我国直接融资市场最近几年发展十分迅速，间接融资与直接融资的结构比例失调状况也有了一定的改善。但在企业直接融资的构成中，股权融资的比重却远远高于债券融资，这与发达国家以债券融资为主的发展趋势不相符合。企业债券在我国发展缓慢的主要原因在于，企业债券市场受到了严格的政府约束，而在发达国家，企业债券市场则主要受来自于金融市场参与主体的市场约束。改变我国企业债券发展缓慢的现状，其根本的手段就在于将企业债券市场的约束主体，由单纯依靠政府转变为主要依靠金融市场的参与者。     

完善退出机制是发展创业资本市场的关键

本文通过比较各种融资方式和分析中小企业的融资需求，认为：(1)创业资本作为解决中小企业融资的手段无论在微观上还是在宏观上都比其他融资方式更具有重要意义，(2)要发展创业投资，完善退出机制是关键，(3)通过资本市场退出是创业资本退出的重要方式，(4)在资本市场退出的各种方式中，新市场在创业投资发展中具有更为独特的作用。     

利用ABS融资方式加快基础设施建设

ABS融资方式是目前国际资本市场出现的发展最快、最具活力的融资方式，在国际上已成为推动基础设施建设和扩大内需的有效手段。目前，在基础设施建设中采用ABS融资方式正在变得日益迫切、可行。政府必须进一步完善金融服务体系，加快人才培养，建立运作与管理机构，选准项目，规范运作，以利于ABS融资方式在基础设施建设筹资中尽快推广与运用。     

对我国企业债券市场发展的几点认识

目前，我国间接金融资占绝对优势的融资结构给银行体系带来了很大的压力，扩大直接融的当务之急、发展企业债市场是提高直接融资比例的一种有效手段。十六届三中全会的《决定》和《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》为我国债券市场．尤其是企业债券市场的下一步发展指明了方向。     

经济转轨中的金融体制——对中亚五国金融体制和新疆金融体系的分析比较

金融体制是一个经济体中资金流动的基本框架，它是金融资产、市场参与者和交易方式的综合体。金融体制包括几个相互关联的组成部分：第一，金融部门（Financial Sector）：各种金融机构、市场，它们为经济中的非金融部门提供金融服务；第二，融资模式（Financing Patten）：居民、企业、政府的融资行为以及基本融资工具；第三，金融监管体制（Regulation System）：当局对金融部门及融资方式的管理方法及手段。     

论上市公司并购手段的单一性对并购的制约

由于中国并购融资手段的单一性，并购主体难以利用资本市场的融资便利条件进行融资，使国际通行的杠杆收购无法实现。而由于股权分割，换股并购在中国也缺乏现实的操作基础。因此，中国应该放松并购的融资管制，实现股票的全面流通，为企业进行大规模的战略性并购创造条件。     

借鉴国际经验 减轻小微企业税负

无论是发达国家还是发展中国家，微型和小型企业（以下称微小企业）在社会经济生活中都占据了极其重要的地位。政府之所以对微小企业实行特殊的税收处理，是因为资本市场的不完善导致微小企业很难获得债务或权益的融资，因而更多需要自身的积累作为融资来源，市场失灵使得各国政府都采取了一些税收手段来缓和这种融资约束。     

商业银行进行有效融资应把握的原则

当前商业银行融资管理的紧迫问题是必须转变观念滞后、手段单一、管理不力、不求获利的简单式融资模式 ,建立强烈的大融资观念与市场观念 ,以效益为根本 ,进一步规范管理 ,丰富手段 ,使融资管理纳入与商业银行整体经营市场化同步的轨道之中。因此 ,笔者认为 ,在如何进行有效融资上 ,应把握如下原则 :1、建立市场 ,规范管理根据我国金融组织体系的现状 ,加强融资管理应首先从规范管理入手。笔者认为 ,应迅速建立横、纵向结合的融资市场体系。该体系可分为三级。一是人民银行作为金融监管机构 ,建立纵向一级融资管理市场 ,负责商业银行和金融…     

筹资方式的选择与我国上市公司股权融资现象的分析

现代资本结构理论以及西方资本市场的实证研究结果表明，股权融资对已上市公司来说，是一种劣势选择，而我国上市公司的后续融资手段则首选配股，究竟是什么原因促使我国上市公司争相采取普通股这种高成本的融资方式？笔者在本文中试用委托代理理论作一初步分析。     

浅谈中期票据在企业融资中的利弊

随着市场环境的变化,中期票据业务在国内债券市场已成为企业融资的重要手段。本文通过分析国内中期票据市场发展现状,比较各种债券融资的不同,探讨中期票据在企业融资中的利弊。     

浅议短期国债发行存在的问题

国债市场是财政政策与货币政策协调的重要手段,具有财政筹资和货币调控的双重功能.其中,短期国债是由政府发行并提供信用担保的期限在1年以下的融资工具,是货币市场上重要的融资手段.     

要构建我国票据市场的做市商制度

近几年来，我国票据市场稳步发展，票据的融资功能得了很大的增强，票据贴现市场的融资规模稳步扩大。但我国票据业务发展与股票业务相比，相差装将近十年。目前我国票据市场的参与者仅仅局限在为数有限的金融机构和部分大中型企业，一级市场创造的票据数量少、品种不够丰富，二级市场的交易清淡, 便更我的人把票据仅仅作为一种结算工具，把贴现当成一种融资手段，票据的交流功能远远没有发挥出来。由于票据一级市场创造的商业票据少，相应制约了二级市场的交易规模；二级市场的流通规模小，交易不活跃，又直接影响了企业、银行接受和持有票据的积极性，进而影响了一级市场的发展扩大，最终制约票据业务和票据市场的发展。     

欠发达地区民间融资的监测与实证分析——基于人民银行赣州市中心支行的民间融资监测体系

在资金相对贫乏的欠发达地区,民间融资是资金资源配制的重要手段。通过在近几年对民间融资调查摸底的基础上建立实施赣州市民间融资市场监测制度的系统监测情况看,民间融资市场具有融资定价灵活、弹性大、方式多样等特点,且融资行为“升级换代”、“国退民进”的现象明显。为此,我们提出正规金融机构从中借鉴,推动金融体系产权形式的多元化发展的启示。     

直接融资的理论逻辑与现实约束:基于欠发达地区的微观基础研究

发展直接融资能够分散过度集中的间接融资风险似乎成为一种共识,因此成为众多企业乃至地方政府追求的目标。本文通过对赣州18个县(市)区的调查与实证分析,得出的结论是:1、欠发达地区的融资结构风险集中在信贷市场是市场优化的自然选择;2、目前欠发达地区控制风险的重心不是降低信贷总量和分化信贷市场;3、积极引导利用民间融资市场及其他自我筹资手段比追求资本市场的直接融资工具更有效。     

拓宽中小企业融资渠道

一、树立新的融资理念,大力发展直接融资. 政府及企业都要转变融资观念,逐步降低对间接融资的依赖,加大直接融资的比重.国家要通过法律、法规消除当前资本市场的制度缺陷,完善资本市场结构,建立多层次的市场体系,拓宽直接融资渠道.一是要积极吸引直接投资.政府要充分运用贴息、税收减免等财政手段激发内外资投入的积极性.二是积极发展资本市场,疏通股市渠道.     

浅议短期国债发行存在的问题

<正>国债市场是财政政策与货币政策协调的重要手段,具有财政筹资和货币调控的双重功能。其中,短期国债是由政府发行并提供信用担保的期限在1年以下的融资工具,是货币市场上重要的融资手段。     

浅析财务报表的粉饰

随着我国股市的不断发展，为更多的公司提供了较好的融资环境，但是也出现了一些公司为了更多融资而进行财务报表粉饰的情况，如“郑百文”、“银广厦”等，这些上市公司利润操纵的现象严重影响了我国资本市场的健康发展和广大投资者的利益。本文将我国上市公司财务报表粉饰的动机和手段进行分析，并提出一些识别粉饰手段的方法。     

匹配融资功能 规避金融风险

我国金融市场已初步建立,但从融资角度看存在着严重的市场割裂和功能错位问题,突出表现为直接融资与间接融资的极度不平衡,直接融资市场发展缓慢,间接融资市场存在流动性隐患,各金融市场相互割裂,资金流动不畅等,由此积聚了极大的金融风险。因此,扩大直接融资比例,打通货币市场与资本市场,是我国金融体系调整的重要任务。在中国股市尚不完善,企业债发展难以短期奏效,其他金融市场有待发展的现状下,金融市场融资功能纠偏的有效手段应为金融工具的创新。     

信用缺失与制度缺位：商业承兑汇票业务推广株洲个案研究

商业承兑汇票是以企业信用为基础的商业汇票，是商品经济不断发展的产物，在发达市场经济国家，其短期融资和支付手段功能得到了广泛而长期的运用。但是，目前在我国票据市场中，银行承兑汇票仍是“一票独大”，商业承兑汇票作为信用工具和重要的短期融资工具的作用远未发挥出来。